基金配对交易

⑴ 配对交易 指的是两只股票还是组合

配对交易，多见于etf基金交易，即用户使用股票实物组合向基金申请赎回现金。

⑵ 主动型对冲基金是什么

你好
很多人都知道巴菲特的世纪之约，用标普500十年时间打败了对冲基金经理精心挑选的主动型对冲基金。那么在中国的A股市场，主动型基金是否能跑赢指数呢？众说纷纭。这里我们来做个回测，看看实际情况究竟如何？

首先我们把股票型基金和混合型基金这两类权益类基金区分一下，一般而言，股票型基金的股票仓位在80%以上，而混合型基金的股票仓位是可以从0%到95%之间的，也就是说混合型基金的仓位要灵魂的多，作为指数对标，我们还是选用的最常见的沪深300指数，和它的全收益指数，这两者的差异主要是分红引起了，全收益平均比沪深300每年大概多了1.8%左右。

为了避免少部分异常数据对平均值的影响，我们这里用了每年涨幅的中位数（下同），统计表明，从2007年到2020年4月17日这13年多，股票型基金的中位数年化是0.88%，远远低于沪深300的4.90%，但同期混合型基金的中位数年化高达8.21%，不仅仅跑赢了沪深300，而且还跑赢了沪深300全收益指数的6.70%。

这个结果告诉我们什么？告诉我们在A股这个市场，还不是那么充分有效，基金经理可以通过仓位控制等手段，择时择股获取阿尔法收益，从而跑赢市场。说的残酷点，混合型基金整体跑赢市场，是割了小散的韭菜，否则怎么可能那么大的体量会跑赢市场呢？混合型基金目前有2921只，远远超过股票型基金的1189只，如此大的规模整体跑赢市场，那一定是和散户做了对手盘了。

我们再仔细分析每年的情况，基本上就是大牛市，混合型跑输股票型，股票型跑输指数；但到了大熊市或者震荡市，那么混合型跑赢股票型，股票型跑赢指数。一个牛熊周期下来。结果就是大家看到的，混合型跑赢指数，指数跑赢股票型。

但光有这个结论还没有用，我们不可能买上2921只混合型基金来战胜市场，况且我们还想通过优选跑赢混合型的中位数。

我们先用历史的业绩来挑选基金，第一种方法是去年混合型里排名前10的，经过统计从2007年到2020年13年多，这种方法选出来的基金，年化收益率是8.16%，而原始中位数是8.21%，略微跑输；第二种方法是前5年每年的基金排名超过中位数，举个例子，在2019年年初选择基金的时候，必须2014-2018这5年每年的收益率都必须超过中位数，也就是每年比一半的基金要好，其实符合这个条件的基金并不多，一般平均只有十来只基金，这种方法考量的是历史上收益的稳定性，但13年多年化也只有8.25%，也就是说，不管哪种方法，用历史业绩在混合型基金里选基金，结果大概率和一只大猩猩用飞镖选基金的概率差不多。显然这些仅仅用历史业绩来选基金的方法都不太靠谱。

我们再来看看我前几天说的晨星奖选基金的办法，举例来说，2012年年初公布的当年激进配置型晨星奖是华夏策略混合，混合型基金晨星奖是国投瑞银稳健增长混合，那么我们在次年（2013年）分别选择这两只基金，以此类推。这样就不存在偷用数据的现象了。统计结果表明，从2013年开始到2020年4月17日7年多，沪深300年化是5.93%，对应的全收益年化是8.20%，而近3000只混合型基金的年化中位数是9.45%，而采用前一年的激进配置型晨星奖的获奖基金，年化是15.90%，而混合型基金晨星奖的年化是16.66%，都大幅度超出了沪深300指数、全收益指数和混合型基金的中位数。特别是混合型基金的策略，7年多只有2018年亏损了7.86%，其他年份均是正收益，而2017年、2019年的获奖基金广发稳健增长混合，不仅在2018年只亏了7.86%，而且在今年盈利了7.87%。唯一的缺点是这只基金的规模有点大，目前大概是130亿元
望采纳祝你好运

⑶ 对冲基金的交易模式

在《量化投资—策略与技术》一书中（丁鹏著，电子工业出版社，2012/1)，将对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。 有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。
统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。 期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。

⑷ 什么是对冲基金的交易模式

1、采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金，是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。
2、交易模式：
在《量化投资—策略与技术》一书中（丁鹏著，电子工业出版社，2012/1)，将对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。
股指期货：
股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。
商品期货：
与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市场套利和跨品种套利4种。
统计对冲：
有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。
统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。
期权对冲：
期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。

⑸ 什么是对冲基金 对冲基金到底是什么

一、对冲基金的含义

1、对冲基金属于免责市场产品，是投资基金的一种形式。

2、对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。对冲本是一种旨在降低风险的行为或策略。

3、但在几十年的演变中，对冲基金已失去其初始单纯风险对冲的内涵，它已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

二、对冲基金具有这样一些基本特性：

1、投资目标比较空泛，对象除传统的证券外，还包括期货、期权以及各种各样的金融衍生产品和工具；

2、较多运用金融衍生产品和工具以及抛空等手段来进行买卖；

3、重视基金经理的能力。

三、对冲基金的主要种类

1、股指期货对冲

股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲

2、商品期货对冲

与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。

在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种

3、统计对冲

有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。

统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)，

当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

4、期权对冲

期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。

在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方;买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

(5)基金配对交易扩展阅读：

对冲基金原本是指一些基金，这些基金在运作上除了对投资市场的优质证券长期持有外，更结合沽空及金融衍生产品的买卖来进行对冲和减低风险。这些风险包括：市场风险，财务风险以及经济风险等，一般投资者将这种基金称为对冲基金，以此来区别于多种传统性的投资基金。

⑹ 对冲基金的交易模式是什么样的

一般来说，选择采用对冲交易的方式手段的基金就称之为对冲基金，也可以称作是避险基金或者是套利基金，一般来说，是指金融期货或者是金融期权等金融衍生工具与金融工具结合以后产生以营利为目的的金融基金，它属于投资基金的一种形式，意为风险对冲过的基金。
对冲基金的交易模式有四种，如下：
股指期货
股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。
商品期货
与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市场套利和跨品种套利4种。
统计对冲
有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。
期权对冲
期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。

⑺ 财浪投资的私募基金如何购买

如果把投资看做艺术，那么风控可以理解为技艺的基本功。虽然说对于风控来说涉及的范围比较广，包括仓位上限、单只股票持有的上限、杠杆比例等等，但是总体来说要面临的其实只有两种风险：系统性风险和非系统性风险。而一切风控的最关键点，在于一个“止”字。君子之道，中庸也，中庸者，善止也。

行情好的时候，要能够控制贪念，勇于“止盈”，这样才能成功逃顶，规避下跌行情的系统性风险。行情不好的时候，一定要能够适度“止损”，才能避免进一步承受个股因素的非系统性风险。公募基金由于有一定的持仓的限制，因此在操作上相对受到更大的限制。而对于私募基金来说，一方面操作上相对灵活，在止损上往往也存在更多的创新的策略和理念。

当然，这个“止”也是有技巧的。我们先看“止损”，一般私募有如下四种止损模式：个股或净值刚性止损；基本面止损；精算模型化止损和概率模型止损。而这四种止损其实是个有利弊的。下面，我们将一一解读。

一，刚性止损

最容易理解的就是刚性止损，只要预先设定一个止损点，比如亏损到10%，就刚性止损，抛空。这是最简单、也就是最“粗暴”的止损模式。作为最常见的一种止损模式，其优点就是简洁明了，而其“粗暴”的模式自然也是存在一定的问题。

首先，这种模式虽然操作起来相对容易，但是往往在执行上会存在较大的问题。因为人性总是存在一定的弱点，在出现损失的时候往往会持有更久的时间，这就导致了刚性的止损模式往往很难得到有效地执行。因此，有些基金经理在真正操作的时候往往会错过最好的止损点。不过，对于一些私募基金公司来说，止损的执行可以安排在交易或者风控部门，严格的执行止损可以避免基金经理因为个人的因素导致止损不及时。

其次，由于设有明确的止损标准，在触及个股止损线的时候往往需要抛售股票。对于股票的抛售，会进一步压低股票价格，带来相对较大的冲击成本。虽然通过一定的交易策略可以减少冲击成本对抛售的影响，但是总体来说相对较大规模地抛售股票会进一步扩大在单只股票上的亏损。

再次，在一些情况下，止损之后会伴随着价格的反弹。也就是说，刚性的止损策略如果严格执行可能会起到相反的结果，砍仓砍在股票价格的底部。以今年八月九月的行情为例，不少主打安全牌的私募，将止损线设的比较高，在8月一波下跌行情中，严格轻仓，甚至空仓，结果错过10月初的上涨行情。

因此，刚性止损的适用范围并不广，具体操作也有得有失。财浪投资的风控专员表示，在选择风控措施时，刚性止损往往用于个股的短线操作，而不用于中长线布局。

二，基本面止损

价值投资的止损策略相对于其他投资策略有一定的区别，价值投资的风控模式主要是事前风控。在选择投资标的的时候，价值投资者往往会选择安全边际比较高的股票，也就是说相对于企业内在价值来说，股票价格有相对较高的折扣。对于价值投资者来说，认为选择的股票下行空间相对有限，这类股票的估值较低，但是股票上行的空间较大。

而当选择的股票出现价格下跌的情况下，价值投资者一般需要对企业的基本面做出判断，如果企业基本面没有发生变化，一般会考虑继续持有，甚至在股票下跌的过程中越跌越买。不过，如果企业的基本面出现问题，或者偏离价值投资者原来的预期，那么就会考虑抛售股票进行止损。也就是说，对于价值投资者无论是投资还是止损都是基本面导向型。

关于价值投资的止损模式，也是存在一定的问题。对于企业的基本面的判断本身就是相对模糊的概念，往往存在判断错误的可能。在判断出现错误的时候，如果继续预计基本面没有变坏便会继续持有股票，最后导致更大的损失。对于价值投资者的风控来说，与其说是一种科学，不如说是一种艺术。

财浪投资拥有强大的调研团队，配合以“自上而下的选择投资标的”的策略，能够有效的将基本面止损做到极致，从整体上将系统性风险降到最低，同时，将标的的非系统性风险也降到最低，在较高的安全边际内为投资者获得稳健的收益。

三、精算模型化止损

对于有些投资来说，损失是可以精确计算，也就是说在投资之前就已经计算好了损失的最大值。例如，商品期货的期限套利或者跨期套利。如果现货与期货或者不同期限的期货之间存在一定的价差，而且价差相对较大的时候便出现了套利机会。但是，经过计算，考虑仓储成本等各类成本之后，便可以确定这笔期限套利或者跨期套利的最大亏损范围。如果价差出现未收敛或者进一步扩大的走势，那么可以考虑到期交割持有现货的方式来锁定最大的损失。又如，在购买股票的同时购买股票对应的看跌期权。如果股票价格出现下跌，执行看跌期权可以弥补股票价格下跌的损失。如果股票价格上涨，期权可以不行权，亏损的最大幅度只有期权费。对于这样的投资来说，损失也是可以控制的，在投资的时候就可以计算出最大的损失。另外，基于现金选择权的投资也是属于这类止损模式，现金选择权使得股票亏损有了下限。

或者说，这种止损的模型是基于“对冲”或“套利”机制的模型，财浪投资依托其“多品种对冲的投资策略”，完美的将这种套利模型止损融入到操作中。

四、概率止损

对于有些策略的投资来说，虽然不能够确定损失的大小，但是从大概率上可以确定损失的范围。一般来说，这类投资策略盈利是大概率事件，或者说出现较大的损失是小概率事件。例如，对于配对交易来说，当两只股票的价格比或者价格差超出一定的范围的时候，往往会有回归的趋势。当然，仅仅一对股票的操作相对来说风险较高。对于沪深300(3547.294,-41.97,-1.17%)指数的每只成分股票来说，可以为其找一只对应的股票进行配对。做空股指期货也就是说做空沪深300指数的300只成分股，同时当对应的股票出现单向配对交易的机会时(沪深300指数成分股的价格偏高，而配对的股票价格偏低)，可以相应地做多对应的配对股票。如果没有配对交易的机会时，可以做多沪深300指数的成分股票进行对冲。对于这样的投资模式来说，止损主要来自于概率，也就是说从概率上大致可以算出损失的范围。因此，对于这种止损，更多地是从统计意义上反映出来。从某种意义上来说，市场中性的策略就是概率止损的一种表现，这类策略出现较大损失的概率相对较小。如果持股趋于分散化，这类策略的风险相对更小。

对于这类止损模式来看，是建立在股票价格的表现是具有统计意义的基础上，或者说，股票的走势在一定程度上依赖于股票价格历史的走势。这种模式相对于私募采用较多的刚性止损来说相对更加科学，不再需要刚性标准来进行“割肉”操作。另外，对于概率止损的策略来说，如果能够结合更多的金融衍生品，可以发挥更大的作用。

综上所述，止损是每一个私募基金，每一个投资人都必须面对的，综合运用以上几种止损机制，尽可能的避免系统性风险，及时应对非系统性的个股风险，是一个基金活下去的必由之路，只有活着，才能活得更好。

当然，如果你活下来了，而且还盈利了，也要适时的“止盈”。相比止损的痛，止盈更是对人性贪婪的考验。很多基金往往是因为不懂得止盈之道，而在所谓牛市，拼命加仓，结果错失逃顶的机遇，而折戟沉沙。

止盈的方法有两种：一，静态止盈，是指设立具体的盈利目标位，一旦到达盈利目标位时，要坚决止盈，这是克服贪心的重要手段。许多投资者总是担心，如果卖出后可能会失去后市行情中更高的卖出价格。这种情况是客观存在的，在实际操作中很多时候会出现卖出后还有更高卖出价的情况。但是，投资者如果贪心的试图赚取每一分利润，则是不切实际的，而且风险很大。
静态止盈位就是所谓的心理目标位，其设置的方法主要依赖于投资者对大势的理解和对个股的长期观察，所确定的止盈位基本上是静止不变的，当股价涨到该价位时，立即获利了结。
这种止盈方法适合于中长线投资者，即投资风格稳健的投资者。进入股市时间不长、对行情研判能力较弱的新手，通常要适当降低止盈位的标准，提高操作的安全性。

二，动态止盈，是指当投资的股票已经有盈利时，由于股价上升形态完好或题材未尽等原因，投资者认为个股还有继续上涨的动力，因而继续持股，一直等到股价出现回落，当达到某一标准时，投资者采取获利卖出的操作。
投资者在止盈时不能犹豫不决而贻误时机，一定要进行停止继续盈利的操作。如果说，止盈是保证资金市值稳定增长的基础，那么，决心就是有效实施的基础。

其实，止盈之道，也是有三重境界的，第一，是对个股的敏感度，能够找到个股的高点，做到逃顶，防止个股下跌；第二，是对大盘走势的敏感度，或者说对整体市场的敏感度，能够及时作出预判，规避系统性风险；第三，是人性深处的“中庸”之道，能够真正做到宠辱不惊，才能在大浪淘沙的股市中，活得久，活得好。