2018年国际国债借债率

⑴ 请尽量在6月2日晚前帮我回答，谢谢

我.....看不懂，建议你问问股票的高手。这个.....木办法

⑵ 在国际市场压力下的中国对外贸易3000字

前不久，听到一位青年学者声称“如今在中国做经济研究，没有全球视野是不行的”，随即在谈论中国股市状况时询问起了印度股市的近况。虽然对于大多数中国人来说，印度可能更多的只是大象、甘地等元素的一些简单组合。
早在1840年，英国商人就在憧憬——假如中国人的袖子都加长一寸，那么兰开夏郡所有的纺织机全部开动起来，恐怕也需要几十年才能满足这样的需求。英国商人很快就失望了，在中国与世界的交流中，这样的故事，也许是神话，却在屡屡上演，只不过换成了汽车、信用卡等商品。
1978年的改革开放，对于中国人来说虽是一件惊天动地的历史性大事，但对于全球的影响却并未见得很明显，原因非常简单——经济不发达，国际贸易也很少。但最近十年，过去的意义却像层层推进的浪涛一样开始剧烈地影响全球，甚至改变世界。
一方面，“中国制造”蔓延世界，一个美国人想在一周内不使用任何的中国制造恐怕不但是不合算的，而且也是不可能的，由此也造成了中国越来越大的贸易盈余。截至3月底，中国的外汇储备已经超过了8700亿美元，而2001年以来，中国外汇储备总计增加了近7000亿美元。而美国财政部报告指出，中国2006年3月持有3214亿美元的美国国债，仅仅10个月之前，这个数字为2435亿美元。
另一方面，近年10%左右的国内生产总值（GDP）增长率使得中国对于能源和原材料的需求日益扩大，但落后的金融市场却使得相关定价权均在国外。近年来国际油价一路高企，如今已到每桶70美元左右。黄金、铁矿石、铜等原材料则是你方唱罢我登场，连续猛涨。大宗商品交易员的薪酬待遇甚至也因此变得红红火火，有经验的交易员现在要求7位数的签约费和奖金才肯屈就，就连经验较少的交易员也在要求6位数的签约费，并要求保证长达3年有奖金分发。
对于中国和世界来说，蝴蝶效应恐怕都是刚刚开始。对于全球的经济学家来说，恐怕今后桌上也需要一张座右铭——“如今做全球经济研究，不了解中国恐怕也是有问题的”。
自改革开放以来，中国经济经历了前所未有的连续二十七年的高速增长。1978年，人均国内生产总值（GDP）只有379元，相当于168美元，而且当时人民币值被大大高估。2005年人均GDP超过1700美元，十倍于1978年的水平，而且现在人民面临升值的压力。其间GDP增长幅度更超过十倍。中国经济的崛起改变了其在全球经济中的地位。目前中国经济规模已经超过了意大利、法国和英国，成为全球第四大经济。
如以1978年为改革开放元年，中国经济世界经济的实际影响力在1998年开始为世界瞩目，尽管当时中外学者和政治家并未认清这一重要里程碑。可以说，经历二十年的改革开放，中国经济上了一个大台阶，从一个相对封闭的、濒临崩溃的经济变成了一个布满活力的、开始影响世界的经济。1978年中国经济开始面向世界，1998年中国经济开始影响世界。
四年之后，即自2002年始，中国经济对全球的影响力为众人瞩目。人民币从面临贬值压力到逐步在周边国家流通，人民币汇率改革成为全球热点问题。与此同时，石油、铁矿石及铜等中国需要大量进口的能源和原材料价格大幅度上涨。
中国经济的前所未有的高速经济增长是一个世界奇迹。在众多经济因素中，三个重要因素尤其重要：近三十年来的持续改革开放所推进的市场化、城镇化、全球化。笔者称其为中国经济发展的MUG模型。
现在中国经济增长仍很强劲，但其发展也面临新的国际挑战。从国际市场视角看，未来中国参与世界经济的能力，以及世界经济与中国经济互动导致中国未来发展的不确定性也在增加。中国面临怎样的国际环境？全球失衡问题多严重？中国面临多大的石油、粮食和原材料价格风险？中国应如何化解国际市场风险？
今日的中国经济发展已进入到与世界经济互动的时代。世界经济在过去二十多年中不断加快全球化步伐，中国经济的快速发展是全球化的重要动力，而全球化也为中国经济的持续发展创造了条件。中国一方面要进一步熟悉全球化的本质，对外部环境和当前形势有一个清醒的熟悉和判定，善用全球化中的有利因素，并化解全球化中的风险；另一方面要进一步坚定不移地推进改革开放。
一、两头在外的发展模式
熟悉中国发展面临的长期外部环境离不开历史观和全球观。与历史上英、美等国的崛起不同，中国崛起和发展面临着新挑战。18世纪大英帝国的崛起靠的是殖民和军事侵占。其时全球金融一体化尚未完成，国际金融市场尚不太重要。大英帝国的工业化所需要的原材料是靠殖民圈地，直接占领原材料市场来完成。大英帝国的剩余劳动力靠殖民输出，因此不存在多余劳动力的问题。海外市场也是靠殖民和军事霸权来实现的。其时，随着大英帝国的崛起，全世界超过七成的国际贸易和国际金融交易均在英国伦敦完成。
19世纪末，美国地大物博，人口稀少，且在当时的世界版图上偏于一隅。其自有的原材料即可满足其工业化的需要。由于地广人稀，美国也不存在多余劳动力的问题。因此其崛起不存在原材料和市场两头在外的问题。其他一些国家的经济崛起由于国家较小、人口较少，或者因为政治原因得到西方大国的无条件市场开放，与今天中国面临的国际、国内环境相当不同。
中国虽然地大物博，但由于人口众多，人均资源很少,今天近30%的石油、45%的铁矿石及10类有色金属中的44%需要仰赖进口。今天的中国要和平崛起，既不存在大量移民的机会，又必须面对国际金融市场巨大的压力和影响，同时还面临着其他发展中大国在石油和原材料方面越来越大的竞争。
由于大量的人口输出已不现实，中国的崛起必然长期面临原材料和市场两头在外的问题。中国富余的是人力资源，缺少的是自然资源和市场。解决问题的关键是在全球化的条件下更好地利用两个市场和两种资源，即全球自然资源和中国人力资源、全球消费品市场和中国生产、技术和金融市场。坚持对外开放并有效利用两个市场来解决两种资源的合理配置问题将是支撑中国经济持速发展的必要条件之一。
二、何惧失衡？
要认清中国面临的国际风险必须对当前国际经济形势有一个正确判定。对中国而言，如何熟悉国际经济失衡与国际石油、粮食和原材料市场的风险是两个关键问题。
不少人认为，当今全球经济失衡问题非常严重，迫切需要解决，而两个面临相对较大经济失衡问题的国家恰是世界经济增长的两个主要动力国——美国和中国。但笔者个人认为全球经济失衡是结构性问题，而结构性调整需要假以时日，最好在稳定增长中逐步解决。中美经济关系的互补性大于竞争性，而目前中美经济均有良好发展势态。中国应抓紧有利时机快速稳定地发展经济，而美国则需要尽快进行经济结构调整和转型。
同时, 笔者认为在全球化进一步加深的过程中，全球化里面的中心国家美国的经济行为不能用一般国家来分析和判定。除了美国之外，中国虽然是一个发展中国家但也正在变成一个中心国家，所以用一般的发展中国家的眼光看中国的问题也会有很多的不足，并可能影响中国崛起过程中的重大经济金融政策的制定和实施。
1.何为失衡？
世界上有些国家无需考虑全球经济失衡的问题。但基本上是较小的、相对封闭的国家，或者是相对自给自足的国家。只要各国资源不同、劳动力报酬不同，或者面临的冲击不同，那么通过国际贸易就会成为全球经济失衡的一部分。失衡是动态的表现,是经常性的，均衡才是短期现象,是相对的。
世界经济在历史上面临过几次大的失衡，经常与大的技术革命或者一个大国的经济崛起有关。这类革命或者经济崛起要求利益重新分配。纺织机的发明及美国的经济崛起曾经引起棉花、纺织品和金融市场的动荡。但世界经济继续发展，人类社会总体收入水平则不断提高。
2.何国失衡？
当今世界两个面临较大经济失衡问题的国家是美国和中国。这两个国家的互补性大于竞争性，其相对失衡帮助了全球经济增长，是全球经济走向新的更好的相对均衡的必要条件。过去几年中，世界经济的增长中心从美国、欧洲、日本转向了美国和中国这两个国家。目前，美国经济占全球经济的30%，其对全球经济增长的贡献占到全球经济增长的50%左右；而中国凭借只占世界经济5%的经济实力，却为全球经济增长贡献了25%左右。目前中美经济均有良好发展势态。与之形成鲜明对比的恰恰是在过去几年中欧洲的不景气和日本的衰退。
先看美国。美国的内部结构不平衡已经众所周知。过去5年中，美国财政经历了从盈余到赤字的彻底反转。今年美国经常项目进一步恶化。低储蓄率和超额消费迫使美国债台高筑。美国政府债务已占到了整个债务的65%以上，偿债率已经超过了25%，达到了所谓公认的国际警戒线。
但美国是全球经济增长的主要动力，技术先进、劳动力市场灵活、资本市场发达、在主要发达国家中经济增长速度属最快之一。美国人均生产率在主要发达国家中是最高的，比欧洲共同体国家高出三分之一。换言之，美国是富国大国，美国不借债，谁更应该借债？
再看中国。中国经济高增长、高储蓄、高投资、高出口和高进口。中国进出口占GDP近70%，在大国中是少见的。中国是全球经济增长速度最快的国家，正在成为全球经济增长的重要动力。自1998年以后,在实物商品经济领域,中国已经事实上部分地左右了世界经济，中国进口增长，则国际能源、原材料价格抬高；中国出口增长，则全球通货膨胀水平降低。中国的经济发展对全球经济作出了双重贡献：中国的出口增长降低了全球通货膨胀水平, 帮助了所有国家；中国的进口增长抬高了国际能源、原材料价格, 帮助了许多能源、原材料出口国，尤其是俄国、巴西和阿根廷，并助其提前偿还了国际货币基金组织（IMF）的债务。不管中国是否愿意对全球做如此大的贡献，在中国实体经济发展和金融经济间不匹配的前提下，中国并无太多选择。
今天的中国要和平崛起，由于大量的人口输出已不现实，中国必然长期面临原材料和市场两头在外的问题。可以想见，在相当长的时间内，进出口占GDP的比例不宜太低。作为一个发展中的低收入国家，中国若没有高储蓄，何来高投资？穷国是很难借到钱的。
像许多其他国家一样，中国是一个净资本输出国，主要输出到美国，不少的资本输出投资在低回报的长期美国国债上。与此同时，中国大量引进外资，投资在高回报的合资或外资独资企业上。引进外资有利于引进技术、引进设备、引进人才。
对于像中国这样一个经济高速增长但金融市场欠发达的国家而言，其对国际投资者的吸引力自不待言。设想哪一个大国有中国的近三十年的持续经济高速增长？由于中国面临原材料和市场两头在外的现实要求中国与国际社会分享经济增长果实，而中国金融市场欠发达，中国在鼓励国内的企业和金融机构走出去的同时，有必要继续引进外资。国内的企业和金融机构走出去应该是一个渐进而不是跃进的过程。在国内金融机构和市场做大做强之前，大跃进式的资本输出风险极大。
3.何解失衡？
美国借的债太多吗？美国国债占GDP60%多。美国的隐形债务比很多发达国家甚至发展中国家都要低。一般地说，美国个人储蓄率低。但假如把个人金融财产都包括进来，则美国个人储蓄率也不太低。相比之下，日本国债占GDP超过120%。主要欧盟国家的国债超过GDP60%，而且养老金缺口等隐形债务较大。
在过去的20年里，全球GDP年均增速3.5%，贸易增长7%，国际资本流入的增长速度是14%，表明全球金融一体化的趋势大大增强，金融资产明显扩张。大量资本流到美国，投资在低回报的美国长期国债上，而大量美国资本流到他国，投资在高回报的短期股票和其他金融产品上。最近的研究成果表明，仅此利差一项，美元的10%贬值即可导致相当于5.9%美国GDP的财富转移到美国。因为在全世界金融体系中美元仍是基准货币，美元的铸币税在美元贬值或美元通货膨胀下也导致大量的财富转移到美国。这种能力是一个非全球中心国家难以梦想的。
在讨论一个国家的财政政策时，经常会看一个指标：一国的负债占GDP的百分比。一般来说国际货币基金组织常用的指标是60%，一国借债超过60%的话，会有较大的还款风险。到目前为止人类历史上一个国家借债水平的上限在哪里？这个上限的世界纪录发生于1818-1848年，地点在英国，英国当时借债占GDP百分比高达250%。这里面涉及了两个问题，第一英国发行的国债得有人买，投资者愿意买而不是被强迫地买。第二从英国的国家实力来说，以现金流往回折算，它要有能力支付。250%确实是很了不得，但英国是当时的全球中心国家。
今天讨论美国的问题，不少人认为美国借债风险比较高。但笔者个人看法，美国离这个上限还差得很远，但美国的低储蓄问题更为令人担心。像美国这样一个大国，在其货币成为全世界金融体系基准货币的前提下，假如需要，它的借债上限应该不难超过其GDP的120%到150%，尽管美国可能没有能力做到250%。60%的标准不是没有道理，但只适用于金融市场不完备的小国、发展中国家、发达但非全球中心国家。更为重要的是，在全球化进一步加深的过程中，作为全球化中心国家的美国，其经济行为不能用一般国家的标准来判定。除了美国之外，中国也正在变成一个中心国家，所以用一般的发展中国家的眼光看中国，也会有很多的问题。
中美经济关系问题，未来摩擦可能会增加，但不至于失控。中美经济关系在很多方面是天然的伙伴，比如中国储蓄多，美国消费多，中国劳动力多，美国土地多。中美经济分开看都面临较大的经济失衡问题，但放在一起看则失衡问题不大。从中美经济的互补性这个角度来看，中美之间的所谓失衡可以理解为一种动态均衡。在中美经济均有良好发展势态、全球经济发展加速的时候，中美经济关系失控的可能性更小。中国应抓紧有利时机快速稳定地发展经济并逐步减少结构性失衡。
三、国际石油、粮食和原材料市场风险
再看国际石油、粮食和原材料市场的风险。石油价格在过去的三十五年中经历了巨大波动。在经历了1980年代的石油危机之后，石油价格一路下滑，到1998年每桶价格不足20美元，但之后一路上扬，目前已经到达了每桶70美元左右。另外，在过去的三十五年中粮食价格小幅度上升，而且升幅比较平稳。与之相比金属等原材料价格经历了较大波动并于2002年之后大幅度上升。
虽然粮食问题关系到千家万户，但从国际粮食供求关系和价格来看，则基本可以判定国际粮食价格大幅度上升的风险不会很大。国际粮食生产能力大于需求量，所以不少发达国家都引入了不同类型的粮食限产措施。随着中国城市化进程的不断深入和中国工业水平的不断提升，中国可以逐步加大利用国际粮食市场来解决国内粮食问题的力度。
国际石油和原材料市场的风险应该引起重视，尤其是原材料市场的风险。1998年后中国经济发展与国际石油和原材料市场有着一个全新的、紧密的互动关系。1998年可以说是中国经济显著影响世界的起始年，这有几方面的原因。
第一，中国经济经历了二十年高速增长。第二，1997年发生了亚洲金融危机，紧接着发生了1998年的俄国金融危机，全球金融市场和原材料及石油市场发生巨大危机。第三，中国经济表现一枝独秀，而当时所有发达国家和发展中国家均表现乏力。中国恰在此时成为石油净进口国。此后几年的全球石油市场价格似乎由中国一国的进口决定而与其他因素无关，尽管此时中国的石油净进口量仍然不大。但是这一现象四年后才为外国所关注。
石油风险虽然应该引起重视，但近期出现能源危机的可能性不大。这有几方面的原因。一方面美国是石油最大的进口国和消耗国，也在相当程度上把握着石油的定价权。另一方面，石油价格的持速上涨将有利于俄国国力的提升。同时，大多数西方国家都是石油进口国和消耗国，其利益与美国基本一致。基于其国家利益，以美国为首的西方国家政府不愿意看到石油价格无限制大幅上涨。作为全世界的石油价格定价中心，美国可以通过发达的金融市场降低石油价格上涨的风险。西方国家政府也可以通过与OPEC谈判等方式限制石油价格大幅上涨。中国因之可以跟着分享这一利益，不大可能面临能源危机（但不排除政治因素）。
与石油风险相比，中国更应该关注国际原材料市场的风险。美国等发达国家大都需要大量进口石油，但不需要大量进口原材料。后工业化的发达国家已经把依靠原材料的制造业转移到了像中国这样的发展中国家，由此而来的高能耗、高污染和高原材料消耗成为发展中国家的后发劣势之一。而中国的经济增长和资源状况，决定了中国对原材料的需求将持续增长。目前中国已经是世界上最大的原材料进口国，原材料假如价格上涨，则会严重危及中国经济成长。然而，国际原材料期货市场的定价权在伦敦、纽约。由于中国对国际原材料期货市场定价机制影响甚微，所以一旦国际金融市场上有大量炒作，就可能引发中国的原材料危机。
四、争取定价权
在过去的二十年里，由于全球金融一体化，国际金融市场变得非常重要。1998年后的全球石油市场价格狂升和几年后的铁矿石、铜、铝等原材料价格的飙升不仅与需求增加有关，同时也与国内、国际金融市场的发展和投资行为相关。
过去20年，由于中国金融市场欠发达，不少外国机构投资者不得其门而入，因此必然依靠国际投资甚至投机来分享中国持续经济高速增长的回报。由此引起能源和原材料价格高企是自然现象。
另一方面，目前中国人均能源、原材料的需求只是韩国和中国台湾在上世纪70年代的三分之一，即使靠节约消耗、发展循环经济、发展消费产业，人均需求仍将持续增长。目前中国已经是世界上最大的原材料进口国，假如原材料价格持续上涨，则会严重危及中国经济成长。作为一个发展中国家，中国人均收入仍然较低，劳动力便宜，而且城市化尚未完成，决定了其在相当长的时间内仍需要国际市场的需求来带动国内经济增长。在中国国际贸易顺差和外汇储备日益增加的前提下，应该大力鼓励国内企业走出去，尤其在原材料和批发、零售业进行跨国并购，取得原材料生产和市场的主导权。
与此同时，中国到了快速发展金融机构和金融市场的时候了。中国实体经济和金融经济间的不匹配和不相容成为日益突出的矛盾，并已成为制约中国能否持续稳定地增长的关键之一。中国的企业要走出去需要中国的金融机构和金融服务发展壮大并走出去，但假如没有相当强大的国内金融机构和金融市场，走出去的战略难以实施，中国经济的崛起难以实现。可以说只要中国资本市场欠发达的状况不改善，中国面临的原材料和市场危机就不会解除，不管中国在实物商品经济领域成就多大。
因此中国必须进一步坚定不移地发展金融业。在金融领域必须大力发展金融衍生品市场，包括外汇和利率期货市场。这要求中国进一步增加利率和汇率的灵活性。
同时，中国要争取尽快确立中国在世界原材料期货市场中的定价中心地位。作为世界上最大的原材料进口国，中国具有确立在世界原材料期货市场中的定价中心地位的必要条件。石油定价权原来也不在美国，但作为国际上石油最大的进口国，美国的国家利益促使其成为全球石油市场的定价中心。
总之，中国应积极成为全球化中的重要力量，研究全球化中的新问题，善用全球化中的有利因素，化解全球化中的风险，使中国经济在2018年更上一层楼。假如2018年中国经济能够融入世界, 2038年中国经济可能引领世界。

⑶ 什么是“政府债务率”

政府债务率（Foreign Debt Ratio）是外债余额与出口收入的比率。

政府债务（亦称公债）是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的政府债务。具体是指政府凭借其信誉，政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资金的一种信用方式。

也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，并借以调控经济运行的一种特殊分配方式。政府债务是整个社会债务的重要组成部分。

政府债务（Governmentdebt）分为中央政府债务和地方政府债务。中央政府债务即国债，是中央政府为筹集财政资金而举借的一种债务。

除中央政府举债之外，不少国家有财政收入的地方政府及地方公共机构也举借债务，即地方政府债务。由于中国地方政府尚不能举债，因此中国的政府债务即为国债。

(3)2018年国际国债借债率扩展阅读：

政府债务作为一种财政分配的特殊形式，与财政分配的其他形式相比较，有其特殊性：

双重性

政府债务收入是财政收入的特殊形式，其收入列入政府预算，由政府统一安排支出，还本付息由政府预算列支，是财政分配的特殊形式，属于财政范畴。但政府债务又是利用信用形式，按照信贷原则，以偿还为条件的资金分配，属于信用范畴。因而政府债务具有财政与信用的双重属性。

信誉性

政府债务的发行主体是政府，政府是社会政治经济活动的主导者和管理者，具有极高的社会地位及权威性。政府债务的发行是以政府信誉和国家资产作担保，因此，具有较高的信誉。

灵活性

政府债务是根据某一预算年度或某一时期的经济和社会发展对财政资金的需求而发行的，其发行规模和范围，偿还期限和形式都可以灵活调剂，只要经过政府批准就可以。

而政府收入的其他形式，如税收和利润上缴收入，则要根据法律规定和财政体制的确定，获得固定收入，不太可能大幅度调整变化。相比之下，国债更具有灵活性。

有偿性

政府财政收入的其他形式，或是凭借政治权力强制取得，或是凭借财产权利参与收益分配获得，都是无偿的。但政府债务是利用信用形式，按照信贷原则，到期需要偿付本金和利息的有偿分配，政府与债券持有人之间是债权与债务关系。

⑷ 我国国债规模是否适度

自1994年以来，我国的国债规模不断扩大，特别是近两年来随着积极财政政策的实施，国债规模进一步膨胀，因此，不免使人们产生了一些担心：现有的国债规模是否过度了？这样的国债规模是否会造成沉重的偿债负担从而影响到未来的经济发展？这是学术界和实际决策部门普遍关注和无法回避的现实问题。要对此作出理性而准确的回答，不但要对中国现在的财政经济状况及其未来的走势作出准确的分析，还要通过对衡量国债适度规模经济指标的国际比较才能作出合理的判断。下面，本文就通过衡量国债适度规模的主要指标来分析一下我国国债的发行规模及合理走势。
一、衡量国债适度规模的主要指标及其国际比较。
国债不是一个孤立的经济范畴，它与一个国家的国民经济和财政收支状况是密不可分的。因此，判断与确定一国的国债是否适度不能仅仅看国债本身的绝对值，它不能准确的反映一个国家的应债能力与财务负担状况，而必须用被国际上公认并经常使用的指标和经验数据来对各国的国债规模进行考察，并依此对中国的国债发行规模做出理性的分析判断。而目前国际上通用的衡量国债规模的指标主要有：（1）国债负担率＝当年国债余额／年度GDP;（2）借债率＝当年国债发行额／GDP；（3）国债依存度＝当年国债发行额／财政支出；（4）偿债率＝还本付息额／财政收入。前两个指标是从国民经济大局角度考察国债规模，而后两个指标是从财政收支的角度来考察国债规模的。对于我国的国债发行规模，具体比较分析如下：
（一）对国债负担率的比较。从理论上讲，国家财政支出的需求压力和偿债能力、居民收入和储蓄水平以及国内生产总值规模和国债的收益率高低都是制约国债发行规模的重要因素。但这些因素集中在一点，就是国内生产总值的规模。换句话说，影响国债规模的最主要的因素就是国内生产总值。那么，考察国债的相对规模最有意义的也是最重要的指标就是国债负担率。自80年代以来，大多数国家的政府债务规模都有大幅度的扩大，如西方主要发达国家的债务规模（国债负担率）都几乎翻了一倍，不过，在经济发达程度相近的国家中，债务规模有很大差别。有的国家的债务规模只相当与GDP的22.5%（如1995年的瑞士），而有的国家超过了120％（比利时）。而发展中国家的国债负担率则大都经历了一个先升后降的过程，表明发展中国家的国民经济对国债的依赖程度有所减弱。正确分析和认识我国的国债负担率，并在与国外的这一指标进行比较时，不能仅看数量上的对比关系，还必须把握如下重要因素，否则有可能对我国的国债取向产生误导：其一，随着国债规模的不断扩大，中国的国债负担率亦出现了较快增长的趋势。1980年仅为1％，1990年为4.8％，1995年为5.6％，到1998年已上升到8.2％，增长的势头非常的迅猛。其二，西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础之上的，整个国家对债务的应债能力比较强。而中国做为一个发展中国家，不仅经济发展与国外相比有较大的差距，而且国家的财力集中程度也要低得多，1999年预算内财政收入占GDP的比重仅为12.6％，即使加上政府部门的各种预算外收入，也仅为20％左右。因此，从整体上讲，我们对债务的承受能力比国外要相对弱一些，债务负担率不能简单的和国外进行对比。其三，以美国为代表的西方发达国家，其国债的累计规模之所以年能达到今天这样高低水平，是上百年累计下来的结果。而我国举债的历史不长，从1981年发行第一批国债至今，也不过20年的历史，但我国的国债规模按目前这样的势头发展下去（自1994年以来，我国国债余额的年平均增长速度高达30％左右）就很可能会达到难以控制的程度，甚至会赶上有着较长举债历史的西方发达国家。其四，各个国家的政府债务规模还在很大程度上受到其经济结构、法律制度和债务管理机制等因素的制约。因此，在进行债务规模的国际比较时，，要充分考虑到其经济结构、法律制度和金融市场发达程度等方面的制约因素。一般的，证券市场越发达，对国债规模的承受能力也将越强。一美国为例，1995年的国债余额约为3.6万亿美元，国债负担率达51％，但由于美国政府债券市场是世界上最发达的政府债券市场，美国政府债券的发行一直较为通畅。这主要得益于美国政府债券是证券市场中流动性最好的金融商品，大多数证券中介机构和美国居民都青睐政府债券，而不是其它金融工具。因此，虽然我国的国债负担率到1998年仅有8.2%,但考虑到我国的财力集中程度和证券市场的发育程度等因素，我国的国债负担率在近期内不易过高。
（二）、对借债率的比较。国债借债率是指当年国债发行额与当年GDP的比率。它反映了当年GDP对当年国债增量的利用程度。西方发达国家的借债率一般在3％...10％，而中国的借债率1994年是2.5％，1998年是4.09％，普遍低于发达国家的水平，即使与借债率较低的法国、英国和加拿大等相比，也要低2－3个百分点，这说明从国民经济全局来看，我国的年度国债发行规模还是存在一定的空间的。但是，我们也应看到这样一个事实，从1994年起，中国的国债增长率保持了较高的增长速度，大体在25％－－30％，远远超过了GDP8％左右的增长速度，所以，借债率这一指标肯定还将不断攀升。而大多数国家的这一指标多年来基本保持稳定的状况，维持在8％左右，只有日本、英国和西班牙等少数财政陷入困境和失业率较高的国家在90年代初出现了较快的增长。
（三）债务依存度的比较。国债依存度是任何一个国家考核国债规模是否适当的一个重要指标。它是值财政支出依靠债务收入来安排的程度，用公式表示为国债依存度＝国债年度发行额／财政支出。就法律或制度的意义看，至今为止我国国债只限于中央政府，地方政府是不能发行公债的。这样，依靠国债满足财政支出需要的只能是中央政府，即国债依存度这一指标对中央财政才是有意义的。所以。我们在作比较分析时，实际上是拿中央财政债务依存度（即年度国债发行额与中央财政支出之比）与西方国家财政债务依存度来作对比。我国的债务依存度是非常高的，1998年度国家财政债务依存度和中央财政债务依存度分别高达29.65%和71.12％，几乎高出日本、英国和美国的3－10倍。目前各发达国家的债务依存度一般在10％－20％之间，日本政府即使在最困难时期债务依存度也不过37％。显然，我国以满足社会公共需要为主体格局的中央财政支出，其资金来源一半以上要依赖发行国债，不仅与政府本身的性质不符，而且，长此以往，恐怕难以维继，其潜在的风险是不言而喻的。当然，我们也应当看到，由于各国的财政体制和预算编制方法不同，在对国债依存度进行比较是，一定要注意其可比性。尤其要注意的是：第一，在中央财政债务依存度这个计算指标中，中央财政支出这一指标仅包括政府预算内支出，而在当前政府收支被严重扭曲的情况下，占相当大比重的政府收支游离在政府预算之外，保守的估计，预算外收支至少占全部收支的一半，而且中央预算在整个政府预算中的比重也偏低。因此，中央财政支出这一指标是被低估了，具体到中央财政债务依存度则被高估了。第二，我国的财政预算编制方式与西方发达国家不完全相同，比如债务利息的规模已越来越大，但尚未编列在预算支出中 ，使帐面上的中央财政支出小一块。又使中央财政债务依存度被高估了一块。所以，我们不能简单的就中央财政债务依存度严重偏高就得出要立即压缩国债规模的结论。但不管这个指标被怎样高估，中央财政债务依存度偏高则是不争的事实，应该引起警觉，绝不能掉以轻心。
（四）偿债率的比较。国债偿债率是指一年的国债还本付息额与财政收入的比例关系。债务收入的有偿性，决定了国债规模必然要受到财政资金状况的制约。因此，要把国债规模控制在与财政收入适当的水平上。这一指标，国际上公认的安全线是8－10％，我国在1994年以前，由于国债的发行规模不大，国家财政收入用于债务支出的也就不多，偿债率较地，如1990年不过是6.5%。但从1994年起，国债的发行规模剧增，由此导致的债务支出总额迅速上升，国债偿债率从1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.4%，大大超过了国际公认的安全线。
二、基本结论。
通过以上对四个指标的对比分析，关于我国的国债发行规模，我们可以得出一些基本的结论：1、西方国家国债依存度较低，国债负担率较高，与我国的情况正好相反。这主要有两方面的原因：一是西方国家年度国债规模发行绝对量较大，但与其年度巨额财政收入相比，相对量显得较小。以美国为例，1993年的财政收入高达11535亿美元，而同期我国财政收入仅有4398亿元人民币。若按现有汇率计算，相当于我国财政收入的22倍。二是这些西方发达国家实行市场经济的历史比较长，因此，国债发行时间也早，尤其是以发行中长期（10－20年）的国债为主体品种，因此，历史累计额较大，比较起来，其国债负担率自然比较高。2、从上面判断国债规模的主要经济指标来看，很难简单讲，中国国债规模是大了还是有较大的回旋余地，一个让人们较易接受的事实是，中国国债规模处于国民经济应债能力宽松而财政债务重负的矛盾当中，即既有宽松的一面，也有严峻的一面。那么，问题的关键是如何解决这一矛盾，既要充分发挥国债对国民经济增长的拉动作用以及对经济运行的反周期调节作用，又要防止国债规模过大对财政收支造成难以承受的压力，避免像某些发展中国家那样因政府债务问题而陷入信用危机和财政危机。3、从动态趋势看，中国国债发行规模经历了自1994年以来的以30％多的速度急剧扩张，正面临者巨大的压力和与日剧增的风险。今后的若干年内，只要国内国际政治、经济形势不发生大的突变，对国债发行规模进行增长中的微调或许是一种有效的政策选择。考虑到国债总量政策的惯性作用，未来几年要压缩国债发行规模是不现实的，也不符合当前实施积极的财政政策的客观要求，但国债发行规模要想连续保持这几年的增长势头也是难以维继的。所以，现实的选择只能是增长中的微调，而且，这种微调只能建立在振兴财政和优化国债结构的基础上进行，即要在提高两个比重的或国家可支配财力水平的基础上适度扩大国债规模。同时，要继续调整国债政策，规范国债市场，优化国债结构，是国民经济应债能力得到较好的释放。

⑸ 为什么一国10年期国债收益率超过7%的警戒线就会形成债务危机

这个是历史经验和经济发展模型大概推算出来的一个收益率 不过对于一个主权国家来说过高的融资成本会大大增加财政赤字导致国家偿债能力下降进而引起融资能力不足就滑向破产边缘
打个比方 就像借高利贷 利率过高借款人的经营收益率低于借款利率就会导致资不抵债
7%是一个市场公认的界限 不必过于深究为什么是7%而不是6%或者其他值

⑹ 我国现今有多少国债

保持我国国债规模的可持续性，需要考虑各方面的因素，逐步调整国债数量和品种期限结构，同时量化和控制其它政府债务，才能真正发挥国债政策的宏观经济调节作用。一、我国国债规模现状（一）我国国债规模的演变我国国债规模的演变大致可以分为五个阶段。第一阶段：1949一1958年。为了筹集国家建设资金，发展国民经济，我国在这一阶段发行了几亿元人民胜利折实公债和经济建设公债，发行规模不大，每年的国债发行额在当年GDP中比重不到1%.第二阶段：1958—1980年。我国坚持财政平衡的思想，没有发行国债，大多数年份预算保持平衡，即便有赤字，规模也很小，主要靠向中央银行透支解决。第三阶段：1981年一1993年。为了弥补财政赤字，筹集经济建设资金，我国于1981年恢复国债的发行。但国债发行额较小，这一阶段年平均发行量为198亿元，累计发行量为2106亿元，国债增幅比较平稳。第四阶段：1994年一1997年。由于国家预算体制改革，不再允许财政向中央银行透支解决赤字而改为发行国债，加之过于集中的还本付息，国债发行量呈现较大增幅。1994年国债发行量突破1000亿元，1995年以后，每年发行量均比上年增长30%以上，远高于同期财政收入年均增长速度和GDP的年均增长速度。第五阶段：1998年至今。为拉动内需和应对亚洲金融危机对中国经济的冲击，为了保持一定的经济增长，我国实行了积极的财政政策，扩大政府投资，国债发行量陡升，导致1998年国债发行额高达3310.93亿元，比上年增长了33.7%.此后国债年发行量就一直节节攀升。2003年国债发行总量达到6355亿元，创下国债发行总量的新高。（二）国债对经济的促进作用积极的财政政策实施5年以来，成效是显著的。1998年一2000年国家财政累计发行长期建设国债3600亿元，共安排国债项目6620个，投资总规模2.4万亿元，到2000年底累计完成投资1.5万多亿元。1998年到2002年国债投资分别拉动经济增长1.5%、2.0%、1.7%、1.8%、1.8%.如果没有国债投资的支持，我国不会在世界经济普遍下滑的情况下还保持着良好的发展。国债贡献率是从动态上衡量国债对经济增长的作用的一个指标，它以国债投资对GDP增长的贡献率来表示。为了使数据更精确，可以根据GDP和国债发行额的数据，建立一元回归模型，进行统计分析。L GDP和L DEBT分别表示对GDP和国债发行额取对数，利用Eviews软件分析得到回归方程为：L GDP=6.22+0.63×L DEBT R2=O.97 t检验值：（24.5）（18.5）变量统计显著，F统计值为342.8，基本通过检验。GDP与国债发行额之间成正比，且国债发行对GDP的弹性为0.63，可见国债对国民经济增长有很大正面作用。二、我国国债规模指标分析决定或影响一个国家国债规模的因素有很多，而且每个国家的经济体制、经济发展程度以及各种经济条件和状况都存在很大差异，所以我们不能简单地用其他国家或组织的国债规模指标来衡量我国国债规模。从我国的具体实际来看，我国国债规模的相关指标主要包括：国债发行额、国债余额、国债还本付息额、全国和中央的财政支出、全国和中央的财政收入、GDP、居民储蓄额。下面将衡量我国国债规模的指标分为两方面：应债能力指标和偿债能力指标。为配合下文的分析，表1给出了自1990年来我国国债规模相关因素的统计与衡量国债规模的各项指标值。（一）应债能力指标1.国债负担率（国债余额／当年GDP）。它反映了全社会宏观资源的利用效率，类似于企业的负债杠杆。从我国负担率走势上看，基本上是小幅慢升，在1998年前平均幅度是52以下，1998年由于国债发行的大幅增加，这一指标上升到10%，此后一直保持了较高的水平，2000年为14.54%，2002年接近20%.但由于我国国债余额增长率基数小，一直大于GDP增长率。而美国1970年代初国债负担率在33%左右，到1990年代末上升到66%，之后有所下降；日本1970年代初国债负担率只有5%，1980年代的10年中迅速上升到67%，1990年代末超过100%；德国1970年代初国债负担率也只有5%，1980年代上升到40%左右，1990年代末上升到60%，与这些国家相比，我国国债负担率处于较低的水平之上。同时，与西方发达国家规定的不超过45%，以及欧洲货币联盟签定的《马斯特里赫特条约》（以下简称《马约》）规定60%的比率相比，我国的这一指标显著偏低。从这方面看，承受能力还具有较大的弹性空间。2.国债借债率（国债发行额／当年GDP）。它反映了当年GDP增量对当年国债增量的利用程度。从表1中看出我国该指标走势一直平稳盘升，最高不过2002年的5.79%，与国际公认的50%警戒线相距甚远。如果仅以这个指标为依据来判断，则我国国债发行还有相当的空间。3.居民应债能力（国债发行额／当年城乡居民储蓄存款余额）。从债权债务关系看，政府是净债务主体，居民是净债权主体。因此，国民经济的应债能力最终主要落实到居民的应债能力上。从表1可以看出，尽管近年来我国国债发行规模增长很快，国债发行额与城乡居民储蓄存款余额的比率逐步提高，但由于城乡居民储蓄存款余额也在快速增长，所以国债发行额占居民储蓄存款余额的比率仍较低，居民购买国债的应债能力仍有较大潜力。（二）偿债能力指标1.国债依存度（国债发行额／当年财政支出）。它表明财政支出靠债务收入的安排程度，该指标越高说明财政对债务依赖性越强，对财政未来发展威胁也越大。国债依存度有两种：一种是国债发行额占全国财政支出的比重，即国家财政的债务依存度；另一种是国债发行额占中央财政支出的比重，即中央财政的债务依存度。前者《马约》中规定的标准为20%，而我国国家财政的债务依存度自1994年开始就已连续超过20%，近年来已达到30%.日本政府即使在财政最困难时期，国债依存度的最高年份也只有37.5%.在我国，由于国债是由中央财政发行、掌握和使用，因此分析中央财政的依存度更具现实意义。由表1，我们可清晰地看到，自1990年来我国中央财政的债务依存度一直在攀升。1996年以后连年超过50%.1998年甚至达到了67.68%.2002年即使有所回落，也依然达到42%.总之，自1990年来我国中央财政的国债依存度一直远远超过国际警戒线25%.显然，我国这一指标显著偏高。2.国债偿债率（国债还本付息额／当年财政收入）。它表明当年的财政收入中必须拿出多少份额用于国债还本付息，该项指标越高，说明偿债能力越弱。由表1可明显看出我国国债偿债率已远远超过《马约》中规定的10%的警戒线。1994—1998年我国国债偿债率急增，至1998年的最高水平为23.82%，表明国债处于还本付息高峰期，已进入了不断攀升的“发新债还旧债”的恶性循环时期。我们不能忽略各国财政收入占GDP比重的差异。以2001年为例，我国2001年预算内财政收入占GDP的比重仅为16.52左右，而西方国家财政收入占GDP的比重一般为30%—40%.如果考虑我国的财政集中度，我们在评价国债偿债率时，就不能简单地拿10%警戒线来作为我国的标准。因此，根据我国目前国情，将国债偿债率上限修正为20Z.但即使这样，我国近几年的国债偿债率仍然高于警戒线。我国近些年由于国债规模的膨胀，加上新发国债期限较短，还本付息的支出负担日益沉重，偿债压力会进一步扩大。此外，我国的国债期限结构不甚合理，国债偿还期过于集中在“九五”后期和“十五”时期，我国今后一段时间还要面临偿债高峰的问题。在我国财政尤其是中央财政困难不能得到根本扭转的背景下，就不得不利用发新债来还旧债，后果是国债规模越来越大，极大地加剧了国债的规模风险。从上述的指标看，我国国债规模从应债能力角度，还具有一定的发债空间；但从偿债能力角度，则具有不容忽视的风险。三、结束语以上只是从应债能力与偿债能力的角度分析了我国国债的规模。事实上，影响我国国债规模的因素还有很多，并且难以量化，主要有以下几个方面：1.国家综合负债。国家综合负债是指国债规模加上各种隐性债务和或有债务。2.国债期限、品种结构。在国债期限上，我国现在大多是3、5年的中期国债，缺乏1年以内短期和5年以上长期国债，期限单一，平均期限偏短，偿债高峰周期短；在品种结构上，国债品种结构设计不合理，我国20多年来不可流通的凭证式国债占主导地位，满足不了投资者的投资需求，品种的不足同样制约着国债规模的发行空间扩展。3.中央银行对国债的需求。就货币政策而言，央行在国债市场上的公开市场业务，是调节货币供给量的一个重要政策工具。中央银行为便于公开市场操作则更关注国债的高流动性，希望多发行短期国债，并要求国债达到一定的规模，不能仅以财政赤字的消除为限。因此，在国债规模控制中，既要考虑财政原则，也要考虑央行公开市场操作的需要，选择合适的规模和期限结构。4.国债资金运用的效果。由于我国缺乏对资金使用效益的监管制度，加上地方政府对资金的争夺，项目缺乏可行性研究等，使得国债的利用效率很低，造成了很大的浪费。另外，我国国债还属于筹资型国债，国债资金用于建设性支出的比例还比较低，形成“赤字债务化，债务消费化”的倾向，这势必影响国债的实际规模。

⑺ 为什么央行采取紧缩的货币政策时，债券收益会上升

因为货币政策紧缩时意味着流动性的减少，资本获取的难度增加，即借债的成本增加，借债利率上升，债券收益增加。

⑻ 欧债国家十年期国债收益率和十年期主权债务CDS的数据在哪找彭博是不是收费的

这次全球金融危机，对中国反而可能是个机会，如果应对得当，将是发展大转机在这个时候更需要冷静应对，不能乱了分寸，尤其决策层。既要看到美国金融危机对中国在短期内不可避免的重大负面影响，加以妥善处理，更要有战略眼光、高瞻远瞩，不要仅仅想到独善其身，更要从重重风险迷雾中看到其中给中国蕴藏的长期机遇、战略性转折机会，抓住它并利用它。目前全球经济的格局是，中国已然是世界工厂，生产了全球大部分的实体财富，却由于金融业的相对弱势，在全球财富分配上一直处于被剥削的地位。金融财富的暴利，主要依靠对实体财富真实价值的打压来赢取。如果这种模式延续下去，中国只能一直处于全球价值链的底端。但现在美国华尔街因为自己的贪婪而面临被迫重组、整个欧美金融业都要重新洗盘的时候，给了中国一个千载难逢的机遇。中国经济虽然目前也出现了很多困难，但相对还是有很多回旋余地。最重要的是，中国有非常高的净储蓄，而且经过十年来高速增长的出口净盈余，积累了全球最多的高达1万8000亿的外汇储备。虽然外汇储备的构成一直不对外公布，视为机密，但一般认为，从币种上65%是美元，25%是欧元，从资产上看，90%是长期国债和长期机构（如“两房”）债券。总体上看安全性和流动性较高，但收益性很低，用于股权投资的比例极低。资金为王，这是这个金融危机时代最有力的武器，最有谈判权的砝码。金融危机时候最短缺的就是资本，人心惶惶，没有人敢拿出资本，流动性极度缺乏。莱曼兄弟和美林的倒下，直接原因是因为没有注资可用。在动用300亿美元支持摩根大通收购贝尔斯登和背书“两房”2000亿美元国有化方案之后，美联储实在不敢也没有能力再次向商业金融机构注资了。欧洲金融体系也自顾不暇。来自中东等地的主权财富基金曾经在去年为华尔街注资400亿美元，但现在也因为石油价格回落、风险不明等原因退却了。只有中国政府所拥有1万8000亿美元的外汇储备，早已被看做美国金融系统能否重新走向稳定的最重要砝码。美国政府接管“两房”前就多次请求中国继续持有“两房”证券，否则“两房”早就崩盘了。据中金统计，截止08年6月，中国外汇储备有4400亿“两房”相关证券，中国央行是“两房”最大的单一投资者。美国政府一直防范中国的国有资本进入和影响美国经济，设置了种种阻碍，中国的民营经济和金融资本又过于弱小。但这次，只有这次机会，恐怕美国不得不低下头颅，有求中国帮助了。否则美元不仅刚有的强势肯定要逆转，财政赤字高速扩大，经济政策困难重重。个人以为，此次美国金融危机，跟1929大危机还是有本质不同，实体经济基本没有出任何大问题，纯属金融泡沫问题，住房市场的问题也是被金融工具放大的，本身没有那么严重。美国和欧洲金融界的反应过度了，但这也是金融的特点。杠杠作用过高，一有风吹草动就被放大了。虽然金融对实体经济确有反作用，但没有那么厉害。一旦度过难关，美国实体经济的复苏还是预计会很快，金融危机的过去也是迟早的。所以，过了这村就没有那店了。中国要抓住这个难得的机会，策略性提高要价，打入全球金融圈的核心区，在国际财富分配的顶端占有一席之地乃至决定性发言权，获取最大的国家利益。当然，这需要非常高超的技巧和战略手段，绝非易事。再持有美国债券来获取那么一点收益毫无价值，哪怕买下一两家顶级投行、商行都不是目标，因为金融机构的生命在于人才，光有壳子没有意义，关键是要毫不客气地用手中的砝码，为自己争取最大化利益，争取到金融业的发言权、游戏的主导权、规则制定权，至少也要夺回一批重要商品的定价权。只有这样，中国经济才能打个翻身战，一跃从制造大国升为真正的经济强国。但不得不说，以现有主事官僚的眼光、境界和能力，和国内现有的人才储备，来做这样的大事，难度很大很大。一旦做的不好，反而有可能引火烧身，加大美国金融危机对中国的灾难性影响。所以，我只是说“如果”。危机和机遇总是钱币的两面。然而，一个大国的跃升从来都不是那么容易，要经历种种曲折、千锤百炼，但关键时候能不能抓住转折机遇，造就了大国和强国的差别。想想美国1929年大危机之后的凤凰涅盘、不仅成功摆脱危机反而一跃为世界第一超级强国，兴盛至今。每一次危机，都是一次机遇，越大的危机，越大的机遇。中国能不能抓住这次机遇？？这方面新加坡的主权财富基金淡马锡对美林的股份收购可以作为一个成功的经验案例来借鉴。但作为一个大国的战略，中国的眼光需要比这大很多才行。美国银行以500亿美元股份收购美林，美林最大股东淡马鍚控股因而受益，估计赚15亿美元(约117亿港元)。新加坡财富基金淡马锡由去年12月开始，陆续斥资59亿美元入股美林，买入约14%美林股权，根据彭博资料，淡马锡买美林股份，平均作价每股23.11美元。美银透过股换股方式买美林，出价相等于每股29美元，较美林9月12日收市价每股17.05美元，溢价达70%。 狼 回答采纳率:21.0% 2008-09-22 08:35 检举雷曼兄弟这家超过150年的金融“巨鳄”在这个风雨飘摇的季节，终于支撑不住，落得个“破产申请”惨淡下场，让国人对大洋彼岸的“次贷危机”重新评估。受该事件影响，昨日中国银行股大面积跌停，招商银行也在跌停之列。今日，招行发布了持有雷曼兄弟债券的公告，所持债券即使全部损失，也仅仅影响每股收益0.0324元/股，实质性影响很小。但心理脆弱的投资者是否会理性对待，还得拭目以待。“雷曼兄弟面临破产！”——这一消息对全球股市的影响可谓立竿见影，然而其带来的影响或许才刚刚开始显现！继昨日华安基金公司公告旗下华安国际配置基金受到雷曼兄弟事件影响之后，今日招商银行（600036，收盘价16.07元）也发布了受累于雷曼兄弟的消息，公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券共计7000万美元。业内人士指出，面对昨日银行股的齐齐跌停，这一不利消息的发布，又可能被市场所放大。实质性影响有限今日，招商银行发布公告称，截至公告日，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元；其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。公告同时称，公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备。7000万美元——折合成人民币大约相当于4.77亿元，这一数字对招商银行的影响会有多大呢？如果招商银行对持有雷曼兄弟发行的债券计提10％的减值，那么损失将会为4770万元。按照招商银行总股本147.07亿股计算，那么影响每股收益将仅仅为0.0032元/股；如果招商银行对7000万美元计提50％的坏账准备，那么对每股收益造成的影响也只有0.0162元/股；即使作最坏打算，对这7000万美元进行全额坏账计提，那受到的影响也不过仅为0.0324元/股，这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比，显然所占比重是相当之小的。因此，民族证券分析师认为，招商银行虽然对持有雷曼兄弟公司的债券没有计提相应减值准备，但这一事件即使作最坏打算，给招行带来的实质性影响也相当有限。市场可能反应过度“实质性影响有限！”这是业内人士对招商银行受累雷曼兄弟事件的评价，但市场会理性对待吗？昨日，受下调贷款利率和存款准备金率的影响，银行股几乎全线跌停，但与其他银行股全天不小的波动相比，招商银行算得上是表现最弱的一只股票。昨日，招商银行大幅低开5.32％，之后很快就被大额卖单打到了跌停板上。虽然上午还几度打开跌停，但午后就被牢牢封在了跌停板上，收盘仍有超过千万的卖单封在跌停板上，显然空方的力量是相当强大。招商银行作为机构的重仓股，昨日被牢牢打到了跌停板上，这充分显现了机构的态度。今日，招商银行再度发布受累雷曼兄弟的公告，这会对昨日跌停的股价“雪上加霜”吗？业内人士认为，招商银行作为银行股的龙头，昨日的走势相当“疲软”，而近一个月时间内，机构减持的迹象相当明显。因此，如果没有机构的介入，而这一不利消息完全有可能被市场放大，而导致的结果自然就是股价继续下跌。因此短期内，对银行股仍然需要谨慎，不宜盲目介入抢反弹。

⑼ 国际债券同国内债券相比，具有一定的特殊性，其中为什么不包括 存在利率风险

国际债券是一种跨国发行的债券，涉及两个或两个以上的国家，同国内债券相比，具有一定的特殊性。
1、资金来源广
国际债券是在国际证券市场上筹资，发行对象为众多国家的投资者，因此，其资金来源比国内债券要广泛得多，通过发行国际债券，可以使发行人灵活和充分地为其建设项目和其他需要提供资金。
2、发行规模大
发行国际债券，规模一般都较大，这是因为举借这种债务的目的之一就是要利用国际证券市场资金来源的广泛性和充足性。同时，由于发行人进入国际债券市场必须由国际性的资信评估机构进行债券信用级别评定，只有高信誉的发行人才能顺利地进行筹资，因此，在发行人债信状况得到充分肯定的情况下，巨额借债才有可能实现。
3、存在汇率风险
发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。发行国际债券，筹集到的资金是外国货币，汇率一旦发生波动，发行人和投资者都有可能蒙受意外损失或获取意外收益，因此，国际债券很重要的一部分风险是汇率风险。
4、有国家主权保障
在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终付款的承诺保证，若得到这样的承诺保证，各个国际债券市场都愿意向该主权国家开放，这也使得国际债券市场具有较高的安全性。当然，代表国家主权的政府也要对本国发行人在国际债券市场上借债进行检查和控制。
5、以自由兑换货币作为计量货币
国际债券在国际市场上发行，因此其计价货币往往是国际通用货币，一股以美元、英镑、德国马克、日元和瑞士法郎为主，这样，发行人筹集到的资金是一种可以通用的自由外汇资金。

⑽ 国债规模的衡量指标

国债偿债率（10%以内）
国债依存度（警戒线20%）
国债负担率（发展中国家不专超过属45%，发达国家不超过60%）
国债债务率
3％的赤字率，60％的债务率
借债率（国际以10%控制上限，我国按照西方的经验3%-5%）