平价发行债券的资本成本

① 某公司平价发行公司债券,

1000*（1-4%）=1000*8%*(1-40%)*（p/a,i,5)+1000*(p/s,i,5)
用内插法求i
令i=6%
48*（p/a,6%,5)+1000*(p/s,6%,5)=949.5
同理令i=4%
48*（p/a,4%,5)+1000*(p/s,4%,5)=1035.58
(6%-i)/(4%-i)=(949.5-960)/(1035.58-960)
i=5.76%
答案没有错。

② 为什么债券平价发行 且无手续费时 税后资本成本=债券利率*（1-所得税率）

因为支付债券的利息是从税前出的，节约了所得税。这个就是所谓的税盾。

比如，公司赚了1万元，所得税综合税率是20%的话，要交2000元税。现在你要支付3000元的利息，那么你只需要交（10000-3000）*20%=1400元的税，少交了600元。计算资本成本的时候，你的成本不是支付的3000元利息，而是3000-600=2400元的成本。

③ 某公司平价发行债券3000万元,票面利率为10%,偿还期限5年,发行费率为3%,所得税率为25%,则债券资金成本为

D
债券的资本成本=[面值*票面利率*（1-所得税率）]/[发行价格*（1-发行费用率）]，平价发行则面值=发行价格，公式可以简化为[票面利率*（1-所得税率）]/（1-发行费用率）=10%*(1-25%)/(1-3%) ≈8%

④ 某公司拟筹资800万，其中借款100万元，利率为6%，发行债券200万元，平价发行，票面利率为8%

1、平价发型债券，票面利率为8%，发行费率为3%，则实际利率为X=（200*8%）/(200*97%)=8.25%
2、发行普通股500万元（发行50万股，每股10元）第一年发放股利为2元/股，以后每年增长4%，发行费率为3%.则实际利率X=2/[10*(1-3%)]+4%=24.62%
由于借款和债券的利息可以抵税所以综合资本成本率为=100/800*6%*(1-25%)+8.25%*(1-5%)*200/800+500/800*24.62%=0.56%+1.55%+15.39%=17.5%

⑤ 债券资本成本率公式里为什么要扣除所得税难道这不是公司成本的支出吗

是这个样子的 利息可以税前抵扣 所以计算资金成本要按净支出计算

比如：平价发行100万的债券 年利6% 一年的利息是6万
账务处理为：
借：财务费用-利息支出 6万
贷：应付利息 6万
借：应付利息 6万
贷：银行存款 6万

你说的支出 指的是第二笔 实际支出的6万 但进费用的6万可以所得税税前全部抵扣 企业所得税率25% 既实际支出为6*（1-25%）=4.5

⑥ 某企业平价发行债券2000万元,期限为4年,筹资费率为5%，债券的票面利率为6%，所得税税率为25%，

扣除5%的费率，企业实得资金2000*0.95=1900
若每年付息，则税收抵扣后的实际费用为2000*6%*(1-25%)=90
四年的实际现金流为：1900， -90， -90， -90， -2090
实际资本成本，套算出来是5.941%

⑦ 某企业平价发行一批债券,其票面利率为12%,筹资费用率为2%,所得税率为25%,则该债券成本为

债券成本是由企业实际负担的债券利息和发行债券支付的筹资费用组成，一些资料里也叫债券资本成本。发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。

文字表示公式为：债券成本=债务利率 x （1 - 所得税率）÷ （1 - 筹资费用率）

故，该债券的资本成本=12% x （1 - 25%）÷（1 - 2%）=9.18%

注：在财务决策中，通常并不使用名义利率或债券的票面利率代入计算，而使用债权人的必要报酬率或债务的到期收益率。本题中，债券平价发行，票面利率等于到期收益率，可直接代入。若债券折价或溢价发行，应先用试错法、插值法求得到期收益率。

⑧ 某债券每张面值1000元，票面利率6%，期限5年，每年付息一次，债券平价发行，假设不考虑发行费用，

P=1000+1000*i*（P/A，i, n)
=1000+1000*6%*(P/A, 6%, 5)
=1000+1000*6%*4.2124
=1252.74
这就是资金成本

⑨ 债券的资本成本率不等于债券的票面利率的原因

是按税前债务成本来确定票面利率的。 不考虑发行费用， 平价发行的债券，票面利率与税前债务成本相等。

债券资金成本率＝（债券面值×票面利率）×（1－所得税率）/[债券的发行价格×（1－债券筹资费率）] 。

(9)平价发行债券的资本成本扩展阅读：

综合资本成本率中资本价值基础的选择：

在测算公司综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的比例起着决定作用。公司各种资本的比例则取决于各种资本价值的确定。各种资本价值的确定基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。

（1）按账面价值确定资本比例

账面价值通过会计资料提供，也就是直接从资产负债表中取得，容易计算；其缺陷是：资本的账面价值可能不符合市场价值，如果资本的市场价值已经脱离账面价值许多，采用账面价值作基础确定资本比例就有失现实客观性，从而不利于综合资本成本率的测算和筹资管理的决策。

（2）按市场价值确定资本比例

按市场价值确定资本比例是指债券和股票等以现行资本市场价格为基础确定其资本比例，从而测算综合资本成本率。