19年债券违约

1. 债券违约“交叉感染”对银行资产质量有威胁吗

大幅抬升复的债券违约风险，可能正在制成为银行资产质量新的威胁。

5月10日早间，江南化工（002226.SZ）公告称，杭州银行此前从公司募集资金专户中扣划2.11亿元事项已妥善解决，专户余额恢复至原有金额。此前，5月3日，公司收到杭州银行合肥分行告知《函》，其于5月3日晚间自公司募集资金三方监管账户中扣款2.11亿元。

“债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，多少都会对贷款产生影响。”业内人士称，估计今年违约还会在高杠杆、高负债的企业局部爆发，进一步抬升风险，影响银行表内贷款、自营资金配置的债券，但对于高风险的债券，银行其实早有预料，已提足拨备，贷款逾期总量相对有限，同时由于是局部风险，也不会造成银行坏账大幅上升的局面。

内容来源：央广网

2. 债券基金哪个风险低收益大

债券抄基金是指专门投资于债袭券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。
收益
一般来说纯债基的平均年化收益率在6%到8%之间，但其振幅较大，如去年债券牛市，纯债基的整体收益超过12%，而2013年则由于出现多起黑天鹅事件，集体告负。不过从长期角度来看，整体一直处于上升状态。
流动性
债券基金分为定期开放债基和开放式债基，如果是定期开放债基，则在双方约定日前之前，是不能赎回该产品的，如果是开放式债基，则可以随时在工作日赎回。通常来说，从赎回到到账有一个时间差，一般是一个工作日左右，如果是通过银行账户购买，则这个过程会更长，因此投资人在选择赎回时，要清楚了解赎回到账的时间。
风险
债券基金的风险主要来源于借债主体的信用，如果借债主体出现债务违约，则债券基金可能会出现比较明显的调整，不过截至目前我国的债务均是刚性兑付，因此整体来说风险不大。

3. 债券违约、评级下调 华晨集团正式破产重整 旗下上市公司火速回应

今日（11月20日），沈阳市中级人民法院发布的裁定书显示，受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）重整申请。这标志着这家车企正式进入破产重整程序。

为何破产重整，将如何重整？北青-北京头条拨打了相关负责人的电话，但截至发稿未能取得联系。法院的裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

此外，新华社的报道称，华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。

2015年至2019年，华晨宝马为华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.44亿元和76.26亿元。5年间，华晨宝马向华晨中国输送了269.2亿元，且利润贡献规模不断扩大。与之对应，2015年至2019年，华晨中国自主板块分别亏损3.3亿元、3.1亿元、8.6亿元、4.2亿元和8.6亿元。5年间，自主品牌累计亏损近30亿元。

到了2020年，华晨汽车队华晨宝马依赖依旧严重。华晨汽车发布的2020年上半年业绩报告显示，华晨中国今年上半年营收14.5亿元，同比下降23.85%，净利润则为40.45亿元，同比增长25.24%。在营业收入大幅下滑的情况下，净利润不降反升，甚至是营收的3倍，毫无意外，华晨宝马依旧是利润的主要贡献者。

官方报告显示，华晨宝马上半年实现净利润高达43.83亿元，比去年同期增长23.4%。与之对应，去掉从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国其他板块总体亏损达到3.4亿元。

过度依赖华晨宝马，使得华晨自主品牌长期缺乏造血能力和盈利能力。而随着股比调整时间（不迟于2022年）越来越近，即将失去华晨宝马半数收益的华晨汽车，在自身股权转让、母公司及其他子公司持续亏损、负面舆情等行为的影响下，再融资能力受到冲击。

汽车行业迎来增长天花板，市场转入存量竞争时代，2020年更是进入加速洗牌阶段，已有北汽银翔、比速汽车、君马汽车、华泰汽车和猎豹汽车等自主品牌丢失市场份额实际破产。曾经风光一时的华晨汽车也难逃厄运，进入破产重整程序，也给自主品牌敲响了警钟。至于破产重整对华晨汽车的日常经营和发展计划有什么影响仍需观望。

文/北青-北京头条温冲

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

4. 中国证监会指定的信息披露媒体有哪些（全的）

上市公司披露信息的平面媒体主要是中国证监会指定的一些专业报刊，如《中国证券报》、《上海证券报》、《中国改革报》、《证券时报》、《证券日报》和《证券市场周刊——（红蓝）》等证券类报刊。

1999 年起，上市公司的定期报告全文则在上海证券交易所网站和巨潮资讯网发布。当前，上市公司的临时报告也可以在这两个网站找到。投资者和社会公众可以通过指定报刊和网站，找到自己需要的信息。

根据《上市公司信息披露管理办法》第六条：上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查文件报送证券交易所登记，并在中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）指定的媒体发布。

信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。

(4)19年债券违约扩展阅读：

1、根据《上市公司信息披露管理办法》第三十一条：上市公司应当在最先发生的以下任一时点，及时履行重大事件的信息披露义务：

（一）董事会或者监事会就该重大事件形成决议时；

（二）有关各方就该重大事件签署意向书或者协议时；

（三）董事、监事或者高级管理人员知悉该重大事件发生并报告时。

2、在前款规定的时点之前出现下列情形之一的，上市公司应当及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素：

（一）该重大事件难以保密；

（二）该重大事件已经泄露或者市场出现传闻；

（三）公司证券及其衍生品种出现异常交易情况。

5. 2019年1月20日到2月18日的新闻大事

一、中纪委：今年将研究制定派驻机构工作规则和考核办法
日前从中央纪委国家监委办公厅了解到，中央纪委国家监委将按照十九届中央纪委三次全会部署，强化对中管企业、中管金融企业、中管高校纪检监察机构的领导和管理，确保党中央关于加强派驻监督的决策部署落地见效。年初召开的中央纪委三次全会明确提出，分类施策推进派驻机构体制机制创新，提高派驻监督全覆盖质量。按照全会部署，中央纪委国家监委将分类推进体制机制创新，研究制定派驻机构工作规则和考核办法。与此同时，加强分类指导，加大督查力度，推动党政机关、中管企业、中管金融企业、中管高校进一步做实改革，指导各省区市有序推进改革。
二、生态环境部部署：严查生态保护调门高行动少问题
近日从生态环境部获悉，生态环境系统今年将按照中央纪委三次全会部署，切实扛起整治形式主义、官僚主义的重要政治任务，抓紧抓实抓好生态环境保护工作，严肃查处生态环境保护工作中表态调门高、实际行动少，甚至说一套、做一套，有令不行、有禁不止的形式主义、官僚主义问题，严肃问责虚假整改、表面整改等问题。
三、国家发展改革委要求全面排查企业债券领域风险
国家发改委近日发布《关于开展2019年度企业债券存续期监督检查和本息兑付风险排查有关工作的通知》，要求对已发行企业债券情况开展专项检查，对2019年企业债券领域风险进行全面排查。《通知》指出，各省级发展改革委对辖区内已发行、仍处于存续期的全部企业债券组织开展一次专项检查。检查重点包括：存续期债券总体情况；债券募集资金投入领域情况；募投项目运营效益情况；对以资产抵押担保的企业债券，检查债券抵押资产后续跟踪评估和信息披露情况。同时，对辖区内2019年企业债券本息兑付等风险进行全面排查，掌握辖区内企业债券还本付息压力和风险状况。《通知》强调，对排查后存在一定偿债风险的企业债券，提前会同各方制定应对方案，按月进行调度，按照市场化、法治化方式，及时推动化解风险。《通知》明确，对区域内已发生违约、尚未处置完毕的企业债券，加强与发行人、主承销商、地方政府等各方的沟通协调，积极推进企业债券风险处置，维护债券持有人合法权益。

6. 民营上市公司债务违约频现该怎么解决

近一段时间以来，债券市场信用风险加速暴露，一些民营上市公司或持有上市公司的集团接连出现债券违约，引发了市场的担忧。业内人士认为，这些债务违约，体现出金融与政府债务双重监管大背景下，一些企业自身经营和财务控制能力出现了问题，债券市场的风险整体仍然可控。

而在稍早之前，则出现了企业发债10亿元几乎全部流标的情况。5月21日，东方园林发布公告称，公司公开发行不超过15亿元的债券已经获批，原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。业内人士认为，在信用收缩的大环境下，资质较差的企业，尤其是民营企业和部分城投平台再融资压力进一步加大，这可能将继续加快相关信用风险的暴露。

WIND统计数据显示，自2018年以来不到5个月的时间内，已经发生至少19起债券违约事件，涉及发行主体11家，合计债券余额为176.04亿元。除此前的春和集团、大连机床、丹东港、亿阳集团外，新增违约主体5家，分别为上海华信、富贵鸟、凯迪生态、神雾环保和中安消。与2016年不同的是，本轮违约多集中在民营上市公司、其中包括一些较知名的上市公司，因此引发了市场对风险蔓延的担忧。

中金公司认为，本次“违约潮”并非事出偶然，本轮债务违约加速受去年底来融资环境收紧所驱动，尤其是资管新规出台后银行非标资产快速回表为地方政府与民企的资金链带来了不小的压力。同时，多项去杠杆宏观政策叠加，包括财政支出放缓、地方政府融资及基建投资监管趋严，表内信贷额度偏紧等，也加剧了企业融资的压力。

中泰证券首席经济学家李迅雷对记者表示，这一情况的发生，主要是供给侧结构性改革和产业调整所致。由于中国经济区域发展差异较大，违约的企业主要集中在东北地区以及其他一些经济形势相对较差的地区。从行业来看，违约事件主要集中在一些面临较大行业分化和环保压力的传统产业。

上市公司发债热情高涨

Wind统计显示，今年以来上市公司信用债发行规模已达4465.34亿元，而去年同期仅为979.41亿元，增幅高达355.92%。大幅攀升背后，上市公司偿债压力进一步提升。截至目前，A股上市公司存量信用债规模已达28188.96亿元。其中，年内偿债规模将达5436.61亿元。即使扣除年内发行的短融，偿债规模仍达3666.11亿元。

从行业分布来看，按照细分行业分类，房地产发债规模最高，达到了864.9亿元，紧随其后的是电力能源行业，达到了831.9亿元，采矿行业发债规模也达到了215亿元。这三类行业发债规模占上市公司发债总量的比例达42.81%。Wind统计显示，在年内上市公司债券到期情况方面，包含多个细分行业的制造业到期债券规模为1761亿元，其次为电力能源行业，到期规模为822.6亿元，房地产行业为717.86亿元。

东方金诚评级公司首席分析师苏莉认为，强监管下发生的信用收缩对债券发行人构成了一定的挑战，融资成本和再融资难度有了较大的提升，尤其是对“借新还旧”过度依赖的企业冲击较大。具体来说，部分负债高企、盈利能力出现显著下降的民营企业或较为边缘化的国企，尤其是处于产能过剩领域企业或成为信用风险暴露的集中区；部分面临债券到期和回售压力的房地产企业，在再融资难度明显上升的情况下，也有可能出现新的违约主体。

另一方面，公开信息显示，年报公布后，上市公司的偿债能力正在受到交易所的高度关注。以飞乐音响为例，5月18日，上交所对其下发2017年年度报告的事后审核问询函，问询函要求该公司结合业务构成、资金使用安排、经营情况，说明报告期资产负债率大幅上升的原因，并要求上市公司结合短期借款规模、流动资金等，分析公司的短期偿债能力、是否存在短期偿债风险以及应对措施。

债券市场信用风险整体可控

尽管债券违约事件时有发生，但业内人士普遍认为，债券市场的信用风险仍然整体可控。李迅雷强调，从违约金额来看，信用债违约金额比例还不到1%，大概只有0.4%、0.5%左右，远远低于目前银行的坏账水平，在一个正常的范围内。李迅雷表示，从金融监管角度来讲，要打破刚性兑付，所以不排除接下来还有不少公司出现违约。他指出，应当要有防范发生系统性风险的意识，做好预期引导。

中信证券则认为，近期频繁爆发的信用风险事件，各家主体违约的导火索和根源有所不同，其风险的积聚与爆发不在货币政策或流动性环境，而在于自身经营和财务控制能力。在稳杠杆和防风险目标下，预计原有风险处置将更加温和，防范新风险积聚。未来信用风险总体会更为缓和，但结构上低评级主体仍然面临一定风险。

中金公司建议，在政策层面，要遏制风险蔓延，短期内需要提供必要的流动性支持及较稳定的政策预期，保持社融增速环比在一个较合理的水平有助于稳定总体融资条件及总需求，同时尽快颁布资管新规的执行细则及过渡期的安排也有助于“非标”资产有序退出，降低“踩踏”风险。中长期制度建设方面，金融去杠杆不能“单兵突进”，平稳去杠杆需要财税体制改革及低质量信用资产平稳退出机制等方面的配合。

苏莉认为，近期及后续可能出现的违约案例是我国信用债市场去除刚性兑付面纱之后呈现的信用风险本来状态，信用风险的还原和释放将促使信用债市场回归信用风险定价的本源，引导投资者理性平衡信用风险与收益，有助于消除系统性风险的隐患。不过，在相对集中暴露信用风险的阶段，也需要避免金融机构集体非理性和踩踏效应导致风险传染性加剧。建议债券市场投资者提升信用风险识别和组合管理能力，对债券风险的暴露制定应对预案，冷静应对信用风险。

7. 希腊破产

随着欧债危机负面消息频传，市场恐慌情绪加速蔓延：欧元对美元汇率快速回落、美欧和亚太主要股市普跌、大宗商品价格呈动荡之势。

据希腊报纸《卡提美里尼》5月22日报道，希腊银行系统的现有资金预计只能维持到7月18日，如希腊不能在此之前得到来自欧盟、国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行的流动性援助，届时该国将无力偿还债务、面临违约风险。

即便在接受援助一年之后，希腊债务问题依然严峻。面对现实的窘境，希腊总理帕潘德里欧本周一不得不承认，该国无法在2012年重返资本市场发债融资。2012年希腊将面临270亿欧元融资需求。

根据去年欧盟和IMF对希腊1100亿欧元的援助协议，第五笔援款为120亿欧元，计划于6月发放，这笔款项对于希腊能否支付即将到期的137亿欧元债务至关重要，如不能如期获得贷款，那么希腊就将违约。

然而，来自欧盟、IMF和欧洲央行的三方审查团在对希腊经济状况进行评估后认为，该国没能严格执行援助协议规定的财政紧缩和经济改革计划，援助计划已偏离预定轨道。

根据IMF在2002年时的定义，“国家破产”指一个国家对外资产小于对外负债，即资不抵债的状况，或一国主权债务大于其国内生产总值(GDP)的状况。从这一定义来看，希腊早在2009年时就已挣扎在破产边缘。

希腊看起来几乎回天乏力。截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%；至2010年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外，希腊财政部周一公布的数据显示，该国2011年前四个月国家预算赤字修正后扩大14%，至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧元的目标，初值为72.35亿欧元。

“软重组”和“硬重组”都意味着违约

希腊是否会债务重组已成为各界关注焦点。

在上周初的欧盟财长会议期间，欧盟高官首次明确提到希腊可能进行债务重组：欧元集团主席容克17日表示，对希腊来说，某种形式的债务“软重组”是可能的。但他仍然强调，欧元区不会考虑希腊债务重组，但不排除对希腊债务进行“重新打包”的可能性，即修改协议内容调整贷款利率、延长还款期限等。

然而，对于“软重组”的提议，欧元区首脑及财长们意见并不统一。

芬兰财长卡泰宁18日就反驳称，此举“不能解决任何问题”。

持有高达500亿欧元希腊债券的欧洲央行，坚决反对希腊以任何形式进行债务重组。该行认为，所谓的“硬重组”(即直接宣布无法按期偿还债务)和“软重组”实质上没有什么区别，都将意味着希腊违约。据《金融时报》报道，欧洲央行行长特里谢在与容克召开会议时，因不满所谓的希腊债务“软重组”甚至中途离场。

市场担忧希腊将很快陷入债务重组阶段。欧洲金融系统似乎也已开始着手为希腊发生债务重组“安排后事”。据德国《商报》19日援引消息人士的话报道，德意志银行已做好了希腊主权债券贬值20%至30%的准备，即使发生部分损失，也不至于措手不及。

欧洲版“雷曼时刻”即将来临？

在这场有关希腊违约的猜想中，欧洲央行、欧盟和国际货币基金组织(IMF)的多数官员曾经一度态度坚决地闭口不谈希腊债务重组，认为这将对市场产生严重的冲击。

欧洲央行执行理事会委员斯塔克是其中最坚定的反对者，他认为希腊债务重组导致的后果将堪比“雷曼兄弟”倒闭。

不少经济学家也认为，一旦希腊发生违约或宣告国家破产，该国银行系统将在挤兑潮中大规模倒闭，并波及欧洲其他持有该国国债和银行债券的国家，从而引发新一轮金融危机。一旦希腊破产，那么希腊的国有企业和资产将被拍卖偿债，直至债务还清为止。这意味着，希腊的经济乃至政治命运都将操控在债权国手中。

“对希腊的援助或许会成为某种对希腊债务危机的‘重组’计划，这或许会让他们面临欧洲版的‘雷曼时刻’。”麻省理工学院经济学家西蒙·约翰逊表示。

世界知名保险和投资公司安联主席米歇尔·迪克曼认为，希腊作为一个国家如果破产的话，后果将是不可控制的；如果所有的希腊储户涌入银行，取出存款，银行将被迫关闭；很多其他地方的金融机构也将会失控并且受到牵连，如此下去可能会有更大的一轮金融危机来袭。

荷兰合作银行经济学家Richard McGuire还指出，希腊债务重组具有多米诺骨牌效应——其他外围国家被迫重蹈覆辙的风险较高。

不过，也有人持不同观点。

经济合作与发展组织(OECD) 秘书长葛利亚近日接受媒体采访时称，希腊债务重组似乎并不是坏事，因为毕竟对市场来说，“两害相权取其轻”：“给希腊一些时间来消化它的调整举措，允许其推迟偿还债务，不削减债务本金，这么做所造成的损害将会较轻。”

他还指出，上周初召开的欧盟财政部长会议也提到了这种可能性，债权人的反响还不错，希腊债券的收益率有所下降，市场情绪也有所缓和。

而另一种观点则认为，不确定性拖得越久，情况越糟糕。评级机构惠誉表示：“目前这种不确定性状况影响希腊的时间越长，希腊和欧元区当局试图采取某种形式债务重组的诱惑就越大。”

此前，标普和惠誉因担心希腊债务重组可能导致违约而下调了希腊的主权债务评级。

评级机构推倒“多米诺骨牌”

自欧洲债务危机爆发以来，评级机构对欧元区的“打击”就从未停止。

继国际评级机构标普上周五将意大利“A+”评级的前景下调至“负面”之后，信评机构惠誉周一下调比利时主权评等前景至“负面”，进一步挫伤了市场信心。

惠誉成为威胁调低比利时评等的第二家评级机构。标准普尔曾于去年12月调降该国评等展望至“负面”。

比利时周一仍然较为顺利地发售了34亿欧元债券。不过，惠誉指出，尽管比利时仍具备欧元区较强劲“核心”国家的很多特征，但其高负债程度已引起市场担忧：比利时去年公共部门债务总额与国内生产总值(GDP)之比高达96.6%，在欧元区内部仅次于希腊和意大利，与爱尔兰相当。

随着欧元区国家接二连三地倒下，加上上周欧元集团会议后有关“软重组”的言论，本周希腊国债信用违约掉期(CDS)利率已升至历史最高点，希腊10年期国债收益率也攀升至欧元问世以来的最高水平。

市场普遍担心，如果意大利、西班牙这类欧元区较大经济体也被卷入救援范围的话，整个欧洲很可能将陷入万劫不复的境地。

但分析人士认为，尽管希腊危机引发连锁动荡的可能难以排除，其具体影响还将取决于债务重组的形式、减值幅度及欧洲央行的反应。

8. 有3种债券的违约风险相同，都在10 年后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债

^^第一种：价格=1000/[(1+8%)^10]=463.19
第二种：价版格权=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 + …… +1080/(1+8%)^10=1000
第三种：价格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 + …… +1100/(1+8%)^10=1134.20

9. 带有违约风险的债券到期收益率怎么算

其实不难复，就是一个预期收益制问题。
你举得例子是这样做的 881.94*（1+r）=1050
你用的是一年的例子，具体的就不深说了，相信你也会。

那么在此基础上，对于10%的可能违约的情况
907.14*（1+r）=0.1*400+0.9（1000+50） 就可以求得了
PS：我假定了票面价值和利息没变，估计原题中不是1000和50吧，你看得明白就好了~