㈠ 小微企业增信集合债卷和企业债卷的区别
小微企业增信集合债券的发行，未来将有良好发展前景。
小微企业增信集合债券主要具有以下优势：
一，降低债券的发行条件。小微企业增信集合债券的发行主体是多个小微企业的集合体，能联合起来达到一定的发行规模，能产生外部规模经济，对单个企业的要求相对下降，能让更多符合条件的小微企业参与到这一融资方式中来；
二，降低债券的融资成本。增信集合发债可以提升小微企业的信用级别，这样可以以更高的价格发行债券；
三，降低了债券的违约风险。
增信集合债券相当于优质小微企业债券打包发售，从整体上降低了小微企业增信集合债券的违约风险。
企业债券是指所有行业的企业只要满意发行债券条件就可以。
㈡ 金融6种增信方法
一、一般信用增进业务
保证直接债务融资工具的本息按时偿付，帮助企业成功实现债务融资，拓宽企业融资渠道，降低综合融资成本。
二、区域集优业务
建立贯穿发行遴选、信用增进、风险缓释、后续管理等环节的风险分散分担机制，共同推动中小企业依托银行间债券市场开展直接融资。
三、理财产品增信业务
为银行发行的理财产品提供增信服务。
四、与债券增信相关的其他业务
以债券信用增进业务为基础，配套提供财务/融资顾问、管理咨询、短期资金融通等一系列的全方位服务。
㈢ 债券私募特点是什么 债券私募有哪些风险
中小企业私募债属于私募债的发行，不设行政许可。考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案，“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况，便于统计检测，同时备案材料可以作为法律证据，但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。
中小企业私募债的投资者将实行严格的投资者适当性管理。在风险控制措施方面，将采取严格的市场约束，同时，要求券商在承销过程中进行核查，发行人按照发行契约进行信息披露，承担相应的信息披露责任。同时，投资方和融资方在契约上比较灵活，可以自主协商条款，参照海外的经验，采取提取一定资金作为偿债资金、限制分红等条款。
司法解释中唯一可借鉴的是人民银行对民间信贷不超过同期贷款利率4倍的规定。在企业选择上，试点时期证监会将在中小企业集中的浙江等省市展开试点，但企业选择由券商来主导。各券商对此态度均较为积极，希望将此作为新业务增长点。
值得注意的是，债券承销中选择发行人是工作重心相比，受到投资人群体有限的影响，券商在开展中小企业私募债时，首要工作或是培养客户资源。
好处
1.中小企业私募债是一种便捷高效的融资方式。
2.中小企业私募债是发行审核采取备案制，审批周期更快。
3.中小企业私募债募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。
4.中小企业私募债综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
基本要素
《中小企业私募债试点办法》明确试点期间中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业，具体来说，是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(工信部联企业〔2011〕300号)规定的，但未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业，暂不包括房地产企业和金融企业。因此，中小企业私募债券的推出扩大了资本市场服务实体经济的范围。加强了资本市场服务民营企业的深度和广度。其具体的基本要素如下：
1. 审核体制
中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案，交易所对承销商提交的备案材料完备性进行核对，备案材料齐全的，交易所将确认接受材料，并在十个工作日内决定是否接受备案。如接受备案，交易所将出具《接受备案通知书》。私募债券发行人取得《接受备案通知书》后，需要在六个月内完成发行。《接受备案通知书》自出具之日起六个月后自动失效。
2. 发行期限
发行期限暂定在一年以上(通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内)，暂无上限，可一次发行或分期发行。
3. 发行人类型
中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年(含)以上，可以发行中小企业私募债券。
4. 投资者类型
参与私募债券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：
(1)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;
(2)上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;
(3)注册资本不低于人民币1000万元的企业法人;
(4)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业;
(5)经交易所认可的其他合格投资者。另外，发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。
需要指出的是，中小企业私募债券对投资者的数量有明确规定，每期私募债券的投资者合计不得超过200人，对导致私募债券持有账户数超过200人的转让不予确认。
5. 发行条件
中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。
6. 担保和评级
监管部门出于对风险因素的考虑，为降低中小企业私募债风险，鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。对是否进行信用评级没有硬性规定。私募债券增信措施以及信用评级安排由买卖双方自主协商确定。发行人可采取其他内外部增信措施，提高偿债能力，控制私募债券风险。增信措施主要可以通过：
(1)限制发行人将资产抵押给其他债权人；
(2)第三方担保和资产抵押、质押；
(3)商业保险。
7. 发行利率
根据《中小企业私募债试点业务指南》规定，中小企业私募债发行利率不超过同期贷款基准利率三倍。鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低;且为非公开发行方式，投资者群体有限，发行利率高于市场已存在的企业债、公司债等。
8. 募集资金用途
中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要限定为固定资产投资项目。
9. 转让流通
非公开发行。在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让。发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。
根据《业务指南》私募债券面值为人民币100元，价格最小变动单位为人民币0.001元。私募债券单笔现货交易数量不得低于5000张或者交易金额不得低于人民币50万元。私募债券成交价格由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。私募债券当日收盘价为债券当日所有转让成交的成交量加权平均价;当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
优势
1. 降低融资成本
银行信贷规模进一步收紧，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。通过发行中小企业私募债，有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。
2. 发行审批便捷
中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取备案同意书的时间周期在10个工作日内。私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。在发行条款设置上，期限可以分为中短期(1～3年)、中长期(5～8年)、长期(10～15年)。债券还可以设置附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款，还可分期发行。在增信机制设计上，可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等。
3. 资金用途灵活
中小企业私募债没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金，若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面。
4. 提升市场影响
因中小企业私募债的合格投资者范围较广，包括理财产品、专户、证券公司都可以投资，因而债券发行期间的推介、公告与投资者的交流中可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，债券的挂牌转让交易也会进一步为发行人树立资本市场形象。私募债也有助于企业在监管部门处提前树立良好印象，为企业未来上市等其他融资安排创造条件。
㈣ 债券增信措施中的流动性支持贷款协议为什么很鸡肋
贷款需要准备的资料：
1、借款人夫妻双方身份证；
2、借款人户口本/外地人需暂住证和户口本；
3、结婚证/离婚证或法院判决书/单身证明；
4、收入证明；
5、学历证；
6、银行流水；
7、其他房产；
8、所在单位的营业执照副本复印件（加盖公章）；
9、大额存单等；
10、如果借款人为企业法人的还必须提供经年检的营业执照、税务登记证、组织机构代码证、企业章程、财务报表；
11、银行要求的其他资料。
㈤ 公司增信机制是什么意思
多用于企业发债，具体就是引入优质企业或担保公司为你担保，增加你的信用等级，以达到降低利息的目的。这就是增信。
㈥ 我国企业债券的担保能起到增信作用吗
反担保可以视为与本担保相对独立的另一层担保关系,主要是对债券直接担保人提供保障,债券投资者不能直接向反担保人追偿损失;而再担保一般是指当直接担保人无力全额偿还债券本息时,由再担保人承担剩余担保责任,再担保人主要是对债券投资者提供保障。中小企业集合票据中经常使用反担保和再担保条款,闵行集和中关村集虽然分别提到了“反担保”和“再担保”的概念,但实质上都属于反担保的范围,债券投资者不能直接向反担保人进行追偿,因此不能直接给债券增信。反担保可以通过在一定程度上提升直接担保人的担保实力和担保意愿而对债项信用资质产生间接的正面影响,但就上述两支票据的具体情况而言,我们认为这种增信作用非常有限。
交易所:对组合进行结构性调整。
我们认为交易所信用债近期的走势将以盘整为主,虽然继续上涨的动力不足,但在银行间中票收益率不出现明显回升和新股申购回报率不够稳定的情况下,出现明显调整的可能性也不大。对于前期超配交易所信用债的投资者,我们建议可以考虑逐步减持一些高收益品种,对组合进行结构性调整。首先,在高收益债券最集中的两大行业城投和房地产中,我们建议相对低配城投类;其次,建议适当减持3年期品种,保留5年期高收益品种;第三,减持低票息的可分离债券,保留高票息的公司债和企业债。
㈦ 债券增信方面的书籍，谁能建议几本！！
周沅帆《债券增信》
㈧ 如何理解在资产证券化过程中以结构化方式来进行的内部增信
2007年以前，我国的企业债券发行主体多为国有大型企业，信用增级方式也非常单一，国有商业银行为企业债券提供担保是最主要的信用增级方式，属于典型的外部增信模式，内部增信模式基本没有应用。随着企业债券市场的不断发展，越来越多的企业，特别是中小企业希望通过债券市场融资，原有单一的增信方式不能满足市场的需求。2007年10月，中国银监会下发《关于有效防范企业债担保风险的意见》，严格限制商业银行为企业债券担保，此举切断了企业债券银行单一担保增信的传统路径，使得中小企业发债难题进一步加剧。2008年以来，受全球金融危机的影响，我国出现了因融资难引发的大面积中小企业倒闭潮，备受各界关注。因此，作为我国资本市场直接融资渠道的重要组成部分，债券市场如何通过引入信用增级模式创新来解决我国中小企业发债融资难题，从而推动我国中小企业健康发展成为市场参与主体需要共同解决的难题。
二、债券信用增级模式
所谓债券信用增级，其实质是对债券产品进行一定风险分析后，通过一定的机制和一系列增级程序对产品进行风险结构重组，将原来的低信用级别提升为高信用级别，改变以信用主体的原始信用作为主要支撑的传统模式，最大限度地降低产品原始信用因素中的不确定成分的过程。
按照信用增级提供主体的不同，债券信用增级模式可分为内部增级和外部增级两种类型。
外部信用增级又叫第三方信用担保，是指除发行人、发起人(银行)、服务商、受托人以外的机构提供的全部或部分信用担保，借以提高证券化债券的信用级别。主要有第三方信用证、资产出售方提供追索权、债券担保三种方式。
内部信用增级即通过证券化结构的内部调整，将现金流量重新分配，使债券达到所需的信用等级。内部增级主要采取优先／次级分层结构化安排、利差账户、超额担保、现金储备账户、担保投资基金和发起人或发行人提供直接追索权等方式。
与外部信用增级相比，内部信用增级最大的优点是成本较低。这是因为，外部担保机构往往是基于最坏情况下的风险估计来确定担保费率的，发行人所支付的费用一般高于资产的实际风险所需的担保成本。如果通过内部信用增级的方式，发行人只需承担实际的损失，还可以从抵押资产的剩余权益中获益。此外，外部增信模式受制于第三方的担保意愿和担保行为，存在不确定性。
大型企业由于信用等级较高，担保成本相对较低，因此通过引入外部担保增信，提高信用等级以降低发行成本是经济的，担保机构也乐于向他们提供担保。但对于中小企业而言则不然，中小企业风险高、信用等级低，运用外部担保增信模式需要支付高额的成本，因此在完全市场化前提下，中小企业通过担保方式发债是不经济的，加上风险高，第三方担保意愿不强，需要政府等外部力量干预，构建外部增信模式难度大。
三、中小企业债券信用增级模式的国内外实践
为解决中小企业发债难题，国内外均有不同程度的实践探索，所采用增信模式也各有不同，我国采取的是政府干预下的外部担保增信模式，而国外则主要采取优先／次级分层结构为基础的内部增信模式。由于中小企业自身的信用质量特点，从实践效果看，市场化的内部增信模式更为市场接受，运用效果更明显。
(一)国内实践。为解决中小企业发债融资难题，我国部分发达地区曾尝试在政府推动下，借助外部增信模式发行中小企业债券。2007年，在深圳地方政府的大力协调下，以市贸工局为牵头人，借助国家开发银行的政策性银行统一担保，将市政府筛选出的20家中小企业以“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”的方式发行集合债券，首次通过债券市场募资10亿元。此后不久，4家中关村高新技术中小企业以同样的模式发行集合中小企业债券募集3.05亿元。
从增信原理看，该模式属于典型的外部增信模式。以“07深圳中小债”为例，债券设计了三层担保结构，由国开行对债券提供统一担保，政府担保机构向国开行提供反担保，中小企业向担保机构提供反担保资产(见图1)。
集合债券内的20家中小企业的主体信用等级本来在BBB－A+之间，但由于国家开发银行提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，该集合债券的债项信用等级达到了我国债券市场最高信用等级AAA，5年期债券年利率仅为5.7％，直接融资成本低于同期贷款利率27％。此外，由于是政府干预下的非市场行为，国开行及担保机构尽管为高风险的中小企业提供了的实质担保，仅向企业收取了低廉的担保费。
这种以非市场化外部增信原理为基础的中小企业债券由于各方的收益和成本不对等，因此很难持续。原因有几点：
(1)银行及担保机构的担保成本难以覆盖担保潜在风险，因此持续提供担保的积极性不高。(2)由政府筛选的中小企业获得了超额受益，而且信用等级越低的企业收益越高，这一示范效应可能导致未来被筛选中小企业的寻租行为。(3)由于该模式的最主要增信动力来自国家开发银行的国家信用担保，一般的担保机构为中小企业担保无法达到低成本融资的要求，因此一旦担保方担保行为发生根本变化，这种外部增信方式的基础就不再存在了。2007年10月，中国银监会下发《关于有效防范企业债担保风险的意见》，严格限制银行为企业债券担保。这一政府推动下的中小企业集合发债模式由于暂没有可替代的市场化增信方式而不幸夭折。尽管此后国内多个省市宣称要以此模式为蓝本继续发行中小企业集合债券，但至今再没有新的中小企业债券问世。
(二)国外经验。在国外，一些国家为了促进中小企业融资，也推出多种融资工具，多以资产证券化为基础的内部增信模式为主。在德国，德国复兴信贷银行(KfWBankengruppe，以下简称KFW)在2000发布其PROMIsE计划，为各银行提供了一套将中小企业贷款证券化的标准化结构，以降低交易成本，推进中小企业贷款证券化。西班牙财政部也推出PTPYME机制支持中小企业，对满足该机制的从级以上资产证券化产品，西班牙政府的担保额度可达80％，该机制提升了中小企业贷款证券化产品的流动性，也降低了发行人及中小企业的融资成本。欧洲投资基金(The European Investment Fund， 以下简称EIF)则在贷款资产证券化过程中以担保形式为中小企业融资提供便利。ElF要求标的资产池50％的资产为中小企业贷款，在对标的资产池分层后，EIF主要对信用等级为A级及BBB级的债券层提供担保，以提升该类债券的信用等级，目前该方式已经成为欧洲中小企业贷款证券化的主要方式，截至2007年底，EIF已以该方式为中小企业承担了42，28亿欧元的担保。
除了上述中小企业贷款证券化方式外，韩国政府推出的P-CBO(Primary collaterali zed BondObligation)模式更为独特，该模式融合了中小企业集合发债及资产证券化，通过引入以优先／次级分层结构安排为基础的内部增信原理有效解决了韩国中小企业的发债融资问题。
P-CBO是CBO(collateralized Bond Obligation)的一种，所谓CBO就是以一组垃圾债券为标的资产的ABS产品，其目的就是通过资产证券化，将一组垃圾债券重新打包成多组不同风险和收益的债券，以满足不同投资者的需求。尽管CBO的标的资产为垃圾债券，信用质量较差，但由于债券数量较多，信用风险能够足够分散，使得重新打包成的优先级别的债券达到投资级债券标准，因此从这个角度看，CBO实际上就是一种将垃圾债券转化为投资级债券的工具。
1999年底，韩国政策性金融机构SBC(small Busi-hess Corporation)成功组织发行了第一个P-CBO(如图2所示)。在该P-CBO交易中，23家中小企业在SBC的统一组织协调下联合向SPC发行720亿韩元的债券(sPc是专为该次交易设立的一家特殊目的公司)，23家公司的平均信用等级为BB级，所发行的债券均属于垃圾债券；随后，为了吸引投资者，SPC将该720亿韩元的债券组合重新打包成两大类不同优先级别的ABS，其中一部分为445亿韩元的优先层债券，该部分债券向广大投资者发售，余下的275亿为次级层债券则由SBC持有。根据发行安排，23家中小企业的偿债资金首先用于偿还优先层债券，只有当优先层债券部分的本金完全清偿完毕后，偿债资金才开始用于偿付次级层债券，如此安排使得债券组合的违约损失首先由SBC全额承担，只有当违约损失超过275亿时，优先层债券的投资者才开始承担超出的损失，因此，通过债券分层设计，优先层债券投资承担的违约风险已经大为降低。与此同时，韩国的住房和商业银行(The Housing and Commercial Bank)为参与企业提供t00亿韩元的流动性支持，在必要时，为中小企业提供一定的信贷资金，保障到期债券的偿付，进一步提升债券的信用质量。
从上述交易我们可以看到：相对于银行借款、普通企业债券，P-CBO作为一种创新型的中小企业融资工具，具有以下明显的优势：第一，P-CBO以资产证券化技术将多家中小企业发行的公司债券重新打包分层，以优先层债券和次级层债券等多个不同风险水平的债券类型重新配置风险和收益，满足了投资者的风险偏好，通过次级为优先级增信，从而保证了中小企业在信用等级不高的情况下，完全不依靠外部担保增信顺利实施债券融资。第二，P-CBO降低了中小企业的发债成本。23家中小企业的平均信用等级仅为BB，所发行的债券也只能属于垃圾债券，即使能直接向投资者发行，投资者也会要求较高的利率；而采用P-CBO后，这些债券的62％(发行金额)成了投资级债券，发行利率较垃圾债券低。第三，从上述案例可以看到，SBC仅利用275亿韩元就为23家中小企业创造了720亿韩元的融资，杠杆效应高达2.6倍，P-CBO提升了政府机构支持中小企业融资的成效。由于上述优势，P-CBO迅速被韩国广大中小企业所采用，2000年韩国P-CBO发行量达到73073亿韩元，占整个ABS发行量的14.8％，有效解决了韩国中小企业发债融资难问题。如表1所示：
自首次成功发行后，SBC随后又成功发行了11起P-CBO，在这11次P-CBO项目中，SBC共为598家次的中小企业融资18347亿韩元，平均每家次融资规模达到30亿韩元。每起P-CBO都有众多的中小企业参与，尤其是在2002年11月发行的第五起P-CBO中，参与的中小企业数量达到了空前的131家。从表中还可以看到，这些参与的中小企业信用质量均不高，平均信用等级位于8-BB之间，在首次发行的P-CBO项目中，参与企业的平均信用等级达到BB，但此后，随着投资者对该类产品的不断了解，参与企业的平均信用等级有所下降，在后面发行的几起P-CBO中，参与企业的平均信用等级均为B+，更大范围地帮助韩国中小企业解决融资难问题。
四、结论与建议
2008年12月13日，国办发布《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》明确指出，要“稳步发展中小企业集合债券，开展中小企业短期融资券试点”，并作为债券市场支持经济复苏的重要举措。但中小企业由于风险高，信用等级低，在没有垃圾债券市场的情况下，单靠自身信用无法通过债券市场融资，引入外部担保增信则需要支付高额的担保成本，取消银行担保后，更是缺乏可替代的担保人。因此，现阶段在我国仍依托外部担保增信模式发行中小企业集合债券操作难度大、成本高、不经济。
通过对不同增信原理在国内外中小企业发债过程中应用效果的比较研究发现，将多个中小企业集合后，引入资产证券化分层结构内部增信原理发行企业债券，是一种有效的中小企业债券融资模式。在这种模式下，债券既不依赖第三方担保，也不增加额外的增信成本，完全依靠资产证券化分层结构自身的内部增信作用来实现风险与收益对等，以提高债券信用等级，降低发行成本，因此是一种可行的市场化增信模式，符合中小企业发债的特点，具备可持续性。
所以，为有效解决我国中小企业发债融资难问题，我们应积极借鉴国外成熟经验，推动我国中小企业集合债券模式发展。当前我国ABS市场已经取得了一定程度的发展，资产证券化产品已经得到了广大投资者的接受，因此，我国可以借鉴韩国P-CBO的交易结构，通过引入分层结构化内部增信模式创新，有效解决中小企业发债难问题。
㈨ 关于中小企业可交换私募债券试点业务有关事项的通知有效吗
随着四川省政府与上海证券交易所、深圳证券交易所日前签署《中小企业私募债券业务试点合作备忘录》，四川、河北成为全国第28、29个中小企业私募债试点区域。根据备忘录，三方将加强协作，建立沟通机制，引导参与者有序参加中小企业私募债试点。
据统计，截至目前，中国大陆31个省、自治区、直辖市，除甘肃、西藏外，已经全部加入中小企业私募债试点。灵活的融资方式
中小企业私募债是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。2012年5月，上海证券交易所与深圳证券交易所发布了《中小企业私募债试点办法》，宣布了中小企业私募债的正式开闸。《中小企业私募债试点办法》明确了试点期间中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业，除了房地产和金融类，只要符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》判断标准即可。
与公司债券和企业债券的核准制不同，中小企业私募债采取备案制，由承销商向上海和深圳证券交易所备案。交易所对备案材料的完备性进行核对，10个工作日内决定是否接受备案。发行人取得《接受备案通知书》后，需要在6个月内完成发行。
在发行期限和规模上，中小企业私募债也宽松不少，暂定发行期限一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内），暂无上限，可一次发行或分期发行。发行规模无限制，但一般不超过企业3年利润总和。
据悉，中小企业私募债对发行人资格要求比较宽松。中小企业私募债对于发行人的净资产、经营指标等均没有硬性要求，只要满足工信部标准的中小微企业均可以发行中小企业私募债。
中小企业私募债对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。中小企业发行私募债时只需提交最近两年经审计财务报告即可。
企业信用评级方面，私募债券增信措施以及信用评级安排由买卖双方自主协商确定。此外，虽然《办法》鼓励中小企业私募债采用担保发行，但并不强制要求担保。
对于募集来的资金，中小企业可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要限定为固定资产投资项目，资金用途比较灵活。后续政策持续支持
中小企业私募债启动于2012年，2012年5月22日，上交所发布《上海证券交易所中小企业私募债券业试点办法》，当天深交所也发布了相应试点办法及配套指南，标志着中小企业私募债正式启动。
2012年6月7日苏州华东镀膜玻璃有限公司向上交所提出备案申请，8日公司收到上交所出具的《接受备案通知书》，当天即发行完毕。是由东吴证券承销的苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债，规模为5000万元，发行期限为两年，固定利率为9.5%，每年付息一次。
不过，2012年中小企业私募债推出后一直不温不火，截至2012年底，沪深交易所共发行了81只中小企业私募债产品，募集资金仅90.83亿元。
2013年以来，国家出台了一系列政策支持金融服务实体经济。2013年5月30日下发《关于开展中小企业可交换私募债券试点业务有关事项的通知》，允许券商开展中小企业可交换私募债券试点业务。
截至2013年6月底，中小企业私募债试点范围已经扩大至22个省级行政区域，沪深交易所共接受了311家企业发行中小企业私募债备案，备案金额达到413.7亿元；有210家企业完成发行，募集资金达到269.9亿元。
前不久，国务院发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，提出要整合金融资源支持小微企业发展，加快发展多层次资本市场。另外，证监会也多次强调，要加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。
证监会于2013年11月召开新闻发布会，表示要积极扩大中小企业私募债试点地域范围和主体范围，拟引入“新三板”挂牌公司发行中小企业债券；修订《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，加快开展可交换债券试点。
此外，部分省份的地方政府还对首批私募债申报企业抛出了贴息等财政优惠。
华融证券分析师认为从长期来看，在政策支持下，中小企业私募债有望获得爆发性增长。利好中小民企与其他的融资方式相比，中小企业私募债对未上市中小微企业具有明显的比较优势。
据统计，在已经完成私募债发行的主体中，民营企业的占比最高。据统计，从发行人类型来看，民营企业共计51家，占比63%；地方国有企业23家，占比28.4%。此外，发行债券的行业则集中在工业、消费和材料行业。
中小企业私募债发行人的偿债能力一直被认为是中小企业私募债最大的风险，而债转股条款的存在可以缓解私募债投资人的担忧。所谓投资者转换股份选择权，是指投资者有权选择在行权期限内任一时点以当时的转股价格将持有的私募债券全部或部分转为发行人股份。
对于中小企业而言，中小企业私募债大幅降低了中小企业融资门槛，开辟了中小企业的专属融资渠道，有效缓解了中小企业的融资难题。业内人士认为，现有政策有利于促使中小企业通过发行私募债，参与资本市场活动，提升自身在资本市场的知名度，更有利于其今后通过创业板或者中小板融资活动的开展。
根据《中小企业私募债试点业务指南》规定，中小企业私募债发行利率不超过同期贷款基准利率3倍。鉴于发行主体为中小企业，信用等级普遍偏低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，发行利率高于市场已存在的企业债、公司债等。据中债登统计数据显示，截止到去年6月底，中小企业私募债的平均利率为9.1%，相对于银行理财5%-6%的年化收益，中小企业私募债对投资者还是有一定的吸引力.