1. 违约风险与哪些因素有关
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违约风险溢价（Default Risk Premium）是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高，违约风险越小；债券信用等级越低，违约风险越大。违约风险越大，债券的到期收益率越高。违约风险溢价一般会被添加进无风险真实利率里，以补偿投资者对违约风险的承受。公司债券或多或少都存在违约风险，政府债券通常被认为是没有违约风险的。如AAA级债券DRP=1.0%，BB级债券DRP=5.0%；而美国国库券DRP=0。
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2. 带有违约风险的债券到期收益率怎么算
为了弥补这个风险，证券发行人必须要给予一定的补偿。
881.94*（1+r）=1050
那么在此基础上，对于10%的可能违约的情况
907.14*（1+r）=0.1*400+0.9（1000+50）就可以求得了。
在一般情况下，短期债券的到期日低于长期债券的到期日，长期债券到期日低于股票到期日（股票无到期日，即到期日无穷大），因此短期债券的利息最低，长期债券高于短期债券利息，股票投资回报率超过债券投资回报率。
违约风险溢价（Default Risk Premium）是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高，违约风险越小；债券信用等级越低，违约风险越大。违约风险越大，债券的到期收益率越高。
违约风险溢价一般会被添加进无风险真实利率里，以补偿投资者对违约风险的承受。公司债券或多或少都存在违约风险，政府债券通常被认为是没有违约风险的。
3. 为什么YTM越小债券价格越高
在其他条件一样的情况下，YTM越小债券价格越高最主要原因是在计算债券理论价格时是要利用现金流折现方法进行的，这种方法会导致债券价格与YTM成反比关系。
4. 下列哪项对息票债券的利息有影响. A、 通货膨胀率B.违约风险C.流动性D.到期
必须明白息票债券是什么
息票债券是附印于公债券、金融债券、公司债券或其他债券之上，并凭以定期领取利息的票券。
它是附息债券定期支付固定利息的凭据。其上载明兑付利息的时间和金额，投资者可按期持券到付息处，剪下息票，兑取息款。
息票债券为有价证券，可以上市流通，并已成为重要信用工具，形成自己独立的流通市场。
息票债券的作用在于：附息债券在发行时以票面金额为基本发行价格，债券利息按照预先规定的支付次数、金额和日期另行支付，支付凭证即为息票债券。
西方国家发行的大多数中长期债券都是附息债券，在债券上附印有与利息支付次数相同的若干张息票，债券持有人按期(一般为一年)剪下息票，向发行人兑取利息。中国50年代发行的人民胜利折实公债和国家经济建设公债，即为附息票债券。
回答问题：
下列（B. 违约风险 D. 到期收益率）对息票债券的利息有影响。
解析：
到期收益率是在假定没有违约风险的前提下计算的，可以看作是发行人承诺的到期收益率。投资人在购买某种债券时的预期到期收益率要考虑违约风险。也就是说，债券的承诺到期收益率中包含了违约溢价( default premium)，扣除违约溢价后才是投资人的预期到期收益率。
违约风险越大的债券，提供的违约溢价越高，因而到期收益率也就越高。这一关系有时被称为“利率的风险结构”。供参考。
5. 联系实际说明违约风险、流动性与预期利率的关系
金融市场利率构成的要素
资本成本表现为一定的利率。现以债券为例说明一般债券利率的构成要素，其包括如下：无风险利率、通货膨胀、证券风险及证券的市场性（或流动性）溢酬要素，其关系可以下式表达：
名义利率=k=k*+IP+DRP+LP+MRP （1-1）
因为k*+IP=kRF，则上式可改写如下：
k=kRF+DRP+LP+MRP （1-2）
在此
k=某一特定证券的名目利率。有不同的证券也就有不同名义的利率
k*=无风险利率：假如通货膨胀率预期为零，则k*为无风险证券的利率。例如政府发行的国库券。
IP=通货膨胀溢酬。IP等于证券到期前的平均预期通货膨胀率。
DRP=违约风险溢酬。这种风险反映：发行者无法在约定时间依约定金额支付证券的本金或利息。DRP会随发行者的风险增加而提高，政府债券的违约风险为零。
LP=流动性或市场性溢酬。这是贷款者为反映许乡证券无法在短期内以合理价格变现的事实所要求的溢酬。政府债券的流动性溢酬非常低但小公司发行的证券流动性溢酬就会比较高。
MRP=到期风险溢酬。由于长期债券价格有明显下跌的风险，而到期风险溢酬即是贷款者为反映此—风险所要求的溢酬。
6. 债券的利率和到期收益率
如果只看票面利率、售价、收益率很难比较谁好谁坏，还要看债券剩余存续期限(即还有多久到期)，如果在到期期限相同情况下，其他条件不变，在一定程度上说明高到期收益率的债券有较高的违约风险(信用风险)。
有担保或抵押的债券只是在名义上是比无担保或抵押的债券好一点，但很多时候对于不太了解债券投资的人都会误认为有抵押的债券要比无抵押的债券要好很多，实际上这并不是必然的，这里还得深入研究，很多时候这方面的抵押或担保在面临债券违约时所起到的实际作用是很脆弱的。详细解释如下：
如应收帐款、存货和设备的担保，有些债券会把其这类资产作为债券的担保，但必须要注意相关抵押品的变现能力，应收帐款存在难于收回(甚至是坏帐)的情况，存货、设备会面临相关行业不景气导致存货、设备贬值难于变现或低价变现的可能。一般来说这类的担保不会对发行者的财务会有多少影响。
有时候会看到债券发行条款中会有第三方担保人的，这第三方担保人可以是债券发行者的大股东又或者是其他与公司不相关的担保人，看到有担保人实际上也并不能放松的，还得了解一下担保人的情况：有时候大股东的财务状况也并不是很乐观，原因是很多时候债券发行者的大股东和债券发行者所处的行业相近，若该行业不景气时，债券发行者面临债券违约风险时，也不见得其大股东的财务状况会乐观，若真违约其大股东能否支付这笔债券款项也是一个大疑问；就算是其他与公司不相关的担保人也不能放松，有时候名义上是不相关，实际上内有文章的，这还得要记住一句世上没有免费的午餐，没有利益只有风险和付出的事很难会有人愿意做，这些看似与公司不相关的担保人，实际上也是有着千丝万缕的关系，为了发行债券起到增加信用的作用，有些时候会存在互相担保的情况，这种互相担保大多数时候是不容易发觉的，说得简单一点就是你做我担保人，我做你的担保人，实际操作起来会形成一个集众多债券发行者的互相交叉循环担保的小圈子，这个隐蔽性较大，但当这担保的小圈子里的某一个债券发行者出现问题时，往往会产生连锁反应，把众多债券发行者都卷进同一事件之中。
7. 目前的收益率与优质债券的YTM之间的关系是什么
目前收益率一般是指的票面收益率，比如面值100元债券、票面利率5%。
YTM（Yield to Maturity），指的是持有到期收益率，比如这只债券在市场已经发行半年，剩余期限半年，你的买入价是102元，到时候收入时票息105。那么持有到期收益率就是（105-102）/102*2=5.8%
8. 到期风险溢价(maturity risk premium)和违约风险溢价(default ris
到期风险溢价，主要是当未来利率上升时，长期债券价格会相应下降。所以到期期限越长，风险越大，到期风险溢价越高。
证券的到期日越长，其本金收回的不确定性越大，在此期间市场利率等其他因素不确定性也增多。因此证券随着到期日的增强给持有者带来的风险增大。为了弥补这个风险，证券发行人必须要给予一定的补偿。在一般情况下，短期债券的到期日低于长期债券的到期日，长期债券到期日低于股票到期日（股票无到期日，即到期日无穷大），因此短期债券的利息最低，长期债券高于短期债券利息，股票投资回报率超过债券投资回报率。
违约风险溢价（Default Risk Premium）是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高，违约风险越小；债券信用等级越低，违约风险越大。违约风险越大，债券的到期收益率越高。违约风险溢价一般会被添加进无风险真实利率里，以补偿投资者对违约风险的承受。公司债券或多或少都存在违约风险，政府债券通常被认为是没有违约风险的。如AAA级债券DRP=1.0%，BB级债券DRP=5.0%；而美国国库券DRP=0。
9. 影响债券违约的因素有哪些
一、从债券投资收益率的计算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得债券价格P的计算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。
1．待偿期（期限因素）。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1＋rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。
2．票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。
3．投资者的获利预期(投资收益率R)。债券投资者的获利预期是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。
一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。
4．企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。
5．供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。
6．物价波动（通货膨胀）。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。
7．政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。
8．投机因素。在债券交易中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。
二、影响债券投资价值的内部因素
内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：
1．期限。一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。
2．票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。
3．提前赎回条款。提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4．税收待遇。一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。在美国，这两种收入都被当作普通收入进行征税，但是对于后者的征税可以迟到债券出售或到期时才进行。这种推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5．流通性。流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6．债券的信用等级。债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，只不过风险大小有所不同而已。信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低
影响债券投资价值的外部因素
1. 基础利率。基础利率是债券定价过程中必须考虑的一个重要因素，在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险债券利率。政府债券可以看作是现实中的无风险债券，它风险最小，收益率也最低。一般来说，银行利率应用广泛，债券的收益率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率。市场利率风险是各种债券都面临的风险。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。并且，市场利率风险与债券的期限相关，债券的期限越长，其价格的利率敏感度也就越大。
3．其他因素。影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。通货膨胀的存在可能会使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性也都必须在债券的定价中得到体现，使其债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。
内部因素和债券投资价值相关关系
内部因素 因素变化 对债券投资价值的影响
期限长短 期限越长 市场价格变动的可能性越大
票面利率 票面利率越低 市场价格易变性越大
提前赎回规定 提前赎回可能性越高 内在价值越低
税收待遇 具有税收待遇 内在价值越高
流通性 流通性越高 内在价值越高
发债主体的信用 发债主体信用越高 内在价值越高
外部因素和债券投资价值相关关系
外部因素 因素变化 对债券投资价值的影响
基础利率 上升 内在价值下降
市场利率风险 上升 内在价值下降
通货膨胀水平 上升 内在价值下降
外汇汇率风险 所投资债券的币种币值下降 内在价值下降
10. 有3种债券的违约风险相同，都在10 年后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债
^^第一种：价格=1000/[(1+8%)^10]=463.19
第二种：价版格权=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 + …… +1080/(1+8%)^10=1000
第三种：价格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 + …… +1100/(1+8%)^10=1134.20