嵌入期权的债券

1. 现实的金融合约中，常见的嵌入式期权有哪些

可转换债券 ，它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
含有股票认购权的一些期权都算
我现在就想到可转换债券~~

2. 嵌入式期权的介绍

嵌入式期权是指在其他金融工具上“嵌入”一个选择权，而不一定是一个完整的期权工具。嵌入到证券中的期权，包括可赎回证券、可退还证券、可转换证券等。

3. 为什么可以把可转换债券拆分成一个普通股票加上一个股票的看跌期权

这个结论是对的。可以拆分成一个普通债券和一个股票看涨期权，也可以看成一个普通股票和一个股票看跌期权。你可以参考看涨—看跌期权平价公式。

4. 通常，债券的嵌入式期权条款包括()。

正确答案为：A,B,C,D选项
答案解析：通常，债券条款中可能包括发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权条款。

5. 嵌入式期权的嵌入式期权的特点

1、期权可能有多个协定价格，如“收益保障投资”中的期权有三个协定价格。
2、期权的权基可能是离散变量，具有不连续性。例如，飓风债券的期权就是以规定的飓风是否出现这个变量为权基的，该变量只有两个值：出现或不出现。
3、期权的协定价格不一定是权基变量的值。在股票期权一类的常规期权中，协定价格就是权基的某个值，如协定价格每股50元，就是股票价格这一变量的一个值。但是，在嵌入式期权中，协定价格可能不是(或不直接是) 权基变量的值。例如，债券中嵌入可赎回期权，赎回价格即为协定价格，它是债券价格变量的一个取值，与赎回期权是否执行无关。因为发行者赎回债券的原因有多种，而这些原因与债券价格之间不一定有直接关系。一般来说，判定期权是否执行的依据即为该期权的权基变量。

6. 波动性风险（Volatility Risk）。不太理解

同学你好，很高兴为您解答！

波动性风险存在于含看涨期权（CallOption）、提前还款权（PrepaymentOption）、看跌期权（PutOption）等附加条件（EmbeddedOption）的固定收益证券。利率波动性的变化会影响债券嵌入期权的价值，从而影响这些含附加条件的债券价值。

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7. 什么是嵌入式期权

嵌入式期权是指在其他金融工具上“嵌入”一个选择权，而不一定是一个完整的期权工具。这种嵌有期权的创新金融工具有时也称“期权杂交”(option hybrid)，它是品种最多、最为常见且运用最为广泛的一类期权，代表着期权发展的一个方向。
认股权证一般依附于债券发行，即使单独的认股权证，其购买或出售也与购买或出售股票类似，而不需要期权清算公司的参与，故也归入此类。

8. 嵌入期权的债券包括A可赎回债券B.可转换债券C.可提前退还债券D垃圾债券E房地产抵押债券。

ABC都是带选择权的，特别指出，对于E，房地产抵押债券，也就是MBS，也是有提前赎回权的，当购房者向银行提前还贷款时，债券就有提前赎回的风险，属于A的一类，所以正确答案，我认为应该是ABCE

9. 当债劵有嵌入的期权时,收益率的变化,将可能导致债券期望现金流的变化

嵌入到证券中的期权，如可赎回证券、可退还证券、可转换证券等都包含有期权。
可赎回债券规定发行公司可以在未来某一时间以约定价格购回债券。这种债券的持有者相当于出售给发行公司一个看涨期权，即可赎回债券包含了一个以债券本身为标的资产的看涨期权空头。可退还债券规定持有者可以在未来某一时间以约定价格提前用持有的债券兑换现金。这种债券的持有者不但购买了债券，而且还购买了债券的看跌期权，即可退还债券包含了一个以债券本身为标的资产的看跌期权多头。可转换债券可以在将来约定的时期按约定的转换比率转换成同一公司发行的普通股，相当于一个包含以股票为标的资产的看涨期权多头的债券。可赎回优先股、可转换优先股类似于相应的债券。而认股权证本身就是一个股票的看涨期权。
将期权嵌入远期合约、互换甚至另一种期权从而创造出一些新的衍生金融工具，这是20世纪80年代以来金融创新的一个新动向。例如，将期权嵌入远期外汇合约可以生成三类新产品：“中断远期”(break forward)，也称“波士顿期权”(Boston option)；范围远期(the range forward)；参与合约(the participating contract)。这三类复合期权的好处是：银行有时可以通过这些期权隐瞒顾客购买其金融产品的真实成本；复合期权比分开购买远期合约和期权更便宜；在有些国家，带期权的合约发生交易损失还可以抵税。如果将不同类型的期权嵌入互换合约，就可以产生多种互换期权杂交产品，如1994年非常流行的“单击互换”(one-touch swaps)就是其中的一种。

10. 请高手帮助解释一下图片上的 不含嵌入式期权的 债券理论价格估值模型的意思。。

Ci是未来第i期的现金流，Ci/(1+yi)^i就是把未来的第i期现金流贴现，贴现后所有现金流就可以相加，最终得到所有现金注的现值，即债券的价格了。就是说我现在的P，等同于未来的Ci现金流之和。