基金配對交易

⑴ 配對交易 指的是兩只股票還是組合

配對交易，多見於etf基金交易，即用戶使用股票實物組合向基金申請贖回現金。

⑵ 主動型對沖基金是什麼

你好
很多人都知道巴菲特的世紀之約，用標普500十年時間打敗了對沖基金經理精心挑選的主動型對沖基金。那麼在中國的A股市場，主動型基金是否能跑贏指數呢？眾說紛紜。這里我們來做個回測，看看實際情況究竟如何？

首先我們把股票型基金和混合型基金這兩類權益類基金區分一下，一般而言，股票型基金的股票倉位在80%以上，而混合型基金的股票倉位是可以從0%到95%之間的，也就是說混合型基金的倉位要靈魂的多，作為指數對標，我們還是選用的最常見的滬深300指數，和它的全收益指數，這兩者的差異主要是分紅引起了，全收益平均比滬深300每年大概多了1.8%左右。

為了避免少部分異常數據對平均值的影響，我們這里用了每年漲幅的中位數（下同），統計表明，從2007年到2020年4月17日這13年多，股票型基金的中位數年化是0.88%，遠遠低於滬深300的4.90%，但同期混合型基金的中位數年化高達8.21%，不僅僅跑贏了滬深300，而且還跑贏了滬深300全收益指數的6.70%。

這個結果告訴我們什麼？告訴我們在A股這個市場，還不是那麼充分有效，基金經理可以通過倉位控制等手段，擇時擇股獲取阿爾法收益，從而跑贏市場。說的殘酷點，混合型基金整體跑贏市場，是割了小散的韭菜，否則怎麼可能那麼大的體量會跑贏市場呢？混合型基金目前有2921隻，遠遠超過股票型基金的1189隻，如此大的規模整體跑贏市場，那一定是和散戶做了對手盤了。

我們再仔細分析每年的情況，基本上就是大牛市，混合型跑輸股票型，股票型跑輸指數；但到了大熊市或者震盪市，那麼混合型跑贏股票型，股票型跑贏指數。一個牛熊周期下來。結果就是大家看到的，混合型跑贏指數，指數跑贏股票型。

但光有這個結論還沒有用，我們不可能買上2921隻混合型基金來戰勝市場，況且我們還想通過優選跑贏混合型的中位數。

我們先用歷史的業績來挑選基金，第一種方法是去年混合型里排名前10的，經過統計從2007年到2020年13年多，這種方法選出來的基金，年化收益率是8.16%，而原始中位數是8.21%，略微跑輸；第二種方法是前5年每年的基金排名超過中位數，舉個例子，在2019年年初選擇基金的時候，必須2014-2018這5年每年的收益率都必須超過中位數，也就是每年比一半的基金要好，其實符合這個條件的基金並不多，一般平均只有十來只基金，這種方法考量的是歷史上收益的穩定性，但13年多年化也只有8.25%，也就是說，不管哪種方法，用歷史業績在混合型基金里選基金，結果大概率和一隻大猩猩用飛鏢選基金的概率差不多。顯然這些僅僅用歷史業績來選基金的方法都不太靠譜。

我們再來看看我前幾天說的晨星獎選基金的辦法，舉例來說，2012年年初公布的當年激進配置型晨星獎是華夏策略混合，混合型基金晨星獎是國投瑞銀穩健增長混合，那麼我們在次年（2013年）分別選擇這兩只基金，以此類推。這樣就不存在偷用數據的現象了。統計結果表明，從2013年開始到2020年4月17日7年多，滬深300年化是5.93%，對應的全收益年化是8.20%，而近3000隻混合型基金的年化中位數是9.45%，而採用前一年的激進配置型晨星獎的獲獎基金，年化是15.90%，而混合型基金晨星獎的年化是16.66%，都大幅度超出了滬深300指數、全收益指數和混合型基金的中位數。特別是混合型基金的策略，7年多隻有2018年虧損了7.86%，其他年份均是正收益，而2017年、2019年的獲獎基金廣發穩健增長混合，不僅在2018年只虧了7.86%，而且在今年盈利了7.87%。唯一的缺點是這只基金的規模有點大，目前大概是130億元
望採納祝你好運

⑶ 對沖基金的交易模式

在《量化投資—策略與技術》一書中（丁鵬著，電子工業出版社，2012/1)，將對沖基金的交易模式總結為4大類型，分別為：股指期貨對沖、商品期貨對沖、統計對沖和期權對沖。 有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。
統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種（股票或者期貨等），再找出每一對投資品種的長期均衡關系（協整關系），當某一對品種的價差（協整方程的殘差）偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。 期權（Option）又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方；買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。
期權的優點在於收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權來取代期貨進行做空、對沖利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。

⑷ 什麼是對沖基金的交易模式

1、採用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)也稱避險基金或套期保值基金，是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合後以營利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，意為「風險對沖過的基金」。
2、交易模式：
在《量化投資—策略與技術》一書中（丁鵬著，電子工業出版社，2012/1)，將對沖基金的交易模式總結為4大類型，分別為：股指期貨對沖、商品期貨對沖、統計對沖和期權對沖。
股指期貨：
股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖。
商品期貨：
與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入（或賣出）實貨、同時在期貨市場上賣出（或買入）期貨合約；而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖、跨市場套利和跨品種套利4種。
統計對沖：
有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。
統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種（股票或者期貨等），再找出每一對投資品種的長期均衡關系（協整關系），當某一對品種的價差（協整方程的殘差）偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。
期權對沖：
期權（Option）又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方；買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。
期權的優點在於收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權來取代期貨進行做空、對沖利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。

⑸ 什麼是對沖基金 對沖基金到底是什麼

一、對沖基金的含義

1、對沖基金屬於免責市場產品，是投資基金的一種形式。

2、對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。對沖本是一種旨在降低風險的行為或策略。

3、但在幾十年的演變中，對沖基金已失去其初始單純風險對沖的內涵，它已成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模式。

二、對沖基金具有這樣一些基本特性：

1、投資目標比較空泛，對象除傳統的證券外，還包括期貨、期權以及各種各樣的金融衍生產品和工具；

2、較多運用金融衍生產品和工具以及拋空等手段來進行買賣；

3、重視基金經理的能力。

三、對沖基金的主要種類

1、股指期貨對沖

股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖

2、商品期貨對沖

與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。

在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入(或賣出)實貨、同時在期貨市場上賣出(或買入)期貨合約;而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖利、跨市場套利和跨品種套利4種

3、統計對沖

有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。

統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關系(協整關系)，

當某一對品種的價差(協整方程的殘差)偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。

4、期權對沖

期權(Option)又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。

在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方;買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。

(5)基金配對交易擴展閱讀：

對沖基金原本是指一些基金，這些基金在運作上除了對投資市場的優質證券長期持有外，更結合沽空及金融衍生產品的買賣來進行對沖和減低風險。這些風險包括：市場風險，財務風險以及經濟風險等，一般投資者將這種基金稱為對沖基金，以此來區別於多種傳統性的投資基金。

⑹ 對沖基金的交易模式是什麼樣的

一般來說，選擇採用對沖交易的方式手段的基金就稱之為對沖基金，也可以稱作是避險基金或者是套利基金，一般來說，是指金融期貨或者是金融期權等金融衍生工具與金融工具結合以後產生以營利為目的的金融基金，它屬於投資基金的一種形式，意為風險對沖過的基金。
對沖基金的交易模式有四種，如下：
股指期貨
股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖。
商品期貨
與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入（或賣出）實貨、同時在期貨市場上賣出（或買入）期貨合約；而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖、跨市場套利和跨品種套利4種。
統計對沖
有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種（股票或者期貨等），再找出每一對投資品種的長期均衡關系（協整關系），當某一對品種的價差（協整方程的殘差）偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。
期權對沖
期權（Option）又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方；買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。
期權的優點在於收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權來取代期貨進行做空、對沖利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。

⑺ 財浪投資的私募基金如何購買

如果把投資看做藝術，那麼風控可以理解為技藝的基本功。雖然說對於風控來說涉及的范圍比較廣，包括倉位上限、單只股票持有的上限、杠桿比例等等，但是總體來說要面臨的其實只有兩種風險：系統性風險和非系統性風險。而一切風控的最關鍵點，在於一個「止」字。君子之道，中庸也，中庸者，善止也。

行情好的時候，要能夠控制貪念，勇於「止盈」，這樣才能成功逃頂，規避下跌行情的系統性風險。行情不好的時候，一定要能夠適度「止損」，才能避免進一步承受個股因素的非系統性風險。公募基金由於有一定的持倉的限制，因此在操作上相對受到更大的限制。而對於私募基金來說，一方面操作上相對靈活，在止損上往往也存在更多的創新的策略和理念。

當然，這個「止」也是有技巧的。我們先看「止損」，一般私募有如下四種止損模式：個股或凈值剛性止損；基本面止損；精算模型化止損和概率模型止損。而這四種止損其實是個有利弊的。下面，我們將一一解讀。

一，剛性止損

最容易理解的就是剛性止損，只要預先設定一個止損點，比如虧損到10%，就剛性止損，拋空。這是最簡單、也就是最「粗暴」的止損模式。作為最常見的一種止損模式，其優點就是簡潔明了，而其「粗暴」的模式自然也是存在一定的問題。

首先，這種模式雖然操作起來相對容易，但是往往在執行上會存在較大的問題。因為人性總是存在一定的弱點，在出現損失的時候往往會持有更久的時間，這就導致了剛性的止損模式往往很難得到有效地執行。因此，有些基金經理在真正操作的時候往往會錯過最好的止損點。不過，對於一些私募基金公司來說，止損的執行可以安排在交易或者風控部門，嚴格的執行止損可以避免基金經理因為個人的因素導致止損不及時。

其次，由於設有明確的止損標准，在觸及個股止損線的時候往往需要拋售股票。對於股票的拋售，會進一步壓低股票價格，帶來相對較大的沖擊成本。雖然通過一定的交易策略可以減少沖擊成本對拋售的影響，但是總體來說相對較大規模地拋售股票會進一步擴大在單只股票上的虧損。

再次，在一些情況下，止損之後會伴隨著價格的反彈。也就是說，剛性的止損策略如果嚴格執行可能會起到相反的結果，砍倉砍在股票價格的底部。以今年八月九月的行情為例，不少主打安全牌的私募，將止損線設的比較高，在8月一波下跌行情中，嚴格輕倉，甚至空倉，結果錯過10月初的上漲行情。

因此，剛性止損的適用范圍並不廣，具體操作也有得有失。財浪投資的風控專員表示，在選擇風控措施時，剛性止損往往用於個股的短線操作，而不用於中長線布局。

二，基本面止損

價值投資的止損策略相對於其他投資策略有一定的區別，價值投資的風控模式主要是事前風控。在選擇投資標的的時候，價值投資者往往會選擇安全邊際比較高的股票，也就是說相對於企業內在價值來說，股票價格有相對較高的折扣。對於價值投資者來說，認為選擇的股票下行空間相對有限，這類股票的估值較低，但是股票上行的空間較大。

而當選擇的股票出現價格下跌的情況下，價值投資者一般需要對企業的基本面做出判斷，如果企業基本面沒有發生變化，一般會考慮繼續持有，甚至在股票下跌的過程中越跌越買。不過，如果企業的基本面出現問題，或者偏離價值投資者原來的預期，那麼就會考慮拋售股票進行止損。也就是說，對於價值投資者無論是投資還是止損都是基本面導向型。

關於價值投資的止損模式，也是存在一定的問題。對於企業的基本面的判斷本身就是相對模糊的概念，往往存在判斷錯誤的可能。在判斷出現錯誤的時候，如果繼續預計基本面沒有變壞便會繼續持有股票，最後導致更大的損失。對於價值投資者的風控來說，與其說是一種科學，不如說是一種藝術。

財浪投資擁有強大的調研團隊，配合以「自上而下的選擇投資標的」的策略，能夠有效的將基本面止損做到極致，從整體上將系統性風險降到最低，同時，將標的的非系統性風險也降到最低，在較高的安全邊際內為投資者獲得穩健的收益。

三、精算模型化止損

對於有些投資來說，損失是可以精確計算，也就是說在投資之前就已經計算好了損失的最大值。例如，商品期貨的期限套利或者跨期套利。如果現貨與期貨或者不同期限的期貨之間存在一定的價差，而且價差相對較大的時候便出現了套利機會。但是，經過計算，考慮倉儲成本等各類成本之後，便可以確定這筆期限套利或者跨期套利的最大虧損范圍。如果價差出現未收斂或者進一步擴大的走勢，那麼可以考慮到期交割持有現貨的方式來鎖定最大的損失。又如，在購買股票的同時購買股票對應的看跌期權。如果股票價格出現下跌，執行看跌期權可以彌補股票價格下跌的損失。如果股票價格上漲，期權可以不行權，虧損的最大幅度只有期權費。對於這樣的投資來說，損失也是可以控制的，在投資的時候就可以計算出最大的損失。另外，基於現金選擇權的投資也是屬於這類止損模式，現金選擇權使得股票虧損有了下限。

或者說，這種止損的模型是基於「對沖」或「套利」機制的模型，財浪投資依託其「多品種對沖的投資策略」，完美的將這種套利模型止損融入到操作中。

四、概率止損

對於有些策略的投資來說，雖然不能夠確定損失的大小，但是從大概率上可以確定損失的范圍。一般來說，這類投資策略盈利是大概率事件，或者說出現較大的損失是小概率事件。例如，對於配對交易來說，當兩只股票的價格比或者價格差超出一定的范圍的時候，往往會有回歸的趨勢。當然，僅僅一對股票的操作相對來說風險較高。對於滬深300(3547.294,-41.97,-1.17%)指數的每隻成分股票來說，可以為其找一隻對應的股票進行配對。做空股指期貨也就是說做空滬深300指數的300隻成分股，同時當對應的股票出現單向配對交易的機會時(滬深300指數成分股的價格偏高，而配對的股票價格偏低)，可以相應地做多對應的配對股票。如果沒有配對交易的機會時，可以做多滬深300指數的成分股票進行對沖。對於這樣的投資模式來說，止損主要來自於概率，也就是說從概率上大致可以算出損失的范圍。因此，對於這種止損，更多地是從統計意義上反映出來。從某種意義上來說，市場中性的策略就是概率止損的一種表現，這類策略出現較大損失的概率相對較小。如果持股趨於分散化，這類策略的風險相對更小。

對於這類止損模式來看，是建立在股票價格的表現是具有統計意義的基礎上，或者說，股票的走勢在一定程度上依賴於股票價格歷史的走勢。這種模式相對於私募採用較多的剛性止損來說相對更加科學，不再需要剛性標准來進行「割肉」操作。另外，對於概率止損的策略來說，如果能夠結合更多的金融衍生品，可以發揮更大的作用。

綜上所述，止損是每一個私募基金，每一個投資人都必須面對的，綜合運用以上幾種止損機制，盡可能的避免系統性風險，及時應對非系統性的個股風險，是一個基金活下去的必由之路，只有活著，才能活得更好。

當然，如果你活下來了，而且還盈利了，也要適時的「止盈」。相比止損的痛，止盈更是對人性貪婪的考驗。很多基金往往是因為不懂得止盈之道，而在所謂牛市，拚命加倉，結果錯失逃頂的機遇，而折戟沉沙。

止盈的方法有兩種：一，靜態止盈，是指設立具體的盈利目標位，一旦到達盈利目標位時，要堅決止盈，這是克服貪心的重要手段。許多投資者總是擔心，如果賣出後可能會失去後市行情中更高的賣出價格。這種情況是客觀存在的，在實際操作中很多時候會出現賣出後還有更高賣出價的情況。但是，投資者如果貪心的試圖賺取每一分利潤，則是不切實際的，而且風險很大。
靜態止盈位就是所謂的心理目標位，其設置的方法主要依賴於投資者對大勢的理解和對個股的長期觀察，所確定的止盈位基本上是靜止不變的，當股價漲到該價位時，立即獲利了結。
這種止盈方法適合於中長線投資者，即投資風格穩健的投資者。進入股市時間不長、對行情研判能力較弱的新手，通常要適當降低止盈位的標准，提高操作的安全性。

二，動態止盈，是指當投資的股票已經有盈利時，由於股價上升形態完好或題材未盡等原因，投資者認為個股還有繼續上漲的動力，因而繼續持股，一直等到股價出現回落，當達到某一標准時，投資者採取獲利賣出的操作。
投資者在止盈時不能猶豫不決而貽誤時機，一定要進行停止繼續盈利的操作。如果說，止盈是保證資金市值穩定增長的基礎，那麼，決心就是有效實施的基礎。

其實，止盈之道，也是有三重境界的，第一，是對個股的敏感度，能夠找到個股的高點，做到逃頂，防止個股下跌；第二，是對大盤走勢的敏感度，或者說對整體市場的敏感度，能夠及時作出預判，規避系統性風險；第三，是人性深處的「中庸」之道，能夠真正做到寵辱不驚，才能在大浪淘沙的股市中，活得久，活得好。