中國再增持美國國債

① 中國增持美國國債有什麼作用

這是中國龐大的外匯儲備的最好的選擇。中國是一個外匯管制的國家，強制結匯，企業不得存留，要用時再申請。長期以往，中國政府積累了近二萬億的外匯儲備，那麼管理這龐大的外匯儲備又成了一個很大的問題，除買美國國債外，中國政府的外匯投資全軍盡墨，投資美國黑石損失近10億，投資美國兩大房（房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)），中國政府損失數千億美元。
根據美國財政部日前公布的報告顯示，截至２００８年１０月，中國總共持有美國國債６５２９億美元，較９月份增長１１．２％。這個數字意味著，美國每１０美元國債中，就欠中國１美元。相當於近四萬億人民幣，相當於2007年中國國內生產總值246619億元的16.2%，而我們政府2007年的教育投入不到GDP的4%，醫療投入不足3%，住房更是不足1%，由於購匯印發的鈔票太多，國內正承受著高物價，高樓價，高油價。我們的汽油比美國的還貴，2008年12月22日，全美普通汽油平均價格本周降至每加侖1.66美元，即每升約2.99元人民幣。這一價格，還不到北京汽油價格的一半！
至於為什麼中國政府拿那麼多錢買資本主義的美國國債，支援美國建設，而不用於國內的建設，就跟我們引進外資的優惠政策（外資在中國投資設廠可減免稅收）是用來打擊我們民族企業（高達33%的所得稅，沒倒閉已是萬幸，就因為在中國大地上，你是用的人民幣投資而不是用美金投資！這在全世界絕無僅有！）一樣，令人無話可說。

② 中國增持美國債近300億元，怎麼還擺脫不了美國

中國為什麼繼續增持美國國債
第一，這與全球范圍內金融的去杠桿化(Deleveraging)有關。國際金融普遍實施了在險價值(Value at Risk, VAR)的資產管理模式，在這種模式下，一旦資產價格下跌，金融將被迫收縮財務杠桿，通過出售風險資產來償還債務。全球主要金融同時啟動去杠桿化進程，導致短期國際資本從新興市場國家的資本市場大規模撤出(這也是韓國等國家面臨資本外流的根本原因)，並重新流回美國。畢竟美元仍是當前國際貨幣體系中最具流動性的幣種，美國國債仍是當前國際金融市場上最具流動性的資產。大量短期國際資本重新流入美元短期國債市場，導致了兩個後果。其一是美國國債收益率曲線變得非常陡峭，由於大量短期國際資本於美國短期國債尋求避險，導致美國1個月、3個月等短期國債收益率水平迅速下降，甚至一度出現負利率的情形；其二是美元相對於其他主要貨幣的顯著升值，尤其是相對於歐元大幅升值。2008年年初至今，美元對歐元升值超過25%。美元匯率走強也是導致全球原油及初級產品價格下挫的動因之一。
第二，這與中國央行的人民幣匯率政策有關。盡管從2005年7月開始，中國開始實施人民幣有管理浮動、參考一攬子貨幣的匯率政策。但自2008年第3季度以來，隨著美國次貸危機的深化對中國出口行業的沖擊加大，人民幣對美元的升值幅度明顯減緩。2008年第3季度，人民幣對美元名義匯率僅升值0.6%。由於這一時期內美元對歐元顯著升值，導致實際盯住美元的人民幣對歐元匯率也出現顯著升值。2008年第3季度，人民幣對歐元名義匯率升值了7.5%--這是匯改以來人民幣對歐元匯率最大的單季升值幅度。
綜合以上兩個原因，不難理解中國央行為什麼繼續增持美元國債。由於美國短期國債重新獲得國際者青睞，美元對其他主要貨幣顯著升值。在這一背景下，如果減持美元資產、增持其他幣種資產，將導致外匯儲備市場價值出現較大賬面損失(因為外匯儲備是以美元計價)。因此增持美元國債就成為中國央行的暫時之選。在中國央行增持的美國國債中，短期國債的比重可能顯著上升，因為金融市場動盪時期，美國長期國債市場價值的波動性更強。增持美國短期國債，也是"現金為王"(Cash is the King)思路的變相體現。 還有購買美國國債的問題，目前國內有不少人都認為，中國購買美國的國債是窮國補助富國，是中國在救美國金融危機。因此，美國可以通過美元的貶值來賴債。但實際上，這種看法是錯誤的，因為，如果中國有大量外匯儲備，中國可以通過實物資產的方式及金融資產的方式持有。如果是實物資產持有，在這些資產貶值時，外匯儲備同樣會減少。再加上，實物資產的持有成本及變現便利程度還會加大外匯儲備減值的風險。如果外匯儲備是金融資產，那麼就需要考慮，這些放在國外的外匯儲備持有什麼樣的金融資產合適？目前世界上是否有比美國國債風險低的金融資產？可以說，在這次次貸危機中，如果中國外匯儲備不是比例較高地持有美國國債，那麼它所面臨的風險比現在要高得多。有人說，最近美國出台的救市方案，發行國債不可避免。如果中國購買美國國債，就是在救美國。但是，如果中國外匯儲備不購買美國國債，那麼世界上還有什麼比美國國債風險更低的金融資產？因此，就目前國際金融市場的動盪來說，購買美國國債可能是降低中國外匯儲備風險最好的方式。中國外匯儲備持有金融資產的結構，應該是加大美國國債的比重。

③ 為什麼中國還在增持美國國債！！

美國國債的短期收益率在5%左右，而美國這15年來的平均CPI在2.5%左右。美國國債的公債部分的交易完全是市場行為。中國的買和賣都是中國人「趨利避害」的自主選擇結果，但在客觀上幫助了美國。同理，美國人，日本人，韓國人來華開店辦廠，也都是他們「趨利避害」的自主選擇結果，但在客觀上幫助了中國的建設。人類的任何活動都是有其客觀結果的，有時候這個客觀結果與主觀願望並不相符合。當然，購買美國國債也不能完全排除中國兼帶有討好美國的意思，或陪美國做一條繩子上螞蚱的企圖。同理，來華開店辦廠的也不能完全排除他們抱有和平演變中國的目的。綜上所述，第一，中國外匯儲備不斷地「被迫」增加的原因在於中國的現行貨幣政策和外匯制度。要改變這個尷尬的局面，就必須根本性地修改中國的貨幣政策和外匯制度，上游阻擋，下游放水（至5000億左右，個人觀點），否則中國人民銀行的外匯負擔會越來越重。第二，中國不斷增購美國國債的行為，不是為了支援美國建設，更不是迫於美國的炮艦威逼，而主要是中國政府趨利避害的自由選擇結果。
外匯儲備是一個國家經濟實力的重要表徵。長期以來，中國的巨額外匯儲備通常主要是投資一些低風險、低收益的資產，特別是購買美國國債。 金融風暴後，中國大量購進美國國債，讓西方對中國經濟的依賴增強，擺出中國能救助國際經濟的架勢，美元堅挺才能「兼挺」危機中的中國經濟，中國龐大的外匯儲備才不至於大幅度「縮水」。 關鍵在於，如何拓寬外匯儲備的使用渠道，這一直是中國政府改革外匯管理體制的重大課題。溫總理強調，外匯必須用在國外，用在對外貿易和對外投資，「希望用外匯來購買中國亟需的設備和技術」。
銀河證券首席經濟學家左小蕾警告說，有關將外匯儲備「直接轉為財政投入」以及「直接分發給老百姓用於消費」的討論，從經濟學角度看都是錯誤的，因為其後果不是「貨幣危機」就是「人民幣貶值」和「通貨膨脹」。 面對手中握有的巨額外匯儲備，從服務於國內建設角度看，把外匯儲備轉變成增加的進口，從而滿足國內建設的需要，顯然成為今後合理使用外匯儲備的最主要渠道。
當前，世界金融海嘯重創了各國的實體經濟，國際間貿易嚴重受挫。一些掌控限制「中國亟需設備和技術」的國家和組織，其「對華出口管制政策」開始趨於放鬆。毫無疑問，「對華出口管制政策」的放鬆，為中國使用龐大外匯儲備擴大進口提供了重要前提。溫總理訪歐時表示，中國將派遣大型采購團赴歐洲采購先進設備和技術。 支持企業收購海外資源是合理利用外匯儲備的一種好方式。還有，進入潛力巨大的拉美和非洲市場，合理運用外匯儲備實施技術援助和開發援助，無疑也是中國政府拓寬外匯儲備使用渠道的一個重要選項。對於中國擴內需、保增長，維護外匯儲備安全等，皆具有重要的現實意義和長遠意義。
人民幣升值利於海外購物。增加購買戰略性資產，增加能源和資源儲備，也是提高外匯儲備使用效率和收益的重要方面，這有利於外匯儲備的保值和增值。可以保證我們的人民幣不虧損。

④ 國家增持美國國債對中國有什麼好處還是有什麼目的啊

我覺得金融問題抄不能襲單純的從政治上看，其實金融問題從市場上看更為直觀，你想想，在中國這種匯率制度下，存在龐大的貿易順差以及大量熱錢流入，這些錢都屬於中國的外匯，如果拿著這些美元不用肯定不行，通貨膨脹會讓這些錢越來越不值錢，投資股市等風險較大的項目如果產生虧損是這類資金所不能容忍的，為了保值或者增值，只有購買那些相對穩定的國債，美國國債雖然爆發了信用危機，但是相對於其他國家國債而言安全性還是比較高的，這么龐大的外匯不買美國國債又能幹什麼

當然 我認為要擺脫這種局面，必須取消外匯管制，推動人民幣的國際化，因為只有人民幣國際化，取消外匯管制，才能避免中國對外貿易的美元結算，減少持有的外匯數量，同時也能避免因龐大的貿易順差帶來的國際糾紛。

⑤ 中國為什麼還在不斷增持美國國債

中國購買美國國債的增與減，不僅僅是經濟問題，更重要的是政治問題。中國的一舉一動都在影響著全球社會。那麼，就細細探究為什麼中國還在不斷增持美國國債的原因吧！

但是，不買美國國債，能買什麼？

1、抄底戰略物資？勢必炒高價格

以「股神」羅傑斯為代表的一些人主張，中國應「大膽抄底」，將外匯儲備用於在國際市場購買戰略物資，進行儲備和投資。然而如此龐大的資金流量，和如此明顯的投資意圖，勢必造成市場價格的哄抬，和國際游資的蜂擁而至，回顧近幾年來鐵、鋁、石油等價格走勢的軌跡，便不難明白這一點。此外，對一個國家來說，因為實物需要運輸、儲存，還會產生損耗和折舊，且流動性極差，因而投資實物的成本非常高。作為游資的代言人，羅傑斯提出這樣的建議並不難理解，因為這符合他們的利益，但如此冒險，顯然不符合中國的利益。

2、向國際機構注資？恐受到他國抵制

有人提出，中國龐大的外匯儲備，可用於向IMF等國際機構注資，並借機提升中國的發言權。事實上中國也的確有所行動，日前中國外匯管理局表示，中國正「積極考慮」購買至多500億美元的IMF債券。然而這種注資本身受到相當限制，此次注資受到鼓勵，是因為此系4月倫敦G20峰會各國承諾總額5000億美元增資的一部分，即使如此，BBC財經仍然預計，中國擴大持股和發言權比例的努力，將受到歐洲許多國家的頑固抵制，因為中國發言權和控股比例的增加，勢必意味著它們發言權和控股比例的下降。

3、購買收益高的金融產品？風險太高

有人建議中國將外匯投放在收益率更高的金融產品，或直接用於控股，以獲得更高回報；一些人進而指出，與其把錢交給美國政府，讓他們去股市抄底，還不如自己去抄。這種想法本身並無問題，問題在於，中國在金融投資的海洋里，只是個不諳水性的「新兵」，近幾年的一系列失敗投資證明，在高風險的市場里，中國的勝算並不大。國債是最穩妥的投資，因為國家政權發生無序更迭的幾率很小。於是，剩下的選擇無非就是買哪個國家的國債。國債的可靠性歸根結底取決於發行國的綜合實力。現在還有哪個國家比美國強大嗎？

持有美債，「最不壞」的選擇

1、只有美國能消化這么多錢

中國如此驚人的一筆外匯儲備，除了美國這個世界第一大經濟體和最大的負債消費國，任何一個經濟體都難以消化，即使中國有意分流外匯投資，也難找到第二個有如此容量的、安全的金融投資市場。事實上，即使做美國「大債主」實際上幫了美國人的忙，美國仍有許多人並不放心，甚至總統奧巴馬都免不了要驚呼「再不能借中國人這么多錢」，經濟規模和舉債規模遠不如美國、甚至只是中國一個零頭的其它經濟體，又如何敢承接這樣大的一個「金娃娃」？

2、美國和債主們利益一致

盡管美國素有操縱美元匯率和濫發國債的傳統，但作為最大的經濟體，美國政府不得不付出努力，確保美元和美國國債體系的大體穩定，以維系龐大經濟、金融機器的運轉，在這方面，美國和包括中國在內的「債主」們利益是一致的。投入美國國債固然要冒外匯儲備縮水的風險，但不至於如貝爾斯登債券持有者那樣血本無歸；借錢給美國政府固然要忍受「欠債大爺」的訛詐，但不至於如破產「大限」前的通用或克萊斯勒「債主」那樣，面臨要麼把債券換成一堆廢紙般股票、要麼乾脆連廢紙都換不回的無情選擇題。

3、中國不能拋售美債

中國一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的恐慌，產生足以壓垮債券價格的連鎖反應，最終吃虧最大的，一是「欠債人」美國，二是「大債主」中國；即使捂著不操作，美國政府依舊會根據自己的利益需要行事，該印鈔就印鈔，該增發便增發，中國仍無法掌控外匯儲備的安全。即使真能拋掉全部美債，但在目前的國際外匯體制下，中國勢必無法改變外匯儲備以美元為主的現實，結果只能是既做不成債主，又保不住財富。盡管持有美債絕非好的選擇，但在目前情勢下，卻的確是「最不壞的選擇」。

最後，如何走出美債困局？

從長遠來看，在國際上，改革國際貨幣體制、廢除美元的一家獨大；在國內，改變現有分配模式，實現「藏富於民」，逐步實現人民幣可自由兌換，是解決這一問題的根本出路，但這需要時間。從近期看，利用美國經濟刺激計劃對資金的需求，利用中國經濟發展後，中美事實上處於一榮俱榮、一損俱損的利益共同體之中這些便利條件，充分運用政治、經濟等多種手段，爭取「大債主」應有的利益和保證，是較為現實的。

中美經濟目前已經是牢牢捆綁在一起了。中國固然是美國的第一大「債主」，美國同樣是「中國製造」的第一大買主。2008年，中國出口總額達14285.5億美元，其中對美出口2523億美元，占當年中國出口總值的17.7%，而2007年這一數值約為21%。從這個層面上來講，確保美國的金融體系不至於陷入崩潰，同樣符合中國的戰略利益。從長遠來看，如果美元一家獨大的局面被打破，人民幣實現自由兌換，中國的外幣資產將不會像今天那樣以美債為絕對大頭。但在現有的國際經濟格局下，擁有近2萬億美元外匯儲備的中國，短期內仍將繼續坐穩美國的「頭號債主」交椅。

相關圖片來自必應網和網路；相關鏈接：

奢華亞洲：http://www.wha-asia.com/info_view.asp?categroyid=22&type=129&id=3531

⑥ 為什麼中國一直在增持美國國債

為什麼中國繼續增持美國國債第一，這與全球范圍內金融機構的去杠桿化(Deleveraging)有關。國際金融機構普遍實施了在險價值(Value at Risk, VAR)的資產管理模式，在這種模式下，一旦資產價格下跌，金融機構將被迫收縮財務杠桿，通過出售風險資產來償還債務。全球主要金融機構同時啟動去杠桿化進程，導致短期國際資本從新興市場國家的資本市場大規模撤出(這也是韓國等國家面臨資本外流的根本原因)，並重新流回美國。畢竟美元仍是當前國際貨幣體系中最具流動性的幣種，美國國債仍是當前國際金融市場上最具流動性的資產。大量短期國際資本重新流入美元短期國債市場，導致了兩個後果。其一是美國國債收益率曲線變得非常陡峭，由於大量短期國際資本投資於美國短期國債尋求避險，導致美國1個月、3個月等短期國債收益率水平迅速下降，甚至一度出現負利率的情形；其二是美元相對於其他主要貨幣的顯著升值，尤其是相對於歐元大幅升值。2008年年初至今，美元對歐元升值超過25%。美元匯率走強也是導致全球原油及初級產品價格下挫的動因之一。
第二，這與中國央行的人民幣匯率政策有關。盡管從2005年7月開始，中國開始實施人民幣有管理浮動、參考一攬子貨幣的匯率政策。但自2008年第3季度以來，隨著美國次貸危機的深化對中國出口行業的沖擊加大，人民幣對美元的升值幅度明顯減緩。2008年第3季度，人民幣對美元名義匯率僅升值0.6%。由於這一時期內美元對歐元顯著升值，導致實際盯住美元的人民幣對歐元匯率也出現顯著升值。2008年第3季度，人民幣對歐元名義匯率升值了7.5%--這是匯改以來人民幣對歐元匯率最大的單季升值幅度。
綜合以上兩個原因，不難理解中國央行為什麼繼續增持美元國債。由於美國短期國債重新獲得國際投資者青睞，美元對其他主要貨幣顯著升值。在這一背景下，如果減持美元資產、增持其他幣種資產，將導致外匯儲備市場價值出現較大賬面損失(因為外匯儲備是以美元計價)。因此增持美元國債就成為中國央行的暫時之選。在中國央行增持的美國國債中，短期國債的比重可能顯著上升，因為金融市場動盪時期，美國長期國債市場價值的波動性更強。增持美國短期國債，也是"現金為王"(Cash is the King)思路的變相體現。 還有購買美國國債的問題，目前國內有不少人都認為，中國政府購買美國的國債是窮國補助富國，是中國在救美國金融危機。因此，美國可以通過美元的貶值來賴債。但實際上，這種看法是錯誤的，因為，如果中國有大量外匯儲備，中國可以通過實物資產的方式及金融資產的方式持有。如果是實物資產持有，在這些資產貶值時，外匯儲備同樣會減少。再加上，實物資產的持有成本及變現便利程度還會加大外匯儲備減值的風險。如果外匯儲備是金融資產，那麼就需要考慮，這些放在國外的外匯儲備持有什麼樣的金融資產合適？目前世界上是否有比美國國債風險低的金融資產？可以說，在這次次貸危機中，如果中國外匯儲備不是比例較高地持有美國國債，那麼它所面臨的風險比現在要高得多。有人說，最近美國出台的救市方案，發行國債不可避免。如果中國購買美國國債，就是在救美國。但是，如果中國外匯儲備不購買美國國債，那麼世界上還有什麼比美國國債風險更低的金融資產？因此，就目前國際金融市場的動盪來說，購買美國國債可能是降低中國外匯儲備風險最好的方式。中國外匯儲備持有金融資產的結構，應該是加大美國國債的比重。

⑦ 2020年中國增持美國國債對股市行情有影響嗎

我覺得中國增持美國國債對股市有一定的影響

⑧ 國家為什麼一再增持美國國債呢~

來自N太平洋彼岸的數據或許可以為我們揭開中國外匯儲備投資神秘面紗的一角。

美國東部時間16日9點半,美國財政部公布的最新統計數據顯示,去年11月,中國持有的美國國債數額繼續下降至3868億美元,創5年來歷史新低。數據顯示,自2007年3月以來,中國已經連續8個月減持美國國債,總減持量達到350億美元。

中國作為美國國債持有量世界第二的國家,一再減持的行為雖然惹人注意,但仍被普遍認為是"合理且可以理解的"。

"今年美元兌人民幣匯率將加速下跌,美元貶值成為定勢,減持美元資產是外匯儲備保值增值理所當然的選擇。"國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌認為。但他同時指出,相對於我國1.55萬億美元的外匯儲備,350億"只是很小一部分,不會對美國造成影響"。

美國財政部公布的月度數據顯示,中國從去年3月份的4211億元開始減持,連續6個月平均減持額在50億美元以上,10月份的減持量達到了8個月以來的最高點,為86億美元,而11月份在10月份的基礎上只減少了2億美元。

這種漸進且相對溫和的減持方式更容易讓市場接受。中國社科院金融研究所專家易憲容認為:"中國提出外匯儲備投資要走多元化道路,就要優化資產結構,調整投資策略,運用組合投資工具。"

而這種思路已經被中國的外儲投資管理人靈活運用。美財政部數據顯示,中國從2007年1月份開始大量買入美國市政債券,總買入量達到1464億美元,且月均買入量超過130億美元,大大超過了國債買入量。

"發達國家的債券都有合理健全的信用評級。市政債券的收益率比國債高,風險比公司債低,比較適合中國外匯儲備投資對資產保值的要求。"中國外匯交易中心研究部專家張瀛說。

除了美國市政債券,中國還同時大量買入美國公司債和公司股票。數據顯示,去年11個月中國總共買入美國公司債413億美元,股票93億美元,其中僅6月份就買入美國股票33.45億美元。

"美國財政部的數據無法全面顯示各國的實際情況,中國很可能會調整投資幣種,比如增持歐元資產,而近期人民幣兌歐元是貶值的,這種投資更加明智。"易憲容說。

值得一提的是,除中國外,其他幾個美國國債的持有大國均有不同程度的增持。其中,英國作為第三大持有國,已經連續12個月增持美國國債,至11月份達到3156億美元,短短一年時間內的增持量達到2395億美元。

而日本仍是美國國債的最大持有國,但其持有量在最近一年呈現寬幅波動的態勢,其10月份增持了98億美元,而11月份又減持了117億美元。

"英國大量買入美國國債跟兩國都遭受信貸危機有關,在匯市上都承受著較大的壓力。"易憲容分析說,"但各國對外匯資產的配置都跟每個國家的宏觀經濟形勢有關,不能一概而論。"

雖然美國信貸危機導致了美國股市和債市的低迷,但數據顯示,國際投資者對美國證券的需求情況已經開始好轉。

美國財政部16日發布的最新公告顯示,去年11月份美國的外國資本凈流入額達1499億美元,比上個月大增62%。而外國持有的短期美元債券(包括短期國庫券和其它抵押類債券)上升到365億美元,外國投資者持有的美國短期國債上升到156億美元。

外國投資者持有的金融類美元債券上升到337億美元。

受此因素影響,美國國債16日收盤除了2年期微漲之外普遍走低。其中,5年期國債下跌1/32,收益率報3.00%;10年期美國國債下跌9/32,收益率報3.74%;30年期美國國債下跌29/32,收益率報4.34%。

⑨ 為什麼中國持續增持美國國債

你只看到增持來，沒有自看到減持和到期，所以持有美國國債的總額還是1萬多億美元。

這些是美元外匯，只要不兌換成人民幣，不管人民幣如何升值，對他沒有影響；同時，外匯儲備是對外的購買力，不會拿到國內使用的，就無需擔心匯率變換造成的貶值。

在目前世界態勢下，比美國國債還安全的投資品種，同時能容納巨額的外匯儲備，暫時還沒有。

參考資料：玉米地的老伯伯作品，拷貝請註明出處 。

⑩ 為什麼中國仍增持美國債

中國為什麼繼續增持美國國債
第一，這與全球范圍內金融機構的去杠桿化(Deleveraging)有關。國際金融機構普遍實施了在險價值(Value at Risk, VAR)的資產管理模式，在這種模式下，一旦資產價格下跌，金融機構將被迫收縮財務杠桿，通過出售風險資產來償還債務。全球主要金融機構同時啟動去杠桿化進程，導致短期國際資本從新興市場國家的資本市場大規模撤出(這也是韓國等國家面臨資本外流的根本原因)，並重新流回美國。畢竟美元仍是當前國際貨幣體系中最具流動性的幣種，美國國債仍是當前國際金融市場上最具流動性的資產。大量短期國際資本重新流入美元短期國債市場，導致了兩個後果。其一是美國國債收益率曲線變得非常陡峭，由於大量短期國際資本投資於美國短期國債尋求避險，導致美國1個月、3個月等短期國債收益率水平迅速下降，甚至一度出現負利率的情形；其二是美元相對於其他主要貨幣的顯著升值，尤其是相對於歐元大幅升值。2008年年初至今，美元對歐元升值超過25%。美元匯率走強也是導致全球原油及初級產品價格下挫的動因之一。
第二，這與中國央行的人民幣匯率政策有關。盡管從2005年7月開始，中國開始實施人民幣有管理浮動、參考一攬子貨幣的匯率政策。但自2008年第3季度以來，隨著美國次貸危機的深化對中國出口行業的沖擊加大，人民幣對美元的升值幅度明顯減緩。2008年第3季度，人民幣對美元名義匯率僅升值0.6%。由於這一時期內美元對歐元顯著升值，導致實際盯住美元的人民幣對歐元匯率也出現顯著升值。2008年第3季度，人民幣對歐元名義匯率升值了7.5%--這是匯改以來人民幣對歐元匯率最大的單季升值幅度。
綜合以上兩個原因，不難理解中國央行為什麼繼續增持美元國債。由於美國短期國債重新獲得國際投資者青睞，美元對其他主要貨幣顯著升值。在這一背景下，如果減持美元資產、增持其他幣種資產，將導致外匯儲備市場價值出現較大賬面損失(因為外匯儲備是以美元計價)。因此增持美元國債就成為中國央行的暫時之選。在中國央行增持的美國國債中，短期國債的比重可能顯著上升，因為金融市場動盪時期，美國長期國債市場價值的波動性更強。增持美國短期國債，也是"現金為王"(Cash is the King)思路的變相體現。 還有購買美國國債的問題，目前國內有不少人都認為，中國政府購買美國的國債是窮國補助富國，是中國在救美國金融危機。因此，美國可以通過美元的貶值來賴債。但實際上，這種看法是錯誤的，因為，如果中國有大量外匯儲備，中國可以通過實物資產的方式及金融資產的方式持有。如果是實物資產持有，在這些資產貶值時，外匯儲備同樣會減少。再加上，實物資產的持有成本及變現便利程度還會加大外匯儲備減值的風險。如果外匯儲備是金融資產，那麼就需要考慮，這些放在國外的外匯儲備持有什麼樣的金融資產合適？目前世界上是否有比美國國債風險低的金融資產？可以說，在這次次貸危機中，如果中國外匯儲備不是比例較高地持有美國國債，那麼它所面臨的風險比現在要高得多。有人說，最近美國出台的救市方案，發行國債不可避免。如果中國購買美國國債，就是在救美國。但是，如果中國外匯儲備不購買美國國債，那麼世界上還有什麼比美國國債風險更低的金融資產？因此，就目前國際金融市場的動盪來說，購買美國國債可能是降低中國外匯儲備風險最好的方式。中國外匯儲備持有金融資產的結構，應該是加大美國國債的比重。