國債回購交易對流動性的影響

㈠ 國債回購利率的市場影響

按照一般定義，債券回購交易指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由債券的「賣方」向「買方」再次購回該筆債券的交易行為。一個比較容易理解的方式就是將債券回購交易視為日常生活中的「債券質押貸款」，即將債券抵押給資金貸出方，獲得資金，最後歸還資金本息以贖回債券。從交易發起人的角度出發，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進行債券正回購交易；凡是主動借出資金,獲取債券質押的交易就稱為進行逆回購交易。顯然作為回購交易當事人的正、逆回購方是相互對應的，有進行主動交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。由此，我們可以簡單地說：正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質押，借出資金的融出方。
事實上，從回購交易的起源看,回購交易一開始就與中央銀行操作密切相關。1918年美聯儲為推進銀行承兌匯票的發展而創設了回購交易,只不過當時以銀行承兌匯票而不是以債券作為質押物而已。因而由央行作為正回購方主動發起的債券回購交易就是我們所說的央行進行正回購操作。由央行作為逆回購方主動發起的債券回購交易即為央行進行逆回購操作。按照國際慣例,央行通常在市場成員中選取一些資金實力雄厚、信譽良好、交易活躍的商業銀行,證券公司或信託公司,即公開市場的一級交易商來作為對手方,通過招投標方式進行正、逆回購交易。一般而言,央行為使其正回購操作成功,在進行數量招標時,其給出的回購利率往往會略高於市場回購利率,這樣就比較容易達成交易,起到順利回收資金的目的。而央行進行逆回購交易時,其給出的回購利率常常會低於市場回購利率。

㈡ 國債回購的風險分析

（一）在銀行間市場，投資者賬戶都是一級託管，債券直接託管在中央國債登記結算公司。雖然銀行間市場中的丙類戶要通過甲類戶代理結算，但是任何投資者的結算賬戶都是自己申報的銀行賬戶，由融券方直接將資金打入融資方的銀行結算帳戶，甲類戶僅代理丙類戶做債券的交割。
而在交易所市場中，客戶債券託管實行的是券商主席位下的二級託管；1994年，為了活躍當時交投清淡的國債市場，交易所進一步創立了國債回購標准化的「套做」與「放大」業務，並提供寬松的「席位聯合制」監管。
按照1998年6月14日上海交易所發布的有關通知，交易所成員在清算時，都是以券商為單位實行清算，即一家會員不論在交易所有多少個席位（每個席位都有一個子賬戶），在清算時，這些賬戶都將歸入統一的法人賬號（主賬戶）進行清算；只要主賬戶不存在欠庫行為，一般不會追究子賬戶是否欠庫。
這一規定使得券商在交易過程中可以任意調用下屬營業部的資金和債券進行統一交易，以此獲得規模效益和資源的使用效率。可以說，託管、結算制度的差異給交易所國債回購風險埋下了伏筆，而標准券確定方式成為了引爆風險的導火索。
（二）進一步分析，風險首先來自託管制度漏洞導致的券商對國債的挪用。根據交易所規則，融資方只能拿自己的國債做回購，用於回購的國債現券也必須託管在證券公司的席位上。
正是這種主席位下的二級託管方式，為證券公司挪用客戶國債進行回購提供了技術上的可能。一些大的證券公司往往託管了幾十億元甚至更多的國債，如果守不住職業道德底線，其利用制度缺陷挪用客戶國債的行為就難以避免。
挪用客戶國債的風險之所以在很長一段時間表現得並不明顯，主要有兩方面的原因：一是證券公司不會將所託管的國債全部挪用，由於交易所是按照標准券的形式凍結被抵押的國債，因此不會影響少數客戶在此期間的國債賣出交易。二是在1996年至2001年期間，我國新股主要採取保證金申購的形式發行，資金周轉很快，但實際使用效率（也就是申購成功率）並不高，因此形成了一種短期的大額資金需求，國債回購恰好能夠滿足這種需求。
由於「新股不敗」神話長期存在，證券公司挪用客戶國債回購融資申購新股，在利率及資金安全方面的風險很低，使得國債回購本身的風險被掩蓋了。
（三）隨著市場的發展，特別是新股實行市值配售以後，一些融資方利用國債資源通過回購融入資金，直接或間接用於股票炒作，於是國債回購的風險因融資使用方面的問題而加大了。
當股票出現流動性風險，或跌價使股票炒作者的自有資金完全虧損的時候，風險就可能成為現實。在現實中，一些證券公司從避免問題惡化、掩蓋自身違規的目的出發，盡可能將資金使用方面的風險掩蓋下來，並通過引入新的國債投資者、擴大國債託管數量以加大挪用額度等方式在自身體系內予以消化。
事實上，這種做法雖然暫時阻止了風險的爆發，但並沒有消除或減小風險，反而使風險象雪球一樣越滾越大。2003年8月，由於央行上調存款准備金率收緊銀根，加上市場進入升息周期的普遍預期，使持續多年的國債牛市行情嘎然而止，在交易所上市的各個國債現券普遍開始下跌，並相續出現跌破發行價的現象，國債回購風險開始暴露。這是因為，回購比例的調整，使同樣的融資額卻要挪用更多的國債，於是國債託管數量即告緊張。
問題還不僅於此。由於人們對市場升息的預期，國債現券持續下跌，交易所被迫一次又一次地下調折算比例，一些證券公司可挪用的託管國債逐漸減少，最終融資額超過了凍結的標准券，證券公司出現欠庫；而登記清算公司在要求證券公司補足欠庫之前，必須先向融券方支付到期的拆借資金本息，以至整個清算危機四伏。
2004年4月，中央登記清算公司發出文件，要求各證券公司嚴格按照有關規定開展國債回購，不得欠庫並且限期歸還挪用的客戶國債，其背景就是當時國債現券價格的下跌和回購折算比例的調整暴露了回購中的國債抵押風險，使得登記清算公司的資金面全面抽緊，正常業務受到極大威脅。
2004年國債回購風險的嚴重性在於，由此衍生的資金風險不可避免地席捲了整個市場———證券公司為解決欠庫問題，不得不壓縮融資額度、拋出股票，引起股票下跌，導致融資方所擁有的股票市值減少，進一步導致回購到期無法歸還資金，帶來了資金使用風險的再度爆發；而在這一過程中，託管方挪用客戶國債的行為也就再也無法掩蓋，挪用風險不可避免地爆發出來。這些風險的不斷疊加、循環、放大，使整個市場遭受重創。

㈢ 債券回購交易的開展會提高國債的流動性拜託了各位 謝謝

國內現在主要是國債，另外還有公司債券。 債券回購的意思不難理解吧，對已發行債券進行回購，是債券流動性的根本原因。對國債來講，它本身的流動性大於公司債券，是以國家信用保證進行回購的；而公司債券的回購，可能是債權人抵押借款，滿足資金需求的回購，這就要求債券在一定時間內要進行所有權的轉移，那麼公司債券回購協議在一定程度上就有了更大的流動性，而不是單方面的借債還款了，呵呵 你說的收益率一般來講都是固定的，因為利息一般都是預先規定的；而成本和風險也會隨著流動性的增加而相對提高，但對國債來說很小。

㈣ 央行逆回購對市場的影響是什麼

央行逆回購對市場的影響：

1、逆回購利率下降，對實體經濟沒有直接的實版質性影權響，但逆回購作為利率政策的工具之一，它朝這個方向運動，會帶來其他相關利率水平的下降，以及對實體經濟融資水平的下降。

2、利率水平下降之後，按揭貸款的利率在未來也會受到下降影響，對老百姓存款利率也有影響，主要是定期存款利率的下降。

(4)國債回購交易對流動性的影響擴展閱讀：

1、央行逆回購是指中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣還給一級交易商的交易行為。就是獲得質押的債券，把錢借給商業銀行。

2、目的主要是向市場釋放流動性，當然，同時可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢借給商業銀行，商業銀行把債券質押給央行，到期的時候，商業銀行還錢，債券回到商業銀行賬戶上。

3、中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業銀行作為公開市場業務的交易對象，公開市場業務一級交易商共包括40家商業銀行。

㈤ 國債對流動性的影響如何發行收回社會閑散資金是減少流動性~而國家再花出去卻是增加流動性~~到底怎樣啊

國家發行國債之後不一定會再花出去。
事實上收緊流動性的債券叫做央行票據，不是通常意義上的國債；央行票據是不會再花出去的，只是在到期以後才兌現，就好像定期存單一樣。因此在兌現之前流動性就被固定住了。

如果發行了國債又花出去了，那麼對流動性基本上沒什麼影響。

㈥ 國債回購有沒有風險，都受哪些因素影響

國債回購對於老百姓來說就是拆借資金給持有國債的人，說簡單點就是別人拿國債來抵版押你借錢給他；不同於股票，權靠其自身價格漲跌來賺取差價，而國債回購是賺取利息，這個是利息是穩賺的，不會像股票那樣跌了讓你虧損本金，當然利息多少取決於你選擇的價位，整個交易期間這個價位（利息的多少）是上下起伏的，如果說有潛在的風險就是賣低了，賺取的利息少一些而已。所以，只要你的利息收益大於手續費即可，就不會虧本；例如，回購一天的手續費是交易金額的0.001%，就是10萬元要繳1元的手續費，如果你的收益大於1元就不虧本。

收益計算：成交價格（年化利率）÷360天X回購天數X回購金額。

上海交易所申報單位為手，1000元標准券為1手； 申報數量為100手（即10萬元）或其整數倍，單筆申報最大數量應當不超過1萬手。

深圳交易所申報單位為張，100元標准券為1張；申報數量為10張及其整數倍，單筆申報最大數量應當不超過10萬張。

國債回購的價格取決於市場資金的多寡，如果市場資金比較短缺，你賺取的收益就高；反之，就少。

參考資料：玉米地的老伯伯作品，拷貝請註明出處。

㈦ 如何提高中國國債市場流動性

中國國債市場面臨的所有問題中，二級市場的流動性嚴重不足是根本性問題。毫無疑問，如果流動性問題沒有得到有效解決，中國國債市場就難以獲得其在國內風險資產定價中的基準地位。 首先，應該統一人們關於國債市場定位的認識問題 中國社會科學院金融研究所主任李揚認為，若從金融的角度分析，國債市場是基準性市場，國債是基準性金融產品，是無風險的金融資產，它「形成了全部金融上層建築的基礎」，一切金融工具都依據它進行套算和操作，各個經濟主體要憑借它來進行風險對沖。另外，國債市場上形成的利率期限結構，會成為全社會利率結構的一個基礎，沒有一個合理的利率期限結構，幾乎所有的金融活動都很難展開，或者說很難有效展開，這個功能是其他的金融市場不可替代的；國債是央行公開市場操作的主要對象，國債市場則是其公開操作的主要渠道與場所，如果不存在一個規模龐大、極富流動性的國債市場，公開市場操作就不可能有效及具彈性；對於金融機構而言，發達的國債市場是其實施流動性管理的基礎；對工商企業來說，國債也是其流動性管理的主要工具；對政府來說，發達的國債市場將有效降低政府籌資成本；對個人投資者來說，具深度與廣度的國債市場是他們建立有效投資組合、進行風險對沖的前提條件。換言之，由於經濟總要發展，由於金融「上層建築」總要不斷增長，那些用來作為貨幣發行准備資產的國債，以及作為廣大金融機構和非金融機構「二級准備」資產的國債，本質上並沒有「還」的問題。如果將金融和財政的關系理順，李揚認為，我國經濟中客觀存在著總量約為幾萬億的非通貨膨脹性發債空間。 其次，應充分重視國債預發行及新發行市場的建設 國債預發行市場是指國債已公告拍賣但未發行的市場。預發行市場的培育有助於對即將發行國債的價格發現（或定價），並大大降低一級交易商對即將拍賣的國債價格競標水平的不確定性，畢竟一級交易商對每期新發行國債的競標並不代表全社會對新發行國債的真實需求，因此，如果有預發行市場無疑將對新國債的定價出現偏差，同時也增加了一級交易商的報價風險，盡管一級交易商也可在拍賣前向其客戶或其他機構投資者咨詢合理的報價意向，但這顯然沒有像預發行市場那樣具有約束力。近期國內熱烈討論並有可能在2004年推行的國債預發行市場是中國國債市場發展的一個積極信號。下一步應該研究如何切實提高新近市場的流動性問題。這涉及國債市場的微觀結構構建問題。 第三，應重視國債市場的基礎設施建設 中國債交易的資金清算與國債交割系統建設是其重要組成部分。中國國債市場分為銀行間債券市場、證券交易所市場及商業銀行櫃台市場，三個市場分隔嚴重。實際上，國債的集中託管及交割清算是國債市場統一的關鍵。國債本質上是一個短期的資金市場（短期的現券市場及回購市場），銀行則是所有投資者最理想的資金平台，無論是零售客戶、公司客戶、機構投資者及證券經紀公司，都在銀行資金賬戶，而任何潛在投資者的資金流量模式是不同的，任何一個時點總有一部分的投資者有資金閑置，在我國現有國債市場三分的現狀下，這些資金沒有辦法尋求投資收益比銀行活期存款高的國債，從而影響企業或個人投資者投資國債的積極性。這是我國國債分散託管導致二級市場流動性不高的重要原因之一。國債集中在中央銀行且無紙化登記的一個最大的好處是，市場可接觸到最廣泛的投資者，只要投資者在銀行有資金賬戶就可以直接投資國債，既方便又可節約交易費用，而且國債的回購也有了最大的可操作性，回購雙方均得到最大的安全保障，如此，配合銀行對投資者投資國債知識的普及及營銷，便可動員至少數千億元的臨時閑散資金投資國債，國債籌資的成本必然降低。在銀行資金清算體系方面，人民銀行已經成功地於2002年推出全國現代化支付系統，該系統是RTGS系統，類似於美國的FEDWIRE系統，而中央國債登記結算系統也已成功地運行了7年，只需將這兩個系統有效地融合成一個統一的兼具資金與國債實時清算與結算的系統，就可以解決上述問題。 第四，應重視國債市場的微觀結構重構 就中國國債二級市場而言，完善市場微觀結構的第一目標是維持一個極具競爭性的分級國債市場。它至少包含兩個層次的市場，一個是一級交易商之間的批發市場，另一個是一級交易商與非一級交易商及個人與企業的零售市場。在零售市場上，一級交易過程中累積或消化自己的存貨。在批發市場上，為提高交易的效率及維持交易的匿名性，應引入一級交易商之間的經紀人制度，這些經紀商負責收集一級交易商對各種國債品種的買賣報價及意向性的買賣數量，並撮合它們之間的最終交易及將交易信息第一時間向市場披露。目前，國內國債二級市場的微觀結構建設僅處於起步階段，無論是在批發市場還是零售市場，相關的操作仍停留在摸索階段，但為了加快這一進程，成熟的貨幣市場操作經驗，外資金融機構的加盟及它們之間的競爭必定會對我國國債市場的微觀結構完善起到重要的作用。向外資金融機構直接開放，讓其參與國債市場微觀結構的建設，並有選擇地給予一些有實力且穩健的外資金融機構一級交易商的資格是降低成本的有效途徑之一。 第五，應注重市場交易環境相關制度的建設 市場的交易環境包括市場的交易成本、交易稅制、交易信息披露、市場監管、交易風險控制、影響市場參與去向不明行為等的各項規章制度。就中國國債市場而言，最近，人民銀行對商業銀行的貸款放寬了基準利率向上浮動的空間，但明確規定零售貸款不在調整范圍。零售貸款是沒有任何風險的貸款，根據風險定價原理，該貸款利率應該允許下調至少50％以上，而如果真是允許這種幅度的下調，或完全放開，那麼無論是個人還是公司投資者都會積極地利用閑散的資金在二級市場上投資國債。政府部門的最大目標在於全力提高國債市場的流動性並降低一切可能的交易費用，應該充分利用自身的監管資源及工具盡可能地考慮影響國債交易環境的各種因素，並有針對性地制定游戲規則鼓勵最廣泛的潛在投資者參與國債市場的交易。但是，在國債的衍生市場（國債回購除外）上應持慎重的態度，雖然國債的期貨、期權市場對投資者規避利率風險有很大的好處，但如果這些衍生工具沒有在一個最具流動性、交易規模巨大的現貨市場的基礎上貿然推出，在一級交易商的治理結構未完善且健康的利率風險控制文化尚未形成之前，難免不會重蹈1995年國債期貨市場遭遇關閉的覆轍。 從一定意義上說，國債收益率曲線的標桿性作用是無可替代的。但是，這一作用的形成和發揮有賴於國債二級市場的高度流動性，因此，國債二級市場的流動性問題就不僅僅是該市場本身的問題，而是關系整個金融市場的風險定價機制能否有效形成的大問題，這應該成為我們分析研究和改革完善我國國債市場的一個重要考慮。

㈧ 國債回購的利息波動對買賣點有影響嗎

國債回購是在賣出的地方成交的
比如你想買GC001 十萬元，就要在賣出的地方成交
利率就是你成交時候的價格計算的
第二天一般9點前會自動到你的賬戶上，不需要其他操作。
不過這個錢當天只能在股市裡交易用 不能轉出到銀行賬戶，和當天賣股票的錢不能轉出一樣

㈨ 國債逆回購與股市的資金流動性有關系么

你好，逆回購與整個經濟的資金流動性都有關。資金面緊張的時候， 逆回購價格飆升。資金充裕的時候，逆回購價格就一路走低。

㈩ 國債逆回購對股市有何影響

國債逆回購從本質上是一種短期的貸款，個人通過國債回購的市場將自己的資金借出去後獲得固定的利息收入。這一交易由證券交易所監管，不存在資金不能夠歸還的情況，收益率相對較高，尤其是在年底面臨資金面緊張的時候；交易的時候還比較方便直接直接在交易中交易，到期後會直接到賬，在節假日尤其受到歡迎；國債逆回購的交易手續費非常低，10萬的話一天交易費用就是1-2元。目前上海交易所和深證交易所加起來共有10個品種的國債回購，滬市國債逆回購代碼是204***；深市則是1318**。關於這一代碼比較好理解，1天的就是204001、2天就是204002以此類推有9個。深市則是沒有規律需要自己的規律，1天的是131810,2天的是131811而3天的是131800，也是存在9個代碼。
在前一段時間，國債逆回購的交易時間還進行了調整，原本是和股市交易時間是一直的，到3點結束，現在是延長到下午3點30分。沒有時間交易也可以限定條件也會買入。不過兩個市場的門檻不同，滬市是10萬元起，而深市則是1000元起。一旦收益受過現在的余額寶理財，達到3%就可以參與這一種投資。比如今年春節可以在1月31日買入1天期而可以因為春節放假獲得10天的利息。而從上面的什麼是逆回購到這里也可以看出來無論是央行逆回購和國債逆回購對於股市市場股價都不會產生太大的影響。