1. 什麼是即期利率與遠期利率
即期利率是債券票面所標明的利息收益或購買債券時所獲得的折價收益與債券當前價格的比率。是某一給定時點上無息證券的到期收益率。購買政府發行的有息債券,在債券到期後,債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付,一次性所得收益與本金的比率為即期利率。
遠期利率是隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。確定了收益率曲線後,所有的遠期利率都可以根據收益率曲線上的即期利率求得,遠期利率是和收益率曲線緊密相連的。
(1)國債遠期利率擴展閱讀:
即期利率和遠期利率的區別在於計息日起點不同,即期利率的起點在當前時刻,而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如,當前時刻為2005年9月5日,這一天債券市場上不同剩餘期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率。
在當前時刻,市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣,主要是因為投資者認為第2年的收益率相對於第1年會發生變化。
參考資料來源:網路-即期利率
參考資料來源:網路-遠期利率
2. 如何用國債期貨計算遠期利率
試解:
1:隱含的遠期利率:由於短期國債利率較低,45天的低版於135天的,因此45天的短期國債在權到期後距離135天的中間還有90天,期間這筆資金隱含的實際收益就是隱含的遠期利率。
2:135天的國債收益減去45天的國債收益,除以中間間隔的90天,就是期間隱含的遠期利率:
(135*10.5-45*10)/90=10.75%
3:由於短期國債隱含的遠期利率10.75%高於短期國債期貨隱含的遠期利率10.6%,因此可以採取如下操作套利:
賣出45天到期的國債期貨,90天後交割,隱含利率為10.6%,此為成本。
賣出135天到期的短期國債,90天後就成為45天後到期的短期國債,買入,隱含收益10.75%
其差額為純收益。
3. 債券的即期收益率,到期收益率,遠期收益率有什麼區別
1、即期利率是指債券票面所標明的利率或購買債券時所獲得的折價收益與債券面值的比率。它是某一給定時點上無息證券的到期收益率。所謂即期利率就是目前市場上所通行的利率,或者說在當前市場上進行借款所必須的利率。2、所謂遠期利率,是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。 以儲蓄利率為例:現行銀行儲蓄一年期利率為4.14,二年期利率為4.68,10000元,存一年本利和為(不計所得稅等)10000×(1+0.0414)=10414元,存兩年為10000×(1+0.0468)^2=10957.9元,如果儲戶先存一年,到期後立即將本利和再行存一年,則到期後,本利和為10000×(1+0.0414)^2=10845.14元,較兩年期存款少得10957.9-10845.14=112.76元,之所以可以多得112.76元,是因為放棄了第二年期間對第一年本利和10414元的自由處置權,這就是說,較大的效益是產於第二年,如果說第一年應取4.14的利率,那麼第二年的利率則是:(10957.9-10414)/10414×100%=5.22%,這個5.22%便是第二年的遠期利率。即期利率和遠期利率的區別在於計息日起點不同,即期利率的起點在當前時刻,而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如,當前時刻為2005年9月5日,這一天債券市場上不同剩餘期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率。在當前時刻,市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣,主要是因為投資者認為第2年的收益率相對於第1年會發生變化,例如上表中的情況是市場認為第2年利率將上漲,所以2年到期的利率2.8%高於1年到期的利率2.5%。即期收益率(Spot Rate) 也稱零息利率,是零息債券到期收益率的簡稱。在債券定價公式中,即期收益率就是用來進行現金流貼現的貼現率。到期收益率(Yield to Maturity,YTM)又稱最終收益率,是投資購買國債的內部收益率,即可以使投資購買國債獲得的未來現金流量的現值等於債券當前市價的貼現率。遠期收益率,這個是用即期收益率算出來的。其主要功能就是可以對未來利率的情況起到一個預判的作用。1》債券收益率有三種:(1)當期收益率;(2)到期收益率;(3)提前贖回收益率。當期收益率:當期收益率又稱直接收益率,是指利息收入所產生的收益,通常每年支付兩次,它佔了公司債券所產生收益的大部分。當期收益率是債券的年息除以債券當前的市場價格所計算出的收益率。它並沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或是損失,只在衡量債券某一期間所獲得的現金收入相較於債券價格的比率。到期收益率:所謂到期收益,是指將債券持有到償還期所獲得的收益,包括到期的全部利息。到期收益率又稱最終收益率,是投資購買國債的內部收益率,即可以使投資購買國債獲得的未來現金流量的現值等於債券當前市價的貼現率。 它相當於投資者按照當前市場價格購買並且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率。提前贖回收益率:債券發行人在債券規定到期日之前贖回債券時投資人所取得的收益率即期利率和遠期利率的區別在於計息日起點不同,即期利率的起點在當前時刻,而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如,當前時刻為2005年9月5日,這一天債券市場上不同剩餘期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率。在當前時刻,市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣,主要是因為投資者認為第2年的收益率相對於第1年會發生變化,例如上表中的情況是市場認為第2年利率將上漲,所以2年到期的利率2.8%高於1年到期的利率2.5%。
4. 國債即期收益率的問題
即期收益率=[每張國債剩餘期限應記利息/(該國債交易價格+應計利息)]/期限(年)
注意:
1、該計算不包括手續費,如果要算購買成本,那麼即期收益率=[每張剩餘期限應記利息/(該國債交易價格+應計利息+平均每張國債手續費)]/期限(年)
2、要把剩餘期限化成年為單位,比如剩餘期限是5年50天,那麼化成年就是(5+50/365)年 =5.137年
3、剩餘期限應計利息=票面利率*剩餘期限(年)*100 [要象2點那樣化成年為單位]。比如票面利率3.65%,剩餘5年50天,就是:3.65%*5.137*100
4、其實一般的網站都統計出來了,計算過程也很簡單的,不妨試試。
5、比如,國債交易價格99元每張,票面利率3.65%,年付息一次。剩餘期限5年50天。應計利息3.15元,買一手成本5元。考慮手續費計算。
即時收益率%=[(5+50/365)*3.65/(99+3.15+0.5)]/(5+50/365)
5. 關於遠期利率的計算
3*6的遠期利率,是指三個月後6個期的利率.題目中的6個月當期利率8%,應該是9個月期才可以計算,假如是9個月期.
可以這樣理解,銀行即期借款(假如1元),期限9個月(利率8%),將借來的錢投資(利率6%)三個月,三個月後投資本利收回,貸給遠期利率的買家(利率r),貸款收回的本利正好是銀行借期為9個月的本利相同.
1*(1+6%/4)*(1+r/2)=1*(1+8%*9/12)
r=[(1+8%*9/12)/(1+6%/4)-1]*2=8.867%
3*6的遠期利率8.867%
6. 債券的即期利率是否就是到期利率
即期利率相對於遠期利率
到期收益率、持有期收益率等是利率的不同計算方式
7. 為什麼說國家財政部發行的債券利率為無風險利率
在美國等債券市場抄發達的國家,無風險利率的選取有三種觀點:
觀點1:用短期國債利率作為無風險利率,用根據短期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本,作為未來現金流的貼現率。
例:使用即期短期國債利率的CAPM模型:百事可樂公司
1992年12月,百事可樂公司的β值為1.06,當時的短期國債利率為3.35%,公司股權資本成本的計算如下:
股權成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%
我們可以使用10.14%的股權資本作為紅利或現金流的貼現率來計算百事可樂公司股票的價值。
觀點2、使用即期短期政府債券與市場的歷史風險溢價收益率計算第一期(年)的股權資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率估計遠期的無風險利率,作為未來時期的股權資本成本。
8. 遠期利率和即期利率的區別
即期利率是債券票面所標明的利息收益或購買債券時所獲得的折價收益與債券當前價格的比率。是某一給定時點上無息證券的到期收益率。購買政府發行的有息債券,在債券到期後,債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付,一次性所得收益與本金的比率為即期利率。
遠期利率是隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。確定了收益率曲線後,所有的遠期利率都可以根據收益率曲線上的即期利率求得,遠期利率是和收益率曲線緊密相連的。
(8)國債遠期利率擴展閱讀:
即期利率和遠期利率的區別在於計息日起點不同,即期利率的起點在當前時刻,而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如,當前時刻為2005年9月5日,這一天債券市場上不同剩餘期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率。
在當前時刻,市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣,主要是因為投資者認為第2年的收益率相對於第1年會發生變化。
9. 債券的即期收益率,到期收益率,遠期收益率有什麼區別
即期收益率(Spot Rate) 也稱零息利率,是零息債券到期收益率的簡稱。在債券定價公式中,即期收益率就是用來進行現金流貼現的貼現率。
到期收益率(Yield to Maturity,YTM)又稱最終收益率,是投資購買國債的內部收益率,即可以使投資購買國債獲得的未來現金流量的現值等於債券當前市價的貼現率。
遠期收益率,這個是用即期收益率算出來的。其主要功能就是可以對未來利率的情況起到一個預判的作用。
10. 市場上一年期國債的利率為7%,兩年期國債的利率為8%,第二年的遠期利率為多少
[(1+0.08)^2/(1+0.07)-1]*100%=9.01%