1. 債券銷售主要招標方式的具體區別是怎樣的
荷蘭式招標(單一價格招標):
標的為利率時,最高中標利率為當期國債的票面利率；標的為利差時,最高中標利差為當期國債的基本利差；標的為價格時,最低中標價格為當期國債的承銷價格。
美國式招標(多種價格招標):
標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債的票面利率,各中標機構依各自及全場加權平均中標利率折算承銷價格；標的為價格時,各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債
混合式國債招標方式
國債一級市場又有創新。財政部國庫支付局日前發出通知，擬推出多種價格(混合式)國債招標方式，以促進國債的合理定價，充分發揮國債招投標的價格發現作用。
財政部的設計方案顯示，當國債招標的標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。中標利率低於或等於票面利率的標位，按票面利率承銷當期國債；中標利率高於票面利率10%(含)以內的標位，按各自中標利率承銷當期國債，中標利率高於票面利率10%(不含)以上的標位，全部落標。標的為價格時，以中標數量為權重計算全場加權平均中標價格，中標價格高於或等於全場加權平均中標價格的標位，按全場加權平均中標價格承銷當期國債；中標價格低於全場加權平均中標價格10%(含)以內的標位，按各中標價格承銷當期國債，中標價格低於全場加權平均中標價格10%(不含)以下的標位，全部落標。基本承銷額按全場加權平均中標利率或價格承銷。
關於投標標位的限定，方案設計為：允許各標位不連續投標；各投標人最高、最低投標標位差，應控制在規定的標位數量之內。例如，規定最大投標標位差為20個標位，標位變動幅度為0.01%，而某機構最低投標標位為3.01%時，則該機構最高投標標位為3. 20%，並可以在3.01%至3. 20%之間不連續多次投標。
目前，財政部的方案正在徵求記賬式國債承銷團成員的意見。
2. 中國三十年國債採用哪種招標方式
我三十年國債採用哪種招標的方式中國的，下次你過來找我要方式是根據中國的這種國情來定的，所以他有很多種方式。
3. 債券投標 投標區間下限 為什麼
債券投票時一般債券發行者會提供一個債券票面利率區間的，如果債券售到市場資金追捧，一般最後的債券票面利率都會以投標區間下限作為該債券的票面利率，原因是作為債券發行者是更願意以更小的成本發行債券，而對於該債券的追捧者來說，其願意以更小的收益獲得該債券，導致投標區間下限定價能一定程度看出債券是否受到資金追捧的，如果是以投標區間上限定價說明該債券不太受市場歡迎。
4. 債券招投標中什麼是「博邊際」
1.邊際利率 又稱最優邊際利率，或邊際中標利率，是債券發行採用多價格美國式招標方式並且以利率作為投資標的時的術語。分析人士常將它和債券發行的中標利率，認購倍數，投標量，以及中標利率與二級市場利率水平的比較結合在一起來分析該債券的發行結果。
2.例子 舉例： 財政部於2009年8月26日發行的20年期國債的中標利率為4.0%，與市場預期基本一致，也與二級市場水平基本持平，其邊際中標利率達4.04%。本期國債計劃招標量260億元，有效投標量達到了465.6億元，有效認購倍數達1.79倍。
3.國債發行的美國式招標流程 在投標人發出投標利率和對應額度後，招標人將投標數據進行匯總。當全場有效投標總額小於或等於當期國債招標額時，所有有效投標全額募入；全場有效投標總額大於當期國債招標額時，按照低利率優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額為止。這時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，中標機構按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷，其中最高的中標標位利率被稱為邊際中標利率，又稱為最優邊際利率，因為在這個利率上獲得的國債成本最低。
4.發行結果分析 邊際中標利率與中標利率(即票面利率)的利差反映了市場對該國債未來走勢的看法。如果利差較大，則說明市場分歧較大；反之，如果利差較小，則說明市場看法較為一致。
5.發行預測 在國債發行前，券商的相關業務部門如固定收益部往往會預測中標利率的區間和邊際利率的區間。能夠在邊際中標利率水平上獲得所需要的國債份額是投標人最希望的結果，這就是所謂的博取邊際。
5. 國債投標：單一標位最低投標限額為0.2億元。請問什麼叫「單一標位」
我也在看這個題，我的理解，單一標位，就是指一個投標的自然人或者法人，投標的金額，在0.2億以上，大體應該是這樣的
6. 如何應對國債美國式招標
財政部日前出台《財政部關於2003年記賬式國債發行招標規則的通知》，通知規定，為規范國債發行程序，促進國債市場健康發展，2003年記賬式國債招標方式採用單一價格(即「荷蘭式」)或多種價格(即「美國式」)，招標標的為利率、利差、價格三種。財政部2002年的國債發行均採用荷蘭式招標，但今年提出部分國債發行使用美國式招標，其目的何在，對現券市場有什麼影響，投資者應該如何應對呢？ 重視利率風險，以價值為導向進行債券投資 從債券供求角度看，財政部的發債數量受到《預演算法》的限制，一級市場債券供給具有剛性，而債券需求卻因為債券市場備案制、債券結算代理業務的范圍擴展而不斷增大，部分市場成員，特別是一些新進入銀行間債券市場的中小金融機構缺乏債券定價的一些必要的債券投資知識和市場經驗，對債券投資風險缺乏足夠的認識，投資決策帶有一定的盲目性。2002年國債一級市場的實踐證明，由於銀行、保險公司等資金十分充裕，債券總體上供不應求，少數大銀行憑借資金實力大量認購，爭相壓低投標利率，國債持有者的利率風險加大，債券市場資金推動型特徵明顯，債券收益率整體水平下降，收益曲線扭曲，中長期債券利率風險加大。此外，國債和企業債券回購為融資提供了高度的便利，滾動放大債券投資的套利操作，增加了市場對債券的需求，也使投資者的風險被放大。採用美式招標，會促使投資者將目光轉向債券的到期收益率等內涵價值上，減少市場投機行為，促使投資者重視利率風險，提升債券的整體收益水平。 迴避與美國式招標同剩餘期限的券種2000年國家開發銀行有兩期半年期的債券採用了美國式招標，其餘15期債券的發行均採用荷蘭式招標；2002年，20期金融債有5期採用了美國式招標，其中3個是半年期、2個是10年期。10年期美國式招標的金融債的成功發行，後來被證明對提升債券收益率有一定的作用。如02國開15期債券，其票面利率最後確定為3.29%，高於市場同期限債券到期收益率約60個百分點。因此，預計財政部會選擇國債流通市場的到期收益率較低時進行美國式招標發行，同時會伴以提高非競爭性投標的比例，以及放開各個投標價位的投標量等輔助措施來降低籌資成本，同時，為避免更多的不確定性，會首先在短期債券的發行中使用美式招標。如果真的如此，對交易所剩餘期限較短的國債現券，如0696、9704、9905、010214等的價格就會構成直接的壓力。 抓住機會進行資產匹配提升收益水平國債現券市場的近期走勢表明，經過2002年下半年國債市場的震盪整理之後，無論是承銷商還是投資者對國債的到期收益率都更加重視，為達到資產負債匹配要求，利用國債美國式招標機會，購入短期債券優質資產，同時關注交易所和銀行間現券和回購市場，尋求套利機會。此外，由於2003年國債招標標的包括利差招標，在目前宏觀經濟向好，投資者存在中期升息預期的情況下，建議投資者關注2000年發行的浮息券010004和010010的走向，考慮適當逢低介入。
7. 記賬式國債招標規則為國債承銷商「松綁」
2004年記賬式國債發抄行招標規則日前出台
日前,財政部出台了2004年記賬式國債發行招標規則。與去年相比,新招標規則明顯降低了承購包銷團成員的投標額和基本承銷額的門檻,為國債承銷團成員鬆了綁。
新招標規則要求,甲類成員最低投標總額為當期國債招標額的3%,最高投標額為當期國債招標額的30%;乙類成員不設最低投標總額限制,最高投標總額為當期國債招標額的10%。在去年的招標規則中,甲類成員最低投標總額為國債招標額的4%,乙類成員則為0.5%。
對於基本承銷額,財政部的新招標規則規定,國債基本承銷額由各機構在申請2004年國債承銷團成員資格時自主選擇確定,基本承銷額無需進行投標。單期國債計劃發行額不足200億元時,不設基本承銷額。
此外,新招標規則還增強了記賬式國債發行的彈性。規則規定,2004年國債承銷團甲類成員在2004年各期國債競爭性招標結束後,有權追加當期國債基本承銷額。追加的基本承銷額應為1000萬元的整數倍,並控制在當期國債各自中標額的30%以內。
8. 什麼是國債混合式招標
混合式招標標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。投標機構中標利率低於或等於票面利率的標位，按票面利率購買當期國債；高於票面利率一定價位以內，按各自中標利率購買當期國債；高於票面利率一定價位以上標位，全部落標。
標的為價格時，以各標位中標數量為權重計算全場加權平均中標價格，投標機構中標價格高於或等於全場加權平均中標價格的標位，按全場加權平均中標價格購買當期國債；投標機構中標價格低於全場加權平均中標價格一定價位以內的標位，按各中標價格購買當期國債；低於全場加權平均中標價格一定價位以下的則全部落標。
下面舉出一個以利率為標的進行招標的例子，對這個概念進行闡述。
假設：某期國債競爭性招標量為250億,採用混合式招標方式進行招標。在實際招標過程中，全部承銷商最低競投標位是3%，最高競投標位是4%。
按照混合式招標的規則，財政部將從3%開始的標位競投數量進行累計，假設到3.6%時，競投數量累計為250億元。由此，這3%到3.6%的利率區間就是計算混合式招標時全場加權平均中標利率的計算區間，具體計算方法是：將3%到3.6%之間所有標位按照競投數量進行加權平均，即可得出全場加權平均中標利率，我們假設這個利率是3.4%，而我們將3.6%命名為最優中標標位。
這樣，就出現了兩個利率區間段：3%~3.4%及3.41%~3.6%。
所有在3%到3.4%的標位之間進行競投的承銷商，都將按照3.4%的利率進行承銷。所有在3.41%至3.6%之間進行競投的承銷商，都將按照各自投標利率進行承銷。
因此，如果某承銷商幸運地選擇了在3.41%至3.6%之間進行競投，那麼相對於那些按照全場加權平均中標利率進行承銷的承銷商而言，就擁有了一定的利差優勢。
仍以上述債券為例，介紹一下券商從中賺取利差的模式：
如果客戶在承銷商處下的訂單是，在3.35%處認購3個億，但承銷商將該部分投標量的標位篡改為3.56%。
根據中標結果，由於客戶的訂單是選擇在3.35%的標位進行競投，客戶必然認為自己中標的利率就是3.40%；另一方面，承銷商則是以3.56%所對應的價格取得的債券。因此，承銷商不需要動用自己一分一毫資金，而只因操縱客戶標位就能輕松賺得3.40%~3.56%間的差價。
如果客戶下的訂單是在3.35%處認購3億元，但是承銷商將原來客戶訂單改在3.62%，鑒於最優中標標位是3.60%，承銷商此次在3.62%標位上的3億元投標量就沒有中標。客戶本應得到的3億元債券也就此落空。這樣承銷商將不得不向別的承銷商征詢是否有足夠數量的債券。
假設承銷商將客戶在3.62%的標位競投3億元篡改為在3.60%的標位上投注3億元。按照中標結果：客戶原定的標位並未中標，並不需要為此劃付資金，但實際上承銷商由於篡改了客戶的標位而中標3億元,這樣承銷商或者尋找其他買家墊付這筆資金，或者用自有資金認購。
9. 為什麼發行國債還要招標
我通俗點講吧抄！國債分銷是通襲過銀行，個人投資者買國債都是通過銀行購買，同時一些金融機構，如證券公司、保險公司和基金公司，他們也需要買國債進行資產配置。這樣財政部發行的國債就會出現僧多粥少的情況，怎麼辦？就只有通過招標，誰出的價錢最好就賣給誰多一點，當然國債的特殊性，其招標標的將分為利率、利差和價格三種。比如標的是國債利率，既按各個機構出的國債利率的高低進行招標。如果甲銀行標出的利率是年利率5%，乙銀行出4.5%，那麼財政部就會把國債賣給乙銀行，因為乙銀行給出的利率低於甲銀行，意味著財政部每年支付給乙銀行的要比給甲銀行的利息少0.5%，如果賣出的國債是10億元，那麼財政部就每年少支付5000000元=10億*0.5%。
最後，乙銀行把投標買來的國債又轉賣給個人投資者，賺取手續費，如果該銀行資產雄厚，它也可以不賣出來，自己獨享這個利息收入，例如一些記帳式國債。