英國國債期貨現金交割

1. 國債期貨是怎樣交割的

《中國金融期貨交易所國債期貨交割業務指南》 （2015年7月1日實施 2017年4月1日第一次修訂）中相關條款對國債期貨交割進行了規定：
自交割月份之前的二個交易日起至最後交易日之前一個交易日，每日收市後，同一交易編碼的交割月份合約雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約前一交易日的結算價。對沖平倉結果不計入當日結算價的計算。交易所對對沖平倉按成交收取手續費。
國債期貨整個交割流程分為兩個階段：第一階段，合約進入交割月份後至最後交易日之前，由賣方主動提出交割申報，並由交易所組織匹配雙方在規定時間內完成交割；第二階段，最後交易日收市後，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，未平倉部分按照交易所的規定進入交割。
國債期貨交割模式分為一般模式和券款對付模式（以下簡稱「DVP」），進行DVP模式交割的，應當滿足以下條件：
（1）配對雙方均以中央結算開立的國債託管賬戶參與交割；
（2）配對雙方參與交割的國債託管賬戶不為同一賬戶；
（3）交易所規定的其他條件。
客戶持倉進入交割後，其交割在隨後的連續三個交易日內完成，依次為第一、第二、第三交割日。
（一） 最後交易日之前交割的具體流程
1、意向申報日
（1）最後交易日之前申請交割的，客戶通過會員進行交割申報，會員應當在當日9:15-15:15向交易所申報交割意向。結算會員可以授權交易會員為客戶向交易所申報交割意向，結算會員應提前辦理書面授權，並報交易所備案。授權書應包含授權交易會員為客戶向交易所申報交割意向內容。
（2）賣方客戶通過會員主動進行交割申報：會員可在9:15-15:15通過會員服務系統向交易所申報客戶的可交割國債名稱、數量以及交券的國債託管賬戶等信息。
（3）買方客戶通過會員進行交割申報：會員可在9:15-15:15通過會員服務系統向交易所申報客戶的交割數量和收券的國債託管賬戶等信息，但不能申報待接收國債的券種。買方在同一會員處每個交易日僅能申報一條交割意向。買方以在中國結算開立的國債託管賬戶接收交割國債的，應當同時申報在中國結算上海分公司和中國結算深圳分公司開立的賬戶。
（4）每日收市後，同一交易編碼的交割月份合約雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約前一交易日的結算價。對沖平倉結果不計入當日結算價的計算。
（5）交易所確定進入交割的買賣方：當日結算時，交易所先按照客戶在同一會員的申報交割數量的總量和持倉量的較小值確定有效申報交割數量，所有賣方有效申報交割數量進入交割。交易所按照「申報意向優先，持倉日最久優先，相同持倉日按比例分配」的原則確定進入交割的買方持倉。買方有效申報交割數量大於賣方有效申報交割數量的，按照買方意向申報時間優先的原則確定進入交割的買方持倉，未進入交割的意向申報失效。當日未進行交割申報但被交易所確定進入交割的買方持倉，交易所根據賣方交券的國債託管賬戶，按照同國債託管機構優先原則在該買方客戶事先申報的國債託管賬戶中指定收券賬戶。
（6）交割配對：交易所根據同國債託管機構優先原則，採用最小配對數方法進行交割配對，並於當日收市後通過會員服務系統將配對結果和買方客戶應當繳納的交割貨款通知會員。
（7）手續費：交易所在結算時對進入交割的買賣方客戶扣劃交割手續費。
（8）發送待劃券信息：賣方以中國結算的國債託管賬戶交券的，交易所在當日結算後，將賣方客戶的待劃券信息通過中國結算轉發給相應的證券公司或託管銀行。
2、第一交割日
（1）以一般模式進行交割的，當日為賣方交券日：交易所將過戶指令發送給託管機構。賣方以中央結算的國債託管賬戶交券的，應當按照中央結算的相關規定，在中央結算當日日終前通過中央結算的業務系統對過戶指令進行確認；賣方以中國結算賬戶交券的，中國結算於日終結算時處理過戶指令。劃券不成功的，交易所於第二交割日進行差額補償處置。
（2）以DVP模式進行交割的，當日無操作。
3、第二交割日
（1）以一般模式進行交割的，當日為繳款日：當日結算時，交易所從買方結算會員結算準備金中扣劃交割貨款至賣方結算會員結算準備金，同時釋放買方和賣方交割持倉佔用的保證金至結算準備金。若發生國債跨市場轉託管業務，交易所向國債託管機構發送轉託管指令，進行國債轉託管，由買方按照有關規定繳納轉託管費。轉託管費由交易所在當日日終結算時扣劃，統一收取後劃付給國債託管機構。參與國債期貨交割的雙方需要繳納過戶費，由交易所在當日日終結算時扣劃，統一收取後劃付給國債託管機構。
（2）以DVP模式進行交割的，當日為券款對付日：交易所向中央結算傳輸指令，賣方和買方客戶根據交割配對結果，按照中央結算的有關規定進行券款對付。DVP交割失敗的，交易所於第三交割日進行差額補償處置。
4、第三交割日
（1）以一般模式進行交割的，當日為買方收券日：交易所將過戶指令發送給託管機構。中央結算於當日日終前處理過戶指令；中國結算於當日日終結算時處理過戶指令。由於買方客戶國債託管賬戶原因導致劃券不成功的，相應國債暫存在交易所的國債託管賬戶中，買方客戶可以重新申報接券的國債託管賬戶。
（2）以DVP模式進行交割的，當日結算時，交易所釋放進入交割的持倉佔用的保證金。參與國債期貨交割的雙方需要繳納過戶費，由交易所在當日日終結算時扣劃，統一收取後劃付給國債託管機構。
（二）最後交易日進入交割的具體流程
1、最後交易日
（1）對沖平倉：最後交易日收市後，同一客戶號的雙向持倉按前一交易日結算價進行對沖平倉，同一客戶的不同交易屬性賬戶（投機、套利、套保）多空持倉不進行對沖。
（2）申報交割信息：最後交易日進入交割的，會員應當在最後交易日15:15前向交易所申報其買方客戶收券的國債託管賬戶和賣方客戶的可交割國債名稱、數量以及交券的國債託管賬戶等信息。買方客戶以在中國結算開立的賬戶收券的，應當同時提供在中國結算上海分公司和中國結算深圳分公司開立的賬戶。結算會員為自身代理的客戶向交易所申報交割信息，交易會員代理的客戶由交易會員直接向交易所申報交割信息。
最後交易日進入交割的，會員未在規定時間內為其買方客戶申報交割信息的，交易所根據賣方交券的國債託管賬戶，按照同國債託管機構優先原則在該買方客戶事先申報的國債託管賬戶中指定收券賬戶；會員未在規定時間內為其賣方客戶申報交割信息的，視為賣方客戶未能在規定期限內如數交付可交割國債。
（3）交割配對：交易所根據同國債託管機構優先原則，採用最小配對數方法進行交割配對，並於當日收市後通過會員服務系統將配對結果和買方客戶應當繳納的交割貨款通知會員。
（4）手續費：當日結算時，交易所對對沖平倉按成交收取手續費，對進入交割的買賣方收取交割手續費。
（5）發送待劃券信息：交易所在當日結算後，將賣方客戶的待劃券信息通過中國結算轉發給相應的證券公司或託管銀行。
2、第一交割日、第二交割日和第三交割日
本階段第一交割日、第二交割日和第三交割日的操作與第一階段的流程相同。

2. 國債期貨交割結算價如何規定的

國債期貨採用滾動交割方式，自交割月首日至最後交易日前一個交易日的交割結算價為當日結算價，最後交易日的交割結算價為該合約最後交易日全部成交價格按照成交量加權的平均價。

十年國債期貨是中國金融期貨交易所上市的品種，代碼T，合約乘數10000，最小變動價位0.005元，因此合約價位每波動一個最小單位，對應的盈虧就是50元/手。

十年國債期貨的交易時間，9：15-11：30，13：00-15：15；無夜盤交易。

(2)英國國債期貨現金交割擴展閱讀：

投機策略：

投機就是在價格的變動中通過低買高賣獲得利潤的交易行為。在未來，國債期貨的價格也會隨著基礎資產國債現貨價格的變動而變動，因此也會存在投機的交易行為。投機交易根據預測漲跌方向的不同而分為多頭投機和空頭投機。

所謂多頭投機就是預計未來價格將上漲，在當前價格低位時建立多頭倉位，持券待漲，等價格上漲之後通過平倉或者對沖而獲利，同理空頭投機就是預計價格將下跌，建立空頭倉位，等價格下跌之後再平倉獲利。在策略上，一般分為下面幾種：

部位交易 部位交易就是指投機者預測未來一段時間內將出現上漲行情或下跌行情，在當前建立相應頭寸並在未來行情結束時進行對沖平倉。這是大多數專業投資者使用的策略。這種交易策略的特點就是持續時間較長，主要基於基本面走勢的判斷，是最常見的交易策略之一。

當天交易 當天交易就是指投機者只關注當天的市場變化，在早一些的時間建立倉位，在當天閉市之前結束交易的策略。這是少數非專業投機者使用的策略。這種交易屬於搏短線，初級交易者或者消息派經常使用。

3. 國債期貨是採用什麼交割方式交割的

國債期貨和股指期貨兩個都是現金交割，除此之外其他的商品期貨是實物交割。

4. 利率期貨有哪幾種交割方式

（一）實物交割

實物交割是指期貨合約的買賣雙方於合約到期時，根據交易所制訂的規程，通過轉移期貨合約標的物的所有權，將到期未平倉合約進行了結的行為。實物交割目前也是利率期貨中國債期貨交易一般採用的方式。
由於國債期貨的標的是名義債券，實際上並沒有完全相同的債券，因此在實物交割中採用指定一籃子近似的國債來交割的方式，符合條件的交割券通過轉換因子，進行發票金額計算，並由賣方選擇最便宜可交割債，通過有關債券託管結算系統進行。由於這種交割制度在實踐中操作便捷，在一定程度上不僅推動了國債期貨交易的發展，也提高了現貨市場的流動性。
由於期貨交易不是以現貨買賣為目的，而是以買賣合約賺取差價來達到保值的目的，因此，實際上在期貨交易中真正進行實物交割的合約並不多。交割過多，表明市場流動性差；交割過少，表明市場投機性強。在成熟的國際商品期貨市場上，交割率一般不超過5%。不過國債期貨採用實物交割的最大問題在於可交割國債數量。對機構投資者來說，不論是平日持有的國債頭寸，或是通過現貨交易系統所取得的國債頭寸，可交割國債數量充足與否應不會成為問題。不過，市場一旦出現多頭囤積國債逼空的情況，便會出現麻煩。在國外的市場上也曾出現過類似的問題，這需要交易所事先制訂合理的交易和交割制度。
（二）現金交割
現金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用於金融期貨中期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，在利率期貨中主要用於短期利率期貨的交割。例如，短期利率期貨合約的價格是按照按市場的價格指數來計算。
具體的計算方法是l減去貼現率（一般是現貨市場的報價）再乘以100，即報價指數=（1-貼現率）×100，一張91天到期交割的短期國債的實際價格應為：100-（100-報價指數）×90／360（單位：萬美元）。例如，如果貼現率為7％，期貨合約的價格指數就為93，到期日的實際價格就是100-（100-93）×90/360=98.25（萬美元）。
近年來，國外一些交易所也探索將現金交割的方式用於國債期貨，不過採用現金交割方式的國家目前只有澳大利亞、韓國和馬來西亞等，而且合約交易量並不多。
現金交割制度的主要成功條件在於現貨指導價格的客觀性，因為期貨合約最後結算損益時是按照現貨指導價格計算，交易者有可能利用操縱現貨價格以達到影響現金結算價格的目的，因此如何設計最後結算價的采樣及計算非常重要。

5. 國債期貨交易中可交割國債指什麼

由於國債期貨交易一般採用實物交割，而期貨中對於進行實物交割的期貨回品種一般都答會有相關實物交割質量的限制，所謂可交割國債就是對相關國債品種的質量進行交割的限制，要符合一定條件的國債品種才能進行交割(也就是說並不是隨便任意國債品種都能進行交割)，一般會對國債的剩餘年限和付息規則等進行限制。

6. 國債期貨交割需要注意什麼

1、交割期貨商品的質量嚴格執行規定的標准。

2、在期貨市場降價交割的貨物必須符合國家有關標准。

3、期貨交割成本核算低於期現貨價格差。

4、期貨交割收益水平。

在期貨市場中，商品期貨通常都採用實物交割方式，金融期貨中有的品種採用實物交割方式，有的品種則採用現金交割方式。現金交割由於不進行實物交收，只是以交割時的現貨價格作為交易盈虧和資金劃撥的依據。

因此，實行現金交割的品種，其現貨標的價格應具有可確定性特點，而且是標準的，唯一的。農產品的地域差價十分明顯，不具有現金交割的條件，而股指期貨的交易標的是股票指數，具有虛擬性和唯一確定性，更適合採用現金交割方式。目前國內黃金期貨是不 能進行實物交割的。

(6)英國國債期貨現金交割擴展閱讀

盡管實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割和這種潛在可能性，使得期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，並隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為。

但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續，它處於期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。一些企業特別是生產企業通過期貨實物交割也可以有效規避原材料漲價的風險。

7. 金融期貨常見的交割方式是哪個

金融期貨包括股指期貨和國債期貨,其中股指期貨是現金交割,國債期貨是實物交割。
（一）回T+1交割：是指答達成交易後，相應的資金交收與證券交收在成交日的下一個營業日（T+1）完成。目前我國的A股、基金券、債券等採用這種交收方式。
（二）T+3交割：目前我國對B股（人民幣特種股票）實行T+3交割交收方式。
（三）T+0交割:實時交易 並非股市的撮合交易，只要想成交就以現價成交，沒有時間的限制 沒有等待成交的被動的情況出現。當天不限次數，不用等到第二天，當天可以連續操作超短。

8. 國債期貨的交割方式是現金交割嗎

是實物交割方式
所有期貨品種完成交易後均以統一價格進行交割版，而國債期貨權卻由於「名義標准券」對應券種同期多達34個左右，其交易最後需採用不同的現貨券種進行交割時，買方支付的金額也因賣方選擇的券種和交割時間的差異而不完全相同。買方接收每百元國債支付給賣方的實際金額，即為國債期貨特有的「發票價格」。
在「一籃子」可交割債券制度下，合約賣方有權根據「發票價格」的差異，選擇最便宜、對自己最有利的國債券種交割給買方，該券種即為「最便宜可交割債券」。「最便宜可交割債券」可以通過「久期」與「收益率」的相互關系來尋找。簡言之，久期就是債券的持續期。對於收益率在3%以下的國債來說，久期值最小的就是最便宜可交割債券；對於收益率在3%以上的國債來說，久期值最大的就是最便宜可交割債券。而對於久期相同的國債來說，收益率最高的就是最便宜可交割債券。

9. 期貨實物交割和現金交割有何不同

你好，商品期貨和國債期貨都是實物交割，實物交割最終交割的是商品本身；股指期貨是現金交割，到期強行平倉直接將盈虧劃到投資者的賬戶。

10. 關於國債期貨交割的幾點提示

由於國債期貨交易一般採用實物交割，而期貨中對於進行實物交割的期貨品內種一般容都會有相關實物交割質量的限制，所謂可交割國債就是對相關國債品種的質量進行交割的限制，要符合一定條件的國債品種才能進行交割(也就是說並不是隨便任意國債品種都能進行交割)，一般會對國債的剩餘年限和付息規則等進行限制。