貨幣政策對債券市場的影響

⑴ 貨幣政策對債券價格的影響請盡量詳細點。謝謝~

貨幣政對債券的價格影響,表現在利率對債券價格的影響.
一般來說,國家基準利率提高時,債券價格會降低,基準利率降低時債券價格會上升. 同時利率預期,通脹預期也會影響債券價格.
如果你要詳細的那得用數學公式來說明了.
首先你要明白資金的時間價值,現金流,折現率,現值,終值,內部收益率這些概念,這沒法打公式,你就去下吧.

不過得說下, 數學公式得出的只是理論上的價值,實際價值會受到交易參與都的影響.

不知是不是你想要的?

⑵ 貨幣政策如果寬鬆了，對債券基金收益好還是壞

貨幣政策寬松當然是對債券基金收益是一種利好，相關解釋如下：很多時候會把債券持有至到期收益率與持有期間收益率混淆導致的誤解，但實際上是不理解債券投資的原理所造成的。債券一般是採用固定票面利率來進行發行的(發行時就已經確定了票面利率，就算是浮動利率即俗稱的浮息債也面臨同樣的問題，只是影響呈度相對於固定票面利率即俗稱的固息債要低)，而債券本身的面值也是固定的，也就是債券投資的未來現金流在不違約的前提下是可預期的，對於債券投資的債券估值是利用現金流折現模式進行的(也就是說利率與價格成反比關系)，而一般來說債券投資很多時候是十分看重那一個持有至到期持有收益率的(所謂的長期利率就是指持有至到期收益率)，由於債券的現金流這些固定性導致債券價格與利率成反比關系的。如果貨幣政策寬松，會導致市場利率下降，這樣會通過市場傳導會導致債券持有至到期收益率下降，也意味著會通過債券市場交易中的債券價格的上升體現在持有至到期持有收益率的下降。由於很多時候投資者並不是一定要把債券一直持有至到期的，債券價格的上升會間接影響到債券持有期間的持有期收益率，也就是說貨幣寬松政策使得債券到期收益率的下降會使得債券持有期間收益率上升或帶來收益。

⑶ 財政政策或貨幣政策對證券市場的影響

財政政策或貨幣政策對證券市場的影響：

（1）財政赤字具有擴張社會總需求的功能，可以讓證券市場的資金供給相對充裕從而促進證券市場的繁榮發展。

但是，如果過度使用財政赤字政策，在財政支出出現巨額赤字時，雖然進一步擴大了需求，但卻進而增加了經濟的不穩定因素，通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使得投資者對經濟的預期不樂觀反而造成股價下跌。

（2）稅收主通過企業和消費者這兩方面影響證券市場。

1、如果一國的稅負增加，將會影響企業經營的積極性，影響居民的投資熱情，進而影響證券市場的發展。

2、如果一國的稅負減少，直接引起證券市場價格上漲增加投資需求和消費支出又會拉動社會總需求，而總需求增加又反過來刺激投資需求，從而使企業擴大生產規模，增加企業利潤；利潤增加，又將刺激企業擴大生產規模的積極性，進一步增加利潤總額，從而促進股票價格上漲。

因此，稅收政策的制定需要在這些影響之間尋求平衡。政府應該充分衡量財政收入與企業消費者積極性之間的關系。

（3）國債可以調節國民收入的使用結構和產業結構，用於農業、能源、交通和基礎設施建設等國民經濟的薄弱部門和瓶頸產業的發展，調整固定資產投資結構，促進經濟結構的合理化。政府還可以通過發行國債調節資金供求和貨幣流通量。

另外，國債的發行對證券市場資金的流向格局也有較大的影響。國債是證券市場上重要的交易券種，國債發行規模的縮減使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發生影響，導致更多的資金轉向股票，推動證券市場上揚。

（4）轉變企業財務管理方式。知識經濟條件下企業財務管理要創新企業籌資方式，重視吸收知識資本，以提高企業產品和服務的市場競爭力。

分配過程中充分考慮知識資本所佔的份額，對收益進行合理分配，設置有關知識資本的財務管理決策支持系統與資本評價指標體系，對財務管理的知識資本績效進行准確評價。

加大對財務決策支持系統的研發支持投入，實現企業財務管理信息化，加快企業財務管理方式和手段的轉變。

在分析政策措施將會產生的影響時，不能一味的按照理論闡述，而是要在理論的基礎上加入中國證券市場的特性，才能更加准確的把握證券市場是國民經濟的晴雨表的特徵。

(3)貨幣政策對債券市場的影響擴展閱讀

（1）財政政策的主要手段：

國家預算是財政政策的主要手段，可以對社會供求的總量平衡產生影響，財政的投資力度和投資方向直接影響和制約國民經濟的部門結構。

財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

（2）實施積極財政政策對於上市公司的影響：

1，減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。

這將會直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而促進國內經濟的發展，改善公司的經營業績，進而推動股價的上漲。

2，擴大財政支出，加大財政赤字。

這將會直接擴大對商品和勞務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時還可以增加居民收入，使其投資和消費能力增強，進一步促進國內經濟發展，此時上市公司的股價也趨於上漲。

3，減少國債發行（或回購部分短期國債）。

國債發行規模縮減，使市場供給量減少，將導致更多的資金轉向股票，推動上市公司股價的上漲。

4，增加財政補貼。

財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企業經營業績，推動股價上揚。實施擴張性財政政策有利於擴大社會的總需求，將刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在於調控經濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。

（3）宏觀調控是政府實施的政策措施以調節市場經濟的運行。

證券市場和國家宏觀經濟政策息息相關。在市場經濟條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調控經濟，或抑制經濟過熱，或促進經濟增長。

中國的證券市場是新興加轉軌的市場，具有一定的特殊性，比如國有成分比重較大、行政干預相對較多、階段性波動較大、投機性偏高、機構投資者力量不夠強大等，由此導致證券市場對宏觀經濟的反應具有一定的不確定性。

參考資料來源

網路-宏觀經濟政策分析

⑷ 中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從那些方面分析。

你好，中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從四個方面加以分析：
（1）中央銀行調整基準利率對證券價格產生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。
（2）中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動利率下調，資金成本降低，從而企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。
（3）調節貨幣供應量對證券市場的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。
（4）選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。為了實現國家的產業政策和區域經濟政策，我國對不同行業和區域採取區別對待的方針。一般說來，該項政策會對證券市場整體走勢產生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產生結構性影響。

⑸ 請問我國寬松的貨幣政策對債券市場有哪些影響宏觀和微觀方面；另外什麼是可轉債和分級債詳細者可加分

寬松的貨幣政策會使得流動性過剩，貨幣量增加，利率下降。
由於債券是一種未來的現金流確定的證券，在折現以後得到其價格的。
在利率下降以後，會使得折現率下降，所以，價格就變高。

可轉債是一種特殊的債券，但是兼有權益的性質。
就是可以讓債券持有人在公司表現好時分享公司的利益。
但是這其實是一種使得債券持有人不得不轉換為公司股票，使得公司可以減少資本結構風險的債券債務關系。
因為一般可轉換債券都有贖回條款，持有人為了防止被贖回，從而造成損失，一般都會迅速轉換為公司股票。
可轉債是公司為增加公司權益融資，減少公司違約風險，減少債務負擔的一種手段。
可轉債有轉換比率，這是在債券上標明的。
用債券面值除以轉換比率就得到轉換價格。
用轉換比率乘以前一收盤股價得到轉換價值。
用債券價格減去轉換價值得到轉換溢價。

分級債其實是一種投資基金的簡稱。
隨著國內金融市場的不斷發展，基金產品的產品線也越來越完善。目前，國內債券型基金，已經可以根據其投資范圍的限定作進一步細分。按照只投資債券、可以投資新股申購和可以投資二級市場股票，可將債券基金分為純債基金、一級債基和二級債基，這些細分的債基，稱作分級債基金。
分級債基金的特性
一級分級債基金
投資標的:除固定收益類金融工具以外，參與一級市場新股投資
資產配置:高收益債組合打新股
產品特點:純債+新股
風險特徵:中低風險
二級分級債基
投資標的:除固定收益類金融工具以外，適當參與二級市場股票買賣，也參與一級市場新股投資
資產配置:高收益債組合打新股精選添收益
產品特點:純債+新股+精選個股
風險特徵:中低風險
純債基金
投資標的:不參與股票投資，只投資固定收益類金融工具
資產配置:高收益債組合
產品特點:純債
分級債基的選擇
若選擇購買債券基金，如何在純債基金、一級債基和二級債基之間作選擇呢？讓我們先來看一下不同債券基金之間的風險-收益區別。
風險特徵:低風險
從上表中可以比較容易地看出，三種債券基金最大的不同在於投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產品較受限制，只能投資固定收益類的金融產品，而一級債基可在此基礎上參與一級市場新股投資，二級債基又在一級債基基礎上擴大了投資范圍，可以適當參與二級市場股票買賣。三者中，二級債基的風險最高，但預期收益也最高；純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩定，風險較低。
了解了三種債券基金各自的特點，就不難發現，純債基金和一級債基更適合追求穩定收益的保守型投資人，二級債基則為追求低風險的投資人提供了一個更為進取的選擇。由於其配置的特性，二級債基在震盪市場中能攻守兼備，在立足債市收益的基礎上，抓住波段股市機遇獲取超額收益的幾率將有所提升。

⑹ 政府的貨幣政策如何影響證券市場

政府的貨幣政策對證券市場的影響可以從四個方面加以分析：

1、中央銀行調整基準利率對證券價格產生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。

2、中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。

這會推動利率下調，資金成本降低，從而企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。

3、調節貨幣供應量對證券市場的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。

4、選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。為了實現國家的產業政策和區域經濟政策，我國對不同行業和區域採取區別對待的方針。

一般說來，該項政策會對證券市場整體走勢產生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產生結構性影響。

(6)貨幣政策對債券市場的影響擴展閱讀

貨幣政策和證券市場的關系

政府可以通過證券市場行情的變化對經濟運行狀況和發展前景進行分析預測，並且利用證券市場對經濟實施宏觀調控。

政府利用證券市場進行宏觀調控的手段主要是運用貨幣政策的三大工具：法定存款准備金率、再貼現率和公開市場業務。

特別是公開市場業務，完全依託證券市場來運作，通過證券的買入賣出調節貨幣的供給， 影響和控制商業銀行的經營，進而實現調節和控制整個國民經濟運行的目的。

如中央銀行大量買進證券，商業性金融機構就可以擴大信用規模，流通中的現金量就會增加，而且證券價格會隨之提高，利率水平會相應下降，這些都會起到刺激投資，擴張經濟的作用。

反之，當中央銀行大量賣出證券時，就會對經濟產生緊縮效應，可以有效地抑制投資膨脹和經濟過熱。

⑺ 緊縮的貨幣政策對債券型基金有何影響

在央行連續調高存款准備金率背景下，金融機構資金緊張下會適當壓縮債券投資比例，而隨著4季度災後重建的啟動，長期國債發行量將會增大，債券市場資金面也不樂觀。因此，預期債券市場階段性更多維持高位震盪走勢，在債券收益率曲線相對平坦化的背景下，建議在期限選擇上適當收縮期限，側重選擇投資中短期限品種、流動性控制較好的債券型基金產品。

信貸緊縮將刺激企業發行債券籌集資金，企業債、公司債等信用類債券發行規模下階段會繼續有所增加，公司債和企業債的收益率相對於國債、金融債等券種收益較高，同時部分優質公司尤其是國有特大型企業發行的信用類債券違約風險極小。而且，我們看到今年來可分離交易型轉債發行呈現擴張趨勢，上半年9隻可分離債發行，在權證上市大幅溢價的情況下申購可分離債的收益較為可觀。因此，信用類債券（包括可分離交易型轉債）仍將是債券基金下階段提高收益的重要品種選擇。

綜合比較固定收益類品種的收益率水平以及新股（包括可分離債）網上/網下申購的總體收益情況，並考慮流動性因素，維持已經輕裝上陣（純債券型基金股票倉位由一季度末的2.25%進一步下降到二季度末的1.50%）的純債券型基金（包括適當參與新股投資產品）與定期儲蓄相比具備比較優勢的看法，此類產品適合低風險偏好或有階段性避險需求的投資者參與。具體品種上，建議關注華夏債券基金、博時穩定價值債券基金、交銀施羅德增利債券基金等相對側重配置信用類債券並適當參與新股投資的純債券型基金產品以及普天收益債券基金、大成債券基金等注重流動性控制、操作穩健的純債券型基金產品。

⑻ 論述貨幣政策的調整對證券市場的影響過程

我有一篇存款准備金率對證券市場影響的資料，你可以做參考看看，畢竟三大貨幣政策法寶，央行運用存款准備金率政策用得多。希望對你有幫助

存款准備金率調整對我國證券市場的影響
一、引言
當前,國民經濟快速增長,消費需求穩定增長,城鄉居民收入穩步提高,對外貿易增勢強勁,財政收入大幅提高,後股改時代市場制度環境的改善逐步體現效果,證券市場的深度和廣度也進一步加大。此外,經濟運行中也存在投資需求進一步膨脹、貨幣信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等問題。為了防止經濟過熱,防止股價飛漲,保持我國國民經濟平衡,中央銀行在2007年曾十次提高存款准備金率,而證券市場是現代市場中最活躍的市場之一,因此,研究存款准備金率的調整對我國證券市場的影響,分析我國2007年十次上調存款准備金率對證券市場過熱的調整是十分必要的。本文基於存款准備金率對證券市場影響的理論研究,討論中央銀行2007年連續上調存款准備金率是否對證券市場產生影響和產生了怎樣的影響,主要包括存款准備金率上調對大盤綜合指數的影響,以及存款准備金率上調對股市各板塊代表性個股的影響。
本文針對2007年連續提高存款准備金率分析其對證券市場的影響,具有一定的現實意義。本文與以往國內相關研究的主要不同在於:一是研究內容方面,以往對存款准備金率調整對證券市場影響的研究,只是從理論上進行了簡單的論述,對於證券市場的觀察指標僅僅選擇了綜合指數、股價等,而沒有對各個版塊的各股進行研究。本文在對存款准備金率對證券市場的影響進行理論研究的同時,通過對股票市場大盤的綜合指數、各板塊個股的主要指標進行分析,研究2007年中央銀行連續十次上調存款准備金率是否對證券市場產生影響。二是研究方法方面,國內研究基本只是對觀測指標的變化進行簡單的說明,並未採用科學的方法進行研究。本文將採用回歸模型進行分析,研究中國人民銀行多次提高存款准備金率對證券市場的綜合指數,各板塊的代表性個股主要指標的影響。
二、文獻回顧
(一)關於存款准備金率的研究
有關存款准備金率的研究最初集中在存款准備金率的調整對金融市場的影響方面。Richard T.Froyen and Kenneth J. Kopecky(1983)研究了短期內存款准備金率變動對貨幣總量的影響,指出存款准備金率調整會影響貨幣的預期價值和貨幣總量,從而對金融市場(包括證券市場)產生影響。James D.Hamilton(1998)討論了影響存款准備金率的因素,並研究了存款准備金的調整產生的影響,指出提高存款准備金率會提高利率,從而影響金融市場。近幾年來,國內對存款准備金的研究也越來越多。針對2003年中國人民銀行宣布將主要金融機構的存款准備金率從6%上調至7%,秦嶺(2003)通過研究提高存款准備金率對整個金融運行、不同類型商業銀行、資本市場和保險市場、債券市場和基金市場以及籌資成本的影響,提出法定存款准備金威力巨大,法定存款准備金率的微小變動會造成貨幣供給的巨大波動,同時帶有很強的宣示效應。自2003年起,中國人民銀行連續多次提高存款准備金率,於是很多學者都對存款准備金率調整的效用進行研究。許勁草(2004)通過對2003年到2004年央行三次提高存款准備金率的研究,指出提高存款准備金率有利於對沖一部分外匯占款,調控部分行業和地區投資過熱傾向,顯示出央行重視貨幣政策的「信號」作用,並強調市場化調控,此外差別存款准備金政策的實施為我國的金融機構提供了一種正向激勵機制的嘗試機會。2007年,央行對存款准備金率的調整更加頻繁,吳瑩(2007)針對2007年央行首次上調存款准備金率,指出存款准備金率作為央行目前較為偏好的流動資金管理工具調整已成為貨幣政策正常化的舉措。李陽(2007)指出,央行試圖用上調存款准備金率控制資金的流動性,以解決目前國內宏觀經濟過熱的整體趨勢,但其效應並不是十分理想,必須實行多種貨幣政策的組合,配合其他部門的各種宏觀政策,尤其應以提高低收入群體的收入水平,加大社會保障部門的投入才能更好地控制資
金的流動性。
(二)存款准備金率調整對證券市場的影響
對於單獨研究存款准備金率對證券市場影響的論文並不多。童學軍(1997)就對存款准備金是否會影響股票市場進行了研究。之後,2003年起,由於經濟出現過快增長,中國人民銀行多次提出上調存款准備金率,於是對於存款准備金率對證券市場影響的研究逐漸增多。陳志行(2004)指出,存款准備金政策對股市產生的影響主要表現為對股市貨幣供應量產生的影響,從而影響到市場利率,影響到股票價格指數,影響到股票市場結構。賀強(2006)分析了自2003年以來央行六次上調款准備金率對證券市場的影響,指出從短期看由於連續推出了提高存款准備金率的政策,決策者需要有一個觀察效果的階段,因此,近期進一步調整貨幣政策的可能性不大,在貨幣政策相對穩定的這一階段,利空政策對證券市場的影響將有所緩解;從長期看,由於採取了連續收緊的貨幣政策,不斷對宏觀經濟運行進行實時調控,在政策積累的作用下,各項經濟指標很大程度上會朝著可控的范圍轉化。一旦出現宏觀經濟平穩運行的狀態,貨幣政策進一步收緊的可能性將會大為降低,我國的證券市場也將會獲得一個持續、穩定發展的大好機遇。
針對中央銀行2007年連續多次提高存款准備金率,國外有關專家進行了評論。David Barboza
(2007)指出中央銀行多次提高存款准備金率顯示其回收市場過剩流動性的決心之堅決,中國央行的目標是控制商業銀行向新開工上馬的建設項目提供新的貸款,提高存款准備金率降低了商業銀行發放貸款的能力,同時這次上調存款准備金率也有調控中國內地股市的意圖。但是因提高存款准備金率而造成凍結的流動性資金相對於數萬億元洶涌的流動性過剩,仍是杯水車薪,根據當前形勢,單純依賴緊縮銀根的政策,已功效趨弱,要達到有效調控經濟、抑制泡沫的目的,必須從以下方面實行組合策略,一是要引導投資走向成熟,二是要加強股市立法監管,三是要積極培養價值投資理念,四是要科學規劃調節資本流向。
三、研究設計
(一)研究假設
1.存款准備金率與股市大盤綜合指數。
存款准備金率調整通過影響股票市場資金供給,從而影響到股票價格指數。如果存款准備金率下調,則增加股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於上漲。如果存款准備金率上調,則減少股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於下跌(陳志行,2004)。因此,本文提出以下假設:
H1:存款准備金率變化與大盤綜合指數變化率負相關。
2.存款准備金率與各板塊代表性個股股價。
存款准備金率上調直接影響的是市場資金供給,而資本密集型企業對資金的依賴性較大,首當其沖受到沖擊,勞動密集型企業對資金的依賴性較小, 受到的沖擊會比較小。因此,存款准金率上調對重工業(汽車、鋼鐵等)、化工、醫葯、房地產、電信、信息產業、航空、金融類等資本密集型企業影響較大,對輕工業(家電製造、紡織業、服裝、鞋帽、玩具、食品加工等)、電力、建築、商業、貿易、餐飲、旅店、修理、家政、農業、旅遊、基礎設施類等勞動密集型企業影響較小。存款准備金率下調促進了貨幣供應量增加,有利於促進社會消費和投資,使上市公司的生產經營環境較以前會有較大改善,對上市公司的經營業績會產生積極影響,這有利於鞏固證券市場持續穩定運行的基礎。同理,存款准備金率上調則可能會對上市公司的經營業績產生消極影響(李陽,2007)。因此,本文提出以下假設:
H2:存款准備金率變化與板塊代表性個股股價變化率負相關。
(二)樣本選取
本文對於證券市場影響的研究選取大盤綜合指數和各板塊代表性個股股價自存款准備金率開始上調的第一個交易日的變化率進行研究,大盤綜合指數選取上證指數,工業板塊、商業板塊、地產板塊、公共事業類板塊代表性個股分別選取邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業、工商銀行。數據主要來源於新浪財經網和新華財經網。
四、實證分析
(一)准備金率調整對大盤綜合指數影響
首先,分別對存款准備金率在不同時期的調整,對大盤綜合指數變動率進行單因素方差分析,以判定不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響,大盤指數變動率與均值之間是否具有顯著性差異。統計分析結果得到F=0·65877<Fcrit=4·413873,所以不能認為不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響是顯著的。同樣,從P-value=0·427595>α=0·05,可得出同樣的結論。然後,對2007年存款准備金率十次上調幅度與上證指數自上調後第一個交易日的變化率進行一元回歸分析,分析結果得到相關系數R=-0·8440577,上調後第一個交易日上證指數的變化與存款准備金率變化是高度相關的,且是負線性相關。判定系數RSquare=0·7124334,回歸直線對各數據的擬合程度較好。SignificanceF=0·00213383<α=0·05,表明上證指數變化率與存款准備金率變動有顯著的線性關系。分析結果與研究假設一致。
(二)存款准備金率調整對各板塊代表性個股的影響
1·工業板塊—邯鄲鋼鐵。
通過回歸分析可得到以下結果,相關系數R=0·010157,判定系數RSquare=0·000103,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·977783>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對工業板塊的邯鄲鋼鐵影響並不顯著。
2·商業板塊—伊利股份。
對於商業板塊的研究選取伊利股份,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對商業板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·20921729,判定系數RSquare=0·043771874,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·561849299>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對商業板塊的伊利股份影響並不顯著。
3·地產板塊—天鴻寶業。
對於地產板塊的研究選取天鴻寶業,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對地產板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·17362668,判定系數RSquare=0·030146224,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·631435812>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對地產板塊的天鴻寶業影響並不顯著。
4·公共事業類板塊—工商銀行。
對於公共事業類板塊的研究選取工商銀行,通過一元回歸分析結果得到相關系數R=0·089931667,判定系數RSquare=0·008087705,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·804857831>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對公共事業類板塊的工商銀行影響並不顯著。通過一元回歸分析發現2007年央行十次提高存款准備金率對於邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業和工商銀行自上調日起第一個交易日的股票價格影響並不顯著,有些股票在存款准備金率上調後依然呈現上漲趨勢,分析其原因主要有以下幾點:首先,從提高存款准備金到對宏觀經濟活動發生影響,取得效果,需要很長的時間,一般情況,央行採取措施以後,不可能馬上引起最終目標的變化,需要通過貨幣政策的傳導機制,慢慢影響各個單位的經濟行為,從而對政策的最終目標產生影響。其次,社會經濟單位和個人可能會根據央行貨幣政策的變化,對未來經濟形勢以及貨幣政策的繼續調整進行預測,並對這種形勢的變化做出反應,這可能會使貨幣政策歸於無效。再次,央行上調存款准備金率,吸納的資金盡管通過貨幣乘數的效應可以達到上千億以上,但對於2007年上半年股市處於牛市的起點,上調存款准備金率會在一定程度上對股市的結構進行調整,而不會在根本上產生影響,同時,我國銀行信貸市場與股票市場是分開的,銀行資金很難直接進入股票市場進行流通。但是在2007年下半年,存款准備金率的調整對證券市場的影響逐漸顯示出來,各股紛紛呈現下跌趨勢。第7、8、9次存款准備金率的上調對各板塊代表性個股影響較大,各股票股價紛紛下跌,可見,存款准備金率的調整對各板塊的影響還是存在一定的影響的;第四,目前我國證券公司收入、盈虧主要來自於二級市場,因此,上調存款准備金率對證券類上市公司很不利。由此可見,存款准備金率的調整與各板塊代表性個股股價負相關,只是相關程度有所不同,且具有一定的時滯性,還會受到經濟政治等其他因素的影響,所以假設二成立。
五、結論與建議
2007年中國人民銀行十次提高存款准備金率對證券市場總體影響顯著,且呈現顯著的負線性相關性。由於存款准備金率對證券市場的影響存在一定的滯後性,且調整能力有限,並且受到經濟政治等多方面影響,在2007年上半年存款准備金率上調對證券市場各板塊代表性個股的影響並不顯著,但是2007年下半年存款准備金率的調整對證券市場各板塊產生了較大的影響,存款准備金率調整的效果逐漸在證券市場體現出來。存款准備金率的調整對不同行業影響存在差異,對資本密集程度較高的行業影響較大,其中對於金融類上市公司影響更為顯著,而對於勞動密集型行業影響較小。為了更好地控制資金的流動性,使宏觀經濟能夠持續、快速、健康發展,擺脫目前這種過熱局面,特提出以下建議:
(一)實行多種貨幣政策組合
存款准備金政策目前在其他國家使用並不多,單純的提高或降低存款准備金率,很難從根本上解決宏觀經濟中的問題與矛盾,必須輔以公開市場業務操作等,使銀根緊縮,抑制過度的投資需求。央行可以適時適當賣出有價證券,購買者無論是商業銀行或社會其他部門或個人,經過票據交換與結算,都能導致銀行體系放款規模減小,貨幣供給量減少。同時,在這一過程中,證券價格會有所下降,導致市場利率提高,信貸成本上升,從而有效抑制目前我國國民經濟中投資過熱、消費過熱的局面。
(二)密切配合其他宏觀調控政策
單純的貨幣政策還是很難從根本上實現對經濟的宏觀調控,必須配合其他的政策,與政府其他部門如財政部門進行充分的合作和協調,才能達到最大效果。在目前這種狀況下,必須配合緊縮的財政政策,相關部門壓縮財政支出,增加在中央銀行的存款,減少社會總的貨幣量。在稅收方面,加強征管力度,提高實征率,在一定程度上可以抑制企業的投資慾望。
(三)提高低收入群體的工資水平
提高低收入群體,尤其是產業工人工資,可以在一定程度上將企業的利潤轉化為分紅,將繼續投資沖動減弱,對緩解目前投資過熱、資金流動性過高的局面有一定作用。同時,單純抑制投資的行為,可能會使經濟過度緊縮,也會在另一個層面影響國民經濟的運行。·

⑼ 寬松貨幣政策為什麼是債券的利好

貨幣政策寬松當然是對債券基金收益是一種利好。
相關解釋如下：很多時候會把債券持有至到期收益率與持有期間收益率混淆導致的誤解，但實際上是不理解債券投資的原理所造成的。債券一般是採用固定票面利率來進行發行的(發行時就已經確定了票面利率，就算是浮動利率即俗稱的浮息債也面臨同樣的問題，只是影響呈度相對於固定票面利率即俗稱的固息債要低)，而債券本身的面值也是固定的，也就是債券投資的未來現金流在不違約的前提下是可預期的，對於債券投資的債券估值是利用現金流折現模式進行的(也就是說利率與價格成反比關系)，而一般來說債券投資很多時候是十分看重那一個持有至到期持有收益率的(所謂的長期利率就是指持有至到期收益率)，由於債券的現金流這些固定性導致債券價格與利率成反比關系的。如果貨幣政策寬松，會導致市場利率下降，這樣會通過市場傳導會導致債券持有至到期收益率下降，也意味著會通過債券市場交易中的債券價格的上升體現在持有至到期持有收益率的下降。由於很多時候投資者並不是一定要把債券一直持有至到期的，債券價格的上升會間接影響到債券持有期間的持有期收益率，也就是說貨幣寬松政策使得債券到期收益率的下降會使得債券持有期間收益率上升或帶來收益。