clo債券

⑴ CDO 和 CLO 的區別在於什麼

MBS：Mortgage-Backed Security， 抵押支持債券或者抵押貸款證券化
抵押集合體所產生的本金與利息原封不動地轉移支付給MBS的投資者，因此，MBS也被稱為過手證券（pass-through securities）。
CDO:CDO業務是債務抵押證券業務（colleteralized debt obligation）,是以資產證券化技術為基礎，對債券、貸款等資產進行結構性重組後產生的創新產品。
ABS，即資產支持證券（AssetBackedSecurities），是將房地產抵押貸款債權以外的資產匯成資產池發行的證券，它實際上是MBS技術在其他資產上的推廣和應用。
CLO:Collaterized Loan Obligation. A debt security backed by a pool of commercial loans.

⑵ CDO的結構種類

擔保債務憑證是將未來能產生固定現金收入的標的資產，從資產池中依信用評級的風險分類切割成不同的券種以提供投資人作選擇，經過重組後的Tranche讓投資人可以依據不同的存續期間、收益率、及風險承受程度作為購買的依據。CDO依信用評級可分為AAA之主順位債券、AA至BB之中間順位債券、及無信用評級的權益證券。一般而言，主順位債券約佔一個CDO總發行量的70%-93%，中間順位債券約占總發行量的5%-15%，次順位債券跟權益證券（實務上市場通常將此二類歸為同一類）占總發行量的2%-15%。當CDO發生違約事件時，違約所造成利息及本金的損失通常由信用評級較低的券種開始吸收，也就是說受創的順序先為權益證券、中間順位債券次之、主順位債券再次之。反之，當CDO產生孳息時，收益的分配先由主順位債券獲得、中間順位債券次之、權益證券再次之。
CDO種類可分由標的資產、發行動機及管理方式等方面區分： CDO依標的資產的不同可分為現金流量式CDO及合成式CDO。現金流量式CDO之標的資產通常由放款、債券等所組成。發行人通常為銀行，銀行將其債權資產包裝轉移給SPV，再由SPV依不同的信用等級發行不同券種的憑證給投資人，其憑證之價值與債權資產之現金流量的績效相聯結。由於SPV實際買入標的資產，其有實質的現金交付，所以稱為現金流量式CDO。
合成式CDO系CDO的衍生性產品，系發行人匯集一些債權並加以包裝，稱為債權群組，並將債權群組與SPV承作信用違約交換合約（CDS-Credit Default Swap）。由SPV發行不同信用等級的券種給投資人，在收到投資人的本金後，利用本金購買高質量債券當擔保品。擔保品之作用有三，作為未來到期還本的保證、擔保品之孳息可作為投資人的收益來源及作為CDS的權利金、當發生違約事件時，SPV將擔保品作為支付給發行人的金額。現金流量式CDO 與合成式CDO 最大的差異在於合成式CDO並不屬於實質出售，債權群組並未實際出售給投資人，也就是說，SPV並沒有實際購入債權群組中的資產，CDO的投資人也沒有實際擁有債權群組中標的物的債權。 不管是現金流量式CDO 或合成式CDO都可依發行動機及資產池的來源不同可分為資產負債表型CDO及套利型CDO二種。資產負債表型CDO大都源自於本身具有可證券化的資產的資產持有人，如金融機構等，其目的是為了將債權資產從發行人之資產負債表中移除，藉以移轉信用風險、利率風險、提高資本適足率，最後達到管理資產負債表的功能。而套利型CDO主要由基金公司及財務管理公司發行。操作模式為從市場中購買高收益債券或結構型債務工具，經過再證券化後，於市場出售收益率較低的憑證，以獲取買賣間的利差。
以目前市場的狀況來說，套利型CDO市場發行數目較資產負債表型CDO高出許多，占總交易數目80%左右，資產負債表型CDO與套利型CDO的主要差異在於：
(一) 收益高：相較於資產負債表型CDO或其它公司債，以CDS為資產標的的套利型CDO通常有較高的收益率。
(二) 天期短：套利型CDO的平均天期約為3-7年，資產負債表型CDO的平均天期約為12-35年。
(三) 訂價較有效率：因套利型CDO標的資產大都為CDS，其主順位債券之投資人對收益率要求較低，所以能讓權益證券及中間順位債券的投資人分配到較多的收益。
(四) 投資較有彈性：套利型CDO可選擇有無本金交割或部分本金交割，也可以就投資人的喜好，設計出一個單一信用風險的CDO，不但節省許多承銷及操作上的成本，投資者還擁有較大的控制權。 CDO因其參考實體的性質不同，又大致可分為兩大類：CBO（Collateralized Bond Obligations）和CLO（Collateralized Loan Obligations），兩者的主要差別在於CBO的資產群組是以債券債權為主，而CLO的資產群組是以貸款債權為主，雖然CBO和CLO在本質上有許多相似之處，但兩者在產品設計時所採用的技術仍然差異頗大，尤其CLO中的銀行貸款的諸多特性，使得CLO在信用分析、法律程序或現金流量分析上更加復雜，其相異點歸納如下：
一、銀行貸款的類型或契約，會對於債權所有權的移轉產生某種程度的影響。如一個聯貸案的主辦行可能將部分的貸款售給數個CDO參與者，則未來債權權益的分割，先後順序，就會與該售出銀行本身的信用風險發生關聯。
二、貸款的條件通常差異很大。如本金攤還時間、付款時間、利率水平、到期日等等，將使得現金流量分析較為困難。
三、不同貸款契約的法律上權利、義務規定不盡相同，因此CLO往往需要較多法律上的檢核。
四、由於貸款債權可以作重組，對債權減弱的貸款較易包裝。
五、發行者的動機不同， CLO發行者大部分來自銀行，主要目的為獲得提升資本適足率（BIS Ratio）的好處，或移轉資產的信用風險；而CBO發行者大都來自資產管理公司，以套取其中的差價為首要動機。
擔保債務憑證主要的參與者有發行機構、管理機構、信託機構、交換交易對手等，每個環節在CDO中均扮演著特別的功能。

⑶ MBS、CDO、ABS、CLO分別是什麼意思各是什麼用途

1、MBS：抵押支持債券或者抵押貸款證券化。MBS是最早的資產證券化品種。最早產生於60年代美國。

用途：利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券，並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。

2、CDO：資產證券化家族中重要的組成部分。它的標的資產通常是信貸資產或債券。

用途：通常創始銀行將擁有現金流量的資產匯集群組，然後作資產包裝及分割，轉給特殊目的載體（Special Purpose Vehicle），以私募或公開發行方式賣出固定收益證券或受益憑證。

3、ABS

資產支持證券是由受託機構發行的、代表特定目的信託的信託受益權份額。受託機構以信託財產為限向投資機構承擔支付資產支持證券收益的義務。其支付基本來源於支持證券的資產池產生的現金流。

用途：

信貸資產信託給受託機構，由受託機構發行的，以該財產所產生的現金支付其收益的收益證券。換言之，資產支持證券就是由特定目的的信託受託機構發行的、代表特定目的的信託的信託收益權份額。信託機構以信託財產為限向投資機構承擔支付資產支持證券收益的義務。

4、CLO：貸款抵押債券，是將大量貸款證券化後拆分賣給不同的投資者的產品。

用途：貸款抵押債券，是將大量貸款證券化後拆分賣給不同的投資者的產品。貸款歸還的利息和本金並不平均分配給所有CLO持有人，持有人被劃分為不同的級別，叫做tranches，不同級別的收益率不同，承擔的風險也有所區別。

有為保守投資者設計的級別（風險較低、收益較低，類似文中的債權形式CLO），也有為風險偏好較高的投資者設計的級別（風險較高、收益較高，類似文中的股權形式CLO）。

(3)clo債券擴展閱讀：

債券的基本特徵：

1、償還性

償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。

2、流動性

流動性是指債券持有人可按需要和市場的實際狀況，靈活地轉讓債券，以提前收回本金和實現投資收益。

3、安全性

安全性是指債券持有人的利益相對穩定，不隨發行者經營收益的變動而變動，並且可按期收回本金。

4、收益性

收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債券投資的報酬。在實際經濟活動中，債券收益可以表現為三種形式：一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入：二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額；三是投資債券所獲現金流量再投資的利息收入。

⑷ 市場是如何錯誤判斷abs cdo的

ABS ,Assets- backed Of Securitization，這個說起來太復雜了，簡單說，就是資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。傳統的證券發行是以為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發行證券。
在資產證券化過程中發行的以資產池為基礎的證券就稱為證券化產品。
資產證券化(asset-backed securitization)是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。

cdo,Collateralized Debt Obligation，資產證劵化的重要主成部分，它的標的資產通常是信貸資產或債券。按資產有2個重要的分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產的證券化，後者指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統稱為CDO。

cds,Credit Default Swap,或者被稱為貸款違約保險，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。cds的出現解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了發行債券的難度和成本，也是08年導致雷曼破產的主要商品之一。

⑸ MBS(抵押貸款債券)，CDO(組合抵押債券)的英文全稱是什麼

它們的英文全稱分別是：
MBS：Mortgage-Backed Security， 抵押支持債券或者抵押貸款證券化。MBS是最早的資產證券化品種。回最早產生於60年代答美國。
CDO：(Collateralized Debt Obligation，擔保債務憑證)，資產證券化家族中重要的組成部分。它的標的資產通常是信貸資產或債券。這也就衍生出了它按資產分類的重要的兩個分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產的證券化，後者指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統稱為CDO。

⑹ CDO債券什麼意思

一種金融衍生品，相當於債券；說簡單點就是：把銀行的貸款、或者投資的債券打包，重新包裝變成證券賣出去。例如，張三買房子向銀行貸款30年，銀行貸了給他，銀行每年收到一定利息和本金，但需等到30年才能收完，銀行需要更多的錢貸出去賺取收益，就把這些張三們的貸款打包變成CDO債券，賣給其他投資人，如基金公司等，那麼銀行就有了新的資金貸款給李四王麻子了。

參考資料：玉米地的老伯伯作品，拷貝請註明出處

⑺ 為什麼美國CLO是最有效的證券化產品

首先，美國CLO實現了資產證券化市場的初衷，也就是為實體經濟提供可靠的、相對低成本的融資渠道。低信用評級企業是實體經濟的重要組成部分，也是融資需求最高的一類企業。
其次，從風險和收益方面綜合考慮，美國CLO發行的各級證券都是非常理想的投資產品。在過去二十年中，和同評級的其它資產證券化產品，以及同評級的信用債券相比，美國CLO的表現都是最好。
最後，對發行方，管理方，評級公司等服務機構，為CLO服務是很好的業務模式。因為美國CLO資產池是主動管理的循環池，成功的資產管理者可以獲取超額收益分成，因此吸引了一批優秀的信用對沖基金管理人的參與。

⑻ 什麼是cdo

擔保債務憑證，簡稱CDO，資產證券化家族中重要的組成部分。它的標的資產通常是信貸資產或債券。這也就衍生出了它按資產分類的重要的兩個分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產的證券化，後者指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統稱為CDO。
擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一種固定收益證券，現金流量之可預測性較高，不僅提供投資人多元的投資管道以及增加投資收益，更強化了金融機構之資金運用效率，移轉不確定風險。凡具有現金流量的資產，都可以作為證券化的標的。通常創始銀行將擁有現金流量的資產匯集群組，然後作資產包裝及分割，轉給特殊目的載體（Special Purpose Vehicle），以私募或公開發行方式賣出固定收益證券或受益憑證。CDO背後的為一些債務工具，如高收益的債券、新興市場公司債或國家債券、銀行貸款或其它次順位證券。傳統的ABS其資產池可能為信用卡應收帳款、現金卡應收帳款、租賃租金、汽車貸款債權等，而CDO背後的支撐則是一些債務工具， 如高收益的債券( high - yield bonds)、新興市場公司債或國家債券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign)，亦可包含傳統的ABS（Assets Backed Securities）、住宅抵押貸款證券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不動產抵押貸款證券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等資產證券化商品。

⑼ CDO 和 CLO 的區別在於什麼

擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO)，資產證券化家族中重要的組成部分。它的標的資產通常是信貸資產或債券。這也就衍生出了它按資產分類的重要的兩個分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產的證券化，後者指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統稱為CDO。

CLO看上去好像和CDO等一樣屬於那些讓人害怕的三個字母的產品，但是其實CLO更多的是看做corporate credit的產品，因為CLO的資產池主要是銀行貸款，而且主要是低評級的 leveraged loans。經過了08年的金融危機，CLO的表現也證明了其較強的抗違約能力，因為loan的條款更苛刻，且有covenants，本身比bond有更高的recovery rate。反觀CDO，其實任何以debt形式存在的產品都可以作為CDO的資產池，CDO裡面可以有RMBS, CMBS, CLO, Bond, ABS甚至CDO。

⑽ 誰知道美國房地產次級債證券化之前的債券是固定利率還是浮動利率

ABS有很多種，次貸ABS的抵押池中不是債券，而是單獨的次貸合同，次級貸款一般都是浮動的。

固定利率的一般都是短期的，例如消費貸款(信用卡)。

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subprime mortgage的合同有很多不同的種類。
有的允許借款者在開始的幾年中只支付利息，有所謂pay option貸款，允許借款者自己選擇每個月的付款額（全額，只付利息，甚至比利息還低），還有所謂混合貸款，在開始幾年支付固定利率，在之後變成可變利率。
比較典型的混合貸款「2-28」，在最初兩年只需支付固定的較低利息，之後的28年支付浮動利息，浮動利息一般根據一個指數得出，比如5%+LIBOR.