平價發行債券的資本成本

① 某公司平價發行公司債券,

1000*（1-4%）=1000*8%*(1-40%)*（p/a,i,5)+1000*(p/s,i,5)
用內插法求i
令i=6%
48*（p/a,6%,5)+1000*(p/s,6%,5)=949.5
同理令i=4%
48*（p/a,4%,5)+1000*(p/s,4%,5)=1035.58
(6%-i)/(4%-i)=(949.5-960)/(1035.58-960)
i=5.76%
答案沒有錯。

② 為什麼債券平價發行 且無手續費時 稅後資本成本=債券利率*（1-所得稅率）

因為支付債券的利息是從稅前出的，節約了所得稅。這個就是所謂的稅盾。

比如，公司賺了1萬元，所得稅綜合稅率是20%的話，要交2000元稅。現在你要支付3000元的利息，那麼你只需要交（10000-3000）*20%=1400元的稅，少交了600元。計算資本成本的時候，你的成本不是支付的3000元利息，而是3000-600=2400元的成本。

③ 某公司平價發行債券3000萬元,票面利率為10%,償還期限5年,發行費率為3%,所得稅率為25%,則債券資金成本為

D
債券的資本成本=[面值*票面利率*（1-所得稅率）]/[發行價格*（1-發行費用率）]，平價發行則面值=發行價格，公式可以簡化為[票面利率*（1-所得稅率）]/（1-發行費用率）=10%*(1-25%)/(1-3%) ≈8%

④ 某公司擬籌資800萬，其中借款100萬元，利率為6%，發行債券200萬元，平價發行，票面利率為8%

1、平價發型債券，票面利率為8%，發行費率為3%，則實際利率為X=（200*8%）/(200*97%)=8.25%
2、發行普通股500萬元（發行50萬股，每股10元）第一年發放股利為2元/股，以後每年增長4%，發行費率為3%.則實際利率X=2/[10*(1-3%)]+4%=24.62%
由於借款和債券的利息可以抵稅所以綜合資本成本率為=100/800*6%*(1-25%)+8.25%*(1-5%)*200/800+500/800*24.62%=0.56%+1.55%+15.39%=17.5%

⑤ 債券資本成本率公式里為什麼要扣除所得稅難道這不是公司成本的支出嗎

是這個樣子的 利息可以稅前抵扣 所以計算資金成本要按凈支出計算

比如：平價發行100萬的債券 年利6% 一年的利息是6萬
賬務處理為：
借：財務費用-利息支出 6萬
貸：應付利息 6萬
借：應付利息 6萬
貸：銀行存款 6萬

你說的支出 指的是第二筆 實際支出的6萬 但進費用的6萬可以所得稅稅前全部抵扣 企業所得稅率25% 既實際支出為6*（1-25%）=4.5

⑥ 某企業平價發行債券2000萬元,期限為4年,籌資費率為5%，債券的票面利率為6%，所得稅稅率為25%，

扣除5%的費率，企業實得資金2000*0.95=1900
若每年付息，則稅收抵扣後的實際費用為2000*6%*(1-25%)=90
四年的實際現金流為：1900， -90， -90， -90， -2090
實際資本成本，套算出來是5.941%

⑦ 某企業平價發行一批債券,其票面利率為12%,籌資費用率為2%,所得稅率為25%,則該債券成本為

債券成本是由企業實際負擔的債券利息和發行債券支付的籌資費用組成，一些資料里也叫債券資本成本。發行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。

文字表示公式為：債券成本=債務利率 x （1 - 所得稅率）÷ （1 - 籌資費用率）

故，該債券的資本成本=12% x （1 - 25%）÷（1 - 2%）=9.18%

註：在財務決策中，通常並不使用名義利率或債券的票面利率代入計算，而使用債權人的必要報酬率或債務的到期收益率。本題中，債券平價發行，票面利率等於到期收益率，可直接代入。若債券折價或溢價發行，應先用試錯法、插值法求得到期收益率。

⑧ 某債券每張面值1000元，票面利率6%，期限5年，每年付息一次，債券平價發行，假設不考慮發行費用，

P=1000+1000*i*（P/A，i, n)
=1000+1000*6%*(P/A, 6%, 5)
=1000+1000*6%*4.2124
=1252.74
這就是資金成本

⑨ 債券的資本成本率不等於債券的票面利率的原因

是按稅前債務成本來確定票面利率的。 不考慮發行費用， 平價發行的債券，票面利率與稅前債務成本相等。

債券資金成本率＝（債券面值×票面利率）×（1－所得稅率）/[債券的發行價格×（1－債券籌資費率）] 。

(9)平價發行債券的資本成本擴展閱讀：

綜合資本成本率中資本價值基礎的選擇：

在測算公司綜合資本成本率時，資本結構或各種資本在全部資本中所佔的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決於各種資本價值的確定。各種資本價值的確定基礎主要有三種選擇：賬面價值、市場價值和目標價值。

（1）按賬面價值確定資本比例

賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產負債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經脫離賬面價值許多，採用賬面價值作基礎確定資本比例就有失現實客觀性，從而不利於綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

（2）按市場價值確定資本比例

按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現行資本市場價格為基礎確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。