市場化債轉股專項債券

A. 市場化債轉股什麼意思的最新相關信息

企業通過借錢經營，放大了他的財務杠桿，比如說企業權益是1000萬，他去借了500萬，一年賺了300萬，他的年收益就是百分之三十了，而非百分之二十，因為他有了借貸，放大了杠桿。如果將借貸的這500萬轉化為了股份，他就沒有借貸了，權益直接是1500萬，降低了風險，沒有了財務杠桿，這只是個簡單的例子。實質就是降低財務杠桿，減少風險

B. 中國信達17個市場化債轉股項目金額達到了多少

中國信達17個市場化在債轉股項目金額達到了進100多個億，是近來市場化債轉股最大的一個項目。

C. 國家開始支持各類非國有企業開展市場化債轉股了嗎

據報道，國家發展改革委2月26日發表公告稱，支持符合條件的各類非國有企業，如民營企業、外資企業開展市場化債轉股。相關市場主體依據國家政策導向自主協商確定市場化債轉股對象企業，不限定對象企業所有制性質。

通知指出，允許實施機構發起設立私募股權投資基金開展市場化債轉股；規范實施機構以發股還債模式開展市場化債轉股；允許將除銀行債權外的其他類型債權納入轉股債權范圍；允許實施機構受讓各種質量分級類型債權；允許上市公司、非上市公眾公司發行權益類融資工具實施市場化債轉股。

通知強調，下一步將落實稅收政策，符合條件的市場化債轉股企業可按規定享受企業重組相關稅收優惠政策，經批准，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉股價格。

D. 債轉股如何操作

一般包括以下流程：

1、明確適用企業和債權范圍

市場化債轉股對象企業由各相關市場主體依據國家政策導向自主協商確定。（具體條件可見第一條）

2、通過實施機構開展市場化債轉股

除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。

3、自主協商確定市場化債轉股價格和條件

銀行、企業和實施機構自主協商確定債權轉讓、轉股價格和條件。（允許通過協商並經法定程序把債權轉換為優先股）

4、市場化籌集債轉股資金

債轉股所需資金由實施機構充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機構依法依規面向社會投資者募集資金。

5、規范履行股權變更等相關程序

債轉股企業應依法進行公司設立或股東變更、董事會重組等，完成工商注冊登記或變更登記手續。

6、實現股權退出

債轉股企業為上市公司的，債轉股股權可以依法轉讓退出債轉股企業為非上市公司的，鼓勵利用並購、全國中小企業股份轉讓系統掛牌、區域性股權市場交易、證券交易所上市等渠道實現轉讓退出。

(4)市場化債轉股專項債券擴展閱讀：

債轉股條件：

1、市場化債轉股對象企業應當具備以下條件：

a、發展前景較好，具有可行的企業改革計劃和脫困安排；

b、主要生產裝備、產品、能力符合國家產業發展方向，技術先進，產品有市場，環保和安全生產達標；

c、信用狀況較好，無故意違約、轉移資產等不良信用記錄。

2、禁止將下列情形的企業作為市場化債轉股對象：

a、有惡意逃廢債行為的企業；

b、債權債務關系復雜且不明晰的企業；

c、有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業；

d、扭虧無望、已失去生存發展前景的「僵屍企業」。

3、債轉股的具體形式：

實施機構開展市場化債轉股。除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。

E. 債轉股如何操作

1、可轉債轉股前的准備工作
（1）可轉債要在轉股期內才能轉股。現在市場上交易的可轉債轉股期一般是在可轉債發行結束之日起六個月後至可轉債到期日為止。期間任何一個交易日都可轉股。
（2）可轉債轉股不需任何費用，所以你的帳戶沒有必要為轉股准備多餘的資金。
（3）需要特別注意的是可轉債一般都有提前贖回條款。持有轉債的投資者要對此密切關注，當公司發出贖回公告後，要及時轉股或直接賣出可轉債，否則可能遭受巨大損失。因為公司一般只按超過面值極小的幅度（一般不超過105元）贖回全部未轉股的債券，而滿足贖回條件的轉債一般在130元以上，有的甚至高達200元以上！
（4）申請轉股的可轉債總面值必須是1，000元的整數倍。申請轉股最後得到的股份為整數股，當尾數不足1股時，公司將在轉股日後的5個交易日內以現金兌付。兌付金額為小數點後的股數乘以轉股價，比如剩餘0.88股，轉股價5元，則兌付金額為0.88*5=4.4元。2、可轉債轉股詳細操作方法
滬深兩市的可轉債轉股程序有很大的差別，具體如下。
上海市場（1）在證券交易頁面，委託賣出，輸入轉股代碼（注意不要輸成轉債代碼，否則就成買賣交易了），再輸入要轉股的數量即可（不用填轉股價，系統自動顯示的是100元）。有的券商界面中，委託買入亦可。這是因為，只要你下面輸入的是轉股代碼，則系統就默認為你要行使轉股的權利。（2）券商櫃台或電話轉股，方法同上。
深圳市場（1）券商櫃台轉股（大多數券商要求只能到櫃台轉股）。需要帶身份證和股東卡，到你開戶地櫃台填表申請轉股。（2）有的券商支持網上轉股，如銀河證券，宏源證券等，方法：在證券交易頁面，選擇其他業務（各個券商界面可能會有所區別，有疑問可向您的券商咨詢）中的轉股回售，操作方式選擇「可轉債轉股」，下面輸入可轉債代碼（深市轉債沒有轉股代碼），再輸入要轉股的數量即可。（3）有的券商支持電話轉股如光大證券。操作流程：1買入，2賣出，3撤單，4債轉股。按4債轉股，輸入可轉債代碼及數量即可。有關轉股數量，各個券商的頁面可能有所不同，有的是以「手」，而有的是以「張」為單位。1手=10張。即如果你有1000元面值的轉債，有的券商要求你填數量1（手），有的則需要填10（張），這個要根據券商的界面自己實踐。
需要注意的是目前無論是上海還是深圳，轉股一旦下單成功不可撤單！
3、可轉債轉股前後的交易
可轉債實行T+0交易，即當天買入的轉債可當天賣出；當天買入的轉債，當天就可在收市前轉股（注意，由於券商的設置可能會顯示可轉股數量為0，這時照樣輸入要轉股的數量一般是可以成功的）。轉股後的當天晚上9點以後或第二天早上，轉債消失，出現可轉債的正股，並且股票第二天（T+1日）就可賣出。
可轉債交易技巧：有的券商在你委託轉股後，仍可繼續賣出轉債，當收市後若你的轉債沒有賣出或只是部分賣出，則剩餘的仍可自動轉股。

F. 如何推進市場化債轉股

您好，量價驕陽為您解答： 市場關注了很久，之前普遍不被看好、都反對，政府的思路是這樣的：形勢已經這樣了，不這樣誰還能想到更好解決辦法，中國病長治，未來債轉股的規模不大，將採取循序漸進的方式逐漸擴大規模，沒准兒慢慢就治好了呢！ 此次降杠桿的總體思路是：堅持積極的財政政策和穩健的貨幣政策取向，以市場化、法治化方式，通過推進兼並重組、完善現代企業制度強化自我約束、盤活存量資產、優化債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法破產、發展股權融資，積極穩妥降低企業杠桿率。 與上一輪政策性債轉股相比，確實不少改變： 一. 不強制，不行政干預 指的是，各級政府及所屬部門不幹預債轉股市場主體具體事務，不得確定具體轉股企業，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營。 二.「不兜底」 指的是如果形成損失，政府不承擔損失的兜底責任。上一次的政策性裝轉股，最後就演變成政府的變相補貼。這次政府已經和平台公司、國有公司劃清界限了，該認領的已經抱回家，沒認領的是野孩子，他們欠的債是違約、破產還是重組政府不管了。 三.「先售後轉」風險隔離 即銀行不直接轉股，而是先將債權轉讓給實施機構，再由實施機構轉股並持股經營。這也是近期部分案例所採用的方式，可避免銀行自持股份所帶來的風險集聚、資本消耗過大等問題，並且均在現有法律和監管體系下完成，不用修改法律法規。但也有弊端，轉給實施機構，折扣導致的損失會較大；但如果轉讓給銀行自己旗下的子公司，則能避免上述問題，因此會提升銀行的積極性，預計會成為銀行債轉股的主流模式。 四.「僵屍」企業禁止債轉股，堅持市場主導 強調通過市場化原則進行債轉股的定價、籌資、參與及退出。這是在反復博弈後，此輪債轉股與上世紀末的不同之處。 大量集中於產能過剩行業的「僵屍企業」，依靠政府補貼和銀行續貸維持經營，但仍然連年虧損、資不抵債。 現在《意見》出來了，杠桿太高，撐不下去了，要麼自己降，要麼被動降，前者肯定好於後者；識相的自己主動違約、破產、重組，後面你可能天天看到企業破產。 關於機遇和挑戰，從事於財經中國站，這些天同事都為「好」與「壞」爭論不下，專題報道和觀點分析的文章層出不窮，對此感興趣的朋友，這里做個硬廣——歡迎瀏覽雲掌財經中國站雲掌財經_有價值的財經平台各個板塊的評論文章。下面來談一下個人看法，能力有限，有真知灼見著歡迎指正： 機遇： 一. 最直接的受益人將是實行債轉股的公司，這不僅能降低其還債付息壓力，還有望提升企業活力。 二. 其次是銀行，債轉股後，銀行的不良貸款率將下降，甚至會帶來長期潛在回報機會 三. 債轉股可以成為國家處置不良貸款和企業債務問題，保證經濟、金融健康發展的一種手段，成為供給側『調整、優化』產能的一環，可以說是供給側改革中重要組成部分。 四. 一些諸如鋼鐵、煤炭、化工等行業里強制去產能的公司，將面臨更大財務壓力和經營困難，允許債轉股將大大減輕這些行業的還本付息壓力 挑戰： 一.在上述所提到的所有機遇里，要想成功，但過程無論對於『債務人』公司，還是『債權人』銀行都將是一個相對痛苦的過程 對債務人來說，債轉股就意味著為自己引入了新的股東，公司的管理上是否能按照《意見》所述不受干預，恐怕不好下結論； 而對債權人而言，債轉股意味著放棄了原有的債權固定收益(利息)，也放棄了對原有債權抵押擔保的追索權，而由此換得的股本收益權能否真正得以保證，相當程度上取決於債轉股後企業的經營管理狀況能否有根本的改善，取決於自己的股東權利能否確保落實。 二.可行性有待考證 上一次的債轉權救活了一批國有企業，實現扭虧為盈，之所以可行，有兩點原因。其一是銀行賬面好看後，二是當年經濟高速增長，而如今債轉股沒有財政空間，不良資產規模太大。 另外債轉股的背景也不同了，那時候中國實體經濟飛速發展，而如今實體衰落，樓市動盪。 三.歷史上，美國、日本以及韓國都開展過債轉股，他山之石，能否攻玉？ 首先，各個國家的債轉股都是源於銀行出現大量壞賬或經濟危機之時，例如美國是墨西哥、巴西等國家推遲償付債務；美國作為最大的債主首當其沖被迫債轉股；日本是為處置銀行的大量不良貸款引入債轉股；在一99漆年亞洲金融危機的沖擊之下，韓國工業巨頭相繼破產，銀行不良資產問題逐步暴露，最終政府主持了五大財團的債轉股協議；從中可以看出，在使用債轉股方式緩解危機中，每個國傢具體實施的細節並不盡相同，最後實際的效果也難以量化。所以，就我國的國情特點和現在的市場因素綜合來看，沒有真正意義上的借鑒例子可用。 其次，債轉股的規模基本都不大，在不良資產的實際處置過程中並沒有起到主導的作用。拉美危機中涉及了高達三吧吧0億美元的債務，吧漆-吧9年美國的銀行與拉美企業進行了一輪規模在二00億美元的債轉股，債轉股比例在5%左右，而日本與韓國的債轉股規模都在二%左右。而這次我國政府更是堅持市場化原則，「不強制」、「不兜底」，沒有政府大量的「真金白銀」往裡填充，扭轉局面的前景更加模糊 最後，哪怕是美國、日本這樣的發達國家，當年在債轉股時，政策、法律等各方面的修訂也不完善，在中國，涉及銀行相關監管法令以及公司法相關法條的修訂，沒有或者修訂比較慢，真正實行起來並不容易

G. 股權早於債券存續期提前變現是什麼意思

從《指引》出台的背景看，近年來隨著國際經濟環境日趨復雜，我國經濟下行壓力加大，一些企業經營困難，導致債務風險上升，並存在著沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的隱患。黨中央、國務院從戰略高度出發，把去杠桿列為供給側結構性改革五大任務之一。2016年10月10日，國務院印發了《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》(以下簡稱《意見》)及其附件《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。
《意見》指出，以市場化、法治化方式，積極穩妥降低企業杠桿率，是供給側結構性改革的重要任務，可有效防範和化解債務風險，助推國有企業改革深化，助推經濟轉型升級和優化布局，為經濟長期持續健康發展夯實基礎。
《意見》明確了降杠桿工作應遵循市場化、法治化、有序開展、統籌協調的原則，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用;依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防範道德風險，政府不承擔損失的兜底責任;充分考慮不同類型行業和企業的杠桿特徵，分類施策;與企業改組改制、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能、促進企業轉型升級等工作有機結合。
《指導意見》明確指出，「支持符合條件的實施機構發行專項用於市場化債轉股的金融債券，探索發行用於市場化債轉股的企業債券，並適當簡化審批程序。」
國家發展改革委財金司有關負責人介紹，為加快推進供給側結構性改革，深入貫徹落實《意見》和《指導意見》，滿足債轉股實施機構的資金需求，國家發展改革委財金司組織開展了債轉股專項債券的研究工作，廣泛聽取了有關各方的意見，制定了《指引》並適時推出。

H. 市場化債轉股到底應該怎麼玩 模式和退出方式是重點

債轉股堅持市場化方向

債轉股堅持「銀行、實施機構和企業自主協商」的市場化方向，形成幾個市場主體間自主決策，風險自擔，收益自享的相互關系。

華泰證券指出，與「政策性」債轉股的差異體現為政府的「不強制」和「不兜底」。

「不強制」指的是，各級政府及所屬部門不幹預債轉股市場主體具體事務，不得確定具體轉股企業，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營。

「不兜底」指的是，如果形成損失，政府不承擔損失的兜底責任。

華泰證券判斷，未來債轉股的規模不大，將採取循序漸進的方式逐漸擴大規模，轉股主體將以資產負債率高的大中型國企為主。

實施方式確定為銀行「先售後轉」，實現風險隔離

《指導意見》將實施方式確定為「先售後轉」，即銀行不直接轉股，而是先將債權轉讓給實施機構，再由實施機構轉股並持股經營。這也是近期部分案例所採用的方式，可避免銀行自持股份所帶來的風險集聚、資本消耗過大等問題，並且均在現有法律和監管體系下完成，不用修改法律法規。

國泰君安研究稱，對於銀行來說，這樣可實現風險隔離，但其缺點是若轉讓給外部實施機構時，折扣可能較大，銀行會確認較大的損失，賬面上與將不良資產轉讓給AMC類似，且不能分享後續的轉股後的收益。但如果轉讓給銀行自己旗下的子公司，則能避免上述問題，因此會提升銀行的積極性，預計會成為銀行債轉股的主流模式。

禁止將「僵屍企業」列為債轉股對象 以銀行發放貸款為主

《指導意見》指出，禁止將下列情形的企業作為市場化債轉股對象：扭虧無望、已失去生存發展前景的「僵屍企業」；有惡意逃廢債行為的企業；債權債務關系復雜且不明晰的企業；有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。

轉股債權范圍以銀行對企業發放貸款形成的債權為主，適當考慮其他類型債權。轉股債權質量類型由債權人、企業和實施機構自主協商確定。

申萬宏源稱，這跟8月那次意見提到對鋼鐵煤炭企業開展債轉股略有不同，對債權進一步界定。

債轉股規模未來或不大

華泰證券稱，對於債轉股的規模，預計未來的規模不大，將採取循序漸進的方式逐漸擴大規模。各利益主體之間的利益協調，以及政府對規則的制定、政策的完善都將是一個漸進的過程。銀行、實施機構和企業三方想撮合成一個大家都接受的轉股價格也並非易事。

華泰證券判斷，對於轉股主體，將以資產負債率高的大中型國企為主。對於轉股企業，《意見》明確了「三個鼓勵」：鼓勵面向發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，包括因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業

I. 市場化債轉股的市場化體現在哪

充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，建立債轉股的對象企業市場化選擇，價格市場化定價，資金市場化籌集，股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業銀行及其他機構參與債轉股，不搞拉郎配。

J. 通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率 這是什麼意思

就是你有個公司，借了銀行的錢，結果還不上了。沒辦法，您老就徹底賴帳，不還了，讓銀行把貸款當做入股資金投資你的公司。這樣，銀行就成了股東，壞帳就沒有了。您老也不用還錢，債務就沒有了，杠桿不就降低了嗎？真是皆大歡喜。
如果中國沒有龐大的國有企業，債轉股的效果可能要好些。但是，低效的國有企業來搞債轉股，很可能導致企業的優汰劣勝，導致社會資源的無效率配置。