Ⅰ 兩個詞的區別：通貨緊縮（deflation）和 通貨收縮(disinflation)。
在傳統經濟學上,這兩個名詞的意思是一致的
但是結合東西方的差異,我作出如下的即使:
通貨緊縮是使用西方經濟的,也是由那裡產生的,是指社會上需求減少,所以物價下降的現象
作者說東方是通貨收縮,是因為東方國家的消費意識比之西方要落後很多,東方國家的需求一直集中在生活必需品上,中國的經濟發展起來後,刺激最大的產業不是在傳統商業領域行業上,而是教育和醫療;在西方,教育和醫療有許多社會公益項目,支出占家庭收入的比重比東方低的多，而他們的花費比東方大,所以在消費項目上,我們相差許多,我們的需求相對來說是難以縮小的!!!因為奢侈品和娛樂場所消費集中在高收入全體和學生身上,相對來說,經濟危機不到很嚴重影響不到這兩個群體的衣食住行
所以說,東方經濟最大的問題是不花錢,而不是西方經濟出現危機時的沒錢花,作者通貨收縮的意思就是說東方人把錢全存起來了,不花錢,解決掉這個問題,讓東方人消費起來,東方國家刺激內需的政策目的也就實現了,而西方不同,他們普遍貸款消費,這次危機的根源在於他們貸款了,消費了,現在他們還不起錢,所以金融領域和銀行系統危機了
Ⅱ 什麼是通貨緊縮和通貨膨脹其主要特徵是什麼
1、通貨緊縮：如果商品和勞務價格水平普遍、持續下降，則稱為通貨緊縮。
其具體特徵： 物價水平的持續下降和貨幣供應量的持續下降，企業投資收益下降，消費者消極消費，國家經濟可能陷入價格下降與經濟衰退相互影響、惡性循環的嚴峻局面。
2、通貨膨脹 ： 一般是指商品和勞動價格水平的普遍、持續上升。也是一 種貨幣現象, 當貨幣發行量超過流通中實際所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值現 象。從物價上漲率角度可分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹；按形成原因分為三種類型：需求拉動通貨膨脹、成本推動通貨膨脹、成本推動混合型通貨膨脹。
其具體特徵：
⑴通貨膨脹與紙幣流通相聯，是紙幣流通條件下的特有現象；
⑵通貨膨脹與物價相聯；
⑶通貨膨脹與物價總水平相聯；
⑷通貨膨脹與物價的持續上漲相聯；
⑸通貨膨脹的價格上漲存在公開和隱蔽兩種類型。
財政政策：財政政策一般是指政府通過改變財政收入和支出來影響社會 總需求，以便最終影響就業和國民收入的政策。財政政策的目標是要實現充分 就業、經濟穩定增長、物價穩定，是社會和經濟發展的綜合目標。財政政策的實施工具：財政支出的政策工具有政府購買支出、轉移支付和政府投資 政府購買支出是指各級政府購買物品和勞務支出；轉移支付是政府在社會
福利保險、貧困救濟和失業救濟金、農業補貼及退伍軍人津貼等方面的支出； 在市場經濟國家，政府投資只包括公共項目工程和國家特殊重大項目的固定資 產投資和存貨投資。
財政收入的政策工具有稅收和公債等。
稅收是政府為實現其職能按照法律規定的標准，強制地無償地取得財政收 入的一種手段。
公債實際上是政府對公眾的債務，或公眾對政府的債權。公債按照還期的 長短不同，可以分為短期債券、中期債券。
2、貨幣政策：貨幣政策一般是指中央銀行運用貨幣政策工具來調節貨幣供 給量以實現經濟發展既定目標的經濟政策手段的總和。
貨幣政策的實施工具：公開市場業務、再貼現率和存款准備金率等 公開市場業務是指中央銀行在公開市場上購買或售賣政府債券，從而影響 利率和貨幣供應量達到既定目標的一種政策措施。它是中央銀行為穩定經濟而 經常使用的貨幣政策工具，也是比較靈活的貨幣政策手段。
再貼現率是美國中央銀行最早運用的貨幣政策工具。通常市場經濟國家把 中央銀行給商業銀行的貸款叫做再貼現，把中央銀行給商業銀行的貸款利率叫 做再貼現率。我國分別稱為再貸款和再貸款利率。
存款准備金占商業銀行吸收存款的比例稱為存款准備金率。由於這一比例 是法定的，所以其又被稱為法定存款准備金率。
貨幣政策和財政政策作為政府需求管理的兩大政策，其運作就是通過增加
或者減少貨幣供給來調節總需求，從而解決通貨緊縮和通貨膨脹。
（一）通貨緊縮時採取的政策：
1、擴張性的貨幣政策
採用寬松的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，增加國民收入，當總需求不足、失業增加時，中央銀行採取在公開市場上購買政府債券、降低再貼現率和降低存款准備金率等辦法，擴大貨幣供應量，增加貸款規模，促進經濟增長。
2、擴張性的財政政策
擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以通過投資的「乘數效應」帶動私人投資的增加。在政府增加支出或減少稅率的同時，抑制利率上升，擴大 信貸，刺激企業投資，從而擴大總需求
（二）通貨膨脹時採取的政策：
1、緊縮性的貨幣政策
當總支出過大、價格水平上升時，則中央銀行採取在公開市場上賣出政府 債券、提高再貼現率和提高存款准備金率等方法，以減少貨幣供給量和貸款規 模，控制社會需求，抑制經濟過熱增長。
2、緊縮性的財政政策
通過增加財政收入或減少政府購買和投資，減少轉移支付，縮小財政赤字等。
3、相配合的財政政策和貨幣政策
某些特定條件下，可以根據財政政策和貨幣政策的作用特點，按照相反方 向配合使用這兩種政策。擴張性財政政策有助於通過減稅和增加支出，克服總 需求不足和經濟蕭條。緊縮性貨幣政策，則可以控制貨幣供給量的增長，從而 減輕擴張性財政策帶來的通貨膨脹壓力。緊縮性財政政策可以減少赤字，而擴幣政策不會帶來排次效果。但是單方面的政策一般很難起到相應效 果，所以一般來說他們是配合進行的。
Ⅲ 什麼是通貨緊縮和通貨膨脹其主要特徵是什麼財政政策和貨幣政策的主要內容和實施工具是什麼
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Ⅳ 通貨膨脹，通貨收縮，通貨緊縮與滯漲這幾個概念有何不同
通貨膨脹(Inflation)指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大於貨幣實際需求，也即現實購買力大於產出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。其實質是社會總需求大於社會總供給 （供遠小於求）。
通貨緊縮(deflation) ：當市場上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高及經濟衰退。對於其概念的理解，仍然存在爭議。但經濟學者普遍認為，當消費者價格指數(cpi)連跌三個月，即表示已出現通貨緊縮。通貨緊縮就是產能過剩或需求不足導致物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續下跌。
通貨收縮，也叫通貨緊縮（Deflation）是指持續的物價下跌。在宏觀經濟的實際運行中，若總需求大於總供給，表現為物價上升。若總需求小於總供給，表現為物價下降。若總供求大體平衡，則物價將大體穩定。
滯脹全稱停滯性通貨膨脹(Stagflation)，「滯」是指經濟增長停滯，「脹」是指通貨膨脹。在經濟學，特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯(Stagnation)與高通貨膨脹(Inflation)，失業以及不景氣同時存在的經濟現象。通俗的說就是指物價上升，但經濟停滯不前。它是通貨膨脹長期發展的結果。
通脹即物價上漲，通縮即物價下跌，他們兩剛好相反。滯漲即經濟不增長物價卻飆漲。
Ⅳ 通貨緊縮時三角債的影響是什麼
通貨緊縮(deflation) ：當市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高及經濟衰退。
通貨緊縮（deflation）該如何定義？依據諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾的定義：「價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮」。經濟學者普遍認為，當消費者物價指數(cpi)連跌兩季，即表示已出現為通貨緊縮。通貨緊縮就是物價、工資、利率、糧食、能源等統統價格不能停頓的持續下跌，而且全部處於供過於求的狀況。
在經濟實踐中，判斷某個時期的物價下跌是否是通貨緊縮，一看通貨膨脹率是否由正轉變為負，二看這種下降的持續是否超過了一定時限。
通貨緊縮——成因
（一）總需求不足引發的通貨緊縮
（二）供給絕對過剩引起的通貨膨脹
日本的經濟緊縮已是世人關注的重心。聯准會最近發表了一篇由多位名經濟學家合力著作的文章，「防止通貨緊縮-- 從日本 1990 年代的經驗學功課(Preventing Defiation； Lessons from Japan's experence in the 1990s)。
該文章述說日本的經濟緊縮源於該國 80 年代的經濟泡沫。與今日美國的情況十分神似。日本通貨緊縮始於1999年，由於供求失衡，商品價格下跌。物價下跌一方面使企業利潤減少，另一方面也抑制了消費。 該文章也提到造成日本經濟緊縮的主要原因之一是，日本的中央銀行沒有積極的以減息及放寬銀根刺激日本的經濟成長。
可怕的是經濟緊縮除了日本之外已在世界各國有逐漸成形的趨勢，在過去的六個月，法國、德國、巴西、瑞士的物價也都在下跌。就連成長快速的中國大陸，其物價也免不了下跌的命運。在過去的五年，中國大陸物價已跌了大約 20%，香港的物價在過去五年也跌了大約 16%。
Ⅵ 通貨膨脹和通貨緊縮對債券價格的影響
一，通來貨膨脹和通貨緊縮對源債券價格的影響：
通貨緊縮，會採取降低利率的手段來刺激投資和消費，所以原來債券的利率就相對高了，從而達到抵禦通貨緊縮的目的，這里的風險是指利率降低的風險。
通貨膨脹的情況正好相反，為了抑制過多的投資，會採取提高利率的手段，如果是固定利率的債券，那麼就相當於利率降低了，不劃算，這個也是利率風險，而浮動利率債券則可以根據市場利率的提高而提高，降低了這種風險。
通貨膨脹時，市面上貨幣供應量增加，出現很多「熱錢」，同時國家會發揮宏觀調控的作用，實行緊縮性的貨幣政策，銀行提高利率，信貸緊縮，企業很難從銀行取得資金周轉，為了保證正常營運，一般都會相對應市場利率來提高債券的利率。但要記住的是，雖然利息收入增加了，但這時貨幣已貶值。
Ⅶ 通貨緊縮關繫到那一種經濟學思想
簡單地說，通貨緊縮(deflation)是指物價水平的普遍、持續下滑。我國當前正處於通貨緊縮之中，為了對這一問題進行更好地分析和制定出有效的解決措施?本文簡要地回顧並評論自宏觀經濟學誕生以來國外經濟學家關於通貨緊縮的研究成果，以便我們可以從中獲取某種有益的啟示。
一、凱恩斯的通貨緊縮理論及其發展
對通貨緊縮研究的回顧首先要回到凱恩斯經濟學。因為作為大蕭條時代的產物，凱恩斯經濟學是以分析和解決通貨緊縮為宗旨的。凱恩斯理論的主要分析工具是IS—LM—AD模型，「IS」表示商品市場均衡，「LM」表示貨幣市場均衡。從商品市場和貨幣市場的同時均衡中可以推導出總需求(AD)函數。聯立總需求函數和總供給函數即能求出均衡的物價總水平和均衡的國民收入水平。凱恩斯認為，大蕭條是由總需求不足特別是投資需求不足所引起的。
因此，要解決總需求不足就需要改變這一框架中的一些外生變數，以便在其他條件不變的前提下使總需求發生「再膨脹(reflation)」。這些外生變數中可以內政府控制的一般包括政府支出、稅率和貨幣供應量等，根據不同的政策內容，可以把政府的政策分為財政政策和貨幣政策兩種；從幾何圖形上看，擴張的財政政策和擴張的貨幣政策會引起IS曲線或LM曲線向右方移動，由此AD曲線會向總供給和總需求平面圖的右上方平移，結果導致了均衡物價水平和均衡國民收入的同時提高。這樣，通貨緊縮問題使得到了解決。
凱恩斯理論是一個靜態均衡模型，為了使這一理論更加精細，它的很多追隨者試圖把「時間」引入其中，從而出現了一些動態模型，其中最著名的是哈羅德—多馬增長模型和加速—乘數模型。
加速—乘數模型描述了宏觀經濟的周期性變化．它指出，經濟周期是經濟系統內生的，是一種正常現象：這樣看來，通貨緊縮只不過是經濟周期運行到「谷底」時的一種狀態，所以加速—乘數模型隱含了通貨緊縮的原因和變化發展的規律。
但是這種動態化並沒有解決凱恩斯模型里的很多重大缺陷.就我們下面所要討論的問題而言，這一缺陷主要體現在，由於以完全信息為理論前提，傳統的凱恩斯理論把現代經濟很重要的一個因素--金融市場的作用--給抽象掉了。
但這並不等於說該理論把金融市場完全抽象掉了，凱恩斯經濟學中有兩個地方涉及到金融市場，一個是模型，另一個是中央銀行通過買賣政府債券來影響貨幣流通量的「公開市場」。但是金融市場在這兩個地方只充當信號傳遞或「操作平台」的作用，其自身結構成發展狀況對實際經濟不產生任何影響(參見MM定理)。
當70年代由於「滯脹」的打擊而使凱恩斯主義的權威受到挑戰時，人們就開始批判這種周期理論，這種沒有金融市場作用的經濟周期理論再也不能被人們所容忍了。事實上，正是把金融市場引入到宏觀經濟模型，才使人們真正認識到通貨緊縮形成和發展的機理。
二、費雪的通貨緊縮理論及其發展
除「滯脹」之外，70年代後西方經濟波動出現了一些新特點，例如波動開始變得頻繁， 一些大的經濟波動事實上始於一些小的外生變數的沖擊等等，用明斯基(H．Minsky， 1977)的話來說就是，資本主義經濟開始變得脆弱起來。例如，1973—1975的經濟危機是一場由於石油輸出國組織(OPEC)提高石油 價格所引起的經濟危機，所以又被稱作是「石油危機」。當時，很多經濟學家把原因完全歸結到OPEC頭上，還由此發展出了一個所謂的成本推進型通貨膨脹模型。
後來的實證分析表明，石油價格上升其實對當時廠商和居民的石油費用的支出影響很小(Bemanke et a1.，1996)，因此，石油漲價充其量只是導火索，需要重新對經濟危機的機理進行認識。 由於凱恩斯理論顯得束手無策，所以這個事件引發了經濟學家們的很多努力。在這些努 力中比較有影響的是所謂的「債務—通貨緊縮學派」(參見，Delli Gatti et al.，1992， p134)。這一學派強調從金融市場的角度來分析問題、其中作出突出貢獻的有兩個人，一個是金德爾伯格(C．KIndleberger)，另一個是明斯基。
例如明斯基指出(1977)，傳統的理論之所以顯得軟弱無力，主要是沒有一 恰當的研究問題的方法，他認為傳統的研究 方法是一種「鄉村集市(Village fair)範式」， 即從物物交換中抽象出有關的經濟規律，忽 視了很多重要的變數。
而現代資本主義經濟 的圖景與這種集市貿易完全不同，因為人們首先看到的是資金、債券、股票等金融工具的運動．然後才看到貨物的流動，所以應該先分析金融市場，只有這樣才能真正地認識經濟中所存在的問題。他把這種研究問題的方式 稱作為「華爾街(WallStreer)範式」，並由此 提出了著名的「金融市場不穩定性假說」，強調金融市場對現實經濟的影響，並拋棄了所 謂的MM定理：他認為，正是因為金融市場在資本主義經濟中的作用越來越大，才使得這一經濟變得越來越脆弱。
在研究金融市場 作用問題時，金德爾伯格和明斯基發現，另一位剖析大蕭條的經濟學大師歐文·費雪(I． Fisher)早在40年前(1933年)在其「債務—通貨緊縮」理論中就把他們現在所關心的問題提出來了。
與凱恩斯的有效需求理論不同的是，費雪是從供給的角度來解讀大蕭條的，他認為大蕭條是企業的過度負債所致。費雪指出，在1929年之前，由於受經濟繁榮前景的鼓勵，企業從金融機構獲得了大量的貸款，其債務比率急劇增長。在危機爆發前，大多數企業已經負債累累，並出現了一些企業由於不能償還到期債務而被迫破產重組的現象。
當這種債務重組成為一種較為普遍的現象時，「債務—通貨緊縮」的故事就開始了。該故事的具體「情節」是這樣的：企業的遺性債務重組會破壞整個社會的商業信用，從而導致企業銷售量的全面下降，企業銷售量下降的一個直接後果是存款貨幣增長速度和整個貨幣流通速度的下滑，這種雙重下滑引致了物價總水平的下躍(回想「費雪方程式」所揭示的有關原理)，物價的下跌降低了企業的凈值和利潤率，凈值和利潤率的降低意味著企業資信水平的降低，從而導致金融機構貸款規模的收縮，貨幣流通速度和物價總水平又因此而下降(即通貨緊縮越來越嚴重)。
在名義利率不變的情況下，通貨緊縮會提高債務的真實利率，真實利率的上升則意味著企業真實負債的擴大(根據費雪的計算，到1933年3月，由於價格和收入的下降，整個社會企業的平均真實負債已經比1929年初—上升大約40％)。這樣，上述邏輯過程又再一次重現。從上述故事「情節」可以看出金融市場對宏觀經濟波動的影響以及通貨緊縮所具有自我循環和自我加速的特點。
盡管費雪的「債務—通貨緊縮」理論為大蕭條提供了一個較為合理的解釋，但由於羅斯福新政的原因及人們對古典理論的逆反， 使凱恩斯的觀點流行開來，費雪的這一思想卻被不適當地忽視了(格特勒，1988)。
所以，當金德爾伯格和明斯基在70年代重新就費雪的上述思想進行表述時，人們才認識到它的深刻性和金融市場在宏觀經濟所扮演的角色。
由於費雪、金德爾伯格和明斯基的理論沒有形式化，因而金融市場還沒有真正進入到宏觀經濟模型中來。這種情況到了80年代便有了很大的改觀。 從80年代開始，經濟學家們開始運用數學的語言試圖把「金融市場」寫進主流宏觀經濟模型，以增強傳統模型的解釋能力或提供一種分析問題的新方法。由於對通貨緊縮的研究始終是與宏觀經濟理論的發展聯系在一起的，所以這一理論新動向也標志著通貨緊縮研究的發展。特別需要指出的是，這種發展趨勢始終遵循了費雪1933年的「債務—通貨緊縮」理論(Bemanke et al.，1998)。
所以，盡管宏觀經濟學有很多發展方向，但只有把金融市場引入宏觀模型這條脈絡才真正體現通貨緊縮理論研究的發展。綜合有關文獻可以發現，金融市場可以通過下列兩條途徑「進入」到宏觀經濟模型之中。
1．擴大凱恩斯IS—LM分析框架中金融商品的種類，或把金融資產的差異性引入模型。在IS—LM模型中，金融市場有貨幣和債券兩種商品，而真正進入到這一模型中的則只有貨幣(因為瓦爾拉斯定律的緣故)，其作用被濃縮於I如曲線中。因此，要把金融市場的作用引入則必須至少存在三種金融產品。伯南科和布林德(Binder)1988年的CC—LM模型是這一發展方向的典型代表j在這一模型里，伯南科和布林德用CC曲線來取代傳統的IS曲線：「CC」是「信貸(credit)」和「商品(commodity)」第一個字母的合稱，代表著信貸市場和商品市場的同時均衡；在原來的IS曲線中，投資只是利率的函數，而在這里投資卻由無風險債券利率和銀行貸款利率共同決定，而且銀行貸款和債券之間不存在完全替代的關系(否則就會變成IS曲線)。
這樣，該模型涉及到了貨幣、債券和銀行貸款等三種金融資產。這時的「債券」則被定義為除貨幣和銀行貸款之外其它所有金融資產的一個組合(portblio)。CC曲線和LM曲線決定了均衡的債券利率和均衡的國民收入。當貨幣當局減少對貨幣的供給時，它不僅使IM曲線向右下方移動，而且也使CC曲線向左上方移動。從效果上看，它比IS—LM下的物價總水平和國民收入所減少的數量要大。這就是說，IS—LM模型里的通貨緊縮要比模型里的通貨緊縮嚴重。 盡管伯南科和布林德的上述做法被後來很多經濟學家所模仿，但由於這一理論缺乏微觀基礎，所以現在大部分經濟學家則沿著下列路徑把金融市場引人宏觀模型。
2．放鬆真實經濟周期(RBC)模型的假設條件。70年代以後，西方經濟學嚴生了很多新進展，其中對後來的宏觀經濟學研究產生較大影響有兩項，一項是不對稱信息研究的突破(Alkerof，1970)，它迎合了宏觀經濟學對微觀基礎的需求；另一項是盧卡斯在1972年所發展出來的隨機增長模型，該模型所強調的信息結構的作用、動態均衡分析和系統的外生沖擊現在已成為主流經濟學在研究經濟增長和經濟周期時所遵循的範式。
在盧卡斯(1972)之後最有影響的是真實周期模型(RBC)，它是克地南(Kydland)和普雷斯科特(Prescott)在1932年正式提出來的：真實經濟周期模型現在已成為西方標準的經濟學教科書里的一個重要章節(如Romer，1995)。對於這一理論而言，重要的還在於它的實證檢驗，因為它提供的是一套基於理論基礎的計量經濟模型和方法。真實周期模型考慮的是一個代表性的經濟代理人，該代理人既是一個消費者，又是一個生產者。從優化代理人的效用函數中可以知道最佳的勞動和資本使用量，以及出清的工資和資本價格水平。
市場是可以依靠自己的力量實現均衡的。一個外生的沖擊(真實周期模型研究的是實際沖擊，例如技術進步、政府購買)可以使經濟暫時偏離市場均衡水平，但通過一個收斂式波動很快又會恢復均衡。在 RBC模型里，金融市場仍然是一個沒有任何摩擦的場所，即假定MM定理成立，因而金融市場是不會對實際經濟產生任何影響的； 顯然，這與我們實際所見到的情況有很大的距離。放寬上述那種對金融市場的假定就成為一種比較接近於現實的努力方向。
通過分析我們知道，金融市場是通過投資而進入到宏觀經濟模型的。用一句形象的話來說，金融市場在這里的作用就象是在真實經濟周期中「安裝」了一個「加速器「：這就是說，那些影響該經濟系統的噪音經過該加速器後會被放大，使得繁榮的經濟會愈加繁榮，蕭條的經濟會愈加蕭條。因此，這種基於不完全金融市場的模型又被稱作是「金融加速器(FinancialAccelerator)模型」(Bernake et al.，1996)。
下面我們就來談一談金融加速器模型的具體理論發展。 對金融加速器模型最有影響的研究要首推伯南科(B．Bemanke)和格特勒(M．Gertler)於1989年在《美國經濟評論》上所發表的一篇論文，這篇論文已經成了該領域的經典文獻，後來所有這方面的研究文章都要提到它。
在這篇文章里，伯南科和格特勒對從戴蒙德1965年的世代交替模型(OLG)中發展出的RBC模型進行了一些修改，並以此來說明金融市場對宏觀經濟波動的影響。在他們的模型里，每一代的經濟行為人都只能生存兩期，即年輕和年老兩期(假定初始時存在一批上一代的老年人)。
每個人只在年輕時提供勞動並取得勞動收入，然後把一部分行動收入(儲蓄)用於投資，以便從投資收入中獲取老年生活的來源；投資包括直接投資和間接投資兩種形式。從事直接投資的人被稱作是企業家，他們在人群中的比例是固定的，假定每個企業家都有一個投資項日(project)，但每個企業家的投資技術不是同質的(該技術是一種稟賦．正是這種稟賊才把企業家和非企業家區分開來)，而且對項目的整個投資而言，企業家通過其年輕時的勞動所積累起來的自有資金是不足的，所以他必須向外進行融資。這樣，企業家在金融市場中就扮演了一個借款人的角色。除了企業家之外的其他人的投資被稱為間接投資，他們在金融市場中充當的是貸款人角色。
由於商場中存在不對稱信息，即關於投資項目的收益是企業家的私人情息，而貸款人需要耗費成本才能觀測到(即湯森1979年所說的狀態識別成本(CSV))，所以貸款人為了避免企業家的道德風險而給自己所帶來的損失，就把貸款合約建立在借款人的凈值之上。借款人的凈值越高，代理成本就越低，因而貸款人願意提供的貸款數量就越多，反之則反是。
通過上述條件，可以求出市場的均衡解，得到存在代理成本時均衡的借款量和企業個數。顯然，此時的均衡相對於無信貸約束時的均衡來說不是帕累托最優的。接下來所要分析的是，當經濟系統遭受一個負向的外生沖擊時，該系統將會發生什麼樣的變化。假定該沖擊減少了企業的凈值，凈值的減少意味著企業家借款數量和自有投資的下降，從而減少下一期企業家的投資項目，而投資項目的減少則會減少下一代年輕人的就業和社會儲蓄水平。
這樣，在沒有其它外生力量的影響下，這種負向、沖擊會在該經濟系統中一代一代地傳遞下去。或者說，基於不完全信息基礎之上的金融市場中是可以放大外生沖擊的影響並使之持續下去的。這種理論解釋了通貨緊縮形成的機理和所具有的惡性循環特點。
到目前為止，關於這個方向的後來所有研究基本上都是對伯南科和格特勒上述模型的擴展或精細化。
三、一個簡單評價
從上面的分析中我們可以看出，國外主要的通貨緊縮模型都是和30年代經歷過大蕭條的兩位經濟學大師凱恩斯和費雪的思想分不開的。80年代前的通貨緊縮模型側重於從總需求的角度來分析通貨緊縮，80年代後的模型則主要從供給角度來分析通貨緊縮。
從通貨緊縮所具有的自我加速和自我循環的特點中，我們可以發現通貨緊縮的危害和如果不及時治理所導致的嚴重後果。盡管 我們可以象評價一切西方經濟學那樣指責它 的一些假定不真實。但不可否認，從它的發展 中我們可以看到該理論向現實經濟的逐漸逼 近的趨勢。 就金融加速器模型本身來說，由於它所考慮的金融市場只是信貸市場，因此，我們會感覺到它過分地強調了某些因素的重要性， 而忽視當前金融市場迅猛發展及新的融資手段不斷出現的現實。
比如，這種理論強調企業凈值或自有資本對企業融資的影響，繼而對宏觀經濟所產生的沖擊。而在現實中，一 些企業總是可以通過一些方式來改變其自有 資本存量的，例如通過發行股票的方式、債券轉股權的方式、資本重組的方式等等。所以 在美英這樣有著發達資本市場的國家中，並沒有充分的證據顯示大企業的融資行為與宏觀經濟波動之間存在上述那種很強的相關關系：格特勒等人1995年的實證分析也只是證明了凈值對中小企業融資行為的影響。
在一個間接融資處於主導地位的經濟里，上述通貨緊縮理論特別是金融加速器模型就顯得很有解釋能力，例如對於亞洲的大多數國家和地區來說就是如此。在亞洲經濟里，「過度銀行化」是其一個重要特徵(胡祖六，1998)，企業主要依靠信貸市場進行融資。
如果我們以國內信貸佔GDP的比率來衡量銀行在一個地方所扮演的角色的話，那麼我們可以看到：1996年日本的這一比率是 207%，泰國是157％，韓國是134％；而在歐美地區，除了英國外的其它國家的這一比率都沒有超過100%，例如美國是58%，法國是 82%，義大利是52％。信貸市場的這種核心作用對亞洲經濟的發展起著非常重要的影響。很多學者都指出，這種過度銀行化是90年代以後日本經濟蕭條和1997年東亞金融危機的一個重要原因。
由於資本市場不發達，目前我國企業(特別是國有企業)的資本也主要來自於銀行。隨著銀行體制改革的加快，銀行的行為逐漸趨於內生化，例如在決定是否給予企業貸款時，越來越從貸款的風險和收益考慮問題。
由於銀行的這種變化及企業的真實負債率不斷提高，一些經濟學家指出(宋國青，1998)，我國經濟現在已在一定程度上陷入費雪1933年所描述的「債務—通貨緊縮」的惡性循環之中。不論這種判斷是否准確，不可否認的是，將會有越來越多的經濟學工作者對國外的通貨緊縮理論產生關注，並嘗試著去運用該理論來分析我國所存在的問題。
http://fol.math.s.e.cn/mjdj/content/content.php?tb=mjdp&id=65
Ⅷ 通貨膨脹和通貨緊縮時分別採用什麼貨幣政策和財政政策
通貨膨脹時採取緊縮的貨幣政策好財政政策。
通貨緊縮時採取寬松的貨幣政策好財政政策。
Ⅸ 債券利率與通貨緊縮、通貨膨脹的關系
債券利率與通貨緊縮、通貨膨脹的關系：
1、通貨緊縮，會採取降低利率的手段來刺激投資和消費，所以原來債券的利率就相對高了，從而達到抵禦通貨緊縮的目的，這里的風險是指利率降低的風險。
2、通貨膨脹的情況正好相反，為了抑制過多的投資，會採取提高利率的手段，如果是固定利率的債券，那麼就相當於利率降低了，不劃算，這個也是利率風險，而浮動利率債券則可以根據市場利率的提高而提高，降低了這種風險。
3、通貨膨脹時，市面上貨幣供應量增加，出現很多「熱錢」，同時國家會發揮宏觀調控的作用，實行緊縮性的貨幣政策，銀行提高利率，信貸緊縮，企業很難從銀行取得資金周轉，為了保證正常營運，一般都會相對應市場利率來提高債券的利率。但要記住的是，雖然利息收入增加了，但這時貨幣已貶值。
Ⅹ 什麼叫通貨收縮
通貨緊縮是一種金融危機。與通貨膨脹引起物價持續上漲、貨幣貶值，會影響人們的日常生活一樣，通貨緊縮也是一個與每人都息息相關的經濟問題。通貨緊縮是指社會價格總水平即商品和勞務價格水平持續下降，貨幣價值持續升值的過程。在一些主要發達國家，如日本，通縮問題已經成為影響其經濟復甦的最主要因素之一。
與通貨膨脹相反，通貨緊縮意味著消費者購買力增加，但持續下去會導致債務負擔加重，企業投資收益下降，消費者消極消費，國家經濟可能陷入價格下降與經濟衰退相互影響、惡性循環的嚴峻局面。通縮的危害表現在：物價下降了，卻在暗中讓個人和企業的負債增加了，因為持有資產實際價值縮水了，而對銀行的抵押貸款卻沒有減少。比如人們按揭購房，通縮可能使購房人擁有房產的價值，遠遠低於他們所承擔的債務。
一、當前世界經濟面臨的通貨緊縮風險日益增大
自20世紀70年代以來，世界許多國家和地區都普遍出現了通貨膨脹率持續顯著下降的趨勢，除石油外各類產品價格都不同程度地下降。據世界銀行統計，以國內生產總值平減指數(GDP deflator)計算，世界通貨膨脹率在20世紀70年代為，9.0%，80年代和90年代持續降低到5.8%和3.7%，而2001年和2002年進一步降至2.3%和1.7%。其中，美、歐、日等工業化國家的通脹率在20世紀70、80和90年代分別為8.7%、4.6%和2.0%，2001年和2002年進一步降至1.5%和1.1%；亞洲新興工業經濟體的通貨膨脹率在20世紀70、80和90年代分別為9.5%、4.7%和2.4%，2001和2002年甚至降為-2.0%和-1.2%；其他國家和地區的通貨膨脹率總體上呈現明顯的下跌趨勢。即使按消費價格指數計算，同期上述國家和地區的通貨膨脹率也呈現出大致相同的下降趨勢。
從近兩年的情況看，在世界經濟增長陷入低谷、復甦乏力的背景下，全球各類商品價格下跌有進一步加劇的趨勢，特別是工業製成品和信息電子類產品的價格普遍大幅下跌，嚴重製約著世界經濟的復甦。美國的消費價格指數在2001年僅上升了1.0%，為20世紀60年代以來的最低水平。2002年美國各類商品價格繼續走低，其中企業設備投資價格下跌了1.0%，汽車和家用電器等耐用消費品價格下跌了2.4%，服裝類產品價格下跌了2.2%，個人電腦價格降幅高達20.9%。而且，價格下趺趨勢還從製造業蔓延到美國具有優勢的服務業，其中酒店價格下跌了2.1%，飛機機票價格下跌了3.8%，電話服務業的價格指數下趺了4.0%。通貨緊縮正成為美國經濟面臨的新挑戰。日本的通貨緊縮趨勢更加嚴峻，消費價格指數在1999年以來已經連續4年下跌，跌幅依次為-0.3%、-0.8%、-0.7%和-1.0%。其間，雖然日本採取了實施零利率政策、誘導日元貶值和不斷增加貨幣供應量等旨在導入通貨膨脹的措施，但通貨緊縮趨勢至今沒有任何緩解的跡象。歐元區的通貨膨脹率雖然由於能源和食品類價格上漲而略高於歐洲中央銀行規定的2%的上限，但許多商品和服務價格由於需求不足而面臨下跌壓力。亞洲新興工業化經濟體以消費價格指數計算的通貨膨脹率也降至2%以下，在2000-2002年分別僅為1.1%、1.9%和1.1%，並且至今沒有出現通貨膨脹的跡象。目前，只有俄羅斯等獨聯體國家以及發生金融動盪的土耳其和阿根廷等拉美國家的通貨膨脹率超過兩位數，但即使這些國家和地區的通貨膨脹率也趨於穩定和下降。
從以上情況可以看出，全球價格指數雖然呈現出明顯的持續下降趨勢，但一般價格水平仍維持一定的漲幅，說明至今尚未發生嚴格意義上的全球性通貨緊縮。在世界主要國家和地區中，只有日本的價格水平近兩三年來呈下跌態勢，美、歐、東亞及其他地區的價格水平仍在溫和上漲。但是，由於全球通貨膨脹率已經持續下降到不足2%的很低水平，許多產品和服務的價格近來普遍呈下跌態勢，主要國家和地區的通貨膨脹率已處於戰後歷史最低水平，並且幾乎不存在任何明顯通貨膨脹徵兆，因此世界經濟確實正面臨著日益增大的通貨緊縮風險，發生全球性通貨緊縮的可能性在增大。
二、導致出現全球通貨緊縮趨勢的主要原因
不同國家和地區出現價格水平持續走低甚至通貨緊縮現象的原因不盡相同，從全球范圍來看，以下因素是導致出現全球通貨緊縮趨勢的主要原因。
首先，信息技術革命極大地促進了產業技術進步和勞動生產率的提高，在降低生產成本和增加產出供給的同時，必然導致產品的相對價格不斷下降。20世紀90年代以來，以信息技術產業為先導的高新技術產業迅猛發展，在世界各國產業構成中的比重不斷上升。由於信息技術等高新技術產業具有技術創新層出不窮和產品更新換代快的特點，使其在不斷提高技術含量和質量的同時不斷降低產品價格。與此同時，信息技術還迅速向其他產業推廣普及。傳統製造業由於廣泛採用信息技術，其產品的研發製造能力和水平不斷提高，使廠商不斷降低生產成本和產品價格。服務業在採用信息、網路和現代通訊技術以後，能夠以比以往相對低的成本提供更多的個性化服務，服務價格也呈現出下降趨勢。
其次，在經濟全球化時代，國際產業分工和轉移模式出現新的變化，全球范圍內的競爭日趨激烈，生產能力的擴張和市場競爭的加劇使得許多產品的價格難以上漲。為適應經濟全球化時代國際競爭日益加劇的新形勢，發達國家企業在繼續向發展中國家轉移傳統產業以騰出空間發展新經濟的同時，還將許多高新技術產品的不同生產製造環節，按照成本最低原則盡可能地轉移到勞動成本較低的發展中國家。自身則專注於技術開發、品牌經營和營銷網路建設，通過在全球范圍內優化資源配置，達到降低生產成本和提高贏利水平的目的。發展中國家為適應國際產業分工和轉移模式的新變化，充分發揮勞動生產成本低的優勢大量引進跨國公司投資，不斷提高加工製造技術水平和擴充生產能力，力爭加入跨國公司的生產營銷網路而分享部分利益。其結果是造成全球許多產品的生產能力過剩和國際市場競爭的進一步加劇，最終導致產品價格的下降。
再次，世界經濟發展不平衡導致全球貧富差距擴大，加劇了總需求不足的矛盾，是造成全球通貨緊縮趨勢的一個重要原因。在經濟全球化進程中，發達國家和發展中國家所處的地位和所分享的利益是截然不同的。發達國家的跨國公司由於控制著產品的核心技術、品牌和營銷網路，因此能夠獲得產品生產銷售利潤的絕大部分，而廣大的發展中國家只能賺取少量的產品加工費。不僅如此，跨國公司在向發展中國家轉移生產製造工序或採用外包生產方式降低生產成本的同時，也加劇了國內普通就業崗位的競爭，從而壓低了普通勞動力的工資水平。其結果是制約了發展中國家和發達國家普通勞動者購買力水平的提高，使得全球有效需求不足的矛盾日趨尖銳，一般價格水平漲勢放緩，以致形成全球性通貨緊縮壓力。
最後，許多國家長期奉行以反通貨膨脹為首要目標的宏觀經濟政策，在有效地降低了全球通貨膨脹率的同時，也在很大程度上造成目前全球一般價格水平走勢低迷的局面。在20世紀70、80年代，美、歐主要發達國家大多經歷過嚴重的通貨膨脹甚至是滯脹，以致90年代的宏觀經濟政策普遍以抑制和預防通貨膨脹為主。在柯林頓政府長達8年的執政時期，美國的財政預算政策始終以減少政府開支、削減預算赤字和最終實現財政盈餘為目的；美聯儲的貨幣政策也把重點放在預防經濟過熱和防止通貨膨脹死灰復燃上，只要出現經濟過熱苗頭而有可能引起通貨膨脹時就採取預防措施提高利率。歐盟在向單一貨幣過渡的近10年時間里，規定了嚴格的經濟趨同標准，要求成員國實行以穩定為導向的宏觀經濟政策，力爭實現低通脹甚至是無通脹條件下的持續經濟增長。其中，財政政策以減少政府開支和削減財政赤字為主基凋，最終將財政赤字降至國內生產總值的3%以下，並力爭在中期實現預算平衡和略有盈餘；貨幣政策也以嚴格控制貨幣供應量和降低通貨膨脹率為主，促進成員國之間通貨膨脹率的下降和趨同；工資政策則要求名義工資增長不得導致通貨膨脹上升，實際工資增長不得超過勞動生產率的提高。歐洲中央銀行成立後，在歐元區實施以穩定價格為首要目標的貨幣政策，規定歐元區的通貨膨脹率不得超過2%的上限，廣義貨幣供應量增長應保持在45%左右。
美、歐發達國家實行的這種以反通脹為主的宏觀經濟政策也對其他國家產生了示範效應。俄羅斯等獨聯體國家以及中東歐國家面對經濟轉軌過程中出現的嚴重通貨膨脹現象，也大多採取了大幅削減政府開支、減少貨幣供應量和提高利率的宏觀經濟政策。國際貨幣基金組織在對東亞和拉美發生金融危機國家提供援助貸款時，也要求這些國家採取類似的宏觀經濟政策。20世紀90年代盛行的以降低通貨膨脹來促進經濟穩定增長的宏觀經濟政策，對當前全球通貨緊縮趨勢的形成產生了重要影響。
三、世界經濟在可預見的將來不會陷入通貨緊縮陷阱
從以上導致全球性通貨緊縮趨勢的主要因素以及當前世界經濟的走勢看，造成目前全球價格水平持續走低的原因是多方面的，但都不必然會導致出現嚴格意義上的全球性通貨緊縮。世界經濟在可預見的將來出現衰退的可能性很小，也不會陷入通貨緊縮陷阱。
首先，由技術進步、勞動生產率提高、企業生產營銷方式改變，以及經濟全球化時代市場競爭加劇等結構性因素所引起的，建立在生產成本下降基礎上的產品價格下降，不僅不會必然導致通貨緊縮而妨礙世界經濟增長，而且具有積極意義，是人類社會生產方式不斷進步的必然表現。從歷史上看，發達國家大多經歷過因技術進步、勞動生產率提高和生產成本下降而出現價格水平長期下降的階段，但並未妨礙經濟的持續增長。例如，西歐主要國家在工業化進程中曾經在1874-1895年長達21年的時間內價格水平持續下降，但經濟仍在持續增長。美國在1917-1922年間也出現了價格水平持續下跌趨勢，同樣沒有妨礙其經濟增長。從當前的情況看，信息技術革命和經濟全球化所帶來的勞動生產率的提高和市場競爭的加劇雖然導致生產成本和價格水平再度出現較明顯的下降趨勢，但並未因此影響世界經濟的增長，也不是導致個別國家和地區出現經濟衰退或通貨緊縮的根本原因。日本的通貨緊縮在很大程度上是由於泡沫經濟破滅後，傳統的經濟體制和經濟結構以及經濟發展模式不適應新形勢而出現內需長期低迷不振，以及金融系統不良債權激增、信貸收縮等原因所引起的。美國經濟的衰退則與新經濟泡沫破滅、信息技術產業投資過度，以及恐怖主義襲擊等因素有關，東亞和拉美地區近年來出現的經濟衰退主要是由於金融體系不健全和金融市場動盪所引起的。
其次，因有效需求不足和部分產業生產能力過剩造成的世界經濟增長放緩和全球價格水平走低具有一定的周期性，不會必然演變成全球性通貨緊縮，可以通過各國宏觀經濟政策的調控和產業結構的調整加以改變。有效需求不足和生產過剩所引起的總需求與總供給的失衡是導致一般價格水平下降和經濟衰退的直接原因。如果採取自由放任的政策而不加干預，市場機制的自發調節作用就有可能最終導致經濟衰退或通貨緊縮。然而無論是在當代的發達國家還是發展中國家，政府都擁有很強的宏觀經濟調控能力和手段，國際上也已出現各種形式的宏觀經濟政策協調機制。因此，在面臨有效需求不足和生產過剩有可能引發經濟衰退或通貨緊縮時，各國政府往往會相應地採取各種形式的擴張性財政貨幣政策來刺激和擴大需求，避免經濟因有效需求不足而陷入衰退或通貨緊縮的困境。在產業層次上，經濟全球化也為企業加快淘汰過剩生產能力和調整產業結構和布局創造了條件，在一定程度上減輕了生產能力過剩對經濟增長可能產生的持久的不利影響。
事實上，近年來世界各國的政府和企業大多採取類似的積極措施來預防和減緩可能發生的經濟衰退或通貨緊縮。例如，布希政府上台後，面對美國經濟增速下降和有可能滑向周期性衰退，採取了一系列以大規模減稅和增加政府開支為特徵的財政政策來應對經濟下滑，美聯儲在確認經濟面臨的主要威脅是需求不足後，同樣毫不猶豫地連續12次大幅度降低利率以刺激經濟增長，對減緩美國經濟的衰退程度和促使經濟迅速走向復甦發揮了巨大作用。東亞國家在亞洲金融危機後，則大多採取了以擴大內需為主的宏觀經濟政策，在一定程度上降低了經濟增長對外需的依賴，增強了經濟增長的自主性。與此同時，世界各國也都加快了產業結構調整的步伐，通過淘汰、壓縮落後的過剩生產能力和不斷發展新興產業來培育新的經濟增長點。這些宏觀經濟調控和產業結構調整措施，有效地防止了世界經濟進一步滑向衰退或通貨緊縮，使得世界經濟繼續保持一定的增長。
再次，現代貨幣制度是建立在不可兌換的紙幣的基礎上的，中央銀行從理論上說具有創造貨幣和信用供給的無限能力。因此，中央銀行完全有能力對經濟運行中所需貨幣流通量進行調控。戰後西方國家中央銀行貨幣政策的實踐表明，主要採取降低利率和增加貨幣供應量的辦法來刺激經濟增長和擴大就業，這種以擴張性為主的貨幣政策往往容易引發通貨膨脹；而以反通貨膨脹為主要目標的貨幣主義貨幣政策則以抬高利率水平和控制貨幣供應量為主要手段，這種以收縮性為主的貨幣政
策如果用過了頭就可能引發通貨緊縮。目前，美、日的貨幣政策已經轉向以刺激經濟增長和減緩通貨緊縮壓力為主。在當前全球出現通貨緊縮趨勢的情況下，隨著各國中央銀行的貨幣政策逐漸趨於寬松，較低的利率水平和不斷擴大的貨幣供應量，不僅為當前世界經濟的復甦和增長創造了有利的條件，而且也有助於緩解世界經濟面臨的通貨緊縮壓力。從中長期看，只要全球貨幣供應量能夠保持適度增長，就不大可能發生全球性通貨緊縮。
最後，從當前的世界經濟走勢看，總體上仍保持復甦和增長態勢。根據國際貨幣基金組織和世界銀行的預測，以購買力平價為基礎計算，2003年世界經濟增長率分別預計為3.2%和3.2%，均高於2002年的2.8%；以市場匯率為基礎計算，2003年世界經濟增長率分別預計為2.2%和2.3%，均高於2002年的1.7%。國際貨幣基金組織預測，以消費價格指數計算，2003年發達國家和發展中國家的通貨膨脹率將分別由2002年的1.5%和5.4%上升為1.9%和5.8%，而轉型國家的通脹率則從11.1%降至9.4%；以世界商品出口權重平均計算的以美元計價的非燃料類商品價格上漲率將從2002年的3.8%提高到2003年的9.4%。世界銀行預測，以消費價格指數計算，西方七國的平均通貨膨脹率將從2002年的1.0%逐步提高到2003年的1.4%和2004年的1.3%，而除石油外的世界商品價格上漲率將從2002年的5.1%上升為2003年的8.2%，但2004年將降至2.3%。從中長期看，世界銀行預測2003-2015年世界經濟平均增長率有望達到3.1%，高於1991-2000年的2.6%和1981-1990年的3.0%；以國內生產總值平減指數計算，2003-2015年全球通貨膨脹率將從1991-2000年的3.7%降至1.9%，同期高收入國家和中低收入國家的通貨膨脹率將分別從2.0%和11.7%降至1.3%和4.2%。以上預測表明，世界經濟無論是在近期還是在可預計的將來都將繼續保持增長，而全球價格水平在近期將趨於回升，但在中長期則將繼續回落到適度增長的水平，世界經濟發生衰退或陷入通貨緊縮陷阱的可能性均不大。