債券市場與宏觀經濟

1. 會計高手進。求會計論述題答案：當前宏觀經濟政策對股票、債券市場的影響。

股票市場的變化與整個市場經濟的發展密切相關，並且股票市場在市場經濟中始終發揮著經濟狀況晴雨表的作用。當前我國的股票市場正處於發展過程中，政策法規缺乏科學性和持續性，有待進一步完善和調整。針對我國股市出現的較大幅度波動，可基於線性回歸的方法來分析國家宏觀經濟政策的變動，並從中尋找對股票市場總市值產生影響的因素。
關鍵詞：宏觀經濟政策；線性回歸；股市總市值；因子變數 中國的股票市場起步較晚，除了受市場調節之外，很大程度上還受國家宏觀經濟政策的影響，如貨幣供給、投資基金數量、期貨交易量、利率等。本文選取當前國家經濟中十幾個變數，通過這些變數對股市總市值進行線性回歸，以找出會對當前股市總市值產生顯著影響的因素，並對中國股市的未來發展做出理性預測。

一、中國股市的特點

中國股市當前幾個獨有的特點：
1.根本制度尚不完善，存在一定政策干預市場狀況。
2.主要的外生變數是：宏觀經濟形勢、經濟政策、政府對證券市場的調控。
其中以政府對證券市場的調控最為重要、最直接。
3.中國股市是一個新興的市場，成長快，不規范，但處於快速變化的發展和完善過程之中。
4.與其他股市一樣，中國股市具有周期波動的運動規律。某一時段的狀態與過去的狀態相關，在外界作用消失或不變的情況下，股市將按其自身規律運行。
可以看出，經濟形勢對上市公司的業績會產生重要的影響，同時，它還會改變投資者的投資行為。經濟形勢好，投資者對前景樂觀，投資就會積極；經濟形勢不好，投資者對前景悲觀，投資時就會格外謹慎。此外，財政政策對於股市的影響是間接的，主要通過改變或部分抵制宏觀經濟形勢的不利影響從而間接地作用於股市。政府通過擴大投資，就會對部分行業、板塊產生有利影響；減稅同樣會降低企業經營成本，增加公司利潤，間接促進股市繁榮。
同時，可以看出，貨幣政策對股市的影響是直接而重大的。國家通過擴大貨幣供應量，直接或間接地增加了可以進入股市的資金，為股市上漲創造了條件。同時降低利率，降低了儲蓄、債券等其他金融商品的投資回報率，降低了股票投資者機會成本，增加了股市的吸引力，從而有力地推動股市上漲。

二、線性回歸分析對股市發展的影響

線性回歸分析是用來分析某種結果的產生和哪種因素存在線性關系，並找出哪些因素對結果的產生具有顯著影響。本文運用線性回歸分析對股市的發展產生顯著影響的國家宏觀政策因素，並在原始變數分析的基礎上運用因子變數對股市這個因變數進行回歸分析。

本文選取一些變數來對股市的總市值進行回歸分析，具體的變數為：國債現貨成交金額、國債回購成交金額、廣義貨幣供應量、鄭州商品交易所成交金額、大連商品交易所成交金額、上海商品交易所成交金額、保費收入、證券投資基金成交金額、上海投資基金成交額、深圳投資基金成交額、黃金儲備、國家外匯儲備、銀行同業間隔夜交易量、銀行同業間7天交易量、銀行同業間14天交易量（相關的數據來自國研網，採用月度數據，從2000年1月到2008年2月，其中2008年3月數據用於檢驗模型的有效性）。
首先，將總市值作為因變數，各原始變數作為自變數，進行線性回歸（spss軟體）。分析結果，因變數總市值與投資基金、股票成交量、流通市值具有很強的相關性，而與保費、大連商品交易、鄭州商品交易的相關性很低。
其次，對股市總市值進行線性回歸，在回歸變數篩選方法上，首先選取逐步篩選法，由表1看出，由於自變數依次進入回歸方程，方程的擬合優度不斷變好，其回歸方程的估計標准誤差在不斷減少。而且其F檢驗的相伴概率都小於0.05。所以可以得出自變數的引入對回歸方程都有顯著的貢獻的結論。由表2也可以看出均方誤差在不斷減少，從側面揭示了表1中擬合優度逐步提高的原因。且其相伴概率也是均小於0.05。

2. 宏觀經濟環境與投資股票、期貨、債券的關系

這個問題比較復雜,就算是經濟學家也給不了完美的答案,我就隨便扯幾句
1, 股票: 宏觀經濟向好, 一般情況下股票會因為公司業績向好而上漲,反之下跌, 當然這並非是絕對相關,特別是A股
2. 大宗商品期貨: 宏觀經濟向好時期,企業投資加大,大宗商品需要上升, 此時銅等大宗貨品期貨價格應該偏向上漲, 當然,大宗商品價格影響的因素很多,比如產量,美元匯率等;
3. 債券: 宏觀經濟向好時經濟處於擴張期, 各國央行往往會傾向於提高利率來控制通脹, 抑於經濟過熱, 而且經濟擴張對資金需要會加大,會提高市場利率, 而由於債券是固定類收益產品, 利率上漲的結果會造成債券價格下跌

3. 宏觀經濟學里的投資和個人購買股票或債券有什麼區別

美股研究社指出：宏觀經濟學中的投資是指資本支出，購買資產用於生產，例如土地、廠房、設備等這些都是屬於資產，還有商標、專利這些無形資產。而普通人說的投資，可能只是購買股票、債券等以取得財產性收入。

一般認為，宏觀經濟學上的投資能形成實際支出，創造需求和財富；而我們普通人的投資，在經濟學家眼中只是各種資產之間的轉換（例如現金、存款換成股票），不創造財富，即不計入GDP，只有在這個過程中，中介或經紀收取的服務費才計入GDP。

4. 什麼是債券市場

債券市場是發行和買賣債券的場所，是（金融市場）一個重要組成部分。專債券市場是一國金融屬體系中不可或缺的部分。一個統一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經濟中一切金融商品收益水平的基準，因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體。可以說，統一、成熟的債券市場構成了一個國家金融市場的基礎。債券流通市場可進一步分為場內交易市場和場外交易市場。證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如中國的上海證券交易所和深圳證券交易所。

5. 宏觀經濟是什麼

宏觀經濟的研究對於股票市場和債券市場都非常重要。理論上債券價格主要與利率有關系，利率越低債券越值錢。因此我們要研究利率變化。利率不光由通脹決定，還有別的因素。股票比債券復雜，它貼現分子的收入不穩定，它的分母除了利率還有風險偏好的變化。定價公式可以總結為，債券由利率決定，股市由利率、盈利，風險偏好和制度的變化三個因素決定。利率本身和經濟、通脹有關，企業盈利也和經濟、通脹有關，風險偏好和別的因素有關。因此對於整個資產定價的研究，宏觀經濟的把握非常必要。研究清楚了經濟指標未必會賺錢，但是把握住了宏觀經濟指標才有可能不虧大錢。所以大的宏觀背景很重要，債券和股票都跟宏觀經濟變化密切相關。

二、美國經濟分析
那麼如何去研究經濟指標的變化，我們首先需要建立宏觀研究的框架。第一部分是美國經濟分析。為什麼講美國經濟呢？我們回憶大學里學習的知識，西方經濟學里有很多基本原理。但有一點書上沒講的是，數據的質量問題。很多經濟理論用不上，是因為數據質量出了問題，美國是一個範式，不太擔心數據的質量（nber)問題，它會告訴你一些基本的規律。NBER記錄從2009年2季度開始結束危機進入復甦期，一直持續到現在。

領先經濟的指標

1、經濟成分與經濟波動
第一，經濟成分法。（消費，政府支出，投資，凈出口）就是我們去看到底經濟增長由什麼構成，哪些變化可以預示未來。美國2015年的經濟構成中2/3是消費，而2011 年時候消費的佔比是70%左右，盡管縮水，但仍然是大頭，其次是政府支出，第三是投資，凈出口是負的。

消費增速和GDP走勢基本完全同步。消費太大，不是領先指標，只能是經濟的同步指標，不隱含對經濟走勢的任何預測，只能證明目前經濟的好與壞。

第二塊是政府支出，首先，政府支出是個滯後指標。其次，如何理解政府的反周期作用？往往財政積極的時候經濟已經不行了，因為它是個反向指標。所以政府支出有兩個特點：一是滯後二是反向，但絕對不是一個領先指標。

第三部分是投資。投資分為存貨投資、住宅投資（房地產投資）和非住宅投資（包括基礎設施、工業投資、信息技術投資等）。首先看存貨投資，雖然存貨投資的量很小，但是一個非常重要的領先指標。過去幾次的經濟危機，在經濟衰退之前的一兩年，基本上存貨投資已經出現負增長，相當於春江水暖鴨先知。經濟不好的時候企業先發現庫存開始積壓，存貨投資雖然比重小但很重要，所以大家經常去調研都會關注庫存變化。第二個是住宅投資，也非常重要。次貸危機背後就是美國房地產出現了大問題。美國歷史上數次的危機，基本在危機出現之前一到兩年，地產投資就提前出現了負增長。所以房地產市場也是一個非常重要的領先指標。美國有一個大佬鮑爾森，在06年就發現地產市場發現問題，於是認為當時地產是個很好的做空機會。雖然做得太早了，06年就做空，但後來08年一把就翻身了。當時的環境下美國的房子天天漲，跟現在我們很像，帝都、魔都房價天天漲，但看下歷史美國後來也出了問題。第三是非住宅投資，我們可以理解為企業投資。所以非住宅投資是個同步或者同步滯後指標。

6. 2012當前宏觀經濟的狀況如何,宏觀經濟對債券的影響

2009年，國際經濟環境更趨嚴峻，國內經濟發展面臨著周期性調整和結構性調整雙重壓力。加強和改善宏觀調控，全力應對國際金融危機，保持經濟平穩較快發展，成為全年工作的主線。扭轉經濟增速下滑趨勢：宏觀調控最重要的目標 2008年下半年以來，由美國次貸危機演化而成的國際金融危機不斷擴散蔓延，嚴重沖擊全球經濟，波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大超過人們的預料。受國際金融危機的影響，加上我國經濟本身長期存在的體制性、結構性矛盾，我國經濟運行困難急劇增加。特別是2008年第四季度以來，經濟增速下滑已經成為經濟運行中的突出問題。 一是工業生產顯著放緩。去年最後3個月，全國規模以上工業增加值增幅同比分別回落9.7個、11.9個和11.7個百分點；能源、原材料和運輸需求縮減，鋼材、電解鋁等產品市場價格下降，產能過剩問題明顯暴露。今年前兩個月，工業生產增速雖有所提高，但仍處於近7年來的最低點。 二是對外貿易急劇下滑。去年11、12月份，外貿出口額分別下滑2.2%、2.8%。今年以來，出口下滑幅度進一步加大，1月份下降17.5%，2月份下降25.7%。 三是部分企業經營困難，企業訂單減少、銷售不暢、利潤縮減狀況從沿海向內地、從中小企業向大企業、從外向型行業向其他行業蔓延，虧損企業增加較多。今年前兩個月，全國規模以上工業企業實現利潤同比下降37.3%，創多年來新低。 受經濟增速下滑影響，全國企業用工需求明顯下滑，就業形勢更趨嚴峻。 當前，國際金融危機還在蔓延，我國經濟社會發展面臨前所未有的困難和挑戰。為此，必須堅持靈活審慎的調控方針，提高宏觀調控的應變能力和實際效果，盡快扭轉經濟增速下滑趨勢，保持經濟平穩較快發展。積極的財政政策：最直接、最有效的措施 在外需顯著萎縮的情況下，著力擴大內需是拉動經濟增長的必然選擇。當前，擴大內需最主動、最直接、最有效的辦法就是實施積極的財政政策，大規模增加政府投資，實行結構性減稅。 去年11月5日，我國宏觀調控政策進行了重大調整，財政政策從「穩健」轉為「積極」，貨幣政策從「從緊」轉為「適度寬松」，並大規模增加政府支出，推出了兩年4萬億的經濟刺激計劃，規模相當於2007年GDP的16%。其中，中央政府新增直接投資1.18萬億元，主要用於民生工程、技術改造、生態環境保護、重大基礎設施建設和地震災後恢復重建。根據預算，今年國家將落實1.18萬億中央新增投資中的5915億元。 在大幅度增加政府支出的同時，國家還推出了大規模的減稅計劃。通過減稅、退稅、或抵免稅等多種方式，減輕企業和居民負擔，促進企業投資和居民消費，增強微觀經濟活力。 據初步測算，今年全面實施增值稅轉型，落實已出台的中小企業、房地產和證券交易相關稅收優惠以及出口退稅等方面政策，加上取消和停徵100項行政事業性收費，可減輕企業和居民負擔約5000億元。 受經濟增速放緩、減輕企業和居民稅負等影響，去年四季度以來，我國財政收入出現多年不見的負增長。今年，實施積極的財政政策，又需要大幅增加投資和政府支出，財政收支緊張的矛盾十分突出。 為了彌補財政減收增支形成的缺口，國家今年安排中央財政赤字7500億元，同時發行2000億元地方債券。全國財政赤字合計9500億，雖然增加較多，但仍在我國綜合國力可以承受的范圍。 此外，國家今年將嚴格控制一般性開支，通過優化財政支出結構，繼續加大對改善民生、基礎設施、災後重建等領域的支持力度。適度寬松的貨幣政策：增強金融對經濟增長的支持力度 貨幣政策的變化，始終與宏觀經濟形勢緊密相連。為應對日益嚴峻的國際金融危機，2008年11月我國決定實行適度寬松的貨幣政策。這是貨幣政策近10年來首次提出「適度寬松」。實施適度寬松的貨幣政策，發揮其反周期調節和保障流動性供給的作用，便利、及時、較低成本地供給資金，有利於促進經濟增長。 去年以來，中央銀行連續5次下調金融機構存貸款利率，大幅減輕了企業財務負擔。同時，還連續4次下調存款准備金率，使商業銀行流動資金大幅增加。今年，國家繼續改善金融調控，保證貨幣信貸總量滿足經濟發展需求。為此，廣義貨幣計劃增長17%左右，新增貸款5萬億元以上。今年前兩個月，銀行信貸大規模增長。其中，1月份人民幣貸款增加1.62萬億元，2月份增加1.07萬

7. 債券市場對宏觀經濟的作用

債券市場的作用：

（1）融資作用。債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩餘者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先後發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在「八五」期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點支持了三峽工程、上海浦東新區建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設項目以及城市公用設施建設。
（2）資金流動導向作用。效益好的企業發行的債券通常較受投資者歡迎，因而發行時利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業發行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優勢企業集中，從而有利於資源的優化配置。
（3）宏觀調控作用。一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款准備金、公開市場業務、再貼現和利率等政策工具進行宏觀經濟調控。

8. 宏觀經濟學中利率和債券價格問題

購買債券和在銀行存款是具有競爭行為的投資方式，當利率提升，債券價格的吸引力專就會相屬對降低，所以你持有的債券的價格會降低。

購買債券投資主要發生在開放和供需均比較充分的市場，一般主要在專業投資機構間進行，個人很少涉及。例如你已經購買了國庫券，由於銀行利率大幅提升，你就會拋售國庫券而轉而進行銀行存款。

9. 股票市場和債券市場的關系

債市與股市的關系有：債市與股市同向變化；債市與股市反向變化；債市與股市其中一者變動較緩或基本不變，其中一者變動較大。

1、股票市場是債券市場的一個組成部分：它是根據財經法規制度，按照管理層次的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。市值是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。

2、股票市場以債券市場為中心，股票市場對企業管理中所需資金的籌集、投放、運用和分配以及貫穿於全過程的決策謀劃、預算控制、分析考核等所進行的全面管理。

3、股票市場職能的控制性決定了必須以債券市場要素為中心。股票市場的職能包括財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析評價。其中，財務決策和財務控制處於關鍵地位，關繫到企業的興衰成敗。

(9)債券市場與宏觀經濟擴展閱讀：

股票市場特點

1、有一定的市場流動性，但主要取決於當日交易量（交易量取決於投資人心理預期）。

2、股票市場只在紐約時間早上的9：30到下午4：00（中國市場為下午三點）開放，收市後的場外交易有限。

3、成本和傭金並不是太高適合一般投資人。

4、賣空股票受到政策（需要開辦融資融券業務）和資本（約50萬）的限制，很多交易者都為此感到沮喪。

5、完成交易的步驟較多，增加了執行誤差和錯誤。