Ⅰ 如何制定有利的國際債券發行方案以降低籌資成本
創業者在對資金籌集和投資方式進行選擇時，稅收是其中重要的一個考量因素，但為什麼有時還是會發生一定時間段內稅負減少但資本總收益卻沒有增加的事情呢？
在實踐中，很多企業在投資時都選擇分期投資方式。一方面是因為企業的資金來源障礙，另一方面這也是一個不錯的降低稅收成本的方法。現行稅法規定，企業在生產、經營期間，向金融機構借款的利息支出，按照實際發生數稅前扣除；向非金融機構借款的利息支出，不高於按照金融機構同類同期貸款利率計算的數額以內的部分准予扣除。創業者對未到位的資金應盡量通過向銀行或其他機構貸款的方式解決。
固定資產投資的選擇
在投資方式中，假如我們有多種選擇，比如說貨幣資金投資、存貨投資、設備投資和無形資產投資任選的話，應盡量選擇後兩種投資方式。值得注意的是，固定資產投資選擇的方式不同，也會產生不同的稅收成本。首先來看機器設備作為注冊資本投入、房屋作為其他收入的情況。按規定，企業以設備作為注冊資本投入，參與合資企業利潤分配，共同承擔風險，不徵收相關稅金；但把房屋直接作價賣給另一企業的行為，作為新企業的負債，不共享利潤、共擔風險，視同房屋轉讓，投資方應交納營業稅、城建稅、教育費附加及契稅（根據現行政策，企業以設備作投資，視同銷售，要徵收增值稅、城建稅及教育費附加）。其次再分析一下房屋作為注冊資本投入、機器設備作為其他收入情況下應該如何納稅。房屋、建築物作為注冊資本投資入股，參與利潤分配，承擔投資風險，按稅法規定，可以不征營業稅、城建稅及教育費附加，但需征契稅（由受讓方交納），企業把自己使用過的機器設備直接作價給另一企業，視同轉讓固定資產，其售價一般達不到設備原價，可以不交增值稅。
例如：某投資人（企業）以設備100萬元（賬面價格120萬元）和房產100萬元作投入與另一家企業組成合夥企業。當採取第一種方式時，投資人（企業）負擔的稅款為：營業稅5（萬元）=100×5；城建稅、教育費附加5000元＝5×（7％＋3）；契稅3（萬元）=100×3（由受讓方交納）。
當採取第二種方式時，只需交納契稅3（萬元）=100×3.
兩種方式相比，投資人僅僅是改變了幾個字的先後順序，稅收負擔卻降低了5.5萬元。
降低企業籌資利息的稅收成本
根據稅法規定，企業籌資的利息支出，凡在籌建期發生的，計入開辦費，自企業投產營業起，按照不少於5年的期限分期攤銷；在生產經營期間發生的，計入財務費用，其中與購建固定資產或無形資產是有關的，在資產尚未交付使用或雖已交付使用，但尚未辦理竣工決算以前，計入購建資產的價值。而計入財務費用可一次性全額抵減當期收益，計入開辦、固定資產或無形資產的價值，則要分期攤銷，逐步沖減以後各期收益。其區別在於計入財務費用可以盡快扣除籌資利息，獲得資金的時間價值。為此，創業者應盡可能縮短籌建期和資產的購建周期。
負債融資的納稅優化稅法規定，負債籌資所支付的利息可以作為費用列支，允許企業在計算應納稅所得時予以扣除，而權益資本籌資所進行的股息的支付卻不能作為費用列支，只能在企業稅後利潤中分配。相比之下，負債籌資能享受利息減稅的優惠，降低了企業的資金成本。在稅前收益不低於負債成本總額的前提下，負債比率越高，額度越大，其節稅效果就越顯著。但是，隨著負債比率的提高，企業的財務風險和融資風險相應增大，甚至發生債務危機。這里的關鍵是要盡可能找出一個合理的負債比。
租賃資產是個不錯的選擇租賃是一種特殊的籌資方式。從納稅優化的角度考慮，融資租賃也是企業用以減輕稅負的重要方法之一。對於一個創業者來說，租賃可以避免因長期擁有機器設備而承擔資金佔用和經營風險，又可通過提取折舊、支付租金等方式，減輕所得稅稅負。由於租賃所支付的租金由租賃雙方共同議定，承租人可從減輕稅負的角度出發，通過租金的平衡支付來減少企業的利潤水平，使企業獲得的利潤均衡於機器設備租賃的各個年度，從而達到控制稅負的目的。當然，出租人與承租人同屬一個企業集團時，租賃還可使其直接、公開地將資產從一個企業轉給另一個企業，達到轉移收入與利潤、減輕稅負的目的。租賃還可以使承租者及時開始正常的生產經營活動，並獲得收益。
租用自有場地創辦企業租用自有場地創辦的企業，是採取收租方式還是以實物投資參與經營分紅的方式大有學問。採取對承租方收取租金的方式，由於企業支付的租金可作為費用計入經營成本，從而減少了企業的應納稅所得額，同時也影響到投資者年終分紅的數額，對個人所得稅也會產生影響，使企業稅負下降，個人所得稅稅額減少。但是，提供場地的投資者取得的租金收入，需要交納營業稅。採取以房屋作價投資參與經營的方式，提供房屋的投資者不用就此行為交納營業稅。但是按上面的分析，企業將因為不支付租金而增加企業所得稅稅額，投資者年終所取得的分紅也將全額計稅。因此，在與他人合夥經營時，以收取房租的方式比以房抵資要好一些。如果企業處在所得稅減免期，以房抵資方式可能更好。
在現實生活中，最優的稅收籌劃方案並不一定是稅負最低的方案，稅負減少並不一定等於資本總收益的增加，有時反而會導致企業總體收益的下降。
如某企業在創業初期需籌資1000萬元，當時有兩種籌資方法可供選擇，即發行公司股票或企業債券。當時債券利率為5％，設想的股息收益率為2.5％，均約定每年計息一次。企業不計債券利息的應納稅所得額為300萬元，企業所得稅稅率為33％。企業最終應選擇哪種方式進行籌資呢？ 從稅負的角度分析，按規定，企業發行債券所支付的利息，在不高於金融機構同類同期貸款利率的范圍內，允許稅前扣除，股息則不能。假定金融機構同類同期貸款利率為4％，企業利用發行債券方式籌資可以少交企業所得稅13.2（萬元）＝1000×4％×33％，企業為實現最小稅收負擔，應選擇發行債券方式籌資。從企業收益的角度看：
如果企業發行債券，其凈收益為：300-1000×5％-（300-1000×4％）×33％＝300-50-85.8＝164.2（萬元）
如果企業發行股票，其凈收益為：300-3000×33％-1000×2.5％＝300-99-25＝176（萬元）
從上述比較中不難看出，企業通過發行債券方式籌資，雖然可以少支付企業所得稅13.2萬元，但企業卻少得凈利11.8萬元（176-164.2），節稅與獲取企業總體利益最大化未能取得統一。因此，企業通過稅收籌劃雖多繳納企業所得稅13.2萬元，但可以使企業總體利益最大化。
從投資創業的納稅優化角度看，企業內部集資和企業之間拆借資金方式產生的效果最好，金融機構貸款次之，自我積累方法效果最差。通過企業的內部融資和企業之間拆借資金，這兩種融資行為因為涉及到的人員和機構較多，容易尋求降低融資成本、提高投資規模效益的途徑。需要注意的是，根據企業所得稅法的相關規定，納稅人在生產、經營期間向非金融機構的借款利息支出，不高於金融機構同類、同期貸款利率計算的數額以內部分准予扣除。因此，如果企業間在資金拆借活動中人為抬高利率，對納稅而言是無效的或者說並不符合稅法精神。
Ⅱ 發行債券有哪些具體步驟
發行公司債券的主要程序有：
1.作出決議或決定
股份有限公司、有限責任公司發行公司債券，由董事會制訂方案，股東會作出決議;國有獨資公司發行公司債券，應由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作出決定。
2.申請發行
公司在作出發行公司債券的決議或者決定後，必須依照公司法規定的條件，向國務院授權的部門提交規定的申請文件，報請批准，所提交的申請文件，必須真實、准確、完整。向國務院授權的部門提交的申請文件包括：公司登記證明、公司章程。公司債券募集辦法、資產評估報告和驗資報告。
3.發行公司債券的批准
國務院授權的部門依照法定條件負責批准公司債券的發行，該部門應當自受理公司債券發行申請文件之日起三個月內作出決定;不予審批的，應當作出說明。
4.公告募集辦法
發行公司債券申請經批准後，應當公告債券募集辦法;在募集辦法中應當載明下列事項：(1)公司名稱;(2)債券總額和債券的票面金額;(3)債券的利率;(4)還本付息的期限和方式;(5)債券發行的起止日期;(6)公司凈資產額;(7)已發行的尚未到期的公司債券總額;(8)公司債券的承銷機構。
5.公司債券的載明事項
公司發行公司債券，必須在債券上載明公司名稱、債券票面金額、利率、償還期限等事項，並由董事長簽名，公司蓋章。
6.公司債券存根簿
公司發行公司債券應當置備公司債券存根簿。發行記名公司債券的，應當在公司債券存根簿上載明下列事項：(1)債券持有人的姓名或者名稱及住所;(2)債券持有人取得債券的日期及債務的編號;(3)債券總額，債券的票面金額，債券的利率，債券的還本付息的期限和方式;(4)債券的發行日期。
7.發行中不當行為的糾正
國務院授權的部門對已作出的審批公司債券發行的決定，發現不符合法律、行政法規規定的，應當予以撤銷;尚未發行的，停止發行;已經發行公司債券的，發行的公司應當向認購人退還所繳股款並加算銀行同期存款利息。
Ⅲ 債券發行過程是什麼樣的
公司債券發行程序：
發行公司債券的主要程序有：
1.作出決議或決定
股份有限公司、有限責任公司發行公司債券，由董事會制訂方案，股東會作出決議;國有獨資公司發行公司債券，應由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作出決定。
2.申請發行
公司在作出發行公司債券的決議或者決定後，必須依照公司法規定的條件，向國務院授權的部門提交規定的申請文件，報請批准，所提交的申請文件，必須真實、准確、完整。向國務院授權的部門提交的申請文件包括：公司登記證明、公司章程。公司債券募集辦法、資產評估報告和驗資報告。
3.發行公司債券的批准
國務院授權的部門依照法定條件負責批准公司債券的發行，該部門應當自受理公司債券發行申請文件之日起三個月內作出決定;不予審批的，應當作出說明。
4.公告募集辦法
發行公司債券申請經批准後，應當公告債券募集辦法;在募集辦法中應當載明下列事項：(1)公司名稱;(2)債券總額和債券的票面金額;(3)債券的利率;(4)還本付息的期限和方式;(5)債券發行的起止日期;(6)公司凈資產額;(7)已發行的尚未到期的公司債券總額;(8)公司債券的承銷機構。
5.公司債券的載明事項
公司發行公司債券，必須在債券上載明公司名稱、債券票面金額、利率、償還期限等事項，並由董事長簽名，公司蓋章。
6.公司債券存根簿
公司發行公司債券應當置備公司債券存根簿。發行記名公司債券的，應當在公司債券存根簿上載明下列事項：(1)債券持有人的姓名或者名稱及住所;(2)債券持有人取得債券的日期及債務的編號;(3)債券總額，債券的票面金額，債券的利率，債券的還本付息的期限和方式;(4)債券的發行日期。
7.發行中不當行為的糾正
國務院授權的部門對已作出的審批公司債券發行的決定，發現不符合法律、行政法規規定的，應當予以撤銷;尚未發行的，停止發行;已經發行公司債券的，發行的公司應當向認購人退還所繳股款並加算銀行同期存款利息。
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Ⅳ 一個公司欲發行一億元人民幣，如何設計債券
是准備發行一億元人民幣的債券吧。
你們公司通過這種方式直接向社會廣泛集資的用途是什麼呢？
這是很重要的，並且你們公司發行債券的利率是多少呢？你要靠這種對未來的一種期許使群眾產生購買債權的慾望。
而且債權也分很多種，有以下幾類：
浮息債券 (Floating rate bonds)：與固定利息的債券不同，浮息債券的利率是根據公式以其它利率為基礎計算得來的。國際金融市場的浮息債券一般根據3個月或6個月的倫敦同業拆放利率（LIBOR）加上一定的利差進行浮動，隨著市場利率的變化而變化。
資產擔保債券(Assets-backed bonds)：由債券發行者指定的資產或資產組合進行擔保的債券，這些資產可以是從應收帳款到抵押品的任何東西。
抵押債券 (Mortgage-backed bonds)：有一系列抵押品作擔保的債券。
次級債券 (Subordinated bonds)：指的是償還順序排在其它更高級債券之後的債券，這種債券的利率通常比高級債券要高。
可轉換債券 (Convertible bonds)：允許投資者在特定的條件下將債券轉換成發行債券公司的其它證券，通常是普通股或優先股。可轉換債券綜合了債務和股權的特徵，因而被稱作"混合證券"。
零息債券 (Zero coupon bonds)：這是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。
可提前贖回債券(Callable bond)：在到期日之前，可以按照發行時的規定條件，提前償還部分或全部的債券本金。
並且，1993年8月以前，我國企業債券的發行人主要是國有大中型企業。自《企業債券管理條例》於1993年8月生效之後，企業債券發行主體由國有企業擴大到一切有法人資格的企業。1994年7月1日《中華人民共和國公司法》生效後，其中規定，有三類公司可以發行公司債：一類是股份有限公司；一類是國有獨資公司；還有一類是兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司。
除必須具有企業債券發行的主體資格外，發行人還必須滿足以下法定條件，才可獲准發行企業債券（《中華人民共和國公司法》第一百六十一條）：
（1）股份有限公司的凈資產額不低於人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低於人民幣6000萬元。
（2）累計債券總額不超過凈資產額的40%.
（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。
（4）籌集資金的投向符合國家產業政策。
（5）債券的利率不得超過國務院規定的利率水平。
（6）國務院規定的其他條件。
另外，發行公司債券募集的資金，必須用於審批機關批準的用途，不得用於彌補虧損和非生產性支出。凡有下列情形的，不得再次發行公司債券：
（1）前一次發行的公司債券尚未募足的。
（2）對已發行的公司債券或者其債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處於繼續狀態的。
由於我國企業債券的發行總量須納入國家信貸計劃，發行審核程序也就隨信貸計劃而設定。《中華人民共和國公司法》第一百六十四條規定，「公司債券的發行規模由國務院確定。國務院證券管理部門審批公司債券的發行，不得超過國務院確定的規模。」因此，企業發行債券時需要經過配額審核與資格審核兩個環節。
（1）配額審核程序。申請公司債的發行配額審核要經過下列環節： A、發行人在發行債券前，須向其行業主管部門提出申請，只有在行業主管部門正式批准並且推薦的前提下，才能申請發行債券； B、該企業主管部門向省、自治區、直轄市或計劃單列市的人行分行、計委申報發行配額； C、省、自治區、直轄市或計劃單列市的人行分行、計委共同編制的全國企業債券年度發行計劃，並報中國人民銀行總行和國家計委審核； D、中國人民銀行總行、國家計委綜合各地申報的發行計劃，共同編制全國企業債券年度發行計劃，並報國務院批准； E、全國企業債券年度發行計劃被批准之後，由中國人民銀行總行、國家計委聯合將發行配額分給各省、自治區、直轄市和計劃單列市； F、各省、自治區、直轄市和計劃單列市人行分行與計委共同將發行配額分給企業或主管部門，企業獲得發行配額，需得到中國人民銀行各省、自治區、直轄市和計劃單列市分行發放的「發行企業債券申請表」； G、發行債券所籌的資金如果用於固定資產的投資，還必須被列入我國的「固定資產投資規模」之中。
（2）資格審核程序。《中華人民共和國公司法》規定，公司在得到債券發行的配額之後，應向有權審核發行申請的國務院證券管理部門報送相關的申請文件。中央企業發行企業債券，由中國人民銀行會同國家計委審批；地方企業發行企業債券，則由中國人民銀行省、自治區、直轄市、計劃單列市分行會同同級計劃管理部門審批。證券管理部門在對發行申請進行審核時，主要考慮三個方面的問題，即發行人的資格、發行條件、禁止發行事由，在對這幾個方面進行審查之後，做出批准發行或不予批準的決定，並且就不批准發行的理由向企業做出說明。
本人是研究金融方向的課題的，你有什麼問題可以直接和我聯系。
Ⅳ 如何發行債券融資
公司債券上市發行的程序
(1)作出決議或決定。股份有限公司、有限責任公司發行公司債券，由內董事會制容訂方案，股東會作出決議;國有獨資公司發行公司債券，應由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作出決定。
(2)申請發行。公司在作出發行公司債券的決議或者決定後，必須依照公司法規定的條件，向國務院授權的部門提交規定的申請文件，報請批准，所提交的申請文件，必須真實、准確、完整。向國務院授權的部門提交的申請文件包括：公司登記證明、公司章程。公司債券募集辦法、資產評估報告和驗資報告。
(3)發行公司債券的批准。國務院授權的部門依照法定條件負責批准公司債券的發行，該部門應當自受理公司債券發行申請文件之日起三個月內作出決定;不予審批的，應當作出說明。
(4)公告募集辦法。發行公司債券申請經批准後，應當公告債券募集辦法。
Ⅵ 財務案例討論（根據下列案例資料，對下列債券發行方案進行分析）
一、綜合案例分析
1、對教材59頁（三）案例,根據以下要求分析:
(一)確定分析主體
(二)分析的理論依據及具體論證
(三)結論
答：(一)確定分析主體
分析主體：廣東核電集團有限責任公司
(二)分析的理論依據及具體論證
一、債券發行的合法性分析：
1、《中華人民共和國公司法》的相關規定
2、國務院頒布《企業債券管理條例》的規定
比如：
（1）股份有限公司的凈資產額不低於人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產額不低於人民幣六千萬元；
（2）累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十；
（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
（4）企業債券管理辦法規定：企業債券得利率不得高於銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率40%；
（5）不存在下列情況：
1）前一次發行的公司債券尚未募足的；
2）對已發行的公司債券或者其債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處於繼續狀態的。
二、債券發行內容分析：
1、分析企業的財務狀況：中廣核電集團的凈資產為118.9億元，2000年度實現業主收入67.9億元，利潤總額26.7億元，凈利潤18.9億元，而且從近年經營的業績來看，其主業收入、利潤總額、凈利潤均呈穩定增長之勢。
2、分析債券籌資的發行規模：從前面分析看出，發行主體收入、利潤均呈穩定增長之勢。而且嶺澳核電站將於2002年7月和2003年3月投入商業運行。總之，核電集團有限公司未來將有巨大而穩定的現金流入，本期債券發行規模為25億元，相對而言只是個較小的數目，因此到期本息的償有足夠的保障。
3、分析債券籌資的期限策略：從投資項目的性質來看：嶺澳核電站為生產性投資建設項目，而通常一個企業為某項生產性投資建設項目籌集資金發行債券時，期限要長一些，因為只有在該項目投產獲利後才有成償債能力，該公司發行債券的年限7年，該期限有利於企業的償債。
4、分析債券的利率的制訂：該債券的利率為固定的年利率4.12%,對於長期債券而言，由於市場利率經常波動，固定利率很容易導致投資者的盈利有所下降或增加了不確定性，對個人投資者而言在扣除20%的利息稅後，所得利息為3.296%。同期銀行利率為2.25%。2001年五年期國債利率3.14%，公司七年期債券確定利率4.12%，扣除年限差異，其利差也為80個基本點左右，不算太高，但超過了同期居民儲蓄定期存款利率的40%。而與實際對比，2002年至2008年，我國金融機構五年期人民幣存款基準利率分別為2.79%，3.6%，4.14%，4.41%，4.95%，5.22%，5.49%，處於利率上升通道，確定固定利率，恰好對公司有益。該債券信用級別高，屬國家開發銀行無條件不可撤消連帶責任擔保債券，風險低。因此，投資者者能夠獲得較高得利息收入。
5、分析還本付息方法：該債券選擇的還本付息方式是按年付息，到期一次還本。盡管在本金償付上一定程度有損財務穩健，但相對於其他方式，該方式現值最低的。
6、從債券其他籌資條件看：經中誠信國際信用評級有限責任公司評定，核電集團有限公司發行得債券得信用等級為AAA，是企業債券中的「金邊債券」。從擔保的情況來看，本期債券由國家開發銀行提供無條件不可撤消連帶責任保證。因此具有準國債的性質，信用風險很小，可以看出，嶺澳核電站的工程債券每年將給總公司帶來巨大而穩定的現金流入，而且從2002年7月開始，嶺澳核電站開始投入商業運行，隨著發電量的逐年增加，其每年的現金流入增長很快。因此本期債券的償付有很好的保障。
(三)結論
根據案例資料，嶺澳核電站竣工後將為核電集團有限公司帶來良好的經濟效益。從投資者角度講，該債券風險較低，具有準國債的性質，利率水平相對較高，因此投資價值也較高。