規范債券市場

『壹』 不同類型的債券在發行時都有哪些法律法規進行規范

您好，我國的法律制度中對企業債券進行規范的主要有三部法律，證券法，企業債券管理條例和國家發展改革委員會關於推進企業債券市場發展、簡化發行核准程序有關事項的通知，三部法律法規互相補充，涵蓋了企業債券發行中所有的方面。
一.《證券法》種對企業發行債券的規定
1.股份有限公司的凈資產不低於3000萬元，有限責任公司的凈資產不低於6000萬元；
2.累計債券總額不超過公司凈資產的40%；
3.最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
4.募集資金投向符合國家產業政策；
5.債券的利率不超過國務院限定的利率水平；
6.發行公司債券募集資金必須用於審批機關批準的用途，不得用於彌補虧損和非生產性支出。
二.《企業債券管理條例》中對企業發行債券的規定
1.企業規模達到國家規定的要求；
2.企業財務會計制度符合國家規定；
3.具有償債能力；
4.企業經濟效益良好，發行企業債券前連續三年盈利；
5.所籌資金用途符合國家產業政策；
6.企業債券的利率不得高於銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。
三.《國家發展改革委員會關於推進企業債券市場發展、簡化發行核准程序有關事項的通知》中對企業發行債券的具體規定
1.股份有限公司的凈資產不低於人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低於人民幣6000萬元；
2.累計債券余額不超過企業凈資產的40%；
3.最近三年可分配利潤足以支付企業債券一年的利息；
4.籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全。用於固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。用於收購產權(股權)的，比照該比例執行。用於調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明；用於補充營運資金的，不超過發債總額的20%；
5.債券的利率由企業根據市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平；
6.已發行的企業債券或者其他債務未處於違約或者延遲支付本息的狀態；
7.最近三年沒有重大違法違規行為。
如能給出詳細信息，則可作出更為周詳的回答。

『貳』 《銀行間債券市場中期票據業務指引》全文

第一條 為規范非金融企業在銀行間債券市場發行中期票據的行為，根據中國人民銀行《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》及中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱交易商協會）相關自律規則，制定本指引。
第二條 本指引所稱中期票據，是指具有法人資格的非金融企業（以下簡稱企業）在銀行間債券市場按照計劃分期發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。
第三條 企業發行中期票據應依據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具注冊規則》在交易商協會注冊。
第四條 企業發行中期票據應遵守國家相關法律法規，中期票據待償還余額不得超過企業凈資產的40%。
第五條 企業發行中期票據所募集的資金應用於企業生產經營活動，並在發行文件中明確披露具體資金用途。企業在中期票據存續期內變更募集資金用途應提前披露。
第六條 企業發行中期票據應制定發行計劃，在計劃內可靈活設計各期票據的利率形式、期限結構等要素。
第七條 企業應在中期票據發行文件中約定投資者保護機制，包括應對企業信用評級下降、財務狀況惡化或其它可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據發生違約後的清償安排。
第八條 企業發行中期票據除應按交易商協會《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具信息披露規則》在銀行間債券市場披露信息外，還應於中期票據注冊之日起3個工作日內，在銀行間債券市場一次性披露中期票據完整的發行計劃。
第九條 企業發行中期票據應由已在中國人民銀行備案的金融機構承銷。
第十條 中期票據投資者可就特定投資需求向主承銷商進行逆向詢價，主承銷商可與企業協商發行符合特定需求的中期票據。
第十一條 企業發行中期票據應披露企業主體信用評級。中期票據若含可能影響評級結果的特殊條款，企業還應披露中期票據的債項評級。
第十二條 在注冊有效期內，企業主體信用級別低於發行注冊時信用級別的，中期票據發行注冊自動失效，交易商協會將有關情況進行公告。
第十三條 中期票據在債權債務登記日次一工作日即可在全國銀行間債券市場機構投資者之間流通轉讓。
第十四條 本指引自公布之日起施行。

『叄』 債券通試點及規范有哪些

中國人民銀行、香港金融管理局2日發布聯合公告，為促進香港與內地債券市場共同發展，決定批准香港與內地債券市場互聯互通合作（「債券通」）上線。其中，「北向通」將於2017年7月3日上線試運行。

6月27日，據報道，債券通首批做市商總計20家，其中包括14家中資機構和6家國際金融機構。中資金融機構包括中國最重要的幾家大行和券商，國際機構做市商則包括了所有具備中國銀行間市場債券結算代理人資格的在華外資機構，包括渣打、匯豐、德銀、星展、法國巴黎銀行，還有新近獲得該資格的美國花旗銀行。

5月31日，中國人民銀行網站發布了《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法（公開徵求意見稿）》，向社會公眾徵求意見。

6月12日，全國銀行間同業拆借中心發布了《全國銀行間同業拆借中心「債券通」交易規則（試行）》（公開徵求意見稿）。

6月21日，中國人民銀行發布《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法》，《辦法》自發布之日起施行。

6月26日，中央國債登記結算有限責任公司發布《「債券通」北向通登記託管結算業務規則》，規范「債券通」的登記託管結算業務。

6月28日，上海清算所發布《銀行間市場清算所股份有限公司「債券通」北向通業務指南（試行）》，進一步明確登記託管、清算結算業務操作流程。

『肆』 什麼是債券市場

債券市場是發行和買賣債券的場所，是（金融市場）一個重要組成部分。專債券市場是一國金融屬體系中不可或缺的部分。一個統一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經濟中一切金融商品收益水平的基準，因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體。可以說，統一、成熟的債券市場構成了一個國家金融市場的基礎。債券流通市場可進一步分為場內交易市場和場外交易市場。證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如中國的上海證券交易所和深圳證券交易所。

『伍』 中國人民銀行關於加強銀行間債券市場信用評級作業管理的要求是什麼

一、關於信用評級機構現場訪談作業管理

對債券發行人高層管理人員及有關人員進行現場訪談，是信用評級機構對發行人實地調查中的重要步驟，也是信用評級分析的重要基礎之一。信用評級機構要認真做好現場訪談工作，深入、詳盡地了解發行人的相關情況,按月填寫《信用評級機構現場訪談作業情況表》(見附件1),於月後5個工作日內報送人民銀行徵信管理局(請以Excel文件報送，並以「信用評級機構現場訪談作業情況表—XX年XX月—XX評級機構」為文件命名)。

人民銀行徵信管理局按業務屬地原則，將各信用評級機構現場訪談作業情況表分別下發人民銀行相關分支機構。人民銀行分支機構要據此核驗信用評級機構的相關報備材料，並充分發揮一線管理職能。

二、關於評級作業時間要求

(一)信用評級機構初次對某企業開展信用評級時，從初評工作開始日到信用評級報告初稿完成日，單個企業主體的信用評級或債券評級一般不少於15天(遇法定節假日順延,下同)，集團企業主體的信用評級或債券評級一般不少於45天。

(二)信用評級機構連續對某企業進行信用評級時，從初評工作開始日到信用評級報告初稿完成日，單個企業主體的信用評級或債券評級一般不少於10天，集團企業主體的信用評級或債券評級一般不少於20天。

信用評級機構連續對某企業進行信用評級是指同一信用評級機構對同一企業開展的第二次以上的信用評級，其進場開展評級工作開始日與上次評級報告(包括定期跟蹤評級報告)有效期結束日之間的間隔一般不超過3個月。

三、關於債券發行人是否為集團企業的判定

主承銷商依據銀監會頒布的《商業銀行集團客戶授信業務風險管理指引》(銀監會令2007年第12號)對債券發行人是否為集團企業作出判定，並出具被評企業是否為集團企業的說明文件，該文件須加蓋公章或經有權簽字人簽字。

信用評級機構在進場評級作業前向人民銀行徵信管理局和人民銀行當地分支機構提交的報備材料中，除信用評級協議復印件、信用評級收費憑證復印件、跟蹤評級安排材料外，還應包括上述說明文件。

請銀行間債券市場各承銷商於2008年3月31日前，將有權簽署上述說明文件的簽字人的姓名、職位、簽字樣本報人民銀行徵信管理局備案。有權簽字人發生變更時,應至少提前3個工作日向人民銀行徵信管理局備案。

四、關於《信用評級機構評級作業主要流程單》的報備要求

信用評級機構開展信用評級業務時，應及時填寫《信用評級機構評級作業主要流程單》(見附件2)，經加蓋公章後，隨評級報告向人民銀行徵信管理局和人民銀行當地分支機構報備。《信用評級機構評級作業主要流程單》應與工作底稿相關內容保持一致。

『陸』 債券市場參與主體有哪些

（一）參與者包括哪些「人」
下列機構可成為全國銀行間債券市場參與者，從事債券交易業務：
1．在中國境內具有法人資格的商業銀行及其授權分支機構；
2．在中國境內具有法人資格的非銀行金融機構和非金融機構；
3．經中國人民銀行批准經營人民幣業務的外國銀行分行。
金融機構可直接進行債券交易和結算，也可委託結算代理人進行債券交易和結算；非金融機構應委託結算代理人進行債券交易和結算。
結算代理人系指經中國人民銀行批准代理其他參與者辦理債券交易、結算等業務的金融機構。
（二）參與者特徵
我國銀行間債券市場是一個機構投資者市場，從建立開始，銀行間債券市場就一直堅持面向機構投資者的市場定位。經過10年的發展，銀行間債券市場已經成為一個以各類金融機構為主體、面向所有機構投資者開放的規范的場外債券市場。截至2006年12月底，銀行間債券市場參與者有6439家，包括商業銀行及其分行、證券公司、保險公司、外資金融機構、基金及其管理公司等境內主要金融機構，還包括大量企業法人機構，正是由於面向機構投資者並採用與此相適應的場外交易方式，切中了債券市場發展的關鍵，銀行間債券市場才能快速健康的發展，才能在較短時間內成為我國債券市場主體。

『柒』 債券市場按類別分最常見有哪些

最常見的分類有以下幾種:
1.根據債券的發行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發行市場和流通市場。

債券發行市場，又稱一級市場，是發行單位初次出售新債券的市場。債券發行市場的作用是將政府、金融機構以及工商企業等為籌集資金向社會發行的債券，分散發行到投資者手中。
債券流通市場，又稱二級市場，指已發行債券買賣轉讓的市場。債券一經認購，即確立了一定期限的債權債務關系，但通過債券流通市場，投資者可以轉讓債權，把債券變現。
債券發行市場和流通市場相輔相成，是互相依存的整體。發行市場是整個債券市場的源頭，是債券流通市場的前提和基礎。發達的流通市場是發行市場的重要支撐，流通市場的發達是發行市場擴大的必要條件。
2.根據市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內交易市場和場外交易市場。
證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內買賣債券所形成的市場，就是場內交易市場。這種市場組織形式是債券流通市場較為規范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價格的決定，只是為債券買賣雙方創造條件，提供服務，並進行監管。
場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的市場，櫃台市場是場外交易市場的主體。許多證券經營機構都設有專門的證券櫃台，通過櫃台進行債券買賣。在櫃台交易市場中，證券經營機構既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場外交易市場還包括銀行間交易市場，以及一些機構投資者通過電話、電腦等通訊手段形成的市場等。目前，我國債券流通市場由兩部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場。
3.根據債券發行地點的不同，債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點同屬一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬於同一個國家。

『捌』 如何促進我國企業債券市場的發展

發展與完善企業債券市場的方略
市場發達的國家和地區的經驗證明，沒有債券市場的證券市場是畸型的，也是「短命」的，舉債是公司發展的最本能的融資方式。因此，在發展我國股票和國債市場的同時，要大力發展企業債券市場。
1.修正和完善相關法律法規
按照實行國民待遇和國際慣例的要求，調整有關法律法規。相關法規條款應明確地界定企業債券的含義和內容，統一規范提法和管理，《債券管理條例》以及《公司法》和《證券法》中有關企業債券的條款必須統一，使債券融資行為有統一的法規約束。盡快出台與形勢發展相適應的《管理條例》。應盡快頒布實施適應形勢發展要求的新的企業債券管理條例，新條例應該充分體現企業債券市場化改革基本方向，要在審批制度、利率水平、資金使用、中介機構的作用、強化社會監督各個方面，全面體現社會主義市場經濟的深入發展對企業債券融資的基本要求。另外，要我們應當在相關的證券法規的基礎上，制定與完善企業債券發行的法律法規，從而規范企業債券發行市場與交易市場的運作。必須盡快出台新「破產法」，允許發債企業破產，同時還應加強《破產法》有關條款的可操作性，完善破產機制，使企業債券持有人的權益得到保障。
2.從制度安排入手，在發行制度、交易制度、市場准入制度、信息披露制度等諸方面進行改革，為企業債券的發展拓展出較為廣闊的空間
具體說來，應在以下幾方面實施新的制度安排：第一，要改革企業債券的發行制度。將企業債券的發行方式由過去的審批制變為核准制，監管機構只需對合規性進行審核，不介入具體事務；放鬆直至取消企業債券發行的額度控制，在符合市場規則的情況下，企業有能力發行並能及時兌付，就應給其擴展規模的機會，等等。第二，逐步實現企業債券利率市場化，使企業債券發行利率的制定不再比照銀行儲蓄存款利率，而是以國債收益率為基準，按信用級別的差異增加不同的幅度制定，充分體現企業債券定價的市場化和風險差別收益的補償性。第三，應加強信息披露制度的建設與實施力度，增強企業運作的透明度，增強證券交易的透明度，為投資者營造一個公開的投資環境。第四，應加強監管體系的建設，尤其是要加強對企業財務狀況的監督，保護投資者的投資積極性。第五，要加強市場投資者結構建設，主要應大力發展機構投資者，逐步放寬對社保基金、保險公司、銀行以及其他機構進入企業債券市場的限制，同時應設立以企業債券為主要投資對象的企業債券基金。市場投資者結構的改變，不僅能在很大程度上減弱信息的不對稱，也能有效解決「搭便車」問題。』
3.通過產權改革，塑造真正的企業債券市場主體
從性質來看，企業債券作為一種借貸契約，是擁有獨立財產的借款企業與債券持有者之間簽訂的表明雙方債權債務關系的契約。對發債企業而言，它代表其按約向持券人支付本息的財產義務，而對持券人而言，則代表其要求發債企業如約還本付息的財產權利。財產是實現企業債券約定的權利和義務的經濟基礎和法律基礎，而擁有獨立的財產則是構成企業發債的制度前提。而我國的現狀是企業債券的主要發行者——國有企業並不具有獨立的財產，也就無力承擔債券融資的風險。為從根本上促進我國企業債券市場的發展，必須進行產權制度改革，理順企業與政府間的產權關系，使企業能以自己所有的財產作為承擔發債責任和風險的載體。產權制度改革的宗旨是實現財產權的分散化，明確界定和充分保護產權，建立現代企業制度，轉換企業經營機制，途徑則是大力推進企業的股份制改造，建立有效的公司治理機制、國有資產運營和監督機制等。只有經過規范的產權制度改革後產生的我國公司制企業和公司制金融機構才能擁有真正獨立的法人財產所有權，實現自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束，也才能成為真正理性的「經濟人」或市場主體。在此基礎上，企業才能轉變「重股輕債」的觀念，才能真正承擔債券融資的風險與責任。這樣，企業在做出發債決策時才會具有內在的約束力，即才會根據融資成本的大小及融資行為對企業資產價值的影響來確定最佳資本結構和相應的發債規模。進而，企業也才會根據對自身盈利能力和償債能力的預測，靈活選擇不同的債券期限和本利支付方式等。
4.提高企業債券信用程度
為樹立企業債券良好形象，增強投資者的信心，可從以下幾方面考慮：第一，規范舉債企業行為，提高企業信譽。發行企業債券的企業應接受市場和投資者的合理約束和監督，同時應解決企業債券發行後資金使用的監督和管理機制問題，挑選最優質的企業發行企業債券，使企業債券成為投資者能夠接受的投資產品，確保企業債券的到期償還。企業債券在我國沒有得以充分發展也和我國部分企業的不守信用有很大關系，所以，有效的償債保障機制是我國企業債券得以順利發行的必要條件。在市場經濟比較發達的國家，經過長時間的市場演變，通過債權人和債務人無數次的博弈，償債保障機制已經比較完善。主要包括抵押、擔保、可轉換，以及破產清算與重組、「戳穿公司的面紗」等。除此之外，債券保險應該說也不失一種不錯的保障機制。第二，建立企業債券評級體制，樹立中介機構信譽。我國自2001年開展企業債券信用評級制度，目前，我國的評級行業才初具雛形，面對人世的挑戰，我們應借鑒並吸取國外評級機構的先進經驗，深入研究和開發評級技術，建設強大的評級隊伍，創出既符合國際慣例又符合我國國情的評級體系，藉助政府的推動作用，逐步發展成為有影響力的權威評級機構，使企業債券信用評級制度向國際化和規范化邁進。第三，完善相應的企業財務制度，建立健全由第三方託管的償債基金，保證企業的償還能力。
5.調整企業債券的期限結構，並不斷進行品種創新，滿足不同投資者的投資需求
我們要打破《企業債券管理條例》對利率的僵硬規定，充分發揮企業債券進行創新的能力，由企業根據自己的信用級別及償債能力制定相應的利率，將企業債券的利率水平與風險進行掛鉤，或根據市場供求狀況相對自主地確定發行利率。同時，加強對企業債券期限結構的設計，發債企業可根據自身對於資金期限的不同需要而制定相應的還債期限，改變目前債券期限單一的格局。在品種設計上，針對投資者的不同需求設計債券品種，期限上做到短、中、長期連續，付息方式做到一次付息、貼息與按年、半年、季度付息等的品種齊全，便於投資者按自身需求選擇持有。我國可借鑒美國企業債券市場的經驗，在市場條件成熟時，推出具有靈活的期限、還本付息方式或清算時債權人具有不同優先地位的債券品種。最簡單的如浮動利率債券，它是發債企業即使在債券到期前亦能根據市場利率的變化調整息票利率，而可轉換債券則是普通債券與期權結合的產物，它賦予持券人在將來按約定價格將債券換為該企業股票的權利，受到那些對公司股價持樂觀態度投資者的歡迎，也使發債企業因提供了這種選擇權而可壓低債券利率，有利於在保持股價穩定的前提下完成籌資計劃。又如附提前贖回權的債券，它是發行企業可按約定價格向投資者贖回原發行的債券，作為補償，該贖回價格一般高於債券面值，它使企業在利率下降時以更低利率重新發債成為可能。
6.加快企業債券運作中介機構的規范發展
根據我國的實際情況，從廣義上講，參與企業債券運作的中介機構主要應有信用評級機構、證券公司、會計師事務所、律師事務所。企業債券作為一種信用工具，能否發得出去，到期能否及時兌付，關鍵在於發行人的信用級別的高低，投資者判斷某種企業債券是否具有投資價值，信用評級公司作出的評級結果是其最重要的依據。國際上著名信用評級公司——標准普爾評級公司和穆迪投資服務公司的每一項評級結果都直接影響了國際資本市場的投資決策。作為會計師事務所，在企業債券發行過程中的重要作用是核查審計發行人的財務狀況，讓投資者對發行人的財務狀況有一個全面的認識。律師事務所的作用是不言而喻的，企業債券發行章程作為一種契約，是一種法律文件，其是否合法，需要由律師把關。投資銀行作為企業債券的承銷機構，其主要工作任務是將企業債券發行出去，並且代理發行人兌付企業債券本息。
7.增強企業債券的流動性，促進債券市場健康發展
活躍企業債券的流動性是發展企業債券市場一個十分重要的環節。增強其流通性，可從以下幾方面考慮：第一，大量引入專門從事債券投資的機構投資者，包括基金管理公司、證券公司和其他社會法人。第二，逐步放寬在交易所上市的條件，降低交易成本。目前在交易所上市的企業債券的信用等級都是AAA級，且都是中央企業債券。為了擴大上市的債券規模，可以把企業債券的信用等級適當放寬到AA級，上市債券可以是地方企業債券，為了刺激交易，改變目前企業債券交易不活躍的狀況，要適當降低債券交易的交易費用。上證所2003年已經降低了企業債券的傭金和交易經手費。第三，應考慮建立企業債券的場外交易市場。場外交易市場具有門檻低、交易成本低的優勢，針對目前我國企業債券流通市場只局限於交易所市場的現狀，我們建議可以參照發達國家的做法，設立場外交易市場，考慮以省、區為范圍建立企業債券櫃台交易，並把這一交易納入銀行間債券市場，使銀行間債券OTC業務一般不對個人投資者，為解決這一問題，個人投資者可以通過有銀行間債券會員資格的商業銀行、證券公司等中介機構進行委託代理。第四，增加企業債券回購交易，使交易方式不只局限於現券交易。例如，2003年初，上證所在充分考慮市場需求和評估市場風險的基礎上，增開7天以下的短期企業債券回購品種，作為發展企業債券市場的一項重要措施。第五，發展債券基金。債券基金應當成為非金融企業和個人間接投資債券的主要渠道。設立債券基金有利於吸引資本向債券市場流動，增加各類債券的發行量，刺激債券市場的發展，有助於提高債券市場流動性。第六，建立做市商制度。在我國企業債券市場引入做市商制度，對於提高市場流動性，推進市場化進程是十分有益的。在做市商制度下，由於做市商對市場信息的了解程度遠遠勝過普通投資者，他們對包括公司的各種信息來源進行各方面的匯總分析之後進行做市，並承擔相應的市場風險以及公司風險，這樣有利於增強市場投資的信心。美國垃圾債券市場(由於無等級或等級不高而難以在市場流通的低等級債券)發展歷史就是一個很好的例證，正是米爾肯敢於對垃圾債券進行做市，從而創造出一個獨立於美國傳統債券交易市場之外的「垃圾債券」市場，並由此衍生出包括「杠桿收購」等方式在內的一系列全新的資本市場運用模式。與做市商制度推出相配套的是，推行開放式債券回購，以全面提升企業債券流動性。 (來源：《中國證券期貨》2005年第1/2期)