非含權債券的估價

A. 請列舉兩種含權債券並分別解釋所含權利的意義

含權債券的解釋太難了。

B. 這樣的基金手續費合理嗎

我查了一下，是1.5%啊？你看有沒有看錯。網上申購不是所有的基金都打折的，要簽約的才打折。

申萬巴黎新經濟混合型證券投資基金

基金代碼
310358

基金面值
1.00 元

發行時間
自2006年11月3日至2006年11月30日

代銷網點
申萬巴黎基金管理有限公司直銷中心
中國工商銀行、申銀萬國證券股份有限公司、光大證券股份有限公司、 國泰君安證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、
廣發證券股份有限公司、海通證券股份有限公司、
招商證券股份有限公司、銀河證券股份有限公司

申萬巴黎新經濟混合型證券投資基金

招募說明書 摘要

基金名稱： 申萬巴黎新經濟混合型證券投資基金

基金類型： 契約式、混合型開放式基金。

批准文號： 中國證監會證監基金字 【 2006 】220號文

基金投資目標： 新經濟基金通過投資受益於社會和諧發展的具有高成長性和合理價值性的上市公司股票，有效分享中國社會和諧發展的經濟成果。通過採用積極主動的分散化投資策略，在嚴密控制投資風險的前提下，保持基金資產的持續增值，為投資者獲取超過業績基準的收益。

基金份額的面值： 每基金份額的面值為人民幣 1.00 元。

認購費用： 本基金採取金額認購方式，認購費率最高不超過認購金額的 1.2 ％。

認購金額 ( 元 ) 認購費率
100 萬以下 1.2%
100 萬 ( 含 )-500 萬 0.8%
500 萬（含） -1,000 萬 0.3%
1,000 （含）萬以上 1000元/筆

申購費用：

申購金額 ( 元 )
申購費率

100 萬以下
1.5%

100 萬 ( 含 )-500 萬
1.0%

500 萬（含） -1,000 萬
0.5%

1,000 （含）萬以上
1000元/筆

贖回費用：

持有時間
贖回費率

一年以下
0.5%

1年（含1年）至2年
0.25%

2年以上（含2年）
0%

認 / 申購金額限制： 首次認購的最低金額為人民幣 1,000 元，每次追加認購的最低金額為人民 幣 1,000 元。

贖回數額限制： 贖回的最低份額為 1,000 份基金份額，基金賬戶中基金份額不足 1,000 份的，應一次性贖回 。

基金發起人： 申萬巴黎基金管理有限公司

基金管理人： 申萬巴黎基金管理有限公司

基金託管人： 中國工商銀行

注冊登記機構： 申萬巴黎基金管理有限公司

銷售機構： 申萬巴黎基金管理有限公司

中國工商銀行

光大證券

申銀萬國證券

國泰君安證券

中信建投證券

海通證券

招商證券

銀河證券

廣發證券

上述內容僅為摘要，須與本《招募說明書》所載詳細資料一並閱讀。

申萬巴黎新經濟混合型證券投資基金

一、投資理念

本基金管理人認為：通過系統的基本面分析、結合社會和諧發展和經濟增長結構性調整進行綜合評估以及根據市場分析，投資受益於社會和諧發展的具有高成長性和合理兼顧價值性的上市公司股票，分享中國社會和諧發展的經濟成果為投資者實現基金資產的中長期增值以獲得較穩定的豐厚的中長期投資回報。 。

二、投資目標
新經濟基金通過投資受益於社會和諧發展的具有高成長性和合理價值性的上市公司股票，有效分享中國社會和諧發展的經濟成果。通過採用積極主動的分散化投資策略，在嚴密控制投資風險的前提下，保持基金資產的持續增值，為投資者獲取超過業績基準的收益。

三、投資對象和投資范圍
依據法律法規的規定，本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括在中華人民共和國境內依法發行和上市交易的各類股票、權證、債券、資產支持證券、貨幣市場工具以及經中國證監會批準的允許證券投資基金投資的其它金融工具。

如法律法規或監管機構以後允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序後，可以將其納入投資范圍，並可依據屆時有效的法律法規適時合理地調整投資范圍。

本基金的投資比例為：

• 股票（含權證）投資比例為基金凈資產的 45% 至 95% ，一般情況下為 80% 至 95% ，當基金管理人通過詳細論證認為股市步入下跌階段時，可以將股票投資比例調至 80% 以下（最小可以至 45% ），但其前提是需由投資管理部門提交詳細論證報告並交投資決策委員會批准；

• 權證投資比例為基金凈資產的 0% 至 3% 。

• 債券和現金類與貨幣市場工具投資比例為基金凈資產的 5% 以上，通常情況下為 5% 至 20% ，其中現金類及貨幣市場工具為基金凈資產的 5% 以上；

因基金規模或市場變化等因素導致投資組合不符合上述規定的，基金管理人應在合理的期限內調整基金的投資組合，以符合上述比例限定。法律法規另有規定時，從其規定。

四、業績評估的比較基準
本基金業績比較基準：

（ 85% ）新華富時 A200 指數收益率 ＋ （ 15% ）金融同業存款利率

如果新華富時指數有限公司停止計算編制這些指數或更改指數名稱，本基金可以在報中國證監會備案後變更業績比較基準並及時公告。

如果今後法律法規發生變化，或者有更權威的、更能為市場普遍接受的業績比較基準推出，或者是市場上出現更加適合用於本基金的業績基準的股票指數時，本基金可以在報中國證監會備案後變更業績比較基準並及時公告。

採用該比較基準主要基於如下考慮：

1 、作為專業指數提供商提供的指數，新華富時指數體系具有一定的優勢和市場影響力；

2 、在新華富時指數體系中，新華富時 A200 指數的市場代表性比較強，比較適合作為股票投資的比較基準；而本基金在一般市場情況下主要集中於股票的投資，非股票資產只是進行保持較高流動性的固定收益證券投資，故金融同業存款利率比較適合作為本基金的非股票投資的比較基準。

五、投資策略
本基金繼續稟承基金管理人擅長的雙線並行的組合投資策略，『自上而下'地進行證券品種的一級資產配置和和行業配置，『自下而上'地精選個股。

本基金投資的投資流程分為三個階段：

1 、一級資產配置：基於基礎性的宏觀研究和判斷，並利用主動式資產配置模型結合市場情況和歷史數據分析進行一級資產配置，即在股票和固定收益證券的投資比例配置。

2 、固定收益證券投資組合的建立：固定收益證券的類別、市場和久期配置以及具體個券的選擇。

3 、股票投資組合的建立：從股票的基本面分析、『社會和諧發展影響綜合評估體系'對企業所處發展外部環境因素等方面進行綜合評價，並根據股票的市場價量表現直接定位到個股，篩選受益於中國社會和諧發展具有高成長性並且具備合理價值性的股票，構建股票組合。

1 、 一級資產配置

在本基金的投資運作過程中，資產類別 ( 一級資產配置 ) 的可能配置比例見下表 (11.1) 。

表 11.1 ：資產配置比例

資產類別
投資對象
資產配置比例

固定收益證券資產
國債、央行票據、金融債、企業債 ( 包括可轉債 ) 、短期融資券、資產支持證券等
0 至 50%

現金類工具
現金和貨幣市場工具
5% 以上

股票資產（含權證）
國內滬深 A 股等
45% 至 95%

其中：權證
國內市場發行的權證
0% 至 3%

本基金的資產配置基於本基金管理人的基礎性宏觀研究，根據掌握的宏觀經濟數據和證券市場的信息，基金經理和投資總監首先提出初步的資產配置建議，同時根據自主開發的主動式資產配置模型－ AAAM （ Active Asset Allocation Model ）提示的資產配置建議方案在進行比較和綜合評估後作出一級資產配置方案報投資決策委員會批准。本基金的整個資產配置過程分三步進行：

[1] 投資總監、宏觀分析師及基金經理基於政策影響分析和宏觀基礎研究提出一級資產配置 ( 在股票資產、固定收益資產的投資比例 ) 的初步方案；

[2] 約束股票比例在正常市場情況下為 80% 至 95% 之間，固定收益證券比例不高於 15% ，現金類資產至少 5% ；或者當管理人在詳細論證後判斷市場進入下跌通道或處於熊市階段時，經投資決策委員會批准後，可以將股票比例限制為 45% 至 80% 之間，此時，固定收益證券比例為不高於 50% ，現金類資產至少 5% 。根據以上限制條件由主動式資產配置模型分配基金資產投資於股票、固定收益證券和現金的比例，定量化地生成資產配置結果；

[3] 將第 [2] 步主動式資產配置模型得出的資產配置結果與第 [1] 步提出的資產配置初步方案進行對比分析與評估後決定當期的資產配置方案報投資決策委員會批准後實施。

2 、 固定收益證券類資產組合的建立

債券等固定收益證券的收益主要來源於兩個方面：利息和利息再投資收益、債券持有期滿或賣出時的資本收益。影響債券價格及其收益率水平的因素包括：市場利率水平及其在未來的變動、不同市場環境下債券收益率曲線的動態調整、不同債券自身具有的其他風險因素。在本基金的固定收益證券的投資組合構建時，針對本基金的整體資產配置策略以及在不同的市場條件下，本基金管理人將使用利率預期策略對債券進行戰略性資產配置，使用利率免疫策略以應對利率變動風險，採用收益率曲線策略進行個券的選擇；對企業債的投資注重企業財務狀況和信用風險的分析；在有升息預期的市場情況下將嚴格控制組合的久期（比如平均久期在一年以內）。

本基金固定收益證券投資流程如下：

• 由投資決策委員會根據投資總監基於投資研究部和基金經理提供的長期策略分析報告而作的投資建議（資產配置方案），決策批准基金固定收益證券部分總體投資計劃與投資政策；

• 固定收益證券投資戰略配置，由投資研究部參考和利用公司外部尤其是研究力量雄厚的國內第三方研究機構提供的研究報告，通過拜訪國家有關部委和著名經濟學家，了解國家宏觀經濟政策、財政政策、貨幣政策，經過篩選、歸納和整理，定期或不定期地撰寫宏觀經濟分析報告；

• 由固定收益分析師或基金經理根據宏觀經濟形勢和分析報告，採用利率預期策略等對未來利率走勢作出判斷後，對銀行間市場和交易所市場兩市場間的固定收益證券投資組合進行戰略性配置；

• 固定收益證券投資戰術配置，由基金固定收益分析師或基金經理在戰略配置基礎上，根據市場收益率曲線及其動態變動進行分析，結合其他短期策略對固定收益證券組合進行戰術性配置與調整；

• 基金經理根據固定收益分析師的研究結果，確定在銀行間市場和交易所市場的國債、金融債、短期融資券、企業債、可轉債、資產支持證券等品種的配置計劃，構造投資組合方案，並形成具體投資指令後由交易部門實施；

所有投資決策過程均由風險控制與投資管理部門進行同步監控，並對投資結果進行績效評價，其評價結果均將作為重要的反饋信息反饋到投資決策委員會與投資管理部門，以用來對投資策略進行調整，對基金投資組合的風險控制提出建議。

本基金固定收益證券選擇過程分四個層次：

(1) 固定收益證券品種的大類資產配置

固定收益證券大類資產配置是關鍵，主要決定固定收益證券 ( 包括國債、央行票據、企業債券、金融債券、可轉債券、短期融資券、資產支持證券等 ) 、現金 ( 包括各種存款 ) 和現金管理類 ( 如逆回購 ) 的投資比例。

(2) 固定收益證券品種的二級配置

固定收益證券投資的二級資產配置，就目前市場情況下為：在銀行間市場與交易所市場及其它類屬券種的投資比例分配、投資於國債、金融債、企業債、可轉債、短期融資券、資產支持證券及其它債券的比例確定；配置時主要根據：宏觀經濟表現、證券市場的狀況、資金狀況 ( 比如申購和贖回 ) 。

(3) 個券選擇

個券的選擇基於： [1] 個券的收益性，這由個券的票面利率、當期和到期收益率表現來確定； [2] 流動性，市場差異和各個券的獨有特點也會對流動性產生影響； [3] 信用風險，度量和評估企業債、短期融資券與資產支持證券的信用風險； [4] 市場資金狀況； [5] 非市場因素的影響。

(4) 組合管理

組合管理固定收益證券時，對不含權債券採用久期管理技術，對含權類債券採用 VaR 管理技術；基於給定組合的綜合 VaR 或久期，從上面三步所確定的備選固定收益證券池中選擇個券進行匹配。

3 、 股票投資組合的建立

在本基金的股票選擇方面，本基金管理人將借鑒外方股東 BNPPAM 在全球長期投資和研究的成果，結合自己開發的「高成長合理兼顧價值」選股工具、 「 社會和諧發展影響綜合評估體系 」 ，在中國經濟持續增長和構建和諧社會的大環境下，圍繞企業的高成長性、盈利能力和中長期持續發展，構建和調整股票投資組合；然後，結合市場面信息進行流動性分析、目前價格相對高低位置和相對市場的成長性等技術分析，最優化股票投資組合。

本基金的股票選擇過程如 ( 圖 11.1) 所示。

圖 11.1 ：股票選擇過程

資料來源：申萬巴黎基金管理公司

（ 1 ） 高成長合理兼顧價值的基本選股

本基金以可能受益於『社會和諧發展'的行業板塊為出發點（股票備選池 A ），首輪股票篩選採用「高成長合理兼顧價值」選股策略，旨在剔除那些不符合本基金投資要求的基礎上，篩選出近期成長性高又具備適當價值性的股票 , 形成股票池備選池 B 。

成長性選股從主要三方面考慮：規模成長、盈利能力成長和資產質地（要求資產質地良好並且在持續改善中）。在規模成長方面，我們主要考慮：銷售增長率、總資產周轉率和在建工程與固定資產比率，這三者缺一都會為未來公司成長帶來隱患；在盈利能力成長方面，我們主要考慮：毛利率、營業利潤率和 ROE ；在資產質地方面，主要考察：資產負債率、存貨周轉率、應收賬款周轉率（或應收應付異常分析）等。公司的盈利能力主要看其盈利增長和盈利質量。價值性選股主要考慮 PE 、 PB 、 PCF 和 PD 。

（ 2 ） 社會和諧發展影響綜合評價體系

本基金管理人相信，『 社會和諧發展'是我國一個長期發展的方向，目前主要體現在五大領域：內部和諧、循環經濟、創新立國、消費促進和外部均衡。為社會和諧發展，國家所制定的有關發展規劃和政策將在這五大領域得以體現，對我國經濟轉型和經濟結構調整有著直接的影響和促進。企業的發展也將受到『社會和諧發展'相關規劃和政策的影響，事實上，作為企業成長和發展的直接外部因素，不同企業受益於『社會和諧發展'的程度不盡相同，有直接受益程度很高的，甚至也有受到嚴格限制的。 考慮到判斷和評價「社會和諧發展」所體現的五大領域對企業的影響程度既要用到客觀度量指標也需分析師的根據其通過公司調研等途徑掌握的信息而做出的主觀判斷，為了盡可能使此項綜合評價有較好的可操作性和一致性，對「社會和諧發展」在 5 大領域的具體體現進行更進一步的細分。

通過「和諧社會發展影響綜合評估體系」的評分後，按得分從高至低排序，取相對排名前一定比例並且得分（絕對值）不低於一定分值的股票進入備選股票池 C 。

（ 3 ） 技術分析

對股票池 C 中的股票在進入股票組合之前進行技術分析，主要考察：股票的流動性、股價變動相對大盤的表現以及當前股票價格是否被高或低估。

在建立投資備選股票池時，股票的流動性是被選入的重要條件之一；監控備選股票池 C 中各股票的 Beta 系數和波動率，以判斷是否為被操縱或庄股，盡可能避免持有流動性差的庄股；建立股票組合時，以平均日交易金額、換手率、流通股量等指標考慮股票的流動性；而且，根據股票投資的總金額，確定組合中股票的合適只數；基於歷史數據統計和相關性分析，我國股市中股票的流動性呈現出有一定規律性的趨勢，可以據此趨勢來判斷和預測未來的流動性；並且通過實證分析後發現，基於最近 2 周的股票平均交易量預測其未來流動性（交易量）比較可靠；每日跟蹤各股票按當時倉位和當時市場情況下從第二天起開始平倉的平倉天數和整個股票組合的平倉天數。成長性高的股票通常 Beta 值較大，所以 Beta 值大於 1 也是主要的選股參考指標。

通過技術分析後篩選出本基金的投資備選股票池，基金經理從中選取股票構建投資組合。

六、 風險收益特徵
較高風險、較高收益 。

上述內容僅為摘要，須與本《招募說明書》所載詳細資料一並閱讀。

C. 含權的公司債券應如何進行會計處理

你要先看一遍書，然後在去做章節，如果是完全沒有聽懂的話，是不是沒有完全理解？我現在也在考初級職稱，你現在唯一要做的就是把做錯得題目，看下答案是怎麼講解的，然後要弄懂它

D. 什麼含權債券

http://ke..com/view/26411.htm

E. 這支債券是不是含權債

含權不含權不是在這里看,而是要看債券上市公告,或者附註裡面.

F. 含權債各項指標計算公式急求

要看是復息債或是單息債，一般情況下復息是：面值×利率，每年處息1次，復息是：面值×〈1+利率〉年的次方。

G. 債券如何估值

交易所債券估值及查詢方法

中央國債登記結算有限責任公司每日發布的中債估值數據中已包含交易所上市的債券估值。目前，對於僅在交易所交易上市的債券，用戶可通過交易所債券代碼或債券簡稱查找;

對於跨市場上市交易的債券，用戶可通過該券的銀行間代碼（或債券簡稱）及相對應的流通場所查看該券的交易所估值。

債券估值的基本原理就是現金流貼現。

（一）債券現金流的確定

（二）債券貼現率的確定

債券的貼現率是投資者對該債券要求的最低回報率，也叫必要回報率：

債券必要回報率=真實無風險利率+預期通脹率+風險溢價

(7)非含權債券的估價擴展閱讀

基本要素

1、債券面值

債券面值是指債券的票面價值，是發行人對債券持有人在債券到期後應償還的本金數額，也是企業向債券持有人按期支付利息的計算依據。債券的面值與債券實際的發行價格並不一定是一致的，發行價格大於面值稱為溢價發行，小於面值稱為折價發行，等價發行稱為平價發行。

2、償還期

債券償還期是指企業債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發行日至到期日之間的時間間隔。公司要結合自身資金周轉狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。

3、付息期

債券的付息期是指企業發行債券後的利息支付的時間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個月支付一次。

在考慮貨幣時間價值和通貨膨脹因素的情況下，付息期對債券投資者的實際收益有很大影響。到期一次付息的債券，其利息通常是按單利計算的；而年內分期付息的債券，其利息是按復利計算的。

H. 什麼是含權債券

含權復債券是除了到期時可以得到約定的制利息以外，還附帶有其它約定的權利的一種債券。

(8)非含權債券的估價擴展閱讀

①債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。

②含權債券如何定價:按5年期定價附加選擇權，而選擇權都是有價值的，所以其實比單純的5年期要好。至於5年到後，是不是上調，要看市場情況和發行人資金緊張情況。

I. 含權債券如何定價

我認為就是按5年期定價附加選擇權，而選擇權都是有價值的，所以其實比單純的5年期要好。至於5年到後，是不是上調，要看市場情況和發行人資金緊張情況

J. 不含權的債券的價格和市場利率呈同向變動。這句話對嗎

不對，應該呈反向變動，原因是債券價格與市場利率成反比關系。